{"id":7788,"date":"2024-09-10T06:42:00","date_gmt":"2024-09-10T04:42:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=7788"},"modified":"2024-08-22T09:51:30","modified_gmt":"2024-08-22T07:51:30","slug":"tbf-global-income-inbegriff-von-ausschuettungs-verlaesslichkeit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/tbf-global-income-inbegriff-von-ausschuettungs-verlaesslichkeit\/","title":{"rendered":"TBF Global Income: Inbegriff von Aussch\u00fcttungs-Verl\u00e4sslichkeit"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Der defensive Mischfonds TBF Global Income<\/a> investiert weltweit in Aktien (max. 25%) und Anleihen. Dabei werden Unternehmensanleihen staatlichen Emittenten vorgezogen, aber beide Genres genutzt. Im Interview spricht Fondsmanager Guido Barthels \u00fcber die zuk\u00fcnftige Positionierung.<\/p>\n\n\n\n

Verl\u00e4ssliche Aussch\u00fcttung und Inflationsschutz f\u00fcr das Grundstockverm\u00f6gen \u2013 so lauten die zwei wichtigsten Anforderungen von Stiftungen an Fonds. Zum Thema Aussch\u00fcttung kann der TBF Global Income auf die ununterbrochene Aussch\u00fcttungsrendite von mehr als 3% auch in Niedrigzinsphasen verweisen: Haken dran. Und beim Thema Werterhalt steht in den vergangenen 10 Jahren (30.6.24) ein Plus von gut 2,5% p.a. zu Buche \u2013 also auch hier Haken dran.<\/p>\n\n\n\n

Geringe Aktienquote zur Jahresmitte<\/h2>\n\n\n\n

Der Fonds verf\u00fcgt \u00fcber eine vergleichsweise geringe Aktienquote von maximal 25%, die wurde zum Ende des 1. Halbjahres 2024 bei weitem nicht ausgesch\u00f6pft: Nur knapp \u00fcber 10% waren dergestalt allokiert. Das Fondsmanagement um Guido Barthels setzt aktuell zu mehr als 50% auf Unternehmensanleihen. Die gr\u00f6\u00dften Positionen lauten Apple, Cheniere Energy, Constellium, Dell Computer und Meta Platforms. Neben Staatsanleihen finden sich auch weiterhin zwei weitere TBF-Fonds im Portfolio.<\/p>\n\n\n\n

Nachhaltigkeit mit steten Verbesserungen<\/h2>\n\n\n\n

Der Fonds ber\u00fccksichtigt im gesamten Investmentprozess ESG Kriterien nach Artikel 8 der Offenlegungsverordnung. Das umfasst sowohl Ausschl\u00fcsse als auch Parameter bei der fundamentalen Analyse. Das MSCI-ESG-Gesamtrating ergibt ein A. 32% der Investments verf\u00fcgen \u00fcber ein gr\u00fcnes ESG-Rating (AAA oder AA), 35% stehen f\u00fcr ein A. Bei kontroversen Gesch\u00e4ftsfeldern ist das Portfolio bemerkenswert clean, einzig bei Alkohol sowie unkonventionellem \u00d6l&Gas gibt es kleine Positionen. Insbesondere bei der Senkung des CO2-Footprints der Zielunternehmen kommt der Fonds voran: Mittlerweile ist die Carbon-Intensit\u00e4t pro Umsatzmillion deutlich unter 45 Tonnen gesunken. Zu Jahresbeginn lag der Wert noch bei deutlich \u00fcber 50 Tonnen.<\/p>\n\n\n\n

Relativ hohe Cash-Position<\/h2>\n\n\n\n

Das Halbjahr beschloss der Fonds mit einer Cash-Position nahe 10%, Pulver wurde also trocken gehalten. \u201eDer amerikanische Leitindex S&P 500 verzeichnete auch im Juni 2024 neue H\u00f6chstst\u00e4nde. Die Marktbreite lie\u00df hingegen zu w\u00fcnschen \u00fcbrig, wie die negative Performance des S&P 500 EqualWeight veranschaulicht\u201c kommentierte Barthel. Erneut wurde die positive Entwicklung des Marktes von den gro\u00dfen Technologiewerte getragen, wie die Indexschwergewichte Nvidia, Microsoft und Apple mit fulminanter Wertentwicklung unterstreichen. Titel der zweiten Reihe konnten mit der Entwicklung nicht Schritt halten, wie der Russell 2000 Index mit rund 2,5 % Wertverlust zeigt, so der Fondsmanager. \u201eIm TBF Global Income z\u00e4hlte Nvidia erneut zu den Werten mit der h\u00f6chsten positiven Kontribution. Auch die anderen Technologiewerte Apple und Dell trugen zu einer positiven Monatsperformance im Juni bei. Die Duration im Segment der Staatsanleihen blieb relativ unver\u00e4ndert und bleibt bei 3,74 Jahren bei einer attraktiven Rendite von 4,69%. Die Duration der Unternehmensanleihen hingegen bleibt bei >6, jedoch ma\u00dfgeblich gepr\u00e4gt von den sich verbessernden Unternehmensprofilen.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Einstiegschance vor neuen Zinssenkungen<\/h2>\n\n\n\n

Man sei am Ende des Zinserh\u00f6hungszyklus angekommen und die ersten bedeutenden Zentralbanken haben mit den Zinssenkungen begonnen (Bank of Canada, Europ\u00e4ische Zentralbank, Schweizer Nationalbank, Sveriges Riksbank), befindet TBF. \u201eEs ist zu erwarten, dass nicht nur weitere Zinssenkungen folgen, sondern auch weitere Zentralbanken Zinssenkungen vornehmen werden. In den letzten drei Monaten konnten wir 19 Zinssenkungen und lediglich 3 Zinserh\u00f6hungen bei den 39 beobachteten Zentralbanken feststellen\u201c, hei\u00dft es von TBF. Auch die Fed komme ihrer ersten Zinssenkung n\u00e4her, was zu weiteren Zinssenkungen gerade bei Schwellenl\u00e4ndern f\u00fchren sollte. Der Effekt, dass der Kurs von Bestandsanleihen steigt, wirkt sich nat\u00fcrlich am meisten auf reine Fixed Income-Fonds aus, aber auch der anleihebetonte Global Income wird davon profitieren \u2013 erst recht angesichts der langen Duration bei den Unternehmensanleihen, die hohe Zinssensivit\u00e4t bewirkt.<\/p>\n\n\n\n

Staatsanleihen k\u00f6nnten wichtiger werden<\/h2>\n\n\n\n

Derzeit dominieren Unternehmensanleihen im Portfolio, in einer Analyse hat TBF aber einige Investitionsthemen herausgearbeitet, die auch Anleihen bestimmter Staaten attraktiv(er) erscheinen l\u00e4sst. Fondsmanager Guido Barthels dazu im Interview:<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Herr Barthels, TBF hat Zukunftsthemen analysiert, die k\u00fcnftig Staatsanleihen attraktiver erscheinen lassen k\u00f6nnen. Um welche Bereiche geht es?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Guido Barthels: <\/strong>Einen Themenbereich k\u00f6nnte man mit dem Begriff Energiesouver\u00e4nit\u00e4t umrei\u00dfen. Wir beobachten eine zunehmende Umstellung von Regierungen in Schwellenl\u00e4ndern auf erneuerbare Energien. Die nachhaltige Energieerzeugung birgt das Potenzial, bedeutende ausl\u00e4ndische Investitionen anzuziehen. In den kommenden Jahren wird der \u00dcbergang schrittweise erfolgen, was zu einer Zunahme staatlicher Ausschreibungen f\u00fcr ausl\u00e4ndische Investitionen in Projekte im Bereich der erneuerbaren Energien f\u00fchren wird.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Welche weiteren Entwicklungen sehen Sie bei TBF positiv?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Barthels: <\/strong>Nearshoring wird an Bedeutung gewinnen. Neben einer strategisch g\u00fcnstigen Lage und Kosteneffizienz sind f\u00fcr ausl\u00e4ndische Unternehmen auch der Zugang zu qualifizierten Arbeitskr\u00e4ften, ein g\u00fcnstiges Gesch\u00e4ftsklima und eine gute Infrastruktur von entscheidender Bedeutung. Dies d\u00fcrfte die Regierungen dazu veranlassen, mehr in die Infrastruktur, einschlie\u00dflich Energie, Transport und Logistik, zu investieren und damit die Bedingungen f\u00fcr Nearshoring zu verbessern. Als weiterer Punkt ist die Sicherung elementarer Rohstoffe f\u00fcr die Energietransformation zu nennen. Die Nachfrage nach Rohstoffen wie Kupfer, Lithium und Nickel wird im Kontext der Klimawende signifikant steigen. Lateinamerika wird eine entscheidende Rolle dabei spielen, diese wachsende Nachfrage zu befriedigen. Die Region verf\u00fcgt \u00fcber mehr als die H\u00e4lfte der weltweiten Lithiumreserven, \u00fcber ein Drittel des Kupfers und fast ein F\u00fcnftel des Nickels und der Seltenerdmetalle. Die h\u00f6heren Einnahmen aus dem Rohstoffexport werden sich positiv auf die \u00f6ffentlichen Haushalte auswirken und zu einem Zufluss von mehr Devisen f\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken.de: Wie wird sich diese strategische Analyse im Anleihe-Bereich des Global Income Fonds niederschlagen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Barthels: <\/strong>Wir haben begonnen im niedrigen einstelligen Prozentbereich Anleihen von Mexiko, Rum\u00e4nien und auch Ungarn zu allokieren, zum Teil auch in Lokalw\u00e4hrung. Damit partizipiert der Fonds, wenn auch zu einem geringen Teil, von den zu erwarteten \u00fcberproportionalen Zuw\u00e4chsen dieser Staaten durch das \u201eNearshoring\u201c. Da wir gerade im Stiftungsorientierten Fonds TBF Global Income die m\u00f6glichen Bewertungsschwankungen des Fonds im Auge haben, sind wir naturgem\u00e4\u00df st\u00e4rker limitiert bei diesen Allokationen als bei anderen unserer Fondsprodukte.<\/p>\n\n\n\n

#stiftungenst\u00e4rken: Bleibt es auf der Aktienseite beim Fokus auf US-Titel? Und welche Auswirkungen hat die bevorstehende Pr\u00e4sidentenwahl auf die Positionierung des Fonds?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Barthels: <\/strong>Die US-Wahl hat keinen Einfluss auf unsere Titelselektion. Unser Aktienfokus auf US-Titel hat keinen politischen Ursprung, sondern liegt an unserer \u00fcber Jahre aufgebauter Expertise im global wichtigsten Aktienmarkt. Prognosen zu den Ergebnissen der Pr\u00e4sidentschaftswahl und auch die Folgen des Siegs des einen oder anderen Kandidaten sind oft nicht das Papier wert, auf dem sie gedruckt sind. Wir schauen stattdessen auf unsere hausinternes Bewertungsmodell der unterschiedlichsten Unternehmen und vertrauen unseren Analyseergebnissen. Das hat in der Vergangenheit uns gute Dienste geleistet und wir erwarten auch in der Zukunft \u00e4hnliche Ergebnisse.<\/p>\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Die Strategie, gepaart mit richtig gutem Handwerk, hat sich \u00fcber die unterschiedlichsten Phasen am Kapitalmarkt als resilient und sehr verl\u00e4sslich bei den Aussch\u00fcttungen erwiesen. Wenn man so will \u00fcbernimmt der Fonds die Rolle als \u00fcberaus verl\u00e4ssliches Arbeitspferd innerhalb eines Gesamtportfolios.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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