{"id":8380,"date":"2025-02-26T06:42:00","date_gmt":"2025-02-26T05:42:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=8380"},"modified":"2025-04-07T13:35:47","modified_gmt":"2025-04-07T11:35:47","slug":"hohe-basisrendite-langfristig-gesichert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/hohe-basisrendite-langfristig-gesichert\/","title":{"rendered":"Hohe Basisrendite langfristig gesichert"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Der LF – MFI Rendite Plus hat das Aktienexposure etwas ausgeweitet, dabei aber die asymmetrische Struktur behalten. Ganz grunds\u00e4tzlich sieht Fondsmanager Johann Peter Ro\u00dfgoderer das Sonderverm\u00f6gen weiterhin sehr defensiv aufgestellt \u2013 was angesichts der zu erwartenden holprigen Wegstrecke am Kapitalmarkt eine gute Positionierung f\u00fcr Stiftungen sei.<\/p>\n\n\n\n

Mit einem Plus von 1,56 % verlief der Jahresauftakt im Januar f\u00fcr den LF – MFI Rendite Plus<\/a> sehr positiv, wenngleich das Ergebnis noch etwas h\u00f6her ausgefallen w\u00e4re, h\u00e4tten die internationalen Aktienm\u00e4rkte dem europ\u00e4ischen Markt nicht so extrem hinterhergehinkt. Hier hat die Internationalisierung des Aktienexposures durch die Investition in den LF MFI Global Dynamic Protect Anfang Dezember noch nicht wirklich unterst\u00fctzt. Dennoch ist das Fondsmanagement \u00fcberzeugt, dass diese Verbreiterung der Aktienposition mittel- und langfristig Sinn macht und das Ertragsprofil des Fonds verbessern wird.<\/p>\n\n\n\n

Verl\u00e4ngerte Duration bringt Renditeanstieg<\/h2>\n\n\n\n

Die Sicherung des Aktienexposures \u00fcber das Options-Overlay mit F\u00e4lligkeit im M\u00e4rz liegt momentan auf einem Indexniveau von 5200 Indexpunkten im DJ EuroStoxx50 und reicht bis 4800 Punkten nach unten. Damit ist der Fonds bis M\u00e4rz auf der Aktienseite bis zu einem Kursr\u00fcckgang um 7,5 % gesichert. Die Verl\u00e4ngerung der Duration der Anleihen im Rendite Plus nach dem sp\u00fcrbaren Renditeanstieg seit Anfang Dezember hat sich bereits positiv bemerkbar gemacht, da die aufgebauten Positionen in l\u00e4ngeren Laufzeiten seither zulegen konnten. Vorerst verbleibt der Fonds auf dem aktuellen Durationsniveau von ca. 6,3 bis sich die 10-j\u00e4hrige Bundrendite wieder der 2% – Marke ann\u00e4hert.<\/p>\n\n\n\n

Unterst\u00fctzung f\u00fcr den Aktienmarkt kam von der Europ\u00e4ischen Zentralbank. Diese senkte den Leitzins um 25 Basispunkte. Der wichtige Einlagensatz liegt nun bei 2,75%. Ende Januar gab es zudem neue Inflationsdaten f\u00fcr den Euroraum. Diese fielen besser aus, als erwartet und spiegeln die Einsch\u00e4tzung der EZB wider, dass sich die j\u00e4hrliche Teuerungsrate um die Zielmarke von 2 % einpendelt. Derzeit konzentrieren sich Anleger auch auf die aktuelle Berichtssaison. Die Unternehmensergebnisse fielen bisher in Summe besser aus als von Analysten erwartet. Das ist das Umfeld, in dem Fondsmanager Johann Peter Ro\u00dfgoderer das Sonderverm\u00f6gen steuert.<\/p>\n\n\n\n

Im Interview gibt er Einblicke in das Fondsmanagement und seine Erwartungen:<\/h2>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Herr Ro\u00dfgoderer, Sie haben im Dezember in den LF MFI Global Dynamic Protect investiert. In den TopTen finden sich u.a. alle Magnificient Seven. Aus welchen Gr\u00fcnden haben Sie sich jetzt f\u00fcr diese Beimischung entschieden?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ro\u00dfgoderer<\/strong>: In der Beimischung von 7% des LF MFI Global Dynamic Protect in den LF MFI Rendite Plus sehen wir eine sinnvolle Diversifikation im Aktienbereich sowohl international als auch branchenm\u00e4\u00dfig. Mit dem Fonds decken wir Marktbereiche ab, die in Europa entweder gar nicht oder nicht ausreichend vertreten sind. Dabei erhalten wir aber wegen der \u00e4hnlichen Sicherungsstruktur im LF MFi Global Dynamic Protect die grunds\u00e4tzliche Zielsetzung der asymmetrischen Positionierung im LF MFI Rendite Plus. Da es sich um einen weiteren MFI-Fonds handelt sind wir jederzeit \u00fcber die Positionierung und Sicherungsstruktur des LF MFI GDP im Bilde und k\u00f6nnen daher nicht negativ \u00fcberrascht werden.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Stellt das Engagement eine Abkehr von der bisherigen Strategie dar, \u00fcber passive Produkte in Aktien zu investieren?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ro\u00dfgoderer: <\/strong>Der LF MFI Global Dynamic Protect selber investiert sehr indexnah in den MSCI World, bildet also das internationale Aktienexposure entsprechend der Indexgewichtung der einzelnen L\u00e4nder und Branchen ab. Dabei kommt ein aktiver Selektionsfilter zum Einsatz, der auf den Kriterien Wachstum, Profitabilit\u00e4t und Bewertung basiert. Verbunden mit einer Beschr\u00e4nkung des Tracking Errors zum Index gew\u00e4hrleistet der Aktienanteil im Fonds daher eine hohe Korrelation mit der Indexentwicklung und zeigt damit auch passive Eigenschaften. Entscheidend ist aber, dass das Aktienexposure durch den Einsatz von Sicherungsinstrumenten in eine asymmetrische Struktur gebracht wird, die sicherstellt, dass der Fonds an steigenden Kursen partizipiert, gleichzeitig aber vor drastischen Krusr\u00fcckg\u00e4ngen gesichert ist. Damit passt er absolut in das Fondsprofil des LF MFi Rendite Plus. Die Umsetzung \u00fcber den LF MFI GDP ist f\u00fcr den Fonds die einfachere Art der Umsetzung,die mit den extrem niedrigen Seed-Tranche-Konditionen zudem auch noch kosteng\u00fcnstiger ist als \u00fcber Direktinvestments.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Auf der Anleiheseite haben Sie hohe Coupons langfristig eingeloggt, die Duration liegt bei mehr als 6 Jahren. D\u00fcrfen Stiftungen perspektivisch auf die Erh\u00f6hung der anvisierten Aussch\u00fcttungsrendite hoffen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ro\u00dfgoderer: <\/strong>Wir haben die Aussch\u00fcttung bereits im Jahr 2024 mit einer Sonderaussch\u00fcttung von 2.2% auf 4,35% angehoben. Die im Vergleich zu den Jahren mit Null- und Negativverzinsung wieder deutlich h\u00f6here Basisrendite im Fonds sollte auch k\u00fcnftig Aussch\u00fcttungen erm\u00f6glichen, die sich langfristig im Schnitt wieder deutlich st\u00e4rker an der 3%-3,5% orientieren.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Mit dem SRRI von 2 wendet sich der Fonds insbesondere an risikoaverse Investoren. Werden die Absicherungen angesichts der hohen Unsicherheiten durch Trump&Co schwieriger oder teurer?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ro\u00dfgoderer: <\/strong>Der grunds\u00e4tzlich sehr konservative Charakter des Fonds kann seine Zielsetzung einer Outperformance des Rentenmarktes bei niedrigerer oder vergleichbarer Volatilit\u00e4t auch im k\u00fcnftig wieder wahrscheinlich volatileren Umfeld behalten. Die Rentenseite wird weiter sehr aktiv gefahren und permanent an \u00c4nderungen des Anlageumfeldes sowie des Marktes angepasst. Wie im Jahr 2022 gezeigt, sind wir dabei durchaus in der Lage, Risiken zu erkennen und entsprechend zu handeln. Das Management der Sicherungsstrategie auf der Aktienseite ist weniger von der Marktvolatilit\u00e4t abh\u00e4ngig, da wir durch die Positionierung in Long- und Short Positionen in Optionen sowohl Volatilit\u00e4t kaufen (Long Puts) als auch verkaufen (Short Calls und Short Puts). Die Sicherungsstrategie wird daher durch eine erh\u00f6hte Volatilit\u00e4t nicht teurer. Ein volatiler Markt, der auch Korrekturphasen und Marktr\u00fcckg\u00e4nge aufweist ist f\u00fcr die Effektivit\u00e4t einer Sicherungsstrategie unerl\u00e4sslich. Ohne negative Marktphasen br\u00e4uchte es auch keine Sicherung.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Laiqon arbeitet mit AI-Modellen und bietet AI-Fonds an. Nutzen Sie bereits AI-Elemente oder ist das geplant, worin k\u00f6nnten Vorteile liegen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ro\u00dfgoderer: <\/strong>Die LF MFI\u2013Fonds werden bisher ohne den Einsatz von KI-Modellen gesteuert. Lediglich im Bereich der europ\u00e4ischen Aktieninvestments greifen wir in geringem Umfang auf einen nach KI -Regeln gesteuerten Aktienfonds zur\u00fcck, der sehr Index-nah den MSCI EU abbildet, dabei aber sehr strenge ESG-Vorgaben beachtet. Grunds\u00e4tzlich verstehen wir uns in der MFI als Asset Manager, der -aktiv ausgerichtet \u2013 die Ergebnisse der getroffenen Entscheidungen nachvollziehen und plausibilisieren will. Eine klare Ergebnisanalyse und -begr\u00fcndung ist dabei in der Kommunikation mit unseren Kunden sehr wichtig. Mit KI-Ans\u00e4tzen ist das nur schwer m\u00f6glich. K\u00fcnftig k\u00f6nnte bei nachhaltig \u00fcberzeugenden Ergebnissen der KI-Ans\u00e4tze deren Einsatz in der MFI eine gr\u00f6\u00dfere Rolle spielen. Aktuell aber sind die Erfahrungen damit noch nicht ausreichend langfristig.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Offene Frage zum Schluss: Wor\u00fcber machen Sie sich im Moment im Zusammenhang mit dem Fonds die meisten Gedanken, was treibt sie besonders um?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ro\u00dfgoderer: <\/strong>Die geopolitische \u00a0und -\u00f6konomische Gro\u00dfwetterlage kann zu gravierenden Ver\u00e4nderungen f\u00fchren, die sich auch auf die Entwicklung am Kapitalmarkt auswirken werden. Der \u00dcbergang von einem kooperativen, multlilateralen und auf internationale Institutionen gest\u00fctzten Weltordnung hin zu einem konfrontativen, nationalistischen und auf dem Recht des st\u00e4rkeren beruhenden Politikstil wird Friktionen mit sich bringen, deren Auswirkungen momentan noch gar nicht absehbar sind. Aber er d\u00fcrfte dazu f\u00fchren, dass \u00a0die Globalisierung deutlich zur\u00fcckgef\u00fchrt wird, enorme Ausgaben im Bereich Verteidigung notwendig werden und sich einzelne Staaten entscheiden werden m\u00fcssen, welcher Hegemonialsph\u00e4re sie angeh\u00f6ren wollen. <\/p>\n\n\n\n

Eine neutrale Position mit weiter funktionierenden Beziehungen zu den USA und China\/Russland wird immer weniger haltbar. \u00a0Bist du nicht mein Freund, bist du mein Feind wird die Losung sein. Der Stress innerhalb der EU nimmt zu und die Stabilit\u00e4t der Gemeinschaft br\u00f6ckelt. <\/p>\n\n\n\n

Die Monopolisierung der sozialen Plattformen als den neuen Propagandainstrumenten birgt die Gefahr der immer weitergehenden Manipulation mit Auswirkungen auf demokratische Entscheidungen und Prozesse. <\/p>\n\n\n\n

Auch bisher als sakrosankt geltende Institutionen wie die Notenbanken geraten in Gefahr, von der Politik vereinnahmt und instrumentalisiert zu werden. Alle diese Faktoren in die Anlagepolitik eines Fonds einzubeziehen ist fast unm\u00f6glich, da sie zu extremen Positionierungen f\u00fchren w\u00fcrden, die mit dem Fondsziel nicht immer vereinbar sind. Wir sind aber im Fonds durch unsere grunds\u00e4tzlich defensive und auf Asymmetrie ausgerichtete Anlagepolitik f\u00fcr eine Welt in Unordnung wahrscheinlich sicherer aufgestellt als viele andere Konzepte.<\/p>\n\n\n\n

Sehr geehrter Herr Ro\u00dfgoderer, vielen Dank f\u00fcr diese interessanten Einblicke.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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