{"id":8396,"date":"2025-03-03T06:42:00","date_gmt":"2025-03-03T05:42:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=8396"},"modified":"2025-04-07T13:12:46","modified_gmt":"2025-04-07T11:12:46","slug":"wald-assetklasse-mit-grosser-zukunft","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wald-assetklasse-mit-grosser-zukunft\/","title":{"rendered":"Wald: Assetklasse mit gro\u00dfer Zukunft"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Wald z\u00e4hlt zu den jungen Assetklassen, deren Bedeutung aber schnell zunimmt. Bis in die 1970er Jahre waren es vor allem Unternehmen der Holzindustrie, die systematisch in Waldfl\u00e4chen investierten. Die Motivation lag ganz \u00fcberwiegend in produktionswirtschaftlichen Kategorien. Einer der ersten gro\u00dfen Katalysatoren f\u00fcr breitere Finanzinvestitionen in Waldfl\u00e4chen kam \u2013 nat\u00fcrlich \u2013 aus den USA: Der Employee Retirement Income Security Act (ERISA) verpflichtete 1974 insbesondere Pensionsfonds, ihre traditionellen Anlageklassen zu diversifizieren . Es dauerte noch zwei Jahrzehnte, bis sich Wald als Anlageklasse etabliert hatte, 1994 wurde der erste Index auf Waldinvestitionen aufgelegt: Der NTI des National Council of Real Estate Investment Fiduciaries.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Seit ungef\u00e4hr 2010 k\u00f6nnen Investoren spezialisierte Waldinvestmentvehikel, einschlie\u00dflich Investmentfonds, auch in Europa allokieren, zum Beispiel den UB Nordic Forest Fund<\/a>.\u00a0 <\/p>\n\n\n\n

Renditeprognosen basieren im Wesentlichen auf dem Zuwachs des Holzes, dessen Ernte und dem Verkaufserl\u00f6s. In den vergangenen Jahren hat sich das Spektrum der Renditetreiber innerhalb dieser Anlageklasse stark geweitet. Entscheidungen, wie Fl\u00e4chen genutzt werden, unterliegen einer Reihe von lokalen, regionalen und globalen Faktoren. Einkommens- und Bev\u00f6lkerungswachstum, Ertrags- und Produktivit\u00e4tssteigerungen, Handelspolitik und Handelsrichtlinien, Klimawandel und ver\u00e4nderte Ern\u00e4hrungsgewohnheiten sind als Stichpunkte zu nennen. Die gesellschaftlichen Entscheidungen \u00fcber die k\u00fcnftige Landnutzung haben erhebliche Auswirkungen auf die biologische Vielfalt, den Wasserhaushalt, die Kohlenstoffspeicherung, den Wert der \u00d6kosysteme, die Landwirtschaft und die Wirtschaft insgesamt. Land ist eine endliche Ressource, und daher erh\u00f6ht jede neue Nachfrage nach Land prinzipiell auch den Preis von Wald.<\/p>\n\n\n\n

Kein Zweifel: Die Assetklasse entwickelt sich stetig weiter. Nach Angaben der Weltbank wird sich die weltweite Nachfrage nach Holz bis 2050 voraussichtlich vervierfachen. Das Angebot ist jedoch begrenzt, da die Ernte von Urw\u00e4ldern problematisch ist, w\u00e4hrend ein neu gepflanzter Baum mehrere Jahrzehnte wachsen muss, bevor er geerntet werden kann. Diese Kombination macht voll entwickelte M\u00e4rkte f\u00fcr Waldfl\u00e4chen, wie in der Ostseeregion, immer wichtiger, um die wachsende Nachfrage zu decken. Der Forstmarkt ist in der nordischen und baltischen Region jahrhundertealt und \u00fcberzeugt mit gut etablierter Infrastruktur, qualifizierten Arbeitskr\u00e4ften und effizienten Organisatiotionen. Der Ostseeraum beherbergt einige der weltweit profitabelst bewirtschafteten W\u00e4lder der Welt und die L\u00e4nder spielen eine wichtige Rolle im Forstsektor der EU27 und tragen ein Drittel der gesamten Waldfl\u00e4che und der Rundholzproduktion bei.<\/p>\n\n\n\n

Welche Faktoren bestimmen zuk\u00fcnftig den Ertrag, wie sieht professionelles Management aus, was m\u00fcssen Investoren beachten? Auf diese Fragen gab Jyri Hietala, Manager f\u00fcr Waldinvests bei United Bankers<\/a> in Helsinki, im Interview Antworten.<\/p>\n\n\n\n

\"Interview<\/figure>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de:<\/strong> Der Markt f\u00fcr Wald entwickelt sich, der Holzpreis bleibt aber entscheidender Faktor f\u00fcr den wirtschaftlichen Erfolg von Investitionen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hietala<\/strong>: Die wichtigste Komponente, die die Rendite von Waldinvestitionen beeinflusst, ist weiterhin die Preisentwicklung von Holz. Die akademische Forschung hat eine direkte Beziehung zwischen den Rundholzpreisen und dem Preis des stehenden Waldes bewiesen, was sich wiederum direkt auf die Investitionsrendite von Waldfl\u00e4chen auswirkt. Es wurde jedoch festgestellt, dass der Wert des Bodens unter den B\u00e4umen st\u00e4rker mit den Zinss\u00e4tzen und der Inflation korreliert. <\/p>\n\n\n\n

Die Forschung hat ergeben, dass die Holzpreise langfristig steigen werden, kurzfristig aber hohe Volatilit\u00e4t bei den Rundholzpreisen zu erwarten sind. Die langfristige Holzpreisentwicklung spiegelt sich spiegelt sich im Wert der biologischen Aktiva wider, w\u00e4hrend die kurzfristigen Holzpreise einen direkten Einfluss auf den j\u00e4hrlichen Cashflow-Ertrag besitzen. Ein langfristiger Waldinvestor kann den Zeitpunkt des Holzeinschlags und des Holzverkaufs optimieren, um den Gewinn zu steigern. Die Rundholzm\u00e4rkte sind Wettbewerbsm\u00e4rkte, auf denen die aktuelle Nachfrage und das Angebot die Preise f\u00fcr die verschiedenen Rundholzsortimente bestimmen. Die Nachfrage nach Rundholz leitet sich direkt von der Nachfrage der Endprodukte der Forstindustrie ab.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de:<\/strong> Langfristigkeit ist also unumg\u00e4nglich. Gilt das Prinzip Buy&Build weiterhin?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hietala: <\/strong>Aus Sicht eines gro\u00dfen Waldinvestors kann eine Buy-and-Build-Strategie als konsequenter Wertsch\u00f6pfungsmechanismus genutzt werden. Gr\u00f6\u00dfere Waldgrundst\u00fccke und Portfolios erzielen in der Regel einen Preisaufschlag im Vergleich zu kleineren Waldgrundst\u00fccken und -portfolios. Auf den nordischen M\u00e4rkten sind die durchschnittlichen Waldtransaktionen fl\u00e4chenm\u00e4\u00dfig klein. Als Beispiel: Die durchschnittliche finnische Waldlandtransaktion umfasst ca. 30 Hektar. Auf solchen M\u00e4rkten k\u00f6nnen gro\u00dfe Waldland-Investoren durch optimierte Akquisitionsstrategien und Strategien und Taktiken, die in ausreichend hohen Volumina und der anschlie\u00dfenden Zusammenlegung der Waldfl\u00e4chen zu gr\u00f6\u00dferen Grundst\u00fccken und Portfolios bestehen, Mehrwert schaffen.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de:<\/strong> Sind weitere Renditetreiber denkbar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hietala<\/strong>: Ja, denn das vorhandene Waldland kann mit erweiterter Fl\u00e4chennutzung aufgewertet werden. Typischer Weise f\u00fchrt eine solche Landnutzungs\u00e4nderung in der Regel zu deutlich h\u00f6heren Renditen. Derzeit sind die wichtigsten Beispiele f\u00fcr diese alternativen, hochwertigen Landnutzungen die erneuerbaren Energien, sowohl Wind- als auch Photovoltaikenergie. Der zunehmende Fokus auf den Klimawandel aufgrund von Treibhausgasemissionen hat in letzter Zeit die Rolle der W\u00e4lder als nat\u00fcrliche Kohlenstoffsenken hervorgehoben. Waldkohlenstoff stellt eine Chance f\u00fcr Waldinvestoren dar. Die zus\u00e4tzlichen Ertr\u00e4ge sind positiv mit dem Kohlenstoffpreis korreliert. Bei einem Kohlenstoffpreis von etwa 20 USD pro Tonne w\u00fcrde die Kohlenstoffbindung etwa 21 % zur gesamten Rendite von Waldfl\u00e4chen beitragen, hat eine Untersuchung in den USA ergeben (Mei, B. (2023). Carbon offset as another driver of timberland investment returns in the United States. Journal of Forest Business Research, 2(1), 1-19).<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de:<\/strong> Potenziale nach oben sind eine Sichtweise. Wie sieht es mit der Wertstabilit\u00e4t aus?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hietala<\/strong>: Eine Studie kam bereits 1993 zu dem Schluss, dass Wald gegen die Inflation absichern kann und stellte gleichzeitig fest, dass die Hinzuf\u00fcgung der untersuchten US-Forstanlagen in ein Aktien- und Anleihenportfolio dessen Sensitivit\u00e4t f\u00fcr Inflation mindert. Auf der Grundlage empirischer Erkenntnisse aus den USA aus den Jahren 1987 bis 2009 wurde festgestellt, dass Private-Equity-Waldverm\u00f6gen eine wirksame Absicherung gegen Inflation bietet. In derselben Studie zeigte sich, dass Public Equity Waldverm\u00f6genswerte unterschiedliches Verhalten in Auf- und Abschwungszeiten zeigen. In Zeiten wirtschaftlicher Expansion wurde eine h\u00f6here Effektivit\u00e4t bei der Inflationsabsicherung beobachtet. In jedem Fall gilt: Eine l\u00e4ngere Anlagedauer in Private-Equity-Forstanlagen f\u00fchrt zu einer robusteren und best\u00e4ndigeren F\u00e4higkeit zur Inflationsabsicherung. In einer sp\u00e4teren Studie, die von 1987 bis 2021 reicht, wurde festgestellt, dass Waldinvestitionen effektiv vor Inflation unter der Annahme von 15- und 30-j\u00e4hrigen Anlagehorizonten sch\u00fctzen.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de:<\/strong> Was kennzeichnet Waldinvests im Ostseeraum?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hietala<\/strong>: Der Markt f\u00fcr Forstwirtschaft ist in der Region Jahrhunderte alt. Er ist hoch entwickelt, mit einer gut etablierten Infrastruktur, qualifizierten Arbeitskr\u00e4ften und effizienten Organisatiotionen. Die W\u00e4lder in der Region sind naturnah und keine Monokultur-Plantagen, was sie widerstandsf\u00e4higer gegen Sch\u00e4dlinge wie Borkenk\u00e4fer macht. Kiefer, Fichte und Birke sind die Hauptbaumarten in diesem Gebiet, aber auch Espe, Schwarzerle und Grauerle werden geerntet. Diese langsam wachsenden B\u00e4ume liefern hochwertiges Holz f\u00fcr hochwertige Anwendungen. Es werden moderne Bewirtschaftungsstrategien umgesetzt. <\/p>\n\n\n\n

Eine g\u00e4ngige Erntetechnik ist zum Beispiel die Durchforstung eines Waldes vor der endg\u00fcltigen Ernte. Die L\u00fccken, die durch die geernteten B\u00e4ume entstehen, lassen mehr Sonnenlicht zu den verbleibenden B\u00e4umen gelangen, wodurch diese ges\u00fcnder und schneller wachsen. Im Allgemeinen werden f\u00fcr jeden geernteten Baum vier Setzlinge gepflanzt. Eine weitere Option ist die nat\u00fcrliche Regeneration, also die Naturverj\u00fcngung durch F\u00e4llung von Samenb\u00e4umen und Schutzholz, bei der gro\u00dfe, gesunde B\u00e4ume stehen gelassen werden, um Samen f\u00fcr das Gebiet zu produzieren.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de:<\/strong> Welche besonderen Vorteile aus Investmentsicht bietet Wald im Ostseeraum?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hietala<\/strong>: Zun\u00e4chst einmal wird Holz in hoher Qualit\u00e4t produziert, das entsprechend attraktive Preise erzielt, denn es existiert in der Region ein transparenter Holzmarkt. Dies umfasst nicht nur den Holzhandel, sondern auch den Grundst\u00fccksmarkt f\u00fcr Wald. Durch geschickte Buy&Build-Strategien, die aus vielen kleinen Parzellen gro\u00dfe, effizient zu bewirtschaftende Fl\u00e4chen schaffen, l\u00e4sst sich Mehrwert generieren. Auf der Nachfrageseite trifft die Holzproduktion auf eine wachsende, vielf\u00e4ltige Verarbeitungsindustrie in der Region. Schlie\u00dflich r\u00fccken die geringen Umweltrisiken zunehmend in den Fokus von Investoren, da die Gefahr von Waldbr\u00e4nden in der Region deutlich geringer ist als andernorts.<\/p>\n\n\n\n

Sehr geehrter Herr Hietala, vielen Dank f\u00fcr diese Informationen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>Wald z\u00e4hlt zu den jungen Assetklassen, deren Bedeutung aber schnell zunimmt. Bis in die 1970er Jahre waren es vor allem Unternehmen der Holzindustrie, die systematisch in Waldfl\u00e4chen investierten. Die Motivation lag ganz \u00fcberwiegend in produktionswirtschaftlichen Kategorien. Einer der ersten gro\u00dfen Katalysatoren f\u00fcr breitere Finanzinvestitionen in Waldfl\u00e4chen kam \u2013 nat\u00fcrlich \u2013 aus den USA: Der Employee Retirement Income Security Act (ERISA) verpflichtete 1974 insbesondere Pensionsfonds, ihre traditionellen Anlageklassen zu diversifizieren . 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