{"id":8875,"date":"2025-08-13T12:05:45","date_gmt":"2025-08-13T10:05:45","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=8875"},"modified":"2025-08-13T12:05:46","modified_gmt":"2025-08-13T10:05:46","slug":"das-globale-fixed-income-universum-bietet-derzeit-chancen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/das-globale-fixed-income-universum-bietet-derzeit-chancen\/","title":{"rendered":"\u201eDas globale Fixed-Income-Universum bietet derzeit Chancen"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Der Allspring Global Income Fund<\/a> verfolgt einen flexiblen, globalen Multi-Sektor-Ansatz im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere. Ziel ist es, attraktive laufende Ertr\u00e4ge mit diszipliniertem Risikomanagement und breiter Diversifikation zu kombinieren. Der Fonds investiert in alle Segmente des \u00f6ffentlichen Anleihemarktes \u2013 darunter Investment Grade, High Yield, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Schwellenl\u00e4nderanleihen \u2013 und nutzt das gesamte globale Spektrum von Zinss\u00e4tzen, Laufzeiten und Liquidit\u00e4tsprofilen. Dank dieses breiten Anlageuniversums kann der Fonds ohne Benchmark-Vorgaben investieren und gezielt dort Kapital einsetzen, wo das Management das beste risiko-adjustierte Renditepotenzial sieht.<\/p>\n\n\n\n

Risikobereitschaft hat wieder zugenommen<\/h2>\n\n\n\n

Trotz anhaltender Unsicherheiten sieht das Fondsmanagement die aktuelle Lage als Chance. \u201eDie Anleger scheinen entschieden zu haben, dass der April nur ein schlechter Traum war. Die M\u00e4rkte st\u00fcrzten zun\u00e4chst ab, die Trump-Regierung geriet ins Wanken, besonnenere Stimmen setzten sich durch und der Optimismus kehrte zur\u00fcck\u201c, hei\u00dft es im Marktkommentar. Seit Anfang April hat die Risikobereitschaft zugenommen, w\u00e4hrend die Risikoaufschl\u00e4ge gesunken sind. Die USA haben ihre Handelspolitik seit dem sogenannten \u201eLiberation Day\u201c mehrfach \u00fcberarbeitet, ihre anf\u00e4ngliche Haltung abgeschw\u00e4cht und den Anlegern Hoffnung gegeben, dass die Auswirkungen weniger gravierend sein k\u00f6nnten als zun\u00e4chst bef\u00fcrchtet. Es scheint, als h\u00e4tten die M\u00e4rkte das Worst-Case-Szenario von Z\u00f6llen und Handelskonflikten ausgepreist: \u201eWir glauben jedoch, dass die Geschichte noch lange nicht zu Ende ist.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Z\u00f6lle bremsen Wirtschaftswachstum<\/h2>\n\n\n\n

Die meisten Handelsabkommen sind noch nicht abgeschlossen, mit dem Vereinigten K\u00f6nigreich wurden lediglich vorl\u00e4ufige Vereinbarungen getroffen. Gleichzeitig werden Z\u00f6lle verh\u00e4ngt, die das Wirtschaftswachstum vermutlich bremsen. Pr\u00e4sident Trumps Kritik an der EU und Apple Ende Mai unterstreicht die Unberechenbarkeit seiner globalen Handelspolitik. \u201eDie M\u00e4rkte haben sich vielleicht angepasst, indem sie sich dem schlimmsten Szenario gestellt und dann davon zur\u00fcckgezogen haben \u2013 aber das bedeutet nicht, dass es keine Konsequenzen geben wird\u201c, sagt Noah Wise. \u201eSelbst Z\u00f6lle im Bereich von 10\u201320 % w\u00fcrden einen erheblichen Bruch mit jahrzehntelanger US-Politik darstellen. Die Unsicherheit wird zus\u00e4tzlich durch das Urteil des U.S. Court of International Trade verst\u00e4rkt, wonach Trumps Z\u00f6lle, basierend auf einem Gesetz von 1977, rechtswidrig verh\u00e4ngt wurden. Obwohl die Regierung Berufung eingelegt hat und die Z\u00f6lle vorerst bestehen bleiben, tr\u00fcbt der Rechtsstreit die Aussichten.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Herabstufung als nachlaufender Indikator<\/h2>\n\n\n\n

Im Mai stufte Moody\u2019s die Kreditw\u00fcrdigkeit der USA von Aaa auf Aa1 herab \u2013 nach der Herabstufung durch S&P vor fast 14 Jahren. Die Herabstufung, ausgel\u00f6st durch Bedenken hinsichtlich der nicht nachhaltigen fiskalischen Entwicklung der USA, erfolgte, w\u00e4hrend der Kongress an dem sogenannten \u201ebig, beautiful bill\u201c arbeitete, was Anleger dazu veranlasste, sich von langfristigen US-Staatsanleihen zur\u00fcckzuziehen. Obwohl die langfristigen Renditen nach der Herabstufung stiegen, spiegelten sie wahrscheinlich eher makro\u00f6konomische Kr\u00e4fte wider als die Ratingma\u00dfnahme selbst. Herabstufungen sind in der Regel nachlaufende Indikatoren, und Moody\u2019s war die letzte gro\u00dfe Agentur, die den USA das Triple-A-Rating entzog. Dennoch verst\u00e4rkte die Herabstufung die anhaltend negative Stimmung gegen\u00fcber US-Renditen \u2013 insbesondere da starke Wirtschaftsdaten und nachlassende Handelsspannungen zus\u00e4tzlichen Druck aus\u00fcbten. Interessanterweise \u2013 und aus Sicht des Fondsmanagements eher ungew\u00f6hnlich \u2013 schw\u00e4chte sich der USD parallel zu den langfristigen US-Staatsanleihen ab, was die Unzufriedenheit der Anleger mit inkonsistenter Zollpolitik und die Erwartung einer erh\u00f6hten Schuldenaufnahme widerspiegelt.<\/p>\n\n\n\n

Im Interview mit Stefan Preu\u00df, Chefredakteur von #stiftungenst\u00e4rken.de, erl\u00e4utert Noah Wise die aktuelle Lage und die daraus abgeleitete Fondsstrategie.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Angesichts der vielen Unsicherheiten \u2013 ist es derzeit sinnvoll, in Rentenfonds zu investieren?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Noah Wise:<\/strong> Wir sind \u00fcberzeugt davon und antworten mit einem klaren Ja. Das globale Fixed-Income-Universum bietet derzeit Chancen, die selten sind: Erstens erm\u00f6glichen historisch hohe Renditen wieder attraktive Ertragspotenziale. Der Markt ist von rund 20 Billionen USD im Jahr 2000 auf \u00fcber 70 Billionen USD gewachsen \u2013 mit verbesserter Liquidit\u00e4t und gr\u00f6\u00dferem Diversifikationspotenzial. Die aktuelle Marktphase eignet sich besonders gut f\u00fcr Strategien, die flexibel auf Ver\u00e4nderungen reagieren k\u00f6nnen und nicht an starre Benchmarks gebunden sind.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Wie wichtig sind aktives Management und die Vermeidung von Benchmarks f\u00fcr den Erfolg des Fonds?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Noah Wise:<\/strong> Anders als Aktienindizes basieren Rentenbenchmarks nicht auf wirtschaftlicher St\u00e4rke, sondern auf dem h\u00f6chsten Emissionsvolumen. Besonders in der Niedrigzinsphase haben viele Emittenten ihre Laufzeiten verl\u00e4ngert. Passive Investoren hielten daher 2022 \u2013 bei stark steigenden Zinsen \u2013 hochzinsabh\u00e4ngige Portfolios. Der Allspring Global Income Fund vermeidet solche strukturellen Risiken durch aktives Management, sektor\u00fcbergreifende Allokation und taktische Steuerung der Duration.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Gibt es datenbasierte Hinweise auf eine risiko-adjustierte Outperformance?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Noah Wise:<\/strong> In den vergangenen Jahren hat die Strategie \u00fcberdurchschnittliche Renditen bei geringerer Volatilit\u00e4t im Vergleich zu Standard-Benchmarks (z.\u202fB. Bloomberg US \/ Global Aggregate) erzielt. Der Fonds hat diese Benchmarks um mehr als 2\u202f% p.\u202fa. \u00fcbertroffen. Die Performancebeitr\u00e4ge stammen aus verschiedenen Regionen und Sektoren, darunter Investment Grade, High Yield, USA, Europa und Schwellenl\u00e4nder. Die Performance-Attribution best\u00e4tigt die konsequente Nutzung der gesamten Fixed-Income-Plattform von Allspring.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Was unterscheidet den Fonds vom breiten Markt?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Noah Wise:<\/strong> Erstens der taktische Anlagehorizont: Mit einem rollierenden Sechs-Monats-Horizont kann der Fonds schnell auf Marktver\u00e4nderungen reagieren und Investmentthesen laufend neu bewerten. Zudem profitiert der Fonds von seiner optimalen Gr\u00f6\u00dfe, die Zugang zum gesamten globalen \u00f6ffentlichen Anleihemarkt erm\u00f6glicht, ohne durch illiquide Positionen oder \u00fcberm\u00e4\u00dfige Konzentrationen eingeschr\u00e4nkt zu sein. Am wichtigsten ist der unbeeinflusste Allokationsprozess. Er ist nicht vorgepr\u00e4gt durch Regionen, Sektoren oder Zinssensitivit\u00e4ten, sondern folgt strikt dem Ziel, Kapital dort einzusetzen, wo die besten risiko-adjustierten Renditechancen bestehen.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Einige Marktteilnehmer berichten von sinkender Nachfrage nach US-Staatsanleihen, insbesondere langlaufenden, und wachsendem Interesse an europ\u00e4ischen und asiatischen Anleihen. Beobachten Sie denselben Trend?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Noah Wise:<\/strong> Wir sehen Ver\u00e4nderungen bei den Nachfragequellen, aber keine drastischen Ver\u00e4nderungen insgesamt. Beispielsweise gibt es Hinweise darauf, dass asiatische Investoren vermehrt europ\u00e4ische Anleihen nachfragen, da diese auf w\u00e4hrungsgesicherter Basis attraktivere Renditen bieten als US-Anleihen. Die Nachfrage nach US-Staatsanleihen bleibt jedoch stark \u2013 insbesondere wenn die Renditen 5\u202f% erreichen, was auf eine anhaltende Nachfrage von renditeorientierten K\u00e4ufern wie US-Pensionsfonds und Versicherern hindeutet.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Welche Chancen sehen Sie f\u00fcr Ihre Strategie angesichts erratischer US-Politik?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Noah Wise:<\/strong> Wir bevorzugen qualitativ hochwertige, liquide Sektoren im globalen Fixed-Income-Markt. Verbriefte Sektoren sind gegen\u00fcber Unternehmensanleihen bevorzugt, mit einer Neigung zu Agency MBS und Investment Grade ABS. Die Kreditpositionierung ist vorsichtig, mit einer Pr\u00e4ferenz f\u00fcr Investment Grade gegen\u00fcber High Yield und europ\u00e4ischem Kredit gegen\u00fcber US-Kredit. Wir sind bei der Duration \u00fcbergewichtet und bevorzugen die 2- und 5-j\u00e4hrigen Laufzeiten, die unserer Einsch\u00e4tzung nach von einer Lockerung der Fed profitieren werden. Es gibt auch ausgew\u00e4hlte Chancen in Schwellenl\u00e4ndern wie Brasilien, Kolumbien und Indonesien, unterst\u00fctzt durch hohe Realrenditen.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Und welche spezifischen Risiken?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Noah Wise:<\/strong> Ein Gro\u00dfteil der ersten Jahresh\u00e4lfte war gepr\u00e4gt von Anlegern, die inmitten eines \u00e4u\u00dferst unsicheren politischen Umfelds nach Sicherheit suchten. Viele dieser politischen Unsicherheiten wurden inzwischen gekl\u00e4rt \u2013 was von den M\u00e4rkten mit steigenden Bewertungen gefeiert wurde. Wir glauben jedoch, dass Anleger vorsichtig sein sollten mit dem, was sie sich gew\u00fcnscht haben. Denn viele dieser Unsicherheiten wurden durch eine Politik gel\u00f6st, die wahrscheinlich zu geringerem Wachstum und h\u00f6herer Inflation f\u00fchrt \u2013 insbesondere im Hinblick auf Z\u00f6lle und Einwanderung.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Die Bedingungen \u00e4ndern sich schnell. Sind Anpassungen Ihrer Strategie zu erwarten?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Taktische Anpassungen geh\u00f6ren immer zu einem soliden Fondsmanagement, aber wir sind \u00fcberzeugt, dass der Fonds sehr gut positioniert ist. Der Allspring Global Income Fund bietet Anlegern Zugang zu einer hochflexiblen, global diversifizierten Fixed-Income-Strategie, die aktives Management, klare Risikokontrolle und breite Allokationsfreiheit kombiniert. Genau das verlangt das aktuelle Marktumfeld. Besonders in einem sich wandelnden Umfeld mit h\u00f6heren Zinss\u00e4tzen und zunehmender Volatilit\u00e4t stellt der Fonds eine attraktive L\u00f6sung f\u00fcr einkommensorientierte und risikoaverse Anleger dar \u2013 sowohl als Kerninvestment als auch als diversifizierende Komponente in einem breiteren Portfolio.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Abschlie\u00dfend eine offene Frage: Welche politischen und\/oder wirtschaftlichen Entwicklungen stehen derzeit im Zentrum Ihrer Analyse? Worauf achten Sie besonders?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Der Arbeitsmarkt. Der US-Konsument ist ein entscheidender Motor f\u00fcr das globale Wachstum \u2013 und er hat sich bisher bemerkenswert widerstandsf\u00e4hig gezeigt. Allerdings sind die Ersparnisse aus der Zeit nach Covid inzwischen weitgehend aufgebraucht, sodass die Konsumkraft nun stark vom Arbeitsmarkt abh\u00e4ngt. Die Arbeitsmarktdaten f\u00fcr Juli waren einer der schw\u00e4chsten Berichte seit Jahren, was darauf hindeutet, dass die politischen Unsicherheiten der ersten Jahresh\u00e4lfte beginnen, sich negativ auszuwirken. Leider tritt diese Schw\u00e4che zu einem Zeitpunkt erh\u00f6hter Fragilit\u00e4t am Arbeitsmarkt auf, da die Einstellungsdynamik bereits zuvor nachgelassen hatte. Das deutet darauf hin, dass wir uns an einem kritischen Punkt befinden, an dem ein weiterer R\u00fcckgang am US-Arbeitsmarkt deutlich st\u00e4rkere negative Auswirkungen auf das Wachstum haben k\u00f6nnte als noch vor wenigen Monaten.<\/p>\n\n\n\n

Sehr geehrter Herr Wise, vielen Dank f\u00fcr diese Orientierung gebenden Einsch\u00e4tzungen.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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