{"id":9416,"date":"2026-03-03T11:05:07","date_gmt":"2026-03-03T10:05:07","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=9416"},"modified":"2026-03-04T09:31:44","modified_gmt":"2026-03-04T08:31:44","slug":"stiftungsvermoegen-und-die-nahost-eskalation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-und-die-nahost-eskalation\/","title":{"rendered":"Stiftungsverm\u00f6gen und die Nahost-Eskalation"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 6<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Wie sollten Stiftungsverantwortliche auf die kriegerischen Auseinandersetzungen in der Golfregion reagieren? Sollten sie das \u00fcberhaupt? Es hei\u00dft an der B\u00f6rse immer, kaufen, wenn die Kanonen donnern. Ob das eine Ma\u00dfgabe f\u00fcr Stiftungsverantwortliche sein sollte, das ist nicht gewiss. Gewiss ist aber, dass diese neue Eskalation in Nahost eine ist, die das Potenzial hat, noch einmal weiter alte Gewissheiten \u00fcber Bord zu werfen, sich ausgiebig mit der Resilienz des eigenen, gew\u00e4hlten Anlagekonzepts zu befassen. Wird meine Stiftung auch im Angesicht dieser neuen Eskalation und der m\u00f6glichen und absehbaren Konsequenzen an den Kapitalm\u00e4rkten wirtschaftlich stehf\u00e4hig bleiben? Unsere Blitz-Umfrage bei Verm\u00f6gensprofis f\u00f6rdert zutage, was Stiftungsverantwortliche jetzt im Blick haben sollten, wo man im Stiftungsverm\u00f6gen genau hinschauen sollte. Fakt ist: Eine komplexere Welt liefert wom\u00f6glich immer weniger einfache Antworten.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Schaut in die Historie – Matthias Steinhauer, CONCEPT Verm\u00f6gensmanagement, Bielefeld<\/h2>\n\n\n\n

Die geopolitischen Ereignisse w\u00fcrfeln die B\u00f6rsen nach dem Angriff Israels und der USA auf den Iran einmal mehr durcheinander. Portfoliomanagern zuckt es in den Fingern, „etwas zu tun“ und darauf zu reagieren. F\u00fcr Absicherungen ist es allerdings naturgem\u00e4\u00df zu sp\u00e4t, wenn das Ereignis bereits stattgefunden hat. Stiftungsverantwortliche sollten deshalb jetzt keinen hektischen Aktivismus entfalten. Er d\u00fcrfte kaum zum langfristigen Ziel des Verm\u00f6genserhalts und der Bedienbarkeit der Anforderungen von Destinat\u00e4ren dienen. Stiftungen agieren in der Regel vor einem Ewigkeitshintergrund. Und vor diesem sind Ereignisse wie die jetzt gew\u00e4hlte milit\u00e4rische Intervention ein kleiner Zacken im Langfristchart.<\/p>\n\n\n\n

\"Reaktion<\/figure>\n\n\n\n

Schaut man auf die letzten vier vergleichbaren Ereignisse und misst die Performanceverl\u00e4ufe von \u00d6l, Gold und S&P 500 im Median, so l\u00e4sst sich feststellen, dass es direkt w\u00e4hrend des Ereignisses naturgem\u00e4\u00df zu h\u00f6herer Volatilit\u00e4t kam, schon auf Jahressicht gesehen jedoch kaum zu Verm\u00f6gensverlusten. Am empfindlichsten reagierte i.d.R. der \u00d6lpreis, pendelte sich jedoch auf Jahressicht wieder auf Ausgangsniveau ein. Die wesentliche Erkenntnis ist dagegen: Sofern Gold im liquiden Stiftungsverm\u00f6gen noch unterrepr\u00e4sentiert ist, mag sich dessen Aufstockung lohnen. Im Median hat Gold seine Safe Haven-Funktion erf\u00fcllt und im Verlauf des Folgejahres stetig an Wert gewonnen.<\/p>\n\n\n\n

Hektisch zu reagieren, ist keine gute Idee, lieber Hausaufgaben machen \u2013 Andreas Heinrich, Hansen & Heinrich, Berlin<\/h2>\n\n\n\n

Gerade Stiftungen denken in Generationen. Da \u00e4ndert sich durch das WE wenig, zumal es kein schwarzer Schwan war, da Angriff erwartbar. B\u00f6rse reagiert normal.<\/p>\n\n\n\n

Inflation kann hochgehen (Stra\u00dfe von Hormus), Inflation kann auch runtergehen, sobald Iran nach Regime Wechsel in die Weltgemeinschaft zur\u00fcckkehrt. Wissen wir es: \u201eNein\u201c, daher stellen wir uns breit auf.<\/p>\n\n\n\n

\u00c4ndert sich unser Weltbild? Nein, wir haben schon 2020 das kommende Jahrzehnt skizziert, insbesondere, dass durch Deglobalisierung, Dekarbonsierung, Demographie und Digitalisierung (anfangs inflation\u00e4r, sp\u00e4ter deflation\u00e4r) die Basisinflation nicht wie in den 2010er zwischen 0 und 2%, sondern zwischen 2 und 4% liegen wird. K\u00f6nnen Stiftungen das mit Zinspapieren heilen? Nein, also bleibt es dabei: Aktien m\u00fcssen beigemischt werden.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e4rkte klassisch im Risk-off-Modus \u2013 Olaf Brandenburg, DJE Kapital AG, K\u00f6ln\/Pullach<\/h2>\n\n\n\n

Die Finanzm\u00e4rkte reagierten \u2013 wie bei vergleichbaren geopolitischen Schocks typisch \u2013 in einem klassischen Risk-off-Muster. Weltweit zeigten Aktien bis jetzt R\u00fcckg\u00e4nge zwischen 1% und 4%. Bereits am Wochenende fielen US-Aktienfutures, da Anleger zunehmende geopolitische Risiken und h\u00f6here Inflationsrisiken einpreisen. Sektoren wie Finanzwerte und Konsumtitel reagierten stark negativ, w\u00e4hrend die Marktreaktion f\u00fcr Energiewerte und Minenkonzerne positiv ausfiel. Die \u00d6lpreise reagierten scharf nach oben. Brent stieg zwischenzeitlich um rund 8 bis 9%, teils noch h\u00f6her in der Spitze, da St\u00f6rungen im Schiffsverkehr durch Hormus bef\u00fcrchtet werden. Der \u00d6lmarkt reagiert erfahrungsgem\u00e4\u00df nicht nur auf tats\u00e4chliche Blockaden, sondern auch auf Versicherungspr\u00e4mien, Stauungen, Risiken f\u00fcr Tanker und h\u00f6here Logistikbelastungen. Kapital floss in klassische sichere H\u00e4fen \u2013 Gold stieg deutlich an, US-Staatsanleihen profitierten von fallenden Renditen, auch der Schweizer Franken und der US-Dollar verzeichneten Zugewinne. Diese Muster entsprechen typischen Marktverhalten in geopolitischen Stressphasen.

Wie es jetzt weitergeht? Das h\u00e4ngt wohl auch von der Funktionsf\u00e4higkeit der Stra\u00dfe von Hormus ab. Drei Szenarien sind hier Analysen zufolge m\u00f6glich. Kleine St\u00f6rung: +5\u201310 USD\/Barrel, L\u00e4ngerer Ausfall: +40\u201380 USD\/Barrel, schwerer, l\u00e4nger dauernder Konflikt: Brent \u00fcber 100 USD\/Barrel m\u00f6glich. Das bedeutet: Die Kapazit\u00e4t des \u00d6lmarkts, Belastungen zu absorbieren, ist begrenzt. Je l\u00e4nger die Unsicherheit besteht, desto gravierender werden die Auswirkungen auf globale Inflation, Risikopr\u00e4mien, Unternehmensgewinne und den Risikoappetit der Investoren. Zusammengefasst hei\u00dft das: Der Angriff und die T\u00f6tung des iranischen F\u00fchrers haben eine neue geopolitische Phase eingel\u00e4utet. Die Kapitalm\u00e4rkte reagieren derzeit klar im Risk-off-Modus \u2013 mit h\u00f6heren \u00d6lpreisen, niedrigeren Aktienkursen und steigender Nachfrage nach sicheren Anlagen. Entscheidend f\u00fcr den weiteren Verlauf wird die Stabilit\u00e4t der Stra\u00dfe von Hormus und die Frage sein, ob sich der Konflikt rasch beruhigt oder in eine l\u00e4ngere Phase der Konfrontation \u00fcbergeht.<\/p>\n\n\n\n

Eine gut konzipierte Strategische Asset Allocation einer Stiftung ist per Definition robust gegen\u00fcber exogenen Schocks \u2013 Michael Titz, Christian Opelt-Brendel, Bankhaus Herzogpark, M\u00fcnchen<\/h2>\n\n\n\n

Aus unserer Sicht sollte die strategische Asset Allocation (SAA ) einer Stiftung nicht aufgrund einzelner geopolitischer Ereignisse neu ausgerichtet werden. Eine gut konzipierte SAA ist per Definition robust gegen\u00fcber exogenen Schocks, seien es Finanzkrisen, Pandemien oder geopolitische Eskalationen wie aktuell im Nahen Osten. Gleichwohl gibt es Punkte, die Stiftungen jetzt pr\u00fcfen sollten.

Ein anhaltend h\u00f6herer \u00d6l- und Gaspreis wirkt wie eine Steuer auf die Weltwirtschaft und kann Inflationsrisiken erh\u00f6hen. Stiftungen sollten hinterfragen, ob ihr Portfolio ausreichend reale Komponenten enth\u00e4lt (z.B. Aktien mit Preissetzungsmacht, Infrastruktur, ggf. Rohstoffn\u00e4he), um Kaufkraftverluste \u00fcber mehrere Jahre abzufedern. Entscheidend ist weniger der kurzfristige \u00d6lpreissprung als die Frage, ob sich ein struktureller Inflationsaufschlag verfestigt. In Phasen h\u00f6herer Volatilit\u00e4t ist zudem zu pr\u00fcfen, ob die Ertragsplanung zu stark von stabilen oder gar sehr freundlichen Kapitalm\u00e4rkten ausgeht. Eine realistische Annahme zu Rendite, Volatilit\u00e4t und Drawdown-Risiken erscheint wichtiger als taktische Umschichtungen.

Stiftungen sollten zudem das Liquidit\u00e4tsmanagement in Augenschein nehmen. Geopolitische Spannungen k\u00f6nnen kurzfristig Marktliquidit\u00e4t und Spreads beeinflussen. Stiftungen sollten sicherstellen, dass zugesagte F\u00f6rdermittel unabh\u00e4ngig von Marktschwankungen bedient werden k\u00f6nnen. Eine ausreichend dimensionierte (jedoch nicht \u00fcberdimensionierte) Liquidit\u00e4tsreserve ist Teil der Resilienz. Zuletzt: Gerade in Krisen ist die gr\u00f6\u00dfte Gefahr nicht das Ereignis selbst, sondern prozyklisches oder gar panisches Verhalten. Eine klar definierte Entscheidungsstruktur oder Rebalancing-Methodik sch\u00fctzt vor hektischen Anpassungen. Historisch waren geopolitische Schocks an den Aktienm\u00e4rkten h\u00e4ufig tempor\u00e4r, sofern es nicht zu strukturellen Angebotsschocks oder einer breiten Rezession kam. Ein Satz noch: Ein \u201eRuhe bewahren\u201c ist kein Ausdruck von Unt\u00e4tigkeit, sondern von strategischer Disziplin.<\/p>\n\n\n\n

Wir unterscheiden derzeit zwischen zwei Szenarien \u2013 Thomas Keller, Mirko Kohlbrecher, Spiekermann Verm\u00f6gensverwaltung, Osnabr\u00fcck<\/h2>\n\n\n\n

In unserer Analyse unterscheiden wir derzeit zwischen zwei Szenarien, welche sich in den Auswirkungen auf die \u00d6l Produktion und deren Konsequenzen unterscheiden. Unser Basisszenario und damit das deutlich wahrscheinlichste geht von einer nur vor\u00fcbergehenden St\u00f6rung der weltweiten Energieversorgung aus. Laut der internationalen Energie Agentur f\u00f6rdert der Iran ca. 4,5% des globalen \u00d6ls (Venezuela im Vergleich steht f\u00fcr ca. 1%), welches \u00fcberwiegend nach China exportiert wird. Andere OPEC-L\u00e4nder und die USA k\u00f6nnten einen Ausfall dieser Kapazit\u00e4ten substituieren. Sobald ersichtlich wird, dass kritische \u00d6l-Infrastrukturen nicht dauerhaft gesch\u00e4digt sind, erwarten wir wieder eine Stabilisierung des \u00d6lpreises. In diesem Fall werden sich unserer Einsch\u00e4tzung nach die Finanzm\u00e4rkte nach einer Phase erh\u00f6hter Volatilit\u00e4t wieder an den grunds\u00e4tzlich positiven globalen Fundamentaldaten orientieren, die weiterhin durch robustes Wachstum und steigende Unternehmensgewinne gepr\u00e4gt sind. Demgegen\u00fcber steht ein Negativszenario, das eintr\u00e4te, falls es zu einer langanhaltenden Blockade der Stra\u00dfe von Hormus k\u00e4me und die \u00d6l Produktion der ganzen Region zum Erliegen kommen w\u00fcrde. \u00dcber die Meerenge wird rund ein F\u00fcnftel der weltweiten \u00d6lnachfrage abgewickelt; eine dauerhafte Unterbrechung h\u00e4tte demnach nennenswerte Auswirkungen auf die Weltwirtschaft.<\/p>\n\n\n\n

Trotz der aktuellen Spannungen ist festzuhalten, dass die Weltwirtschaft heute resilienter gegen\u00fcber \u00d6lpreisschwankungen reagiert als in fr\u00fcheren Jahrzehnten. Studien deuten darauf hin, dass kurzfristige Energiespitzen zwar die Inflation heben, die Kernraten jedoch oft nur moderat beeinflussen. Zudem haben die gro\u00dfen Zentralbanken signalisiert, auf einmalige Angebotsschocks besonnen und nicht \u00fcberhastet mit Zinserh\u00f6hungen zu reagieren.<\/p>\n\n\n\n

Gut diversifizierte Portfolios sind robust genug \u2013 Paulo dos Santos, John O\u2019Donnell, VIRIATO Family Office, K\u00f6nigstein\/Taunus<\/h2>\n\n\n\n

Wir raten unseren Kunden, investiert zu bleiben und aufgrund der Entwicklungen vom Wochenende kein Kapital aus den M\u00e4rkten abzuziehen. Die vergangenen Jahre haben gezeigt, dass sich die Kapitalm\u00e4rkte gegen\u00fcber geopolitischen Schocks als bemerkenswert widerstandsf\u00e4hig erwiesen haben \u2013 und wir gehen davon aus, dass dies auch k\u00fcnftig so bleiben wird.<\/p>\n\n\n\n

Gut diversifizierte Portfolios \u2013 sowohl regional als auch \u00fcber verschiedene Assetklassen hinweg \u2013 sind aus unserer Sicht robust genug, um externe Ereignisse auszuhalten. Der Anlagehorizont von Stiftungen ist zudem langfristig ausgerichtet. Deutlichere Marktr\u00fcckg\u00e4nge sollten daher eher als Opportunit\u00e4t denn als Ausstiegsgrund verstanden werden.<\/p>\n\n\n\n

Diese Haltung basiert auf der strategischen Asset Allocation der von uns betreuten Stiftungen. Wir sind keine Verm\u00f6gensverwalter oder Fondsmanager, sondern haben einen \u00fcbergreifenden Blick auf die Gesamtverm\u00f6gen der Stiftungen. Dadurch k\u00f6nnen wir Entwicklungen ganzheitlich einordnen. Dieses Vorgehen hat sich bereits in der Corona-Zeit sowie zu Beginn der russischen Invasion in der Ukraine als sehr hilfreich erwiesen. Meinstiftungsexperte-Banner<\/p>\n\n\n\n

Besonnenheit eher die Ma\u00dfgabe statt Aktionismus \u2013 Klaus Wehr, M\u00fcnchner Stiftungsmanagement, M\u00fcnchen<\/h2>\n\n\n\n

F\u00fcr Stiftungen gilt es derzeit vor allem, Ruhe zu bewahren und bestehende Portfolios sorgf\u00e4ltig zu \u00fcberpr\u00fcfen. Kurzfristige Prim\u00e4reffekte bei Ereignissen, wie wir sie derzeit im Nahen Osten sehen, zeigen sich typischerweise in steigenden Notierungen bei Gold sowie Energie-Rohstoffen wie \u00d6l und Gas und R\u00fcstungsunternehmen. Die breiten Aktienm\u00e4rkte hingegen tendieren in solchen Phasen eher in einen \u201eRisk-Off\u201c-Modus. Entscheidend erscheint mir aktuell, eher Besonnenheit als Aktionismus walten zu lassen, ausreichende Liquidit\u00e4t sicherzustellen, die strategischen Allokationsziele zu wahren und potentielle Opportunit\u00e4ten bei Markt\u00fcbertreibungen zu nutzen.<\/p>\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Ob die Eskalation im Nahen Osten gar als eine \u00c4nderung der wesentlichen Verh\u00e4ltnisse angesehen werden muss, l\u00e4sst sich in unseren Augen per heute noch nicht beantworten. Fakt ist, dass weltpolitisch derzeit Fakten geschaffen werden wie selten seit dem Zweiten Weltkrieg, f\u00fcr Stiftungsverm\u00f6gen kann dies bedeuten, endlich in eine grundlegende Revision einzusteigen, anlehnend an die folgenden Fragen: Ist mein Stiftungsverm\u00f6gen resilient? Wie abh\u00e4ngig sind meine Ertr\u00e4ge vom Geschehen an den Kapitalm\u00e4rkten und Gebaren in den politischen Apparaten? Bin ich handlungsf\u00e4hig, wenn die Kanonen donnern? Die von uns befragten Verm\u00f6gensprofis haben die Gemengelage analysiert, sie wissen um das Umgehen mit Unvorhersehbarem \u2013 aber genau mit ihrem Blick sollten Stiftungsverantwortliche derzeit auch auf ihr Stiftungsverm\u00f6gen schauen. Und dem Schauen sollten ein Pr\u00fcfen und dann, wenn n\u00f6tig ein Anpassen etwa der Anlagepolitik folgen. So schlimm es ist, wenn die Kanonen donnern, solche Lackmustests sind f\u00fcr Stiftungsverm\u00f6gen im Heute einfach vonn\u00f6ten.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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