{"id":9606,"date":"2026-05-30T06:42:00","date_gmt":"2026-05-30T04:42:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=9606"},"modified":"2026-05-11T10:29:45","modified_gmt":"2026-05-11T08:29:45","slug":"ein-renditeziel-von-4-ist-ambitioniert-aber-grundsaetzlich-erreichbar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/ein-renditeziel-von-4-ist-ambitioniert-aber-grundsaetzlich-erreichbar\/","title":{"rendered":"Ein Renditeziel von 4% ist ambitioniert, aber grunds\u00e4tzlich erreichbar"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Stiftungsverm\u00f6gen muss angelegt werden, aber genau daf\u00fcr braucht es den Blick f\u00fcr das gro\u00dfe Ganze. Genau daf\u00fcr sprachen wir mit Dr. Harald Preissler (Bantleon AG), denn wenn Stiftungen heute ihre Anlagerichtlinie \u00fcberarbeiten, dann braucht es jenen Realit\u00e4tscheck, f\u00fcr den der erfahrene Volkswirt seit Jahren bekannt ist. Ein PRE #vtfds26 Gespr\u00e4ch \u00fcber Anlageziele, Anlager\u00e4ume – und m\u00f6gliche Anlagefehler.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Sehr geehrter Herr Preissler, viele Stiftungen streben bei m\u00f6glichst geringem Risiko eine Aussch\u00fcttungsrendite von 4% an. Ist das im aktuellen Umfeld bei gebotener Diversifikation realistisch?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler:<\/em> Ein Renditeziel von 4% ist ambitioniert, aber grunds\u00e4tzlich erreichbar \u2013 vorausgesetzt, das Portfolio weist ein ausreichend offensives Risikoprofil auf. F\u00fcr konservative Investoren, die traditionell stark in Anleihen engagiert sind, d\u00fcrfte es im aktuellen Zinsumfeld allerdings schwierig sein, dieses Ziel zu erreichen. Ein breit diversifiziertes EUR-Anleiheportfolio erzielt derzeit Renditen von etwa 3,0%. Selbst Unternehmensanleihen mit BBB-Rating liegen nach Kosten im Durchschnitt kaum \u00fcber 3,5%. Kupons vn 4% und mehr erfordern daher eine sp\u00fcrbare Beimischung von Nachrang-, Hochzins- oder Wandelanleihen. Realistisch wird eine Gesamtrendite von 4% allerdings erst, wenn dar\u00fcber hinaus auch noch eine Aktienquote von mindestens 30% gehalten wird.

Welche Strategie empfehlen Sie Stiftungen, wenn es um die mittelfristige Positionierung des liquiden Verm\u00f6gens geht?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler:<\/em> In einem Umfeld mittel- bis l\u00e4ngerfristig steigender Kapitalmarktrenditen nehmen die Risiken bei illiquiden und intransparenten Assetklassen \u00fcberproportional zu. Wir empfehlen daher einen klaren Schwerpunkt auf liquide Anlageformen. Dar\u00fcber hinaus pl\u00e4dieren wir f\u00fcr einen aktiven Bewirtschaftungsansatz, der sich am Konjunkturzyklus ausrichtet. In Phasen einer anziehenden Konjunktur werden Risikoanlagen \u00fcbergewichtet, im umgekehrten Fall entsprechend untergewichtet. Ein solcher Ansatz kann zus\u00e4tzliche Ertr\u00e4ge von rund 0,5 % pro Jahr generieren und gleichzeitig das Risikoprofil des Portfolios gl\u00e4tten.<\/p>\n\n\n\n

F\u00fcr kleinere und mittlere Stiftungen empfehlen wir dies in einem Multi-Asset Fonds mit hoher Aussch\u00fcttungsrendite, wie z.B. in unserem BANTLEON Changing World <\/a>(Aussch\u00fcttungsziel 3,25% f\u00fcr 2026) umzusetzen. In der Fondsfibel wird der Fonds als \u201eein moderner Multi Asset-Fonds, wie ihn Stiftungen zur Bew\u00e4ltigung des Dreiklangs aus Aussch\u00fcttung, Performance und Nachhaltigkeit\/Impact ben\u00f6tigen\u201c beschrieben.<\/p>\n\n\n\n

Gro\u00dfen Stiftungen mit umfassend Know-how in der Kapitalanlage empfehlen wir auf Basis einer soliden Strategischen Asset Allokation (SAA) sortenrein und breit diversifiziert in liquide und illiquide Assetklassen zu investieren. <\/p>\n\n\n\n

Welche Rolle k\u00f6nnen dabei Private Equity\/ELTIFs und weitere alternative Assets spielen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler:<\/em> Ein Teil der genannten Aktienquote kann grunds\u00e4tzlich auch \u00fcber alternative Anlagen abgebildet werden. Ein wesentlicher Faktor f\u00fcr das erfolgreiche Investment in Alternative Assets ist die Manager Auswahl. Studien hierzu weisen eine massive Dispersion in den Returns auf, mit L\u00fccken zwischen Top- und Bottom-Quartil von bis zu 15 Prozentpunkten z.B. bei Private Equity. Dies unterstreicht, dass bei dieser Assetklasse Manager-Auswahl entscheidend ist. Aufgrund der begrenzten Transparenz solcher Investments und ihrer h\u00e4ufig ausgepr\u00e4gten Zinssensitivit\u00e4t empfehlen wir jedoch nur Investoren mit entsprechender Expertise \u2013 und auch dann lediglich in moderatem Umfang \u2013 in diese Assetklasse zu investieren.<\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler beim Werkstatt Festival f\u00fcr Stiftungsverm\u00f6gen, an Tag 2 um 10 Uhr in \u201eThe battle of the Volkswirte\u201c<\/h2>\n\n\n\n
\"vtfds<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Sie sehen an den Aktienm\u00e4rkten trotz hoher Bewertungen weiteres Aufw\u00e4rtspotenzial. In welchen Regionen, Branchen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler:<\/em> Bewertungsrelationen, wie das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis (KGV), zeichnen sich durch eine hohe Prozyklizit\u00e4t aus. Das bedeutet: In Phasen einer positiven Konjunkturentwicklung werden bereits hoch bewertete Indizes, Branchen oder Einzeltitel h\u00e4ufig noch teurer. Erst wenn sich die konjunkturellen Perspektiven eintr\u00fcben, kehrt sich dieser Trend um. Unser Konjunkturausblick ist insbesondere f\u00fcr Europa, Asien und Lateinamerika optimistisch, dort sehen wir mehr \u00dcberraschungspotenzial als in den USA. Zudem sind viele Investoren in diesen Regionen stark untergewichtet. Auf Sektorebene erwarten wir vor allem bei Finanzwerten, Grundstoffen, Infrastruktur und Industrieunternehmen eine dynamische Entwicklung. Technologieaktien d\u00fcrften dagegen im Verh\u00e4ltnis zum Gesamtmarkt vorerst eine Verschnaufpause einlegen.<\/p>\n\n\n\n

Welche Entwicklungen stimmt Bantleon f\u00fcr Mid und Small Caps optimistisch, so dass Sie deren \u00dcbergewichtung anraten?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler:<\/em> Zwar sind auch die Bewertungen von Mid- und Small Caps zuletzt gestiegen, im Vergleich zu Large Caps besteht jedoch weiterhin ein Aufholpotenzial von rund 30 %. Historisch zeigt sich zudem, dass gerade in konjunkturellen Aufschwungsphasen Unternehmen aus der \u201ezweiten Reihe\u201c verst\u00e4rkt aus dem Schatten der Blue Chips treten und \u00fcberdurchschnittlich profitieren k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Thema Fixed Income: Bantleon erwartet sinkende Risikopr\u00e4mien bei Unternehmensanleihen im Investment Grade, daf\u00fcr h\u00f6here Attraktivit\u00e4t bei Inflation Linked Bonds. Sehen wir bald wieder h\u00f6here Preissteigerungsraten?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler:<\/em> Die Inflationsraten in Europa befinden sich seit Herbst 2022 zwar im Abw\u00e4rtstrend, das 2 %-Ziel der EZB ist jedoch weiterhin ausser Sicht. Und das nicht nur wegen des j\u00fcngsten Inflationsschubs im Zuge des Nahostkriegs. Vielmehr bewegt sich die Kerninflationsrate seit einiger Zeit in einer Spanne zwischen 2 % und 2,5 % seitw\u00e4rts. Die hohe Persistenz der Inflation ist vor allem auf die Preise im Dienstleistungssektor zur\u00fcckzuf\u00fchren, die im Durchschnitt um etwa 3 % steigen. Dahinter steht insbesondere der Lohndruck, der wiederum mit der rekordtiefen Arbeitslosenquote in der Eurozone von derzeit rund 6,1 % zusammenh\u00e4ngt. Die positiven Konjunkturaussichten d\u00fcrften die Knappheiten am Arbeitsmarkt mittelfristig eher noch verst\u00e4rken und damit weiteren Lohndruck erzeugen. In einem solchen Umfeld bieten inflationsindexierte Anleihen einen wirksamen Schutz, da ihre Kupons an die Preisentwicklung gekoppelt sind und ihre Performance daher deutlich \u00fcber der vergleichbarer Nominalanleihen liegt.<\/p>\n\n\n\n

Bantleon ist optimistisch f\u00fcr Industriemetalle. \u00dcber welche Vehikel und in welcher Dosis sollten Stiftungen partizipieren?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler:<\/em> Die Industriemetallpreise werden aus mehreren Gr\u00fcnden steigen. Ein struktureller Faktor ist die energetische Transformation der (Welt-)Wirtschaft. Der Ausbau der Infrastruktur f\u00fcr Stromerzeugung, -transport und -speicherung erfordert grosse Mengen an Kupfer, Lithium, Kobalt und anderen Metallen. W\u00e4hrend die Nachfrage \u00fcberproportional steigt, kann das Angebot nur langsam ausgeweitet werden. Gleichzeitig sind die Vorratsbest\u00e4nde historisch tief. Hinzu kommt, dass die globale Industrie nach Jahren der Stagnation allm\u00e4hlich aus ihrem Dornr\u00f6schenschlaf erwacht, was die Nachfrage nach Metallen zus\u00e4tzlich befeuert. Anlegern stehen verschiedene Wege offen, um von dieser Entwicklung zu profitieren: Entweder \u00fcber die Investition in Aktien aus dem Grundstoffsektor (Einzeltitel oder ETFs). Oder \u00fcber den Kauf von Terminkontrakten, was allerdings mit wiederkehrenden Rollaktivit\u00e4ten verbunden ist. Die komfortablere Variante w\u00e4ren daher sogenannte Exchange Traded Commodities (ETC), also b\u00f6rsengehandelte Inhaberschuldverschreibungen, die den Basiswert von Rohmaterialien 1:1 abbilden.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

\"vtfds26-Das-Ticket\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Und Ihre Meinung zu Gold \u2013 geeignet f\u00fcr Stiftungen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dr. Harald Preissler:<\/em> Wir betrachten Gold als wichtigen Risikodiversifikator bzw. Versicherungsschutz, der seinen grossen Nutzen in den vergangenen Jahren unter Beweis gestellt hat \u2013 was man von klassischen Safe-Haven-Assets, wie Staatsanleihen, nicht behaupten kann. Die rasant steigende Staatsverschuldung, die hohe Inflation, die geopolitische Zeitenwende und das wachsende Misstrauen gegen\u00fcber dem US-Dollar liefern auch zuk\u00fcnftig gute Gr\u00fcnde, f\u00fcr einen Bodensatz von 5% bis 10% an Gold in jedem Portfolio. <\/p>\n\n\n\n

Sehr geehrter Herr Dr. Preissler, vielen Dank f\u00fcr diese interessanten Einblicke.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>Stiftungsverm\u00f6gen muss angelegt werden, aber genau daf\u00fcr braucht es den Blick f\u00fcr das gro\u00dfe Ganze. Genau daf\u00fcr sprachen wir mit Dr. Harald Preissler (Bantleon AG), denn wenn Stiftungen heute ihre Anlagerichtlinie \u00fcberarbeiten, dann braucht es jenen Realit\u00e4tscheck, f\u00fcr den der erfahrene Volkswirt seit Jahren bekannt ist. 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