{"id":9451,"date":"2026-03-09T12:43:29","date_gmt":"2026-03-09T11:43:29","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=9451"},"modified":"2026-03-11T12:45:53","modified_gmt":"2026-03-11T11:45:53","slug":"stiftungen-stiftungsfonds-und-die-frage-nach-der-ausschuettungsreserve","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungen-stiftungsfonds-und-die-frage-nach-der-ausschuettungsreserve\/","title":{"rendered":"Stiftungen, Stiftungsfonds und die Frage nach der Aussch\u00fcttungsreserve"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Stiftungsverm\u00f6gen anlegen ist Pflichtprogramm eines jeden Stiftungsvorstands oder Gesch\u00e4ftsf\u00fchrers einer Stiftung. Pflicht ist dabei immer etwas gef\u00fchlt Lineares, das wiederum so gar nicht zu erratischen Marktgeschehen passt. Das aktuelle Marktgeschehen bzw. das Drumherum als erratisch zu beschreiben, den Rahmen drumherum als Epoche des neuen Erratizismus zu \u00fcberschreiben<\/a>, das ist vermutlich nicht zu weit hergeholt. Stiftungsverm\u00f6gen muss angesichts dessen aber dennoch vor allem eines: Es muss ordentliche Ertr\u00e4ge liefern. Zuverl\u00e4ssig, planbar, ausk\u00f6mmlich. Ein Blick auf die Aussch\u00fcttungsspezifika mancher Stiftungsfonds kann daher derzeit sehr sinnvoll sein.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Eventuell kennen Sie noch die eine Werbung aus den 80er Jahren, eine Werbung der Deutschen Bahn. Eine Lok der Baureihe 103, der legend\u00e4ren, wir man hinzuf\u00fcgen muss, pulverisiert einen Schneehaufen, der sich auf einem Gleis auft\u00fcrmt (oder dort f\u00fcr die Aufnahme platziert wurde). Sie durchbricht ihn, knallt einfach durch, \u00fcberwindet das Hindernis. Selbst wenn es schneit, die Technik und damit auch die Deutsche Bahn kann das nicht aufhalten. Der Slogan dazu, Die Bahn f\u00e4hrt. Immer. Ok, waren die 80er, aber die Metapher dahinter formte und formulierte einen Anspruch, der sich durchaus auch auf Stiftungsverm\u00f6gen anno 2026 \u00fcbertragen l\u00e4sst. Stiftungsverm\u00f6gen liefert, egal was da an den M\u00e4rkten und in der Politik passiert \u2013 vorausgesetzt es ist so aufgestellt (das ist der Technik-Aspekt), dass es Wirren und Unsicherheiten einfach absch\u00fctteln kann. Beziehungsweise das marktliche Verwerfungen an ihm, dem Stiftungsverm\u00f6gen, abperlen.<\/p>\n\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

PODCAST<\/strong>

\u201eStiftungsfondsgedanken\u201c<\/h2>\n\n\n\n

Stiftungsverm\u00f6gen im Netz der Ertragsstr\u00f6me<\/h2>\n\n\n\n

F\u00fcr Stiftungsverm\u00f6gen bedeutete das Ertragsstr\u00f6me, auf die sich die Stiftungsverantwortlichen verlassen k\u00f6nnen. Das sind Zinsen, Dividenden, Einnahmen aus Vermietung und Verpachtung, verm\u00f6gensverwaltende Eink\u00fcnfte etwa aus energiebezogener oder auch maritimer Infrastruktur. So weit so gut. Die Erwartung hier seitens einer Stiftung muss sein: \u201eDas muss kommen, ich muss planen k\u00f6nnen.\u201c Jetzt haben Vergangenheitswerte das Problem, dass sie vergangen sind und sich eben nicht eins zu eins auf die Zukunft fortschreiben lassen. (verlinken auf https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-meets-kahnemann-und-tversky\/<\/a>) Umso wichtiger ist es f\u00fcr Stiftungsverantwortliche, sich mit der Zukunft dieser Ertr\u00e4ge zu befassen. Am Beispiel der Stiftungsfonds l\u00e4sst sich einmal durchexerzieren. Diese Fonds kehren in der Regel Ertr\u00e4ge aus, die aus Zinsen und Dividenden resultieren, manchmal noch erg\u00e4nzt um Ertr\u00e4ge aus Optionsstrategien, die den Ertragsfluss dann auch noch einmal eine Spur robuster machen.<\/p>\n\n\n\n

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LeseTipp:<\/u><\/em><\/strong>
Lesen Sie, was #fondsfibel Chefredakteur Stefan Preu\u00df zur aktuellen Gemengelage an den B\u00f6rsen denkt und inwiefern Stiftungen balancieren sollten zwischen Agieren und Reagieren<\/a>.<\/em> <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Schaut auf die Aussch\u00fcttungsreserve<\/h2>\n\n\n\n

Bei Stiftungsfonds sprechen wir beispielsweise \u00fcber den Spiekermann Stiftungsfonds, den Hansen & Heinrich Stiftungsfonds oder den FVM Stiftungsfonds. Auch der Fonds Prisma Aktiv verf\u00fcgt \u00fcber das, was es braucht, um bei den Ertr\u00e4gen als Stiftung richtig planen zu k\u00f6nnen. Das Zauberwort hei\u00dft hier Aussch\u00fcttungsreserve. Denn hohe Aussch\u00fcttungen sind eine tolle Sache, aber dauerhaft maximale Aussch\u00fcttungen bergen ein gewisses Ma\u00df an Vulnerabilit\u00e4t in sich, wenn die M\u00e4rkte eher mal nicht mitspielen. Die benannten Fonds gehen hier einen anderen Weg. Sie sch\u00fctten ein vertretbares Ma\u00df an ordentlichen Ertr\u00e4gen aus, mit denen Stiftungen im Hier und Jetzt planen k\u00f6nnen. Sie h\u00e4ufen aber eben auch R\u00fccklagen an, mit denen das Aussch\u00fcttungsniveau, das aktuell leistbar ist, auch 3, 4 oder 5 Jahre nach vorne gew\u00e4hrleistet werden kann. Was bedeutet das nun f\u00fcr Stiftungen im jeweiligen Stadium der Verm\u00f6gensbewirtschaftung? Wir deklinieren es einmal durch.<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Eine Stiftung ist in einem der Stiftungsfonds als Alleinanlage investiert. Sie erh\u00e4lt zum Aussch\u00fcttungstermin die Aussch\u00fcttungen, die der Stiftungsfonds f\u00fcr das Jahr leisten kann. Ein Blick in die Aussch\u00fcttungshistorie gibt hier eine klare Indikation, was vom Fondskonzept her leistbar ist. Dies ist keine Garantie, taugt aber als Indikation und unterf\u00fcttert eine Projektion. Die Aussch\u00fcttungsreserve hat sie quasi bereits in der Hinterhand, sofern sie den Fonds bzw. dessen Anteile auch entsprechend h\u00e4lt.<\/li>\n\n\n\n
  2. Eine Stiftung ist in einem der Stiftungsfonds im Rahmen eines Portfoliokonzepts investiert. Es gilt das, was wir unter 1) analysiert haben, verbunden mit dem Hinweis, dass Portfoliokontext immer hei\u00dft, die Allokation als permanent zu \u00fcberpr\u00fcfen dahingehend, ob die einzelnen Bausteine so Performanz-Niveau zeigen, f\u00fcr das sie ins Portfolio aufgenommen wurden. Aussch\u00fcttungshistorie und Aussch\u00fcttungsreserve sind hier einem Vergleich zu unterziehen, ob die Auskehrungen des Fonds noch ausreichend auf das definierte Anlageziel einzahlen. Es kann hier sein, dass der Fonds so performant ist wie gedacht, dass es aber zwei Alternativen gibt, die noch performanter sind, etwa bei der Auskehrung, daher entsteht an diesem Punkt ggf. eine Diskussion um den Ersatz des Fonds. Die Aussch\u00fcttungsreserve kann hier dann ein ausschlaggebendes Moment sein.<\/li>\n\n\n\n
  3. Eine Stiftung hat bisher noch nicht in bspw. einen der Fonds investiert. Ihre \u00dcberlegung kann dann auf zweierlei Ebenen stattfinden. Kann der Fonds mit den ordentlichen Ertr\u00e4gen, die er produziert, meine Ziele erreichbar machen? Und kann ich mir die Aussch\u00fcttungsreserve vielleicht durch den Kauf von Anteilen des Fonds direkt mit zu Nutze machen? Oftzmals sehen sich Stiftungen ja mit Nullr\u00fccklagen konfrontiert, oftmals ist einfach kein Speck am Knochen, der Umschichtungstopf ist leer. Hier kann es dann eine Idee sein, sich die Aussch\u00fcttungsreserve eines Fonds implizit zu Eigen zu machen. H\u00e4lt eine Stiftung dann den Fonds \u00fcber Jahre, hat sie auch die Sicherheit, dass die Auskehrungen wie prognostiziert kommen, da sie ggf. auch aus der Aussch\u00fcttungsreserve gespeist werden k\u00f6nnen. Das Fortf\u00fchren auf der Zweckseite kann damit aus dieser Quelle positiv unterlegt werden.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Was bleibt f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen von \u201eertragreich und sicher\u201c noch \u00fcbrig?<\/h2>\n\n\n\n

    Es ist bei Fonds eben nicht so, dass Stiftungsfonds gleich Stiftungsfonds ist, und dass Aussch\u00fcttung gleich Aussch\u00fcttung ist. Stiftungen brauchen hier nur ein bisschen genauer hinschauen, und bekommen durch die Hintert\u00fcr ein strategisches Moment an die Hand, das sie so vorher nicht hatten. Die vorhandene Aussch\u00fcttungsreserve eines Stiftungsfonds oder stiftungsgeeigneten Fonds von vorn herein in den Aufsatz eines Fondsportfolios sowie das strategische Ausrichten dessen einzubeziehen, d\u00fcrfte k\u00fcnftig noch weitaus mehr zum Sorgfaltsbesteck von Stiftungsverantwortlichen geh\u00f6ren. Warum? Weil bei ertragreich und sicher das \u201esicher\u201c quasi weggebrochen ist, f\u00fcr uns stellt das eine wesentliche \u00c4nderung der Verh\u00e4ltnisse dar, die zumindest wahrgenommen werden muss. Wird sie nicht nur wahrgenommen, sondern danach gehandelt, muss das \u201eertragreich\u201c zum zentralen Ankerpunkt des Doings im Verm\u00f6gensmanagement einer Stiftung werden. Hier m\u00fcssen dann \u00dcberlegungen einflie\u00dfen, die auch Ertragsreserven mit einbeziehen. Das verlangt nicht irgendwer, sondern die Sorgfalt.<\/p>\n\n\n\n

    \"vtfds26\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

    Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

    Stiftungsverm\u00f6gen zu managen, ist keine Raketenwissenschaft, aber n bisschen Arbeit ist es schon. Sich die Arbeit zu machen, bei Stiftungsfonds und aussch\u00fcttenden stiftungsgeeigneten Fonds auf die Aussch\u00fcttungsmechanik und die Aussch\u00fcttungsreserve zu schauen, das geh\u00f6rt hier dazu. Es gilt, sich zu vergegenw\u00e4rtigen, dass Ausgaben auf Einnahmen beruhen, und dass Ausgabenpl\u00e4ne aus Ertragsverl\u00e4sslichkeit resultieren.<\/a> Aussch\u00fcttungsreserven von Fonds haben das Sch\u00f6ne an sich, dass sie als Teil der Aussch\u00fcttungspolitik eines Fonds leicht zu erfragen sind, und dass sie das Fortf\u00fchren der Aktivit\u00e4ten auf der Ausgabenseite unterf\u00fcttern. Sorgf\u00e4ltig zusammengetragen geben sie Stiftungen bzw. Stiftungsverantwortlichen Optionen an die Hand. Von diesem wiederum kann man in einer erratischen wie unberechenbaren nicht genug haben. Oder nehmen wir doch den Werbeslogan der Bahn aus den 80ern noch einmal auf, Sie erinnern sich, das Durchschwei\u00dfen der 103 durch den Schneehaufen. \u00dcbersetzt auf Stiftungen w\u00e4re es doch toll k\u00f6nnten wir sagen: Der Ertrag kommt immer.
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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/tobias-karow\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Stiftungen, Stiftungsfonds und die Frage nach der Aussch\u00fcttungsreserve - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Stiftungsverm\u00f6gen anlegen ist Pflichtprogramm eines jeden Stiftungsvorstands oder Gesch\u00e4ftsf\u00fchrers einer Stiftung. 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