{"id":8758,"date":"2025-07-03T11:11:56","date_gmt":"2025-07-03T09:11:56","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=8758"},"modified":"2025-07-03T15:47:30","modified_gmt":"2025-07-03T13:47:30","slug":"es-geht-um-die-kompetenz-praemien-fuer-die-risikodeckung-zu-errechnen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/es-geht-um-die-kompetenz-praemien-fuer-die-risikodeckung-zu-errechnen\/","title":{"rendered":"\u201eEs geht um die Kompetenz, Pr\u00e4mien f\u00fcr die Risikodeckung zu errechnen\u201c"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 9<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

In unserer Ideenliste f\u00fcr das Stiftungsportfolio haben wir mit dem Plenum CAT-Bond Dynamic Fonds<\/a> zum ersten Mal einen Vertreter dieser Assetklasse aufgenommen. Hohe Diversifikationseigenschaften f\u00fcr das Stiftungsportfolio und stabil tiefe Korrelationen zum Kapitalmarkt sind zwei wichtige Argumente. Hinzu kommen der direkte Impact und die Performance des Fonds seit Auflegung (Bester CAT Bond Fund in der Peer Group im Jahr 2024), die die Stiftungseignung determinieren. Im Interview erl\u00e4utert Christoph Zitt, Senior Client Director, die Feinheiten der noch relativ jungen Assetklasse, auf die Stiftungen achten m\u00fcssen.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Waldbr\u00e4nde und Tornadosaison<\/h2>\n\n\n\n

Starten wir mit einem aktuellen Blick, und zwar auf die Waldbr\u00e4nde in Kalifornien und die Tornadosaison und deren Schadensauswirkungen auf den CAT Bond-Markt. Das Palisade und Eaton Feuer, die im Januar 2025 in Los Angeles insgesamt 16.251 Geb\u00e4ude zerst\u00f6rten, geh\u00f6ren zu den verheerendsten Waldbr\u00e4nden in der Geschichte Kaliforniens. Die durch diese Br\u00e4nde entstandenen Sch\u00e4den f\u00fcr die Versicherungsindustrie werden auf rund 30 Mrd. USD gesch\u00e4tzt, was sie zu den teuersten in der Geschichte Kaliforniens macht. Was l\u00e4sst sich nun, wenige Monate nach diesen Waldbr\u00e4nden, \u00fcber deren Auswirkungen auf den Markt f\u00fcr Katastrophenanleihen sagen?<\/p>\n\n\n\n

Von den 349 CAT Bonds auf dem Markt decken nur 52 Waldbr\u00e4nde in Kombination mit anderen Gefahren ab. Waldbr\u00e4nde machen in den meisten F\u00e4llen nur einen kleinen Teil des Risikos aus, so dass ein einzelnes Waldbrandereignis diese Anleihen nur dann ausl\u00f6sen kann, wenn es in Kombination mit anderen Ereignissen w\u00e4hrend desselben Risikozeitraums auftritt. In den letzten sechs Monaten gab es jedoch ein solches Szenario: Die Wirbelst\u00fcrme Helene und Milton ereigneten sich im Sommer 2024, und die Waldbr\u00e4nde in Palisade und Eaton traten im Januar 2025 auf. Die kombinierten Verluste aus diesen Ereignissen haben die Preise der 10 risikoreichsten dieser Anleihen, die Sch\u00e4den \u00fcber 12 Monate aggregieren, unter Druck gesetzt. Der Swiss Re CAT Bond Index verlor im Januar 2025 0.84% und spiegelt damit diesen Preisdruck wider. Da diese Anleihen weiter Sch\u00e4den aggregieren und sie mehreren Gefahren ausgesetzt sind, k\u00f6nnten sie auch durch schwere Gewitterst\u00fcrme Verluste erleiden, weswegen sich die Blicke nun Richtung Tornadoaktivit\u00e4t in den USA richteten.<\/p>\n\n\n\n

Tornadoaktivit\u00e4t \u00fcber Durchschnitt<\/h2>\n\n\n\n

Die Tornadoaktivit\u00e4t in den USA lag 2025 deutlich \u00fcber dem Durchschnitt. Bis zum 18. Mai wurden 731 Tornados registriert \u2013 nur knapp unter dem bisherigen H\u00f6chstwert. Der Schwerpunkt der Aktivit\u00e4t verlagerte sich in die Region entlang des mittleren Mississippi, \u00f6stlich der traditionellen \u201eTornado Alley\u201c \u00fcber den Great Plains. Zwar liegen noch keine verl\u00e4sslichen Sch\u00e4tzungen zu den versicherten Sch\u00e4den der aktuellen Saison vor, doch ein klarer Trend ist erkennbar: Zwischen 1990 und 2022 stiegen die versicherten Tornadosch\u00e4den in den USA j\u00e4hrlich um durchschnittlich 8,9 %. Hinweise darauf, dass der Klimawandel die f\u00fcr schwere konvektive St\u00fcrme relevanten atmosph\u00e4rischen Bedingungen beeinflusst, gibt es kaum. Mehr als 80% der Schadenentwicklung lassen sich vielmehr durch die zunehmende Exposition erkl\u00e4ren.<\/p>\n\n\n\n

Defensive Strategie geht auf<\/h2>\n\n\n\n

CAT Bonds mit Tornadodeckung sind meist als aggregierte Multiperil-Strukturen ausgestaltet, die unterschiedliche Naturkatastrophenrisiken abdecken. Der Zeitraum von Mai 2024 bis April 2025 war besonders schadensreich: Die genannten Hurrikane Helene und Milton und die genannten gro\u00dfen Waldbr\u00e4nde in Los Angeles und die aktive Tornadosaison f\u00fchrten zu erheblichen Belastungen. Laut aktuellen Schadensberichten verzeichnen sieben der risikoreichsten Multiperil-Bonds Verluste zwischen 33 % und 100 % ihres Nominalwerts. Die Plenum-Strategie, aggregierende CAT Bonds unterzugewichten (was man in diesem Kontext als defensive Strategie bezeichnen kann), hat sich bew\u00e4hrt. Der Plenum CAT Bond Dynamic Fund ist lediglich in zwei dieser Anleihen investiert \u2013 mit je unter 40 Basispunkten Gewichtung, wobei die Teilverluste bereits weitgehend im Markt reflektiert sind.<\/p>\n\n\n\n

Doch weitaus wichtiger als aktuelle Schadensereignisse, die zu h\u00f6heren Pr\u00e4mien f\u00fchren werden und zum Umstand, dass es h\u00f6chstwahrscheinlich Einzelpolicen auf das Risiko Waldbrand geben wird, ist die Betrachtung der langfristigen Aspekte dieses Investment-Themas. Dazu gab uns Christoph Zitt Auskunft.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Herr Zitt, was m\u00fcssen Stiftungen zu dieser jungen Anlageklasse wissen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christoph Zitt:<\/strong>  Der Grundstein f\u00fcr CAT Bonds (Abk\u00fcrzung f\u00fcr Catastrophe bonds) wurde 1992 gelegt. Damals verursachte der Hurrikan Andrew Sch\u00e4den in H\u00f6he von mehr als 15,5 Mrd. USD (was heute 80-100 Mrd. USD entspricht). Das Ausma\u00df der versicherten Sch\u00e4den f\u00fchrte zum Konkurs von mindestens 16 Versicherungs-gesellschaften und untermauerte die Notwendigkeit, Naturkatastrophen-risiken auf den Kapitalmarkt zu \u00fcbertragen. Seitdem haben sich CAT Bonds zu einem wichtigen Bestandteil des R\u00fcckversicherungsmarktes entwickelt und erfreuen sich bei institutionellen Anlegern zunehmender Beliebtheit. Der Markt hat beeindruckende Wachstumszahlen vorzuweisen: Sein Volumen bel\u00e4uft sich derzeit auf 52 Mrd. USD, wobei auch in 2025 Rekord-Neuemissionen verzeichnet werden.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Somit haben sich CAT Bonds in den letzten Jahren als tragende S\u00e4ule im weltweiten Versicherungsgesch\u00e4ft von Naturkatastrophenrisiken entwickelt. Wie funktioniert aber das Gesch\u00e4ftsmodell des R\u00fcckversicherns?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christoph Zitt:<\/strong> Ohne Kredite g\u00e4be es kein Bankengesch\u00e4ft und somit ohne Sch\u00e4den keine Versicherungswirtschaft. Beide Gesch\u00e4ftsmodelle haben eines gemeinsam: Sie preisen das Ausfallrisiko bzw. kalkulieren eine Risikomarge. Auf l\u00e4ngere Sicht gelingt eine durchschnittliche Gewinn-marge, trotz kurzfristiger Unter- oder \u00dcberdeckungen. Je gr\u00f6\u00dfer die Nachfrage nach Krediten oder Versicherungsdeckung, desto gr\u00f6\u00dfer ist der Margenumsatz. Das Gesch\u00e4ftsfeld des R\u00fcckversicherungsgesch\u00e4fts ist stark durch Naturkatastrophen gepr\u00e4gt und es ist ein probabilistisches Gesch\u00e4ftsmodell, also eines, das auf Wahrscheinlichkeiten basiert, das jedoch \u00fcber l\u00e4ngere Zeitr\u00e4ume sehr profitabel sein kann. Die R\u00fcckversicherungsbranche spekuliert demnach nicht auf das Ausbleiben von Katastrophen, sondern sie rechnet mit ihnen.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Wer emittiert CAT-Bonds, wie genau lassen sich die Renditequellen eines CAT-Bonds definieren?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christoph Zitt:<\/strong> Bei der Emission eines CAT Bonds wird eine spezielle Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV) gegr\u00fcndet. Diese schlie\u00dft einen R\u00fcckversicherungsvertrag mit dem Sponsor oder Zedenten \u2013 in der Regel einem Erstversicherer oder R\u00fcckversicherer \u2013 ab. Ein wesentlicher Vorteil dieser Struktur ist die Minimierung des Kredit- und Zinsrisikos des Zedenten bzw. Anlegers. Die Verluste f\u00fcr die Anleger sind auf den ausstehenden Nominalbetrag begrenzt. W\u00e4hrend der Laufzeit – und bis zu einer m\u00f6glichen Schadenzahlung des CAT Bonds – wird das eingezahlte Kapital typischerweise in US-Geldmarktfonds angelegt. Zwei Renditequellen speisen grunds\u00e4tzlich den Coupon. CAT Bonds sind als variabel verzinsliche Anleihen (Floating Rate Note) strukturiert, deren Kapitalr\u00fcckzahlung ausschlie\u00dflich vom Eintritt einer bestimmten Naturkatastrophe abh\u00e4ngt. Der Coupon besteht aus zwei Komponenten:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Pr\u00e4mie f\u00fcr das Versicherungsrisiko (Risk Spread), die den Anleger f\u00fcr die \u00dcbernahme des Katastrophenrisikos bezahlt.<\/li>\n\n\n\n
  • Variabler Ertrag aus besicherten Anlagen (Collateral Yield), die von der Performance der Geldmarktfonds abh\u00e4ngt.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    #stiftungenst\u00e4rken.de: Wenn Stiftungen in CAT-Bonds investieren \u2013 in welches Segment begeben sie sich dann?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Christoph Zitt:<\/strong> CAT-Bond-Investoren stellen Versicherern oder R\u00fcckversicherern Kapital zur Verf\u00fcgung und profitieren damit von der Kernkompetenz der Versicherer, ihre Pr\u00e4mien gewinnbringend zu kalkulieren. Das R\u00fcckversicherungsgesch\u00e4ft beruht zu einem gro\u00dfen Teil auf der Zeichnung von Naturkatastrophenrisiken. Das bedeutet aber nicht, dass die R\u00fcckversicherer versuchen, durch eine wie auch immer determinierte Auswahl Naturkatastrophenrisiken zu vermeiden. Vielmehr erwarten und ber\u00fccksichtigen sie den Eintritt von Katastrophen in ihrer Pr\u00e4mienkalkulation. Das Underwriting sieht eine Risikopr\u00e4mie f\u00fcr die Deckung solcher Naturkatastrophen vor. Ein weiteres Charakteristikum der R\u00fcckversicherung ist die asymmetrische Verteilung der Ertr\u00e4ge. W\u00e4hrend seltene, jedoch signifikante Verluste aus Naturkatastrophen als sogenanntes „Tail-Risiko“ gemanagt werden m\u00fcssen, treten positive Ertr\u00e4ge h\u00e4ufiger auf, sind jedoch in der Regel geringer.<\/p>\n\n\n\n

    #stiftungenst\u00e4rken.de:<\/strong> \u00dcberschwemmungen, Hurricanes, gewaltige Waldbr\u00e4nde \u2013 macht der Klimawandel CAT Bonds nicht zu risikoreich und damit f\u00fcr Stiftungen unattraktiv?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Christoph Zitt:<\/strong> Es verh\u00e4lt sich genau umgekehrt, der Klimawandel wirkt sogar als Wachstumstreiber. Versicherungssch\u00e4den stiegen \u00fcber die letzten hundert Jahre erheblich an und werden weiter steigen. Haupttreiber hierf\u00fcr sind nach wie vor der demographische und \u00f6konomische Wandel (US-K\u00fcstengebiete, Verst\u00e4dterung, Wohlstand, Wertekonzentration). Davon losgel\u00f6st stellt sich die Frage, ob mehr Naturkatastrophen passieren, die stark genug sind, entsprechende CAT Bonds zu triggern. Der Klimawandel bzw. die steigenden versicherten Sch\u00e4den stellen einen Wachstumstrend dar, der zu einer steigenden Nachfrage nach Versicherungsdeckung f\u00fchrt. Dies wiederum schl\u00e4gt sich in der Pr\u00e4mienentwicklung nieder. Die zentrale Frage lautet daher, ob die Risikomodelle, die kontinuierlich an die neuen Gegebenheiten angepasst werden, das effektive Risiko korrekt abbilden.<\/p>\n\n\n\n

    #stiftungenst\u00e4rken.de: Werden die Risiken denn in Cat-Bonds gerecht abgebildet \u2013 oder landen eben gerade weniger attraktive, schlechte Risiken in den Anleihen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Christoph Zitt:<\/strong> Der Begriff \u201eschlechtes Risiko\u201c ist irref\u00fchrend. Ein schlechtes Risiko ist ein nicht ad\u00e4quat entsch\u00e4digtes Risiko oder ein Risiko, das sich durch Modelle schlecht quantifizieren l\u00e4sst. Informationsasymmetrie k\u00f6nnte die Ursache f\u00fcr eine nicht angemessene Entsch\u00e4digung sein. In einer CAT-Bond-Struktur wird dies durch den Einsatz unabh\u00e4ngiger Parteien bei der Risikobewertung minimiert. Da sich viele CAT Bonds bei der Ermittlung der Schadenzahlung auf Faktoren st\u00fctzen, die durch den Sponsor nicht beeinflusst werden k\u00f6nnen, z. B. Windgeschwindigkeiten oder Industriesch\u00e4den, werden Informationsasymmetrien weiter reduziert. CAT Bonds sind keine Asset Backed Securities-Struktur, da keine Hinterlegung mit Einzelpolicen stattfindet, sondern das Versicherungsbuch des Zedenten\/Sponsors im Mittelpunkt steht. Daher ist das Risiko einer adversen Selektion ebenfalls ausgeschlossen. Aussagekr\u00e4ftig in diesem Zusammenhang ist auch, dass rund 10 % aller CAT Bonds wiederum von R\u00fcckversicherern gekauft werden.<\/p>\n\n\n\n

    #stiftungenst\u00e4rken.de: Ist sichergestellt, dass Cat Bond-Investoren einen fairen Anteil an den Pr\u00e4mien erhalten?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Christoph Zitt:<\/strong> Diese Bef\u00fcrchtung spiegelt die Einsch\u00e4tzung wider, dass der Kapitalmarkt als letztes Glied in der Risikotransferkette keinen gerechten Anteil erh\u00e4lt, weil der Erstversicherer den h\u00f6chsten Pr\u00e4mienanteil, der vom Versicherungsnehmer bezahlt wird, vereinnahmt, und alle nachgelagerten Ebenen deshalb weniger erhalten. Jedoch steht der Kapitalmarkt nicht zwingend hinter dem R\u00fcckversicherer: Heute werden ca. 75 % der CAT-Bonds von Erstversicherern begeben. Das heisst, dass der Kapitalmarkt im Naturkatastrophengesch\u00e4ft eine Alternative zur traditionellen R\u00fcckversicherung darstellt. Dar\u00fcber hinaus werden an jedem Glied dieser Kette Risiken aggregiert und ein Teil des aggregierten Risikos wird an den nachgelagerten R\u00fcckversicherer oder Kapitalmarkt ausgelagert. <\/p>\n\n\n\n

    Die Pr\u00e4mie f\u00fcr die Risiko\u00fcbernahme wird auf jeder Stufe neu ausgehandelt und ist unabh\u00e4ngig vom Preis des Risikos auf anderen Stufen dieser Versicherungskette. Jeder Marktteilnehmer, der Risiko \u00fcbernimmt, egal an welcher Stelle dies passiert, stellt sich immer die gleiche Frage, n\u00e4mlich ob die Pr\u00e4mien im Einklang zum Risiko stehen und zu welchem Preis Deckungskapazit\u00e4ten zur Verf\u00fcgung gestellt werden sollen. Von daher ist es nicht ausschlaggebend, an welcher Position in der Kette ein CAT-Bonds angesiedelt ist \u2013 die Konditionen werden stets anhand des Risikos ausgehandelt.<\/p>\n\n\n\n

    #stiftungenst\u00e4rken.de: Da sind wir beim zentralen Thema: Wie will man das Risiko von Naturkatastrophen berechnen, da diese ja nicht vorhersehbar sind \u2013 also wo genau es zu wie starken \u00dcberflutungen kommt oder wann ein Beben die Erde ersch\u00fcttert?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Christoph Zitt:<\/strong> Es geht im R\u00fcckversicherungsgesch\u00e4ft nicht um die Vorhersage von Naturereignissen \u2013 das kann niemand \u2013 sondern um die Ermittlung von Ereigniswahrscheinlichkeiten und der damit verbundenen Sch\u00e4den. In Modellen werden dazu die bekannten Versicherungswerte theoretisch m\u00f6glichen Ereignissen ausgesetzt. Diese Modelle werden laufend verbessert und mit den tats\u00e4chlichen Ereignissen rekalibriert, um die Differenz von modellierten und tats\u00e4chlich entstandenen Sch\u00e4den so gering wie m\u00f6glich zu halten. Bestehende Modellungenauigkeiten werden zudem \u00fcber eine Vielzahl unabh\u00e4ngiger Risiken herausdiversifiziert. <\/p>\n\n\n\n

    Dass die Risikomodelle in der R\u00fcckversicherungswirtschaft funktionieren, kann man sehr gut am Gesch\u00e4ftserfolg der weltgr\u00f6\u00dften R\u00fcckversicherer Swiss Re und Munich Re sehen, die ca. 60 % des globalen Pr\u00e4mienvolumens auf sich vereinen. W\u00fcrden diese Risikomodelle, die sowohl vom Zedenten als auch vom Investor eingesetzt werden, nicht funktionieren, k\u00f6nnte die Versicherungswirtschaft nicht seit Jahrzehnten erfolgreich – und das hei\u00dft in diesem Fall hochprofitabel – arbeiten. Au\u00dferdem: Die Risikomodelle werden herangezogen, um die Eigenmittelunterlegung der Versicherer zu kalkulieren. Das bedeutet, dass unabh\u00e4ngige Aufsichtsbeh\u00f6rden die Annahmen \u00fcberpr\u00fcfen.<\/p>\n\n\n\n

    #stiftungenst\u00e4rken.de: Das gesamte Themenfeld CAT-Bonds scheint sehr komplex, wie k\u00f6nnen Stiftungen die Assetklasse CAT-Bonds verstehen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Christoph Zitt:<\/strong> Das R\u00fcckversicherungsgesch\u00e4ft per se, ungeachtet, ob es sich um traditionelle R\u00fcckversicherer oder den Kapitalmarkt handelt, also CAT Bonds, ist durch zwei wesentliche Fragen gepr\u00e4gt:<\/p>\n\n\n\n

    1.)\u00a0Tritt ein Schadensereignis ein?
    2.)\u00a0Welche Pr\u00e4mien kann man am Versicherungsmarkt durchsetzen?<\/p>\n\n\n\n

    Mit anderen Worten, es geht um die Kompetenz, Pr\u00e4mien f\u00fcr die Risikodeckung zu errechnen. Die R\u00fcckversicherungswirtschaft spekuliert nicht auf das Ausbleiben von Naturkatastrophen, sondert rechnet mit Ihnen, denn es ist so sicher wie das Amen in der Kirche, dass gro\u00dfe Sch\u00e4den entstehen werden. Sie ist in der Lage, Risiken zu preisen (Pr\u00e4mienh\u00f6he). Es geht um die Marge, die die R\u00fcckversicherungswirtschaft verdient, unabh\u00e4ngig ob viel oder wenig passiert. Es ist ein probabilistisches Gesch\u00e4ftsmodell, das keine Erwartungen oder News im herk\u00f6mmlichen Sinne handelt, sondern sich mit Eintritts- und Schadenswahrscheinlichkeiten besch\u00e4ftigt. Somit kann das Jahrhundertjahresereignis mehr oder weniger ad hoc eintreten. Daher ist der Zeithorizont dieser Anlageklasse langfristig ausgerichtet. Allerdings \u2013 und das verwundert umso mehr – ist die Amortisationszeit eher kurz im Verh\u00e4ltnis zu anderen Anlageklassen. Dies liegt am Umstand, dass die Pr\u00e4mien nach einem Gro\u00dfereignis abrupt steigen.<\/p>\n\n\n\n

    Bei der Durchsetzbarkeit von Pr\u00e4mien (Preiszyklizit\u00e4t) geht es um die Frage, ob die R\u00fcckversicherungswirtschaft den Preis bzw. die Pr\u00e4mie durchsetzen kann. Dies h\u00e4ngt davon ab, wie gro\u00df die Nachfrage nach Versicherungsdeckung ist, bzw. wieviel Deckungskapazit\u00e4ten zur Verf\u00fcgung gestellt werden. Da eine Stiftung mit dem Kauf eines CATBonds die Kompetenz der Pr\u00e4mienkalkulation einkauft, muss sie nur noch zwei \u00dcberlegungen anstellen:<\/p>\n\n\n\n

    Die erste ist: Wie attraktiv ist die Risikokompensation im Verh\u00e4ltnis zu anderen Fixed Income Alternativen? Und die zweite: Welches Risikoprofil des Fonds passt zu mir? Dies geschieht anhand der Risikokennzahlen (Expected Loss und VaR (99%).<\/p>\n\n\n\n

    Es kann nachgewiesen werden, dass die Pr\u00e4mien in der Vergangenheit h\u00f6her waren als die eingetretenen Sch\u00e4den. Denn w\u00e4re das nicht so, g\u00e4be es keine Versicherungsindustrie. Die Pleiten von R\u00fcckversicherer \u00fcber die letzten hundert Jahre sind zudem sehr rar (denken Sie im Vergleich bitte einmal an die Banken). Fasst man diese Punkte zusammen, glaube ich, dass man zu Recht sagen kann, dass die Analyse von Aktien um ein Vielfaches komplexer ist aufgrund der gro\u00dfen Anzahl von Einflussfaktoren, die schwierige Ermittlung ihrer Wirkungskr\u00e4fte und Interpendenzen. Ich hoffe, ich konnte erkl\u00e4ren, dass CAT Bonds nicht wirklich komplex sind.<\/p>\n\n\n\n

    #stiftungenst\u00e4rken.de: Sehen Sie die Dekorrelation zum Kapitalmarkt weiterhin als gegeben an?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Christoph Zitt:<\/strong> Eindeutig ja: Die R\u00fcckversicherungsbranche verf\u00fcgt gegen\u00fcber dem Kapitalmarkt \u00fcber zwei entscheidende Vorteile, die sich im fehlenden kausalen Zusammenhang zwischen Naturkatastrophenereignisse zueinander ausdr\u00fcckt, wohingegen Finanzmarktereignisse h\u00e4ufig untereinander wechselwirken. Dar\u00fcber hinaus ist die Korrelation von Naturkatastrophenrisiken und Finanzmarktrisiken nur schwach ausgepr\u00e4gt. Dieser Sachverhalt f\u00fchrt zu einer stabilen und tiefen Korrelationseigenschaft, was die Diversifikationsqualit\u00e4t herk\u00f6mmlicher Kundenportfolios wesentlich verbessert. <\/p>\n\n\n\n

    Das Diversifikationsversprechen von CAT Bonds wurde eindr\u00fccklich eingehalten, wie die Jahre 2001 (dot.com), 2008 (Finanzkrise), 2020 (Coronakrise) und 2022 (Ukraine und Inflation) aufzeigen. Auch Anfang April des lfd. Jahres \u2013 beim sog. \u201eOrange Monday\u201c, eine Anspielung auf die Zollpolitik von US-Pr\u00e4sident Donald Trump \u2013 zeigten sich CAT Bonds relativ unbeeindruckt. CAT Bond Investoren tragen zudem kein Konkursrisiko des Versicherers und die Zins\u00e4nderungsrisiken sind durch die Floater-Eigenschaft von CAT Bonds minimiert. Das R\u00fcckversicherungsgesch\u00e4ft weist einen weiteren gro\u00dfen Vorteil auf: Kurze Amortisationszeiten nach dem Eintreten eines Schadenereignisses, da die Pr\u00e4mien in der Folge grunds\u00e4tzlich stark steigen. Die strategische Allokation im Stiftungsdepot kann bis zu 5% betragen.<\/p>\n\n\n\n

    #stiftungenst\u00e4rken.de: Warum werden CAT Bonds f\u00fcr Stiftungen immer interessanter?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Christoph Zitt:<\/strong> Stiftungen, die in das pure R\u00fcckversicherungsgesch\u00e4ft investieren, profitieren von der Kernkompetenz der Versicherer, in dem sie \u00fcber CAT Bond-Fonds Versicherungsdeckung bereitstellen. Seit 2001 erlauben die Fonds Investoren einen direkten Zugang zum attraktiven R\u00fcckversicherungsgesch\u00e4ft und haben seitdem eindr\u00fccklich ihr Rendite- und Korrelationsversprechen eingehalten. Der demographische und \u00f6konomische Wandel stellt wie auch der Klimawandel wesentliche Wachstumstreiber in der Versicherungsbranche dar und bietet weiterhin f\u00fcr Stiftungen attraktive Anlagem\u00f6glichkeiten. CAT Bond-Fonds bieten herausragende Diversifikationseigenschaften und nicht nur stabil tiefe Korrelationen. Weiterhin zeichnen sie sich durch kurze Amortisationszeiten nach dem Eintreten eines Schadensereignisses aus. Mit diesem Fonds st\u00e4rken sie die Resilienz ihres Stiftungsportfolios und sollten meiner Meinung nach als fester Bestandteil der Strategischen Asset Allokation wahrgenommen werden.<\/p>\n\n\n\n

    Sehr geehrter Herr Zitt, vielen Dank f\u00fcr diese interessanten Einblicke.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Lesezeit: <\/span> 9<\/span> Minuten<\/span><\/span>In unserer Ideenliste f\u00fcr das Stiftungsportfolio haben wir mit dem Plenum CAT-Bond Dynamic Fonds zum ersten Mal einen Vertreter dieser Assetklasse aufgenommen. Hohe Diversifikationseigenschaften f\u00fcr das Stiftungsportfolio und stabil tiefe Korrelationen zum Kapitalmarkt sind zwei wichtige Argumente. Hinzu kommen der direkte Impact und die Performance des Fonds seit Auflegung (Bester CAT Bond Fund in der Peer Group im Jahr 2024), die die Stiftungseignung determinieren. 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