{"id":7175,"date":"2024-04-25T09:29:57","date_gmt":"2024-04-25T07:29:57","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=7175"},"modified":"2024-05-06T13:46:30","modified_gmt":"2024-05-06T11:46:30","slug":"zum-optimalen-portfolio-einer-stiftung-gehoert-wald","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/zum-optimalen-portfolio-einer-stiftung-gehoert-wald\/","title":{"rendered":"Zum optimalen Portfolio einer Stiftung geh\u00f6rt Wald"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-9d6595d7 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:33.33%\">\n<p><strong>Beitrag vorlesen:<\/strong><\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:66.66%\">\n<figure class=\"wp-block-audio\"><audio controls src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Vorlesedatei-BAI-Conference.mp3\"><\/audio><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><em>Das optimale Portfolio in einer suboptimalen Welt, so in etwa k\u00f6nnte die Unter\u00fcberschrift zu diesj\u00e4hrigen <\/em><a href=\"https:\/\/www.ai-conference.com\/veranstaltung\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><em>BAI A<\/em>lternative Investor <em>Conference in Frankfurt am Main<\/em><\/a><em> unserer Ansicht nach lauten. Zu diesem optmalen Portfolio geh\u00f6r zum Beispiel Wald ganz nat\u00fcrlich dazu. Es gibt hier\u00fcber in der Welt der institutionellen Welt keinen Zweifel, einzig die Herangehensweise an Alternatives wie eben Wald kann variieren. Was wir mitnehmen von dieser vom Bundesverband f\u00fcr Alternative Investments organisierten Benchmark-Veranstaltung der institutionellen Kapitalanlage sind drei Erkenntnise, die nicht neu aber eben immer noch nicht (insbesondere auch bei einer Vielzahl von Stiftungen) angekommen sind.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Frankfurt am Main zeigte sich in den Tagen der 2024er BAI Alternative InvestorConference von seiner windigen und eher ungem\u00fctlichen Seite. Aber vielleicht passte diese Seite auch zum Umfeld, in dem die Veranstaltung stattfand. Gemeint ist nicht das Messegel\u00e4nde rund um den Veranstaltungsort Kap Europa, sondern die Verfassung, in der sich die Welt befindet. Krisenhaft ist noch milde ausgedr\u00fcckt, unter Stress trifft es vermutlich eher. Die G\u00e4ste wurden quasi hineingeweht durch den Eingang in den Willkommensbereich. Dort wurde das Namenschild abgeholt und die Jacke abgegeben. Zwei Rolltreppeneben h\u00f6her bot sich Welt der Alternativen Kapitalanlagen alles auf was sie hat. Und das ist jede Menge. Alternative Anlagen, das ist eben nicht nur die Imobilie bzw. das Windrad, Alternatives, darunter tummeln Anlagen in Private Equity, Private Debt, Venture Capital oder Forst- bzw. Agrarfl\u00e4chen. Warum Alternatives ins Stiftungsverm\u00f6gen geh\u00f6ren, daf\u00fcr gibt es vor allem zwei Gr\u00fcnde \u2013 unser take away Nummer 1.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">take away Nummer 1: Alpha meets Anlageuniversum<\/h2>\n\n\n\n<p>Alternative Anlagen bieten nach wie vor die M\u00f6glichkeit, auf Portfolioebene Alpha zu generieren, also einen Mehrertrag gegen\u00fcber dem Markt. Ausschlaggebend sind bei Alternatives aber je nach Alternativer Anlage ganz verschiedene Gr\u00fcnde. W\u00e4hrend bei Private Equity der Manager der entscheidende Faktor ist, ist es bei Venture Capital das unternehmerische Gesp\u00fcr, das Mehrrenditen liefern kann. Bei Private Debt ist es die professionelle Abwicklung, die bares Geld bringen kann, bei Immobilien ist es das aktive Bewirtschaften von Immobilien, das Freude bereiten kann. Diese unterschiedlichen Alphaquellen sind auch aus Stiftungssicht spannend, er\u00f6ffnen sie doch&nbsp; zus\u00e4tzliche Renditekorridore. F\u00fcr mich ist der zweite Grund aber noch wichtiger. Alternative Anlagen machen das Anlageuniversum breiter, \u00fcber ein Investment in Alternatives kann eine Stiftung also dem Diversifikationsgebot noch weitaus besser nachkommen als \u00fcber eine Allokation einzig in Aktien und Anleihen. Denn Strategien, die Marktineffizienzen ausnutzen, finden sich eben eher bei den Alternatives.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p><em><strong>Handbuch-Tipp:<\/strong><\/em><br><em>Wir haben in diesem Jahr die BAI Conference als Medienpartner begleitet und waren demgem\u00e4\u00df mit unserem <a href=\"http:\/\/www.meinstiftungsexperte.de\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Handbuch \u201eMein Stiftungsexperte\u201c<\/a>  auf der BAI Conference 2024 pr\u00e4sent.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"http:\/\/www.meinstiftungsexperte.de\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"768\" src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-1024x768.jpg\" alt=\"Handbuch auf der BAI AIC 2024\" class=\"wp-image-7179\" srcset=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-1024x768.jpg 1024w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-300x225.jpg 300w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-768x576.jpg 768w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-80x60.jpg 80w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-160x120.jpg 160w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-696x522.jpg 696w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-1068x801.jpg 1068w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024-265x198.jpg 265w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Handbuch-auf-der-BAI-AIC-2024.jpg 1200w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">take away Nummer 2: Bei Immobilienanlagen wird v\u00f6llig neu gew\u00fcrfelt werden m\u00fcssen<\/h2>\n\n\n\n<p>Die Geschichte der Immobilie auch als stiftungsgeeignetes Investment wird neu geschrieben werden. Hat womit zu tun? Klar, mit der Decarbonisierung und der Demografie. Immobilien stehen f\u00fcr stabile Ertr\u00e4ge, und das werden sie auch weiterhin. Aber genau diese stabilen Ertr\u00e4ge wiederum werden em ehesten noch Immobilien liefern, die ESG-seitig die Standards auf der H\u00f6he der Zeit erf\u00fcllen. Daraus entstehen enorme Chancen, die sich auch von Stiftungen nutzen lassen. Denn revitalisierte Immobilien werden voraussichtlich h\u00f6here Ertr\u00e4ge abwerfen, da das Angebot solch moderner und nachhaltig optimierter Fl\u00e4chen geringer ist. Daraud folgen h\u00f6here Miet- oder Pachtpreise, was die Renditen schieben wird. Hinzuweisen ist an der Stelle nat\u00fcrlich auf die Tatsache, dass Stiftungen \u201eihre\u201c Immobilienfonds \u201efragen\u201c m\u00fcssen, wie es in ihrem Immobilienbestand um das ESG-Refreshing steht. Dort wo der Anteil nachhaltiger Immobilien h\u00f6her ist, reduziert sich das Risiko, pl\u00f6tzlich ertragsseitig \u00fcberrascht zu werden \u2013 und umgekehrt.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">take away Nummer 3: Bei Wald-Investments kommt es auf den Manager <\/h2>\n\n\n\n<p>Immobilien und Waldinvestments wiederum sind beim Megatrend Decarbonisierung vermutlich die m\u00e4chtigsten Schwerter. Wir h\u00f6rten auf der BAI Alternative Investors Conference den Satz, <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/waldinvests-im-fokus-institutioneller-investoren\/\">dass wir \u201emehr mit Holz bauen m\u00fcssen\u201c, und sofern genau das passiert, m\u00fcssen Immobilien- und auch Waldinvestment vermutlich v\u00f6llig neu bewertet werden<\/a>. Wald ist f\u00fcr Teilnehmer der Konferenz vor allem ein Rohstoff wie Gold oder \u00d6l, jedoch mit dem Benefit, dass Forstanlagen weit geringer mit klassischen Anlagen korreliert sind. Au\u00dferdem besteht eine positive Korrelation zur Inflation, womit Wald definitiv als Inflationshedge taugt. Stiftungen, die in Forst allokieren m\u00f6chten, m\u00fcssen sich aber Gewahr sein, dass auch ein Waldinvestment Probleme \u201eproduzieren\u201c kann. Diese fangen an, wenn beispielsweise zu viel Waldbest\u00e4nde in Emerging Markets gehalten werden, da wird dann die W\u00e4hrung zum Problem.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Eine Portion Forst muss schon sein im Stiftungsverm\u00f6gen<\/h2>\n\n\n\n<p>Ein weiteres Risiko (hier m\u00fcssen Stiftungen einfach nachhaken beim Fondsanbieter) ist ein zu hoher Fremdkapitalanteil im Fonds. Hier ist dann also nur ein geringer Eigenkapitalanteil vorhanden, was den Fonds vulnerabel macht, sobald sich externe Faktoren wie etwa der Zins \u00e4ndern. Ein drittes Risiko kann einfach daraus resultieren, dass der Waldmanager zu unerfahren ist und eben nicht das liefert, was er versprochen hatte. Jedoch existieren etwa in Nordeuropa, Nordamerika oder Ozeanien Standorte, in denen Waldinvestments auf einem stabilen Fundament fu\u00dfen. Der Manager ist, und dieser Satz sa\u00df, der entscheidende Unterschied zwischen phantastischen Renditen und einem totalen Desaster. Bei alldem: Ins Stiftungsportfolio geh\u00f6rt eine Portion Forst, denn Stiftungen haben jene Zeit, die langfristige Investments \u2013 wie es Forst- oder Farmland nun mal sind \u2013 brauchen, um unbeeinflusst vom Markt- und Wirtschaftsumfeld ordentliche Ertr\u00e4ge zu kreieren.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.ai-conference.com\/en\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Die BAI Alternative Investor Conference 2024<\/a> f\u00f6rderte sehr spannende Erkenntnisse zutage. Demnach geh\u00f6ren Alternatives ins Stiftungsverm\u00f6gen, wobei eben Alternative Investment nicht gleich Alternative Investment ist. Daraus leitet sich die Motivation ab, dieser oder jenes Alternatives Investment zu kaufen, eines aber eint alle: Ohne einen guten Manager ist alles nichts. Stiftungen m\u00fcssen Zeit und M\u00fche investieren, f\u00fcr Wald oder Private Debt den besten Manager zu finden, sie m\u00fcssen Performance-Analysen sehr detailliert anstellen. Vor allem aber m\u00fcssen sie das Wesen Alternativer Anlagen verstehen. Diese sind langfristige Anlagen, bei der die Kalenderjahresdenke nicht dienlich ist. Alternatives kreieren Ertr\u00e4ge \u00fcber die Zeit, diese Zeit muss ihnen also zugebilligt werden. Fakt ist aber, dass das optimale Portfolio an Alternativen Anlagen nicht vorbeikommt, im Gegenteil. Stiftungen sollten sich mit dem Gedanken anfreunden, dass Alternatives im Stiftungsverm\u00f6gen einen festen Platz haben m\u00fcssen \u2013 gegen den Weltstress, f\u00fcr stabilere ordentliche Ertr\u00e4ge.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Das optimale Portfolio in einer suboptimalen Welt, so in etwa k\u00f6nnte die Unter\u00fcberschrift zu diesj\u00e4hrigen BAI Alternative Investor Conference in Frankfurt am Main unserer Ansicht nach lauten. Zu diesem optmalen Portfolio geh\u00f6r zum Beispiel Wald ganz nat\u00fcrlich dazu. Es gibt hier\u00fcber in der Welt der institutionellen Welt keinen Zweifel, einzig die Herangehensweise an Alternatives wie eben Wald kann variieren. 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