{"id":984,"date":"2020-04-29T12:26:07","date_gmt":"2020-04-29T10:26:07","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=984"},"modified":"2020-07-03T17:01:11","modified_gmt":"2020-07-03T15:01:11","slug":"koennten-die-briten-autos-bauen-wie-sie-fonds-konzipieren","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/koennten-die-briten-autos-bauen-wie-sie-fonds-konzipieren\/","title":{"rendered":"K\u00f6nnten die Briten Autos bauen wie sie Stiftungsfonds konzipieren"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 7<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Im aktuellen Monatsbericht des Ruffer Charity Assets Trust wird Lenin zitiert. Dieser sagte einmal, es gebe Dekaden, da passiere nichts, und dann gebe es Tage und Wochen, in denen sich das Geschehen von Dekaden verdichtet. Derlei Inhalte heben das Ruffer-Factsheet wIm aktuellen Monatsbericht des Ruffer Charity Assets Trust, dem Stiftungsfonds der Ruffer-Verm\u00f6gensverwaltung, wird Lenin zitiert. Dieser sagte einmal, es gebe Dekaden, da passiere nichts, und dann gebe es Tage und Wochen, in denen sich das Geschehen von Dekaden verdichtet. Derlei Inhalte heben das Ruffer-Factsheet wohltuend von anderen Fondsfactsheets ab, aber auch im Stiftungsfonds selbst ist Handwerk auf der H\u00f6he der Zeit unverkennbar. Das brachte uns auf die Idee, den Fonds mit einem deutschen K\u00f6nner unter den hiesigen Stiftungsfonds zu vergleichen: dem Spiekermann Stiftungsfonds.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

Sie kennen das sicher von diesen Autotests, wenn der eine Testkandidat fast jede Kategorie gewinnt, das andere Fahrzeug aber trotzdem der Sieger ist. Das hat immer auch etwas mit dem subjektiven Eindruck der Testfahrer zu tun, der eine sp\u00fcrt das Fahrzeug anders als der andere, dem Dritten wiederum liegt die Charakteristik von Fahrwerk und Lenkung eben am besten. Bei Stiftungsfonds ist so eine Kapitelwertung manchmal leichter, denn Aussch\u00fcttung und Wertentwicklung sind objektive Gr\u00f6\u00dfen, und wenn ein Fonds ordentlich aussch\u00fcttet und gut performt, dann kann der einzige Kritikpunkt der sein, dass es noch mehr h\u00e4tte sein k\u00f6nnen. Aber reinsetzen kann man sich als Stiftungsvorstand in so einen Fonds eben nicht, insofern hat es an der Autotester hier einfacher. Was sich aber sehr sch\u00f6n subjektiv absch\u00e4tzen l\u00e4sst ist, ob der Fonds mit seinen Leistungsmerkmalen zu den Zielen und Vorstellungen der jeweiligen Stiftung passt, und ob Drawdowns und Allokation ein gewisses Wohlbefinden erzeugen, sobald der Fonds n\u00e4her analysiert wird.

Die beiden Testkandidaten hier sind der Ruffer Charity Assets Trust und der Spiekermann Stiftungsfonds. Was beide Fonds gemeinsam haben ist der verm\u00f6gensverwalterische Hintergrund, denn sowohl Spiekermann & CO. als auch Ruffer sind bankenunabh\u00e4ngige Verm\u00f6gensverwalter, die eine Hausmeinung ihr Eigen nennen und vor allem das Wohl ihrer Kunden im Sinne vor allem des Erhalts des Kapitals im Blickpunkt haben. Beiden Verm\u00f6gensverwaltern ist auch gemein, dass sie Stiftungen sehr fr\u00fch als Zielgruppe nicht nur entdeckt sondern auch definiert haben. F\u00fcr diese Zielgruppe wurden fr\u00fchzeitig Investmentvehikel aufgelegt, damit Stiftungen und andere gemeinn\u00fctzige Organisationen in der Veranlagung ihrer Verm\u00f6genswerte auf Basis der Pr\u00e4missen, die Stiftung & Co. mitbringen, direkt unterst\u00fctzt werden k\u00f6nnen. Ein wesentlicher Unterschied zwischen dem Ruffer Charity Assets Trust und dem Spiekermann Stiftungsfonds ist jedoch das Volumen: Das britische Produkt bringt mehr als 150 Mio. EUR auf die Waage, wohingegen der Spiekermann Stiftungsfonds \u201enur\u201c gut 50 Mio. EUR mitbringt. Punktsieg f\u00fcr den Briten, bevor es richtig losgeht, nur ist Gr\u00f6\u00dfe bei Fonds keine Kategorie aus Anleger- bzw. Stiftungssicht. Im Vergleich der beiden Fonds z\u00e4hlen andere Dinge.<\/p>\n\n\n\n

KAPITEL 1: DAS ANLAGEKONZEPT<\/h2>\n\n\n\n

Das grunds\u00e4tzliche Konzept beider Produkte ist das eines Mischfonds, der vor allem auf die Anlageklassen Anleihen, Renten und Bargeld setzt. Hier enden aber schon die Gemeinsamkeiten, so wie wenn ein Autotester feststellt, dass er jetzt zwei Cabrios auf den Zahn f\u00fchlen wird. Beim Spiekermann Stiftungsfonds handelt es sich um einen richtigen Stiftungsfonds, hier lag der Fokus von Anfang an stark auf dem Aspekt der Aussch\u00fcttung, gepaart mit einer Anlagepolitik, die zu mindestens 70% auf Anleihen und zu maximal 30% auf Aktien setzt. Am Fondschart ist erkennbar, dass der Fonds liefert, dass er also den Spagat zwischen Aussch\u00fcttung und trotzdem noch erklecklicher Wertentwicklung \u00fcberdurchschnittlich hinbekommt. Auf der Aktienseite wird dazu einmal langfristig in Einzeltitel investiert, taktisch wird an der Quote aber in der k\u00fcrzeren Frist geschraubt, vor allem \u00fcber den Einsatz von ETFs. Soweit so gut, das Ziel sind 2% Ertrag bei 3% Volatilit\u00e4t, und gemessen daran l\u00e4sst sich gedanklich schon mal ein H\u00e4kchen machen.

Beim Ruffer Charity Assets Trust ist wichtig zu wissen, dass Ruffer praktisch seit Bestehen Stiftungen und gemeinn\u00fctzige Organisationen betreut und hier mit mehr als 1 Mrd. EUR zu den relevanten Playern im europ\u00e4ischen Kontext z\u00e4hlt. Die Verm\u00f6gensverwaltung wurde von Jonathan Ruffer gegr\u00fcndet, der dem Unternehmen und damit auch den L\u00f6sungen Werte mitgegeben hat, die diszipliniert mit Inhalt gef\u00fcllt werden. Einer davon ist, dass Kunden keine allzu gro\u00dfen Schmerzen haben d\u00fcrfen, Stiftungen erst recht nicht, dazu wird aktiv gemanagt und breit \u00fcber verschiedene Assetklassen gestreut. Ein Blick auf den Fondschart verr\u00e4t, dass der Ruffer Charity Assets Trust seine Vorgaben exzellent erf\u00fcllt, der ordentliche Ertrag lag f\u00fcr die investierten Stiftungen in den vergangenen Jahren in einem Korridor zwischen knapp 2 und knapp 3% pro Jahr. Ebenfalls steht Ruffer stark f\u00fcr das Implementieren von ESG in die Anlagepolitik, hier ist der Fonds praktisch allen deutschen Stiftungsfonds voraus, um Erfahrung und Beleg, dass ESG einen positiven Einfluss auf die Anlagepolitik eines stiftungsgeeigneten Fonds haben kann.

Kapitelwertung Anlagekonzept:<\/em><\/strong> eigentlich ausgeglichen, durch die l\u00e4ngere ESG-Historie ein knapper Vorsprung f\u00fcr den Ruffer-Stiftungsfonds. Zwischenstand: 1,25:1
<\/p>\n\n\n\n

KAPITEL 2: DIE ALLOKATION<\/h2>\n\n\n\n

Hier zeigen beide Fonds, dass sie auf der H\u00f6he der Zeit sind. Beim Spiekermann Stiftungsfonds erf\u00e4hrt der Anleger zum Beispiel ganz aktuell, dass durch die Corona-Krise ganz offensichtlich ein Impuls bei der Aktienquote gesetzt und diese aus strategischer Liquidit\u00e4t heraus erh\u00f6ht wurde. Die Herleitung dessen ist schl\u00fcssig, es gef\u00e4llt, dass die Anlagepolitik eine ist, die das gro\u00dfe Ganze nicht au\u00dfen vor l\u00e4sst und auch so reagibel ist, dass auf aktuelle Entwicklung proaktiv und durchaus auch antizyklisch reagiert wird. Die Allokation ist ungeachtet dessen als breit anzusehen, neben Renten und Anteile an Rentenfonds sind auch Aktien, Anteile an Aktienfonds und beispielsweise Rohstoffzertifikate im Fonds enthalten. Ein kleines Barguthaben rundet die Allokation ab, die damit alle Kriterien hinsichtlich Diversifikation erf\u00fcllt. Das Fondsdepot wird also in der Breite wie in der Tiefe diversifiziert, durch die Hinzunahme von Fondsanteilen werden zudem zum eigenen Stil auch weitere Investmentstile im Fonds ber\u00fccksichtigt. Gerechnet auf das Gesamtfondsverm\u00f6gen sind die Gewichtungen der Einzelaktien vielleicht etwas granular geraten, aber die Auswahl ist letztlich das, was z\u00e4hlt.

F\u00fcr den Ruffer Charity Assets Trust gilt das, was f\u00fcr den Spiekermann Stiftungsfonds auch gilt, nur wird im Fonds allokationsseitig noch eine Schippe draufgelegt. Die Allokation ist noch etwas breiter, noch etwas globaler gestreut, noch etwas akzentuierter auf der W\u00e4hrungsseite. Nat\u00fcrlich dominieren hier britische Anleihen und Aktien, und nat\u00fcrlich ist die Heimatw\u00e4hrung des Fonds das Pfund Sterling. Aber im Fonds wird sch\u00f6n ersichtlich, was ein zeitgem\u00e4\u00dfes Stiftungsfonds-Konzept heute auch liefern kann und wie konservative Anlagepolitik mit einer internationalen Ausrichtung des Depots \u201ematchen\u201c. Die Einzelaktienpositionen sind eine Spur h\u00f6her gewichtet als beim Spiekermann Stiftungsfonds, es werden sogar einzelne Goldaktien gehalten, was vermutlich f\u00fcr deutsche Anleger eine Spur zu viel der Akzentuierung ist, aber Angelsachsen haben damit eben eher weniger ein Problem damit, auch eine Rohstoffidee \u00fcber Aktien abzudecken, die eben eine Dividende zahlen. Die Allokation kann definitiv als gut diversifiziert bezeichnet werden, f\u00fcr deutsche Stiftungen sind beispielsweise die Anteile in japanischen Positionen aber doch zumindest gew\u00f6hnungsbed\u00fcrftig.

Kapitelwertung Allokation:<\/em><\/strong> Beide Fonds liefern hier so, dass sich ein anderes Attribut als stiftungsgeeignet gar nicht finden l\u00e4sst, aber auch hier liegt der Ruffer-Fonds eine Nuance vor dem Spiekermann Stiftungsfonds. Zwischenstand: 2,5:2<\/p>\n\n\n\n

KAPITEL 3: DIE LEISTUNGSPARAMETER<\/h2>\n\n\n\n

F\u00fcr beide Fonds l\u00e4sst sich sagen, dass sie den Spagat aus den Anforderungen von Stiftungen in der Anlagepolitik \u2013 kontinuierlicher ordentlicher Ertrag bei wenig Schmerz \u2013 hinbekommen, und das verpackt in eine zeitgem\u00e4\u00df aufgesetzte Anlagepolitik. Beim Ruffer-Fonds l\u00e4sst sich erkennen, dass sich angels\u00e4chsisches Investmenthandwerk von jenem in Deutschland etwas unterscheidet, die Klaviatur globaler Investments wirkt etwas selbstverst\u00e4ndlicher gespielt. Auch liegt die Aussch\u00fcttung stets in einem Bereich um 2% p.a., was ausk\u00f6mmlich und f\u00fcr viele Stiftungen eine gute und belastbare Basis darstellen d\u00fcrfte. Nichts desto trotz geht dieses Kapitel an den Spiekermann Stiftungsfonds, er liefert im Zeitablauf einfach ein etwas h\u00f6heres Aussch\u00fcttungsniveau, daf\u00fcr ist der Fonds eben etwas schwankungsfreudiger, aber angesichts des Marktumfelds ist das absolut akzeptabel. Der Ruffer-Fonds spielt allerdings derzeit seine St\u00e4rken umso mehr aus, dass er Drawdowns \u201eetwas besser kann\u201c als der Vergleichskandidat l\u00e4sst sich hier herauslesen. Gleichwohl ist die Allokation des Spiekermann Stiftungsfonds sehr gut in der Lage, auch heftige Drawdowns rasch wieder aufholen zu k\u00f6nnen, der aktuelle Corona-Crash best\u00e4tigt das.

Kapitelwertung Leistungsparameter:<\/em><\/strong> Der Ruffer Charity Assets Trust legt den Fokus mehr auf den Faktor Stabilit\u00e4t, was auf der Seite des ordentlichen Ertrags etwas kostet. Hier kann daf\u00fcr der Spiekermann Stiftungsfonds punkten, in diesem Kapitel hat der deutsche Stiftungsfonds die Nase leicht vorn. Zwischenstand: 3,5:3,5<\/p>\n\n\n\n

KAPITEL 4: DAS INFORMATIONS-SETUP<\/h2>\n\n\n\n

Informationen zu einem Investmentprodukt sind deshalb f\u00fcr Stiftungen so wichtig, weil erst sie einen Stiftungsverantwortlichen bef\u00e4higen, eine sachgerechte Entscheidung zu einem Fonds zu treffen. Insofern m\u00fcssen Fondsanbieter hier auf hohem Niveau das Material an Daten, Fakten und Hintergr\u00fcnden liefern, das eben zu dieser sachgerechten Entscheidung beitr\u00e4gt. Das ist ein Spezifikum f\u00fcr die Zielgruppe Stiftungen, aber es muss schlichtweg sein. Sowohl f\u00fcr den Spiekermann Stiftungsfonds als auch f\u00fcr den Ruffer Charity Assets Trust existieren jeweils eine Microsite, die einmal recht aktuell sind und dazu auch die wesentlichen Informationen zum jeweiligen Fonds bereithalten. Es ist vermutlich trotzdem der angels\u00e4chsischen Investmentkultur zuzuschreiben, dass dieses Kapitel an den Ruffer-Fonds geht.

Das Factsheet kommt aus eigener Feder, ist zwar nicht umfangreicher, wirkt trotzdem irgendwie eine Spur runder, die Unter-Website zum Fonds h\u00e4lt zudem auch Informationen zu den Fondsmanagern und auch die Factsheets in der Historie bereit. Um ein Gef\u00fchl f\u00fcr einen Fonds zu bekommen, sind solche Archive Gold wert. Auf der Website zum Spiekermann Stiftungsfonds ist jedoch, und das ist f\u00fcr Stiftungsfonds etwas Besonderes, eine aktuelle Pr\u00e4sentation verf\u00fcgbar, woraus sich Stiftungsverantwortliche zu den aktuellen Informationen ein stimmiges Bild zum Fonds verschaffen k\u00f6nnen. Apropos Gold: Dieses findet sich indirekt in beiden Fonds, das hebt beide von vielen anderen Stiftungsfonds ab.

Kapitelwertung Informations-Setup:<\/em><\/strong> F\u00fcr den Ruffer Charity Assets Trust liegen etwas ausf\u00fchrlichere Informationen aus der Historie vor, dazu wirkt die Microsite \u2013 wenn auch nicht das modernste vom modernen \u2013 etwas runder, etwas st\u00e4rker aus Anlegersicht konzipiert. Zwischenstand: 5:4,5
<\/strong><\/p>\n\n\n\n

KAPITEL 5: DIE KOSTEN<\/h2>\n\n\n\n

Kosten sind immer so eine Sache. Soll ich als Stiftung einen Fonds nach den Kosten kaufen? Klar, Ausgabeaufschl\u00e4ge k\u00f6nnen gespart werden, aber die laufenden Kosten sind zu zahlen bzw. werden in jedem Fall dem Fondsvolumen entnommen. Beide Vergleichskandidaten verzichten auf performanceabh\u00e4ngige Geb\u00fchren, das ist schon mal gut, die laufenden Kosten liegen f\u00fcr beide Fonds in einem Korridor zwischen 1 und 1,25% pro Jahr. Das ist alles verschmerzbar, das alles ist fair, es f\u00e4llt nicht aus dem Rahmen und bezahlt auch die Arbeit, die hinter dem Fondskonzept steht.

Kapitelwertung Kosten:<\/em><\/strong> In dieser Betrachtung l\u00e4uft es auf ein klares Unentschieden hinaus, beide Fonds sind fair gepreist und tragen den Anforderungen von Stiftungen auch auf der Kostenseite Rechnung. Endstand: 6,5:6<\/p>\n\n\n\n

ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n

Sowohl der Ruffer Charity Assets Trust als auch der Spiekermann Stiftungsfonds sind Vollblut-Stiftungsfonds, das was dort im Fonds gemacht wird, ist zur G\u00e4nze das, was eine Stiftung von einem Basisinvestment erwartet. Auch kann die Anlagepolitik als sehr zeitgem\u00e4\u00df und zukunftsgerichtet angesehen werden, denn beide Fonds diversifizieren breit und tief, bauen dazu interessante Bausteine in die Allokation ein und d\u00fcrften damit f\u00fcr die neue Dekade gut bis sehr gut aufgestellt sein \u2013 und mit ihnen die Stiftungen und NPOen, die Anteile dieser Fonds erwerben. Klar, der Ruffer-Fonds ist ein Fonds aus Gro\u00dfbritannien und f\u00fcr hiesige Stiftungen nur mit H\u00fcrden zu erwerben, aber handwerklich wird dort eben auf h\u00f6chstem Niveau gearbeitet. Daher bot sich auch der Vergleich zwischen diesem etablierten britischen Stiftungsfonds und einem deutschen Stiftungsfonds. Dass der Brite gewinnt? Nun ja, es kann ja nicht immer ein Elfmeterschie\u00dfen entscheiden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Lesezeit: <\/span> 7<\/span> Minuten<\/span><\/span>Im aktuellen Monatsbericht des Ruffer Charity Assets Trust, dem Stiftungsfonds der Ruffer-Verm\u00f6gensverwaltung, wird Lenin zitiert. Dieser sagte einmal, es gebe Dekaden, da passiere nichts, und dann gebe es Tage und Wochen, in denen sich das Geschehen von Dekaden verdichtet. Derlei Inhalte heben das Ruffer-Factsheet wohltuend von anderen Fondsfactsheets ab, aber auch im Stiftungsfonds selbst ist Handwerk auf der H\u00f6he der Zeit unverkennbar. 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