{"id":6973,"date":"2024-02-21T10:00:00","date_gmt":"2024-02-21T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=6973"},"modified":"2024-02-20T14:39:50","modified_gmt":"2024-02-20T13:39:50","slug":"verlaessliches_trio-so_geht_ausschuettung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/verlaessliches_trio-so_geht_ausschuettung\/","title":{"rendered":"Verl\u00e4ssliches Trio: So geht Aussch\u00fcttung!"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

In unseren Club der 25 finden sich zahlreiche Qualit\u00e4tsfonds, die als Kernbaustein innerhalb eines Stiftungsportfolios anerkannt sind. Wie es den Fonds von Spiekermann, Hansen&Heinrich sowie der Hamburger Sparkasse 2023 ergangen ist \u2013 und wie die Fondsmanager 2024 angehen – haben wir jetzt  untersucht.<\/p>\n\n\n\n

Spiekermann Stiftungsfonds: Pfeil nach oben<\/h2>\n\n\n\n

Der Fonds https:\/\/fondsfibel.de\/spiekermann-stiftungsfonds\/<\/a> legt den Fokus auf den Euroraum, globale Erg\u00e4nzungen und ein breiter Mix des Assetklassen sorgen f\u00fcr die notwendige Diversifikation. Das war 2023 ein gutes Konzept, wie die Performance von 7,7% ausweist. Das Sonderverm\u00f6gen z\u00e4hlt zu den Klassikern mit 70:30-Grundverteilung zwischen Anleihen und Aktien. Wobei selbst im vergangenen Jahr zumeist nur die H\u00e4lfte der Aktienquote ausgesch\u00f6pft wurde. Auch im Januar 2024 bewegte sich das Engagement zumeist zwischen 15 \u2013 20%.<\/p>\n\n\n\n

Hohe Aussch\u00fcttungsreserven vorhanden<\/h2>\n\n\n\n

Mit aktiver Bewirtschaftung erreichen die Spiekermann-Verantwortlichen Mirko Kohlbrecher und Thomas Keller trotz dieser defensiven Aufstellung einen hervorragenden track-record bei den Aussch\u00fcttungen \u2013 und ganz nebenbei notiert der Fonds auch nahe der H\u00f6chstst\u00e4nde. Seit 2011 liegt die Aussch\u00fcttungsrendite durchgehend bei mindestens 2,6%, zumeist h\u00f6her bis hin zu den 3,8% in 2013. F\u00fcr 2023 wurden 3 Euro ausgesch\u00fcttet, dies entspricht einer Rendite von 3,5%. Bei Spiekermann wird betont, dass erhebliche Aussch\u00fcttungsreserven im Fonds vorhanden sind, so dass die Auszahlungshistorie bis auf weiteres gesichert sei. Und ganz offenbar zeigt der Pfeil der Aussch\u00fcttungsh\u00f6he weiter eher nach oben.<\/p>\n\n\n\n

Schnelllebige Zeit erfordert schnelle Reaktionen<\/h2>\n\n\n\n

Das Ziel des realen Verm\u00f6genserhalts mit ad\u00e4quater Verzinsung bei niedrigem Risiko und daraus resultierend vergleichsweise geringer Volatilit\u00e4t gilt nat\u00fcrlich auch f\u00fcr 2024 und die weitere Zukunft, wobei die Herausforderungen nicht geringer werden. \u201eMir gibt vor allem die Geschwindigkeit, mit der sich Narrative heute bilden und verbreiten, zu denken. Erst vor kurzem kam das Narrativ in die Welt, dass sich die hohen Zinsen und Inflation lange halten werden. Darauf sind viele eingestiegen. Nur zwei Monate sp\u00e4ter war dann schon das neue Narrativ in der Welt: die Zinsen fallen. Das habe ich selten so erlebt. Das erfordert eine enorm schnelle Reaktionsf\u00e4higkeit\u201c blickt Mirko Kohlbrecher auf das Geschehen. Reagiert wurde folgenderma\u00dfen. <\/em>Thomas Keller:\u201c<\/strong> Wir haben die hohen Zinss\u00e4tze im Stiftungsfonds rechtzeitig f\u00fcr mehrere Jahre eingeloggt, damit unsere Anleger lange davon profitieren k\u00f6nnen. Aktienseitig agierten wir antizyklisch. Unsere aktive Quotensteuerung hat das Aktienrisiko bei R\u00fccksetzern aufgebaut und nach der Erholung wieder taktische Liquidit\u00e4t geschaffen. Wenn man f\u00fcr alle m\u00f6glichen Optionen gewappnet sein will, die das neue Jahr bringen kann, empfiehlt es sich, einen Teil taktische Liquidit\u00e4t vorzuhalten.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Technische Liquidit\u00e4t<\/h2>\n\n\n\n

Denn f\u00fcr 2024 gebe es durchaus Anzeichen f\u00fcr Schwankungen. Nicht nur die Pr\u00e4sidentschaftswahlen in den USA bedingen Flexibilit\u00e4t in der Anlage, \u201ein mehr als 70 L\u00e4ndern wird in diesem Jahr gew\u00e4hlt und manche Weiche damit neu gestellt. Taktische Liquidit\u00e4t und nicht zuletzt ein breites Portfolio sind unser Weg, um angemessen agieren zu k\u00f6nnen\u201c erkl\u00e4rt Kohlbrecher. Gepflegt wird der Multi-Asset-Ansatz, der umso breiter gespannt werden kann, da nach dem Zinsanstieg Anleihen ihren Teil zum Ertrag beitragen. \u201eAus dem Blickwinkel der Portfoliotheorie ist der Multi-Asset Ansatz f\u00fcr 2024 wieder eine valide Option, weshalb taktische Liquidit\u00e4t f\u00fcr eine reibungslose und schnelle Umschichtung zwischen den einzelnen Anlageklassen unabdingbar ist\u201c verdeutlicht Keller.<\/p>\n\n\n\n

Hansen&Heinrich Stiftungsfonds: Passende Mischung<\/h2>\n\n\n\n

Dieser Stiftungsfonds (https:\/\/fondsfibel.de\/hansenheinrich-stiftungsfonds\/<\/a>) ist mit der M\u00f6glichkeit, bis zu 40% in Aktien zu investieren, etwas offensiver aufgestellt. Er wird aktiv verwaltet und vereinnahmt zus\u00e4tzlich Optionspr\u00e4mien durch gedeckte Optionsgesch\u00e4fte. Dem 2018 aufgelegten Fonds gelang es 2023 gut, de r Dreifaltigkeit von laufenden Ertr\u00e4gen, langfristigem Werterhalt und geringer Volatilit\u00e4t zu gen\u00fcgen. Im Dezember 2023 wurde eine Aussch\u00fcttung in H\u00f6he von 3 EUR pro Anteil vorgenommen, was einer Aussch\u00fcttungsrendite von ca. 3,2% (auf die AK A bezogen sind es 3,3%) entspricht. Damit h\u00e4lt der Fonds sein Niveau, ganz unabh\u00e4ngig davon, ob das Umfeld von niedrigen Zinsen, geopolitischen Krisen oder Volatilit\u00e4t bei Aktien gepr\u00e4gt ist.<\/p>\n\n\n\n

Aktienquote derzeit fast vollst\u00e4ndig ausgenutzt<\/h2>\n\n\n\n

Der Blick in die Aktienallokation zeigt, dass sich Stiftungen ein sorgsam und gut diversifiziert zusammengestelltes Portfolio einkaufen. Derzeit betr\u00e4gt die Aktienquote ca. 38%. Erfreulich sei der Umstand, dass Hansen&Heinrich w\u00e4hrend der extremen Phase negativer Zinsen die Laufzeiten dennoch kurzgehalten habe und nicht in die Falle getappt und auf lange Laufzeiten ausgewichen sei, um noch eine kleine Rendite zu erzielen. \u201eUnsere Anleihen werden nun sukzessive f\u00e4llig und wir k\u00f6nnen uns nunmehr deutlich attraktivere Kupons bzw. Renditen f\u00fcr die Zukunft sichern. Diese Anleihen haben in der Regel 100.000er St\u00fcckelungen, was aber vor dem Hintergrund des Fondsvolumens kein Problem ist\u201c erl\u00e4utert Andreas Heinrich.<\/p>\n\n\n\n

In Skandinavien f\u00fcndig geworden<\/h2>\n\n\n\n

Zwei neue Aktien-Engagements zeigen auf, wie der Fonds auf der Aktienseite denkt. Tomra ist ein norwegischer Anbieter von Sammel- und Sortiermaschinen. Dabei geht es vorrangig um vollautomatische Leergutr\u00fccknahmeautomaten. Die Maschinen sind weltweit im Einsatz und sind wichtiger Bestandteil einer funktionierenden Kreislaufwirtschaft. Damit k\u00f6nnen Ressourcen r\u00fcckgewonnen und Abfallmengen minimiert werden. Sensoren schaffen es, die einzelnen Wertstoffe schnell zu erfassen und diese Eigenschaft f\u00fchrte dazu, dass die Maschinen von Tomra inzwischen auch im Bergbau und Recycling eingesetzt werden.<\/p>\n\n\n\n

Auch das das zweite neue Unternehmen im Portfolio kommt aus Skandinavien. Huhtam\u00e4ki ist ein finnisches Unternehmen, das sich auf Verpackungsl\u00f6sungen f\u00fcr Lebensmittel, Getr\u00e4nke, Haushalts- und Industrieanwendungen konzentriert. \u201eBeides wenig bekannte Unternehmen. Deren Erfolg best\u00e4rkt uns aber darin, unter Ber\u00fccksichtigung der Aspekte Rendite und Nachhaltigkeit auch abseits der gro\u00dfen und bekannten Unternehmen nach spannenden Opportunit\u00e4ten zu schauen.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Inflation und Konjunktur im Blick<\/h2>\n\n\n\n

In Berlin bei Hansen&Heinrich sieht man viele Dinge \u00e4hnlich wie bei Spiekermann \u2013 zum Beispiel, dass das Sentiment derzeit extrem schnell wechselt. \u201eIn den vergangenen Monaten dominierte h\u00e4ufig ein \u201eAlles oder nichts\u201c-Ansatz, verbunden mit erratischen Stimmungswechseln, die Gem\u00fcter der Kapitalanleger.\u201c Mit Blick auf 2024 stelle sich die Frage nach weiteren Kurstreibern, da die Zinserh\u00f6hungen nun eingepreist sind und an der B\u00f6rse bekanntlich Erwartungen gehandelt werden. \u201eWir gehen davon aus, dass mit Beginn des neuen Jahres die Verfassung der Konjunktur st\u00e4rker in den Fokus r\u00fccken wird. Dabei wird die Frage beantwortet werden m\u00fcssen, ob die zur\u00fccklaufende Inflation Folge der Zinserh\u00f6hungen war oder diese nur eine deutliche Konjunkturabk\u00fchlung antizipiert. \u201eDie Gemengelage bleibt diesbez\u00fcglich weiterhin vielfach widerspr\u00fcchlich. Wir sehen global Haushaltsdefizite und einen Hang zu Stimulus-Paketen, wie man sie historisch nur aus Rezessionen kennt. Dabei floriert aber der Arbeitsmarkt, vielfach haben Arbeitnehmer sogar M\u00f6glichkeiten, nach Jahren einer negativen Reallohnentwicklung, sp\u00fcrbare Lohnerh\u00f6hungen auszuhandeln\u201c analysieren die Strategen bei H&H.<\/p>\n\n\n\n

Hohe Coupons gesichert<\/h2>\n\n\n\n

\u201eIn Anbetracht dieses Marktumfeldes bleibt unsere Portfoliozusammensetzung und Investmentphilosophie unver\u00e4ndert. Der Fokus liegt weiterhin auf der Bilanzqualit\u00e4t, Gewinnentwicklung und Preissetzungsmacht der Unternehmen. Nach Jahren der Niedrigzinsen, die sogar in Negativzinsen gipfelten, erleben wir eine R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t\u201c blickt Andreas Heinrich nach vorne. Eine Renaissance des billigen Geldes als \u201ebequemen\u201c Probleml\u00f6ser erwartet er nicht. Ein Teil der guten Performance des Fonds mit 6,67% in 2023 r\u00fchrt daher, dass man im Oktober nicht nur nicht Anleihen aus \u00c4ngsten verkauft hat, sondern sich die attraktiven Renditen von Unternehmensanleihen mit guter Bonit\u00e4t durch K\u00e4ufe sicherte.<\/p>\n\n\n\n

Hamburger Stiftungsfonds: In der Ruhe liegt die Kraft<\/h2>\n\n\n\n

Der 2009 aufgelegte Hamburger Stiftungsfonds (https:\/\/fondsfibel.de\/hamburger-stiftungsfonds\/<\/a>) hat sich ebenfalls der stiftungsrelevanten Dreifaltigkeit aus Wertzuwachs, Aussch\u00fcttung und m\u00f6glichst geringer Volatilit\u00e4t verschrieben. Um dies zu erreichen, legt der Fonds das Fondsverm\u00f6gen mit einer weltweiten Anlagestrategie \u00fcberwiegend in Aktien, Renten und Fonds an. Die Aktienquote kann bis zu 30% betragen, das Fondsmanagement folgt grunds\u00e4tzlich einem aktiven Ansatz, ist aber bekannt f\u00fcr hanseatische Gelassenheit. Der Hamburger Stiftungsfonds erf\u00fcllt seit Jahresbeginn 2023 die Bedingungen als ESG-Fonds nach Artikel 8 der Offenlegungsverordnung.<\/p>\n\n\n\n

Aktienquote wird in der Regel nicht ausgesch\u00f6pft<\/h2>\n\n\n\n

In Zeiten deutlich gestiegener Renditen am Rentenmarkt hat sich das Risiko-Ertragsverh\u00e4ltnis zugunsten von Rentenanlagen wieder erheblich verbessert. Eine Anhebung der maximalen Aktienquote von 30% habe man auch im Zuge der Forcierung der Nachhaltigkeitsstrategie nicht erwogen, best\u00e4tigt Fondsmanager Dennis Sauert. Der Wertpapierauswahlprozess basiert auf dem Ansatz, Verm\u00f6gensanlagen zu splitten – in einen Teil, der laufende Ertr\u00e4ge generiert, und einen zweiten, der f\u00fcr langfristigen Substanzzuwachs sorgen soll. Im Rahmen des aktiven Managementansatzes wird das Verh\u00e4ltnis der beiden Teile st\u00e4ndig optimiert und den Kapitalmarkterwartungen angepasst. Im Rahmen des Investmentansatzes wird auf die Nutzung eines Referenzwertes (Index) verzichtet, da die Fondsallokation nicht mit einem Index vergleichbar ist. Die Strategie hat sich in 2023 ausgezahlt, wie die Performance in H\u00f6he von 7,67% zeigt. Seiner ununterbrochenen Aussch\u00fcttungshistorie seit Auflage ist der Fonds auch im Jahr 2023 treu geblieben. Die Aussch\u00fcttungsrendite belief sich auf oberhalb von 2%.<\/p>\n\n\n\n

Wenn, dann nur Qualit\u00e4tswerte<\/h2>\n\n\n\n

Das Fondsmanagement richtete den Fonds dabei weiterhin defensiv aus und reduzierte im Laufe des Jahres die Aktienquote im Portfolio zumeist auf weniger als 20%. Die gr\u00f6\u00dften Sektorpositionen bildeten zuletzt Industrie, Pharma und Versicherungen. Auf Einzeltitelebene fokussierte sich das Fondsmanagement auf Qualit\u00e4tswerte mit hoher Aussch\u00fcttungswahrscheinlichkeit wie Cicso Systems, Air Liquide, Nestl\u00e9 oder Coloplast. Auf der Rentenseite wurden Unternehmensanleihen aufgestockt.<\/p>\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Alle drei hier behandelten Stiftungsfonds haben ihre Rolle als Basisbaustein f\u00fcr das Stiftungsportfolio auch in 2023 gut erf\u00fcllt. Sie sind mit der ruhigen Strategie, bei Anleihen keine Kursverluste zu realisieren und stattdessen bis zur Endf\u00e4lligkeit zu warten, um dann h\u00f6here Coupons einzukaufen, gut gefahren. Gesamtmotto: Stimmiges Konzept meets gutes Handwerk.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>In unseren Club der 25 finden sich zahlreiche Qualit\u00e4tsfonds, die als Kernbaustein innerhalb eines Stiftungsportfolios anerkannt sind. 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