{"id":7307,"date":"2024-05-24T13:20:29","date_gmt":"2024-05-24T11:20:29","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=7307"},"modified":"2025-04-07T13:30:25","modified_gmt":"2025-04-07T11:30:25","slug":"transformation-das-thema-auch-fuer-das-stiftungsportfolio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/transformation-das-thema-auch-fuer-das-stiftungsportfolio\/","title":{"rendered":"Transformation \u2013 das Thema auch f\u00fcr das Stiftungsportfolio"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Der Stiftungstag in Hannover stand unter dem Motto der Transformation. Ein weiter Begriff, f\u00fcr den jede und jeder eine eigene, individuelle Definition formuliert<\/a>. Was bedeutet der Begriff konkret f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen und dessen m\u00f6glichst rentierliche Anlage? Wie jedes Jahr dazu eine ganz subjektive \u00dcbersicht vom DST \u00fcber Meinungen, Diskussionen und Ausblicke.<\/p>\n\n\n\n

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#stiftungenst\u00e4rken ON TOUR \u2013 der genossenschaftliche StiftungsAp\u00e9ro<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Die Hinzuziehung der Philosophie<\/h2>\n\n\n\n

Der Stiftungstag startete offiziell mit dem Impuls des Philosophie-Professors Markus Gabriel. Muss man die Hinzuziehung der Philosophie als Indikator f\u00fcr das Unsicherheitslevel in der hiesigen Zivilgesellschaft werten? Wie auch immer: Der Bonner, der mit seinem Label als Philosoph der radikalen Mitte gut leben kann, sollte Orientierung in einer Welt auf Abwegen geben. Seine Feststellung einer hyper-komplexen Welt wurde h\u00e4ufig w\u00e4hrend des Stiftungstages zitiert. Gekennzeichnet sei die aktuelle Situation vom Eindruck, dass in der aktuellen Verfassung des globalen Gesellschaftsensembles weiterer humanit\u00e4rer Fortschritt nicht nur nicht garantiert werden kann, sondern sich vielmehr Abgr\u00fcnde wie ein Krieg in Europa auftun, die zu erheblichen R\u00fcckschritten f\u00fchren. Dem begegne man hierzulande mit einer sozial-\u00f6kologischen Transformation.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

\"DST-Kuppelsaal\"
Er\u00f6ffnung des DST im Hannoveraner Kuppelsaal: Die Zeiten sind hyper-komplex und stehen auf Ver\u00e4nderung.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Hyper-Komplexit\u00e4t auch auf dem Kapitalmarkt? Gerade dort!<\/h2>\n\n\n\n

Die sozialen und beispielsweise energiepolitischen Dimensionen dieser Transformation werden breit diskutiert. Nicht \u00fcbersehen d\u00fcrfen Stiftungen aber dabei die Unausweichlichkeit der Folgen auch und gerade auf dem Kapitalmarkt. Bei vielen Gelegenheiten wurde w\u00e4hrend des Stiftungstages herausgestellt, dass sich Stiftungen auf keinen Fall durch das Zinsniveau dazu verleiten lassen sollten, wieder ausschlie\u00dflich auf Anleihen zu setzen. \u201eBonds are back\u201c k\u00f6nne auf keinen Fall f\u00fcr das gesamte Portfolio gelten, betonte etwa Dr. Markus Faulhaber w\u00e4hrend der Diskussion bei Allianz Pension Consult im Herrnh\u00e4user Garten. Eine erste Transformation hat es bei einigen Stiftungen bereits gegeben, konkret durch die Erh\u00f6hung der Aktienquote. Das berichteten Dr. Stefan Fritz von der Bischof Arbeo und weiteren kirchlichen Stiftungen als auch Prof. Dr. Hans Fleisch f\u00fcr die Heinz-Trox-Stiftung.<\/p>\n\n\n\n

Die Runde der Chefvolkswirte<\/h2>\n\n\n\n

Was sollte mehr Orientierung geben als die Runde der Chefvolkswirte und Stiftungsexperten? Die Diskussion geh\u00f6rt seit Jahren zum Inventar des Stiftungstages. Bekanntlich legen viele hiesige Stiftungen ja mit einem Home Bias an, aber das h\u00e4lt Michael Dittrich, als Vertreter der Bundesstiftung Umwelt und erfahrener Investor zu Gast in der Runde, nicht f\u00fcr die beste Idee: \u201eWas mir weniger Sorgen macht ist die derzeit zu beobachtende Wachstumsschw\u00e4che<\/a>\u201c sagte Dittrich.<\/p>\n\n\n\n

Besorgt sei er vielmehr, \u201eweil wir nicht mehr Innovationsf\u00fchrer in entscheidenden Zukunftstechnologien sind.\u201c Carsten Klude, M.M. Warburg, geht davon aus, dass Unternehmen mit globalem Gesch\u00e4ftsmodell derzeit interessanter sind als jene, die den Umsatzschwerpunkt in Deutschland besitzen. Ganz grunds\u00e4tzlich befindet er zur Verm\u00f6gensanlage der Stiftungen: \u201eMan muss seine Strategie festlegen und dann auch durchhalten.\u201c Daniel Sch\u00e4r, Weberbank, forderte ganz grunds\u00e4tzlich \u201edie deutsche Brille wegzulegen und internationaler auf die Lage zu blicken.\u201c F\u00fcr Dr. J\u00f6rg Kr\u00e4mer, Commerzbank, wird die K\u00fcnstliche Intelligenz wichtiges Anlagethema bleiben. Von daher werde es mit den Magnificient Seven weitergehen: \u201eR\u00fcckschl\u00e4ge, auch deutliche, sind immer m\u00f6glich, aber langfristig w\u00e4chst KI wegen der Produktionseffizienz weiter.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Unsicherheit f\u00fchrt zu Unvorhersehbarkeit<\/h2>\n\n\n\n

Die Volkswirte haben sich dem Thema von vielen Seiten gen\u00e4hert und beleuchtet, am Ende steht allerdings keine sichere Erkenntnis, was auch nicht zu erwarten war. Dr. Fritzi K\u00f6hler-Geib, kfw-Bankengruppe, fasste es so zusammen: \u201eLetztlich ist unvorhersehbar, was aus den Unsicherheiten entsteht, ob und in welcher Bandbreite etwas eintritt. Deshalb k\u00f6nnen wir uns nur auf das konzentrieren, was wir beeinflussen k\u00f6nnen.\u201c Diese Lehre hat Dittrich f\u00fcr die Bundesstiftung Umwelt bereits gezogen: \u201eWir setzen im Moment stark auf erneuerbare Stromerzeugung, denn Strom wird sich immer verkaufen.\u201c Damit ist Dittrich auf einer Linie mit Faulhaber, f\u00fcr den Kapitalanlage in der heutigen Zeit \u00fcberwiegend in realen Werten stattfinden muss.<\/p>\n\n\n\n

Was k\u00f6nnen Stiftungen selbst beeinflussen?\u00a0<\/h2>\n\n\n\n

Zur\u00fcck zu dem, was Stiftungen selbst beeinflussen k\u00f6nnen. Hier sind vor allem Dekorrelation und Diversifikation zu nennen. W\u00e4hrend jeder Investor bei Aktien und Anleihen den Schwankungen am Kapitalmarkt ausgesetzt ist, ist die Nutzung dekorrellierter Anlageklassen geradezu pr\u00e4destiniert, Ruhe und Ertrag in ein Stiftungsportfolio zu bringen. Die Allokation \u00fcber Aktien und Anleihen hinaus, und v\u00f6llig von deren Dosierung abgesehen, ist etwas, was Stiftungen beeinflussen k\u00f6nnen. Die Frage lautet nicht mehr 30:70 oder 50:50 oder 70:30, sondern wie ein 20,20,20,15,15,10 umgesetzt werden kann.<\/a> Dann ist auch die Diversifikation perfekt umgesetzt. In diesem Zusammenhang r\u00fccken auch Waldinvests in den Fokus<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Oder doch Immobilien?<\/h2>\n\n\n\n

Wenn es um Stiftungsverm\u00f6gen geht sind Immobilien nicht fern. Diese Assetklasse sei weiterhin eine gute Wahl, waren sich Vertreter w\u00e4hrend eines von Dieter Lehmann (Arbeitskreis Stiftungsverm\u00f6gen und Immobilien im Bundesverband Stiftungen) geleiteten Panels einig \u2013 wenngleich es durch erh\u00f6hte ESG-Anforderungen durchaus komplexer werde. <\/p>\n\n\n\n

Michael Brand, Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer, Bau-Immobilien-Consult, stellte knapp fest: \u201eESG ist gekommen, um zu bleiben\u201c. Sein dringender Rat: Blo\u00df nicht neue Vorschriften (vor-) schnell umsetzen, sondern gut planen und die Sinnhaftigkeit vorgeschlagener Ma\u00dfnahmen pr\u00fcfen. <\/p>\n\n\n\n

Oke Petersen, Leiter Verm\u00f6gen, Verwaltung und IT, K\u00f6rber-Stiftung, berichtete, wie die Stiftung bis 2010 ihre liquiden Assets zu 100% in Immobilien umgeschichtet hat: \u201eDamit sind wir bis 2020 nat\u00fcrlich hervorragend gefahren, seitdem wird es schwieriger.\u201c Die Entscheidung seinerzeit sei dennoch richtig gewesen, eine Abkehr nicht geplant. <\/p>\n\n\n\n

Petra Tr\u00e4g, Gesch\u00e4ftsf\u00fchrung, SOS-Kinderdorf-Stiftung, erl\u00e4uterte, dass die Stiftung etwa ein Drittel ihres Verm\u00f6gens in Immobilien h\u00e4lt. Das liege auch daran, dass Immobilien durch Vererbung ins Verm\u00f6gen flie\u00dfen. Gerade die Kleinteiligkeit des Bestandes sorge f\u00fcr viel Arbeit, es best\u00fcnden aber keine Bestrebungen, den Anteil von Immobilien zu reduzieren. <\/p>\n\n\n\n

Dieter Lehmann unterstrich als Mitglied der Gesch\u00e4ftsleitung der VolkswagenStiftung, dass auch dort der Immobilienanteil eher aufgestockt werden wird. Aktuell liege man mit etwa 11% unter dem langj\u00e4hrigen Durchschnitt und arbeite daran, auf 13-14% zu erh\u00f6hen. <\/p>\n\n\n\n

Einig waren sich alle Experten: Zertifizierungen zum nachhaltigkeitsstandard werden immer wichtiger, zudem m\u00fcsse man sich aktiv mit Bestandsimmobilien befassen \u2013 oder zum Beispiel bei Immobilienfonds darauf achten, dass diese Aufgabe vom Management vollumf\u00e4nglich erf\u00fcllt wird.<\/p>\n\n\n\n

Dekorrelation und Diversifikation: D\u00fcrfen Stiftungen das denn auch wirklich?<\/h2>\n\n\n\n

Die Auswirkungen der Stiftungsrechtsreform sind klar. Dank der geltenden Business Judgement Rule d\u00fcrfen Stiftungen unter gegebenen Voraussetzungen rechtssicher, das hei\u00dft ohne Haftungsrisiko f\u00fcr Gremienvertreter, in bislang nicht verf\u00fcgbare Assetklassen investieren. Das stellte Prof. Dr. Stephan Schauhoff w\u00e4hrend der Veranstaltung von Allianz Pension Consult nochmals klar. Er machte aber deutlich, dass zu den Voraussetzungen zwingend auch ein Verm\u00f6genserhaltungskonzept geh\u00f6rt. Ein solches sei unterhalb der Satzung angesiedelt und von daher problemlos zu installieren. Wichtig bei Investitionsentscheidungen sei zudem, dass der Weg bis zur Ausf\u00fchrung einer Order klar festgelegt und dokumentiert werde. Denn, so Schauhoff, bei Unstimmigkeiten werde stets der Instanzenweg untersucht, und wenn eine Investitionsentscheidung nicht gem\u00e4\u00df der Regularien getroffen worden sei lasse sich kaum noch argumentieren.<\/p>\n\n\n\n

\"DST-Motto\"
Das Motto des DST gilt auch und insbesondere f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Transformation im Stiftungswesen, das bedeutet auch und ganz besonders die Transformation in der Verm\u00f6gensallokation. Die Angebote sind da, die rechtliche Basis gelegt, nun ist es an den Verantwortlichen zu handeln.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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