{"id":921,"date":"2020-04-09T14:15:09","date_gmt":"2020-04-09T12:15:09","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=921"},"modified":"2020-07-03T13:27:12","modified_gmt":"2020-07-03T11:27:12","slug":"stiftungsfonds-und-das-haekchen-der-optimisten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsfonds-und-das-haekchen-der-optimisten\/","title":{"rendered":"Stiftungsfonds und das H\u00e4kchen der Optimisten"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Ein Crash oder eine Korrektur an den Kapitalm\u00e4rkten verlaufen meist nicht linear, sie verlaufen in Sch\u00fcben. Stiftungen werden dies bei den von ihnen gehaltenen Stiftungsfonds kaum erkennen, aber auch der Corona-Crash hatte Tage, an denen sie durchschnaufen konnten. Mittlerweile riecht viel nach einer Erholung, ob Zwischenhoch oder Trendwende, das wird sich erst noch zeigen. Die Chartverl\u00e4ufe vieler Stiftungsfonds zeigen jedoch indessen rechts unten ein H\u00e4kchen, in unterschiedlichen Auspr\u00e4gungen. Wir haben einmal untersucht, was das Optimisten-H\u00e4kchen \u00fcber Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds verr\u00e4t.

<\/em>Wer schon mal so einen Crash an den Kapitalm\u00e4rkten mitgemacht hat, der kennt vielleicht das Muster. Erst wehrt sich der Markt noch gegen schlechte Nachrichten, dann folgen die ersten schwachen Tage, die aber noch als Konsolidierung auf hohem Niveau verkauft werden. Meist kommen dann \u00fcber das Wochenende ein zwei Dinge zusammen, die die Anleger verunsichern, und der Orkan bricht los. Irgendwann dann ist es aber auch vorbei mit der Panik, und die Erholung beginnt. Schaut man dann auf die Charts auch von Fonds, dann bildet sich rechts meist eine Aufw\u00e4rtsbewegung aus, die wie ein Haken oder ein H\u00e4kchen aussieht. Vielleicht ist es albern, in solch ein in wenigen B\u00f6rsentagen entstandenes H\u00e4kchen etwas hineinzuinterpretieren, aber herauslesen l\u00e4sst sich doch etwas. Auch wenn es nur Kleinigkeiten sind. Wir haben f\u00fcr einige der stiftungsgeeigneten Fonds aus dem Club der 25 in der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs eine kleine H\u00e4kchenschau gemacht.<\/p>\n\n\n\n

NICHTS HIELT DEM CORONA-STURM STAND<\/h2>\n\n\n\n

Fangen wir vielleicht mit einem reinen Rentenfonds an. Beim Acatis IFK Renten nimmt sich das H\u00e4kchen noch recht klein aus,:Die erste Bewegung weg vom Tief kann noch nicht dar\u00fcber hinwegt\u00e4uschen, dass der Fonds schon ganz ordentlich gelitten hat im Zuge des Corona-Crashs. Dieser brachte allerorten Verkaufsdruck mit sich, das hei\u00dft das, was fr\u00fcher galt \u2013  dass n\u00e4mlich Anleihen einem solchen Sturm schon irgendwie trotzen werden \u2013 diesmal nicht gegolten hat. Statt Aktien, Anleihen und Gold wollten Anleger schlicht in Cash \u00fcber die Tage und \u00fcber die Wochenenden kommen. Also wurde alles verkauft, eben auch Anleihen jedweder Couleur. F\u00fcr den Acatis IFK Renten k\u00f6nnte abgeleitet werden, dass eine markante Aufw\u00e4rtskorrektur zun\u00e4chst noch auf sich warten l\u00e4sst, einfach weil nach wie vor zu viel Unsicherheit vorherrscht und sich noch nicht absch\u00e4tzen l\u00e4sst, wie sich die Wirtschaftskrise auf die Bonit\u00e4ten auswirkt.<\/p>\n\n\n\n

DIE FRAGE NACH DEN BONIT\u00c4TEN<\/h2>\n\n\n\n

Fonds: <\/strong>Acatis IFK Renten
H\u00e4kchenform:<\/strong> kleiner Kartoffelnetzhaken
Interpretation aus Stiftungssicht:<\/strong> Der Fonds bietet jetzt sicherlich attraktive Spielr\u00e4ume auf Seiten des ordentlichen Ertrags. Aber die bisher schwache Erholung beim Anteilspreis macht eine gewisse Verunsicherung sichtbar hinsichtlich der Frage, wie sich die Bonit\u00e4ten der gehaltenen Papiere bzw. deren Schuldner entwickeln.<\/p>\n\n\n\n

FOKUS AUF QUALIT\u00c4T ZAHLT SICH AUS<\/h2>\n\n\n\n

Fonds:<\/strong> SWUK Renten Flexibel
H\u00e4kchenform:<\/strong> kleiner Kleiderhaken
Interpretation aus Stiftungssicht:<\/strong> Beim SWUK Renten Flexibel ist wichtig zu wissen, dass einmal im vergangenen Herbst planm\u00e4\u00dfig 2,75 EUR je Fondsanteil an die Anleger ausgekehrt wurden, das zum anderen der Fonds weit weniger litt als andere stiftungsgeeignete Fonds. Der Fokus auf Qualit\u00e4t und das strikte Vermeiden von Bonit\u00e4tswetten lieferten im Corona-Crash deutliche Mehrwerte \u2013 in dem Sinne, dass der Fonds nur gut 5% im Anteilspreis einb\u00fc\u00dfte. Das ist sicherlich aufzuholen, denn Qualit\u00e4t ist das erste, was auch auf der Anleiheseite wieder gesucht sein d\u00fcrfte. Ein kleines H\u00e4kchen, ja, aber eben auch eines, das zeigt, dass es nicht viel aufzuholen gibt. F\u00fcr Stiftungen mit einem sensiblen Schmerzempfinden bei ihrer Kapitalanlage bzw. einer relativ stark konservativ ausgerichteten Anlagepolitik ist das eine erw\u00e4hnenswerte Botschaft.<\/p>\n\n\n\n

NORMALIT\u00c4T WIRD SICH WIEDER ABBILDEN<\/h2>\n\n\n\n

Fonds:<\/strong> Commerzbank Stiftungsfonds
H\u00e4kchenform:<\/strong> mittlerer Angelhaken
Interpretation aus Stiftungssicht:<\/strong> Der Abschwung inmitten des Corona-Crashs steht beim Commerzbank Stiftungsfonds im Kontext dessen, was der Fonds verspricht: konservativer Ansatz, sensibel auf der Risikoseite, aber eben auch nicht gefeit vor solchen Einbr\u00fcchen, insbesondere dann, wenn alles abverkauft wird. Das Erholungsh\u00e4kchen zeigt zweierlei: Einmal steigt der Anteilspreis unter Zuckungen, was darauf hindeutet, dass die Allokation nicht hundertprozentig zum derzeitigen Marktmodus passt. Zum anderen jedoch sind bereits wieder ein Viertel der Abschl\u00e4ge aufgeholt worden, besonders die sehr starken Tage konnte der Commerzbank Stiftungsfonds gut \u201emitgehen\u201c. Der Fonds hat noch einen Weg vor sich, aber sobald die M\u00e4rkte wieder gen Normalit\u00e4t unterwegs sind, wird sich das im Fondsanteilspreis auch abbilden.<\/p>\n\n\n\n

AUFW\u00c4RTSPEAK MIT RICHTIG RUMMS<\/h2>\n\n\n\n

Fonds: <\/strong>EB \u00d6koaktienfonds
H\u00e4kchenform:<\/strong> Pfeil mit Widerhaken
Interpretation aus Stiftungssicht:<\/strong> Der EB \u00d6ko-Aktienfonds hat sicherlich gelitten im Zuge des Corona-Crashs, anders l\u00e4sst sich der Chart gar nicht lesen. Der Absturz war aber marktkonform, der Fonds hat nicht \u00fcberreagiert in dem Sinne, dass die im Fonds gehaltenen Titel \u00fcberproportional gesunken w\u00e4ren. Im Gegenteil. In der letzten Phase des Crashs hat sich das Abw\u00e4rtsmomentum sogar sichtbar reduziert \u2013 im Portfolio gab es also Titel, die noch in der letzten Ausverkaufsphase bereits wieder an einer Wende arbeiteten. Der Aufw\u00e4rtspeak dann hatte richtig Kraft, das Portfolio ist also bei steigenden M\u00e4rkten scheinbar richtig aufgestellt. Eine Notiz am Rande: Die Aussch\u00fcttungsrendite d\u00fcrfte tendenziell steigen f\u00fcr die Stiftungen, die jetzt Anteile dieses Fonds (oder der anderen in der 2020er FondsFibel analysierten Aktienfonds) erwerben. Bleiben die Dividenden dort, wo sie sind oder sinken weniger stark, als es der Kurs getan hat, l\u00e4sst sich bei der Aussch\u00fcttungsrendite vermutlich ein kleines Plus zum bisherigen Niveau verbuchen.<\/p>\n\n\n\n

AUSSCH\u00dcTTUNGAG\u00dcTE GEHT VOR AUF UND AB<\/h2>\n\n\n\n

Fonds:<\/strong> Hamburger Stiftungsfonds
H\u00e4kchenform:<\/strong> kleiner Balkonkastenhaken
Interpretation aus Stiftungssicht:<\/strong> F\u00fcr den Hamburger Stiftungsfonds waren die Tage des Corona-Crashs keine einfachen. Der Fonds litt kursseitig nicht unerheblich, die Verluste waren zweistellig, gleichzeitig ist der Abschlag angesichts des derzeitigen Umfelds kein Drama. Die Aufw\u00e4rtskorrektur hat bisher noch nicht richtig gegriffen, was aber mit der Allokation zu tun hat. Im Fonds sind viele Positionen enthalten, die der Kategorie Qualit\u00e4t zugerechnet werden undzudem liquide sind. Diesen Investments ist gemein, dass sie sich dem Verkaufsdruck in einem Abverkauf nicht komplett  entziehen k\u00f6nnen, sie sich dann aber auch noch gem\u00e4chlicher erholen. Das H\u00e4kchen sieht danach aus, als w\u00fcrde sich der Fonds Schritt f\u00fcr Schritt und nicht in einem Rutsch erholen, wobei f\u00fcr Stiftungen eines nicht au\u00dfer Acht gelassen werden darf: die Aussch\u00fcttungsg\u00fcte. Hier ist der Hamburger Stiftungsfonds sehr lieferf\u00e4hig, und das d\u00fcrfte auch so bleiben, eben weil die genannten Investments get\u00e4tigt wurden.<\/p>\n\n\n\n

EINKOMMEN STEHT IM BLICKPUNKT<\/h2>\n\n\n\n

Fonds:<\/strong> Kames Global Diversified Income Fund
H\u00e4kchenform:<\/strong> mittlerer Kartoffelnetzhaken
Interpretation aus Stiftungssicht:<\/strong> F\u00fcr einen Fonds, der auf Einkommen ausgerichtet ist, hat der Kames Global Diversified Income schon recht ordentlich eingeb\u00fc\u00dft. Dies war im Corona-Crash aber der hier schon oft zitierten Tatsache geschuldet, dass im Crash alles verkauft wurde. Da der Fonds recht breit aufgestellt ist \u2013  eben um das Einkommen zu maximieren \u2013 litt er etwas mehr als ein Stiftungsfonds, weil viele der eingegangenen Investments unter Druck kamen. Im Corona-Crash litten besonders breit aufgestellte Fonds besonders stark, das allein zeigt schon, wie besonders das Corona-Marktgewitter war. Das Aufw\u00e4rtsh\u00e4kchen jedoch zeigt, dass der Fonds anders als viele Stiftungsfonds seine Abschl\u00e4ge bereits mit ordentlich Dampf teilweise wieder aufholen konnte, er  also bei wieder zur Normalit\u00e4t zur\u00fcckkehrenden M\u00e4rkten auch wieder \u201emit dabei\u201c sein d\u00fcrfte. Der Aufw\u00e4rtsschwung war teilweise sehr steil, das vom Anteilspreis ausgebildete V also sehr spitz. Entscheidend f\u00fcr Stiftungen ist aber, dass der Fokus bei diesem Fonds weniger auf dem Anteilspreis als vielmehr auf dem Einkommen liegt, und die daf\u00fcr notwendigen Bestandteile behalten wurden. Die Argumentation f\u00fcr diese Anlagen muss durch den Crash nicht gewechselt werden. Eine wichtige Nachricht, denn hieraus l\u00e4sst sich Kontinuit\u00e4t f\u00fcr das Einkommen, also den ordentlichen Ertrag, herauslesen. Und das z\u00e4hlt nun mal f\u00fcr Stiftungen mehr als der reine Anteilspreis und dessen Auf und Ab.<\/p>\n\n\n\n

\u00dcBERGEORDNETE THEMEN WERDEN NICHT EWIG VOM MARKT AUSGEBLENDET<\/h2>\n\n\n\n

Fonds: <\/strong>UniInstitutional Stiftungsfonds Nachhaltig
H\u00e4kchenform:<\/strong> Geschmiedete Gaslaterne
Interpretation aus Stiftungssicht:<\/strong> Im Corona-Crash erwischt hat es den UniInstitutional Stiftungsfonds Nachhaltig, just in dem Moment, als der Fonds etwas Fahrt aufgenommen hatte. Der Fonds streut seine Anlagen breit, auf der Aktienseite beispielsweise \u00fcber globale oder ESG-orientierte Aktienfonds, auf der Anleiheseite werden viele interessante Ideen gespielt. Der Corona-Crash hat den Anteilspreis des Fonds ordentlich absacken lassen, wobei die erste Erholung noch recht seicht ausgefallen ist. Auch hat das H\u00e4kchen praktisch direkt ein zweites Beinchen bekommen, die Aufw\u00e4rtskorrektur konnte also noch nicht richtig gespielt werden. Das Fondsportfolio reagiert gemessen daran augenscheinlich eher weniger auf markttechnische Reaktionen als vielmehr auf \u00fcbergeordnete Entwicklungen. Nur werden diese eben derzeit von den Marktteilnehmern lieber erst einmal ausgeblendet, was jedoch nicht bedeutet, dass der Fokus eines nahen Tages nicht wieder auf diesen Themen liegen wird. Genau dann wird ein nachhaltig bzw. auf ESG ausgerichteter Fonds seine St\u00e4rken wieder aufspielen, dann kommt die H\u00e4kchenform einem gro\u00dfen Kartoffelhaken gleich.<\/p>\n\n\n\n

ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n

Es hat vielleicht etwas von Kaffeesatzleserei, sich Charts von Stiftungsfonds und stiftungsgeeigneten Fonds und dort dann H\u00e4kchenformationen anzuschauen. Mancher Stiftungsvorstand wird sich bei der Lekt\u00fcre denken, dass man es auch \u00fcbertreiben kann mit der Analyse eines Fonds und dessen Wertentwicklung. Dennoch zeigt solch eine Crash-Lage meiner Meinung nach mehr \u00fcber einen Fonds als jede Hausse. Denn ein Crash besteht aus einer Anflutphase, einer Abverkaufsphase, einer Erholungsphase und einer Kapitulationsphase. Sich als Stiftung anzuschauen, welcher Stiftungsfonds sich in welcher Phase wie schl\u00e4gt, kann die Anlageentscheidung bez\u00fcglich eines Fonds noch weiter nuancieren. Manchmal sagt ein H\u00e4kchen mehr als tausend Performancezahlen, und manchmal hat ein H\u00e4kchen nicht nur Optimisten im Schlepptau.  <\/p>\n\n\n\n

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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/tobias-karow\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Stiftungsfonds und das H\u00e4kchen der Optimisten - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Ein Crash oder eine Korrektur an den Kapitalm\u00e4rkten verlaufen meist nicht linear, sie verlaufen in Sch\u00fcben. Stiftungen werden dies bei den von ihnen gehaltenen Stiftungsfonds kaum erkennen, aber auch der Corona-Crash hatte Tage, an denen sie durchschnaufen konnten. 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