{"id":6463,"date":"2023-09-18T14:06:01","date_gmt":"2023-09-18T12:06:01","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=6463"},"modified":"2023-09-26T14:06:59","modified_gmt":"2023-09-26T12:06:59","slug":"stiftungsvermoegen-und-die-d-formel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-und-die-d-formel\/","title":{"rendered":"Stiftungsverm\u00f6gen und die D-Formel"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Stiftungsverm\u00f6gen und die D-Formel, so in etwa k\u00f6nnte man das Ergebnis lesen, das wir vom FAROS & BZ live Investoren Summit mit nach Hause nahmen. Denn im gro\u00dfen Er\u00f6ffnungspanel der Veranstaltung ordnete Eberhard Vetter von der RAG-Stiftung sein Tun genau in dieser Einfachheit ein: \u201eWir suchen uns gute Manager, und lassen die dann arbeiten.\u201c Ein einfacher Satz bringt das Vorgehen einer der gr\u00f6\u00dften Stiftungen Deutschlands auf den Punkt. Er warf aber gleichzeitig auch die Frage auf, inwiefern sich die h\u00f6heren Zinsen in die Wirklichkeit durchfressen. Diese Wirklichkeit wiederum reicherte Top-\u00d6konom Lars Feld um einige fundierte Fakten an. Unser drei Lehren von der Konferenz.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Das Veranstaltungsteam von FAROS Consulting hatte in Kooperation mit der B\u00f6rsenzeitung einen tollen Veranstaltungsort f\u00fcr den ersten FAROS & BZ live Investoren Summit<\/a> gew\u00e4hlt. Denn die Westhafen Pier Nummer 1 ist eine moderne Location, die eine gro\u00dfe Offenheit ausstrahlt und damit direkt jene R\u00e4ume schafft, die es zum vorurteilsfreien Gedankenaustausch braucht. Wir waren als Medienpartner mit an Bord und spielten selbstredend M\u00e4uschen bei den Panel-Diskussion und den fachlichen Impulsen. Von einigen G\u00e4sten h\u00f6rten wir, dass sie von der Fachlichkeit der Vortr\u00e4ge sehr angetan und von der Dichte der anwesenden Investoren beeindruckt gewesen seien. Wir k\u00f6nnen dem nur beipflichten, allerdings brauchte es solch es Publikum auch, denn das Geh\u00f6rte und Diskutierte hatte es in sich. Top-\u00d6konom Prof. Lars Feld vom Walter Eucken Institut im Freiburg machte hierbei den Anfang.<\/p>\n\n\n\n

Lehre Nummer 1: Deutschland hat es sich gem\u00fctlich gemacht. Zu gem\u00fctlich.<\/h2>\n\n\n\n

Prof. Lars Feld wurde als Top-Volkswirt angek\u00fcndigt, und konnte die Messlatte locker \u00fcberspringen. Er brachte Bilder in der Einordnung der volkswirtschaftlichen Situation Deutschlands mit, die h\u00e4ngenblieben. F\u00fcr ihn hat es sich die Bundesrepublik zu gem\u00fctlich gemacht, sie sei jedoch kein bettl\u00e4geriger Patient. Die Probleme hierzulande seien hausgemacht, vor allem bei den Steuern und der Regulierung m\u00fcsse die Politik ansetzen. Dort tue sie dummerweise zu wenig, was sich wiederum auf die Angebotsseite der Wirtschaft auswirkt, die aber gest\u00e4rkt werden m\u00fcsse, um den Angebots\u00fcberhang zu beseitigen \u2013 und damit den Teuerungsdruck zu d\u00e4mpfen. Eine Kausalkette mal eben in drei Minuten klar benannt und auf den Punkt gebracht, genau daf\u00fcr wurde Prof. Feld nach Frankfurt geladen.<\/p>\n\n\n\n

Regulierung und Steuern, da muss Deutschland ran<\/h2>\n\n\n\n

F\u00fcr Ihn sollte die Deregulierung bspw. bei der Bauwirtschaft ansetzen, die inzwischen von Gesetzen und Regeln regelrecht geg\u00e4ngelt werde. Bei den Steuern sei es andersherum wie beim Sport. Dort schafft es Deutschland kaum mehr aufs Treppchen, bei den Steuern dagegen im globalen Wettbewerb schon. Zudem sei die internationale Gemengelage nicht nur kompliziert, sondern komplex, mit wenigen noch griffigen Wahrheiten. Eine davon nannte Feld ohne Umschweife: Die USA werden Taiwan verteidigen, rechnen Sie damit! Und die USA seien auch die Einzigen, die Deutschland verteidigen k\u00f6nnten. Lars Feld leitet hieraus auch die Notwendigkeit zur internationalen Zusammenarbeit ab, auch damit Streitigkeiten nicht kriegerisch ausufern.<\/p>\n\n\n\n

\u00d6konomie ist heute Geopolitik<\/h2>\n\n\n\n

Wir lernen: \u00d6konomie hat heute viel mit Geopolitik zu tun, ganz so als h\u00e4tte \u201eIts the economy, stupid\u201c derzeit Sendepause h\u00e4tte. Die Dinge liegen nicht mehr einfach auf der Hand, aus Stiftungssicht leiten wir hieraus die Gewissheit ab, dass der Home Bias f\u00fcr eine Allokation direkt mal gef\u00e4hrlich werden kann. Nur in Deutschland Stiftungskapital zu veranlagen, kann das wirtschaftliche Stehverm\u00f6gen einer Stiftung strukturell schw\u00e4chen. Deutschland muss keine Kriege mehr beginnen, aber es kann enorm unter jenen leiden, die Andere vom Zaun brechen.<\/p>\n\n\n\n

Lehre Nummer 2: Stiftungsverm\u00f6gen braucht eine langfristige Idee!<\/h2>\n\n\n\n

Was wir aus dem Vortrag von Volkswirt Lars Feld zudem mitnehmen ist, dass es wom\u00f6glich ein wichtiger Parameter in der Veranlagung von Stiftungsgeldern sein kann, den Anlagehorizont strukturell zu weiten. Die lange Perspektive brachte auch Eberhard Vetter ein, Chef der Kapitalanlage der RAG-Stiftung. Er nannte das in seiner Diskussionsrunde \u201eEs wird volatiler werden, da ist es gut, a bisserl was im Rucksack dabei zu haben.\u201c Hier steckt nat\u00fcrlich die Erkenntnis drin, dass in der kurzen Frist die bereits erw\u00e4hnte Frage im Raum steht, wie sich der gestiegene Zins jetzt in die Wirklichkeit hineinfrisst. F\u00fcr Eberhard Vetter sind die Zeiten derzeit richtig spannend, und auch jene die unmittelbar anstehen, wir lesen aus seinen Ausf\u00fchrungen aber auch heraus, dass es Antworten auf das anspruchsvolle Anlageumfeld gibt. Mit Private Equity-Anlagen seien im vergangenen Jahr rund 10% verdient worden, w\u00e4hrend die liquiden Investments zweistellig \u201ehinten lagen\u201c.<\/p>\n\n\n\n

Endowments f\u00fcr Stiftungsverm\u00f6gen als Vorbild<\/h2>\n\n\n\n

Das Verm\u00f6gensmanagement der RAG-Stiftung ist dem Geh\u00f6rten nach in unseren Augen nahe dran an den Endowments in den USA, die breitestm\u00f6glich und global streuen, strukturiert Illiquidit\u00e4tspr\u00e4mien vereinnahmen und Anpassungsevents (wie jetzt eben die Anpassung der wirtschaftlichen Aktivit\u00e4t an das h\u00f6here Zinsniveau) aussitzen \u2013 und partiell nutzen. Wir sind Eberhard Vetter auch dankbar f\u00fcr seine Einblicke in seine Sicht auf die Immobilienanlagen. Er sprach von modernen Immobilien in guten bis sehr guten Lagen, die ESG-seitig auf der H\u00f6he sind und wo Bewertungen nach wie vor hoch bleiben werden. Andererseits sprach er von Immobilien, die nicht mehr durch das ESG-Raster passten \u2013 und die dann gnadenlos auf der Bewertungsseite abgestraft w\u00fcrden. Wir lernen hier, dass das ESG-Rahmenwerk etwas mit dem Immobilienmarkt machen wird, Stiftung hier also dreimal hinschauen m\u00fcssen, dass aber eben jene guten Immobilien in drei vier Jahren wieder sch\u00f6ne Ergebnisse erzielen werden.<\/p>\n\n\n\n

Manager suchen \u2013 und arbeiten lassen<\/h2>\n\n\n\n

F\u00fcr uns war es richtig toll, dass das FAROS-Eventteam Eberhard Vetter gewinnen konnte, wir ihn einmal live h\u00f6ren und im Nachgang pers\u00f6nlich haben sprechen d\u00fcrfen. Es sind diese Einblicke, die eine Konferenz wie den FAROS & BZ live Investoren Summit<\/a> so unendlich wertvoll aus Stiftungssicht machen. Denn so wie die Stiftungsrechtsreform ein Anlagekonzept verlangt, fordert sie auch das Bef\u00fcllen dessen mit Anlagebausteinen und -expertise. Wie zitieren nochmals Eberhard Vetter, der hierf\u00fcr die Grundregel vorgab: Wir suchen uns die besten Manager, und lassen diese dann arbeiten. So geht Delegation, und so geht auch Stiftungsverm\u00f6gen 2030 (and beyond).<\/p>\n\n\n\n

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TV-Tipp:<\/u><\/em><\/strong> <\/em>
Uwe Rieken, Chef von FAROS Consulting, war auch Protagonist des 4. Virtuellen Tags f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen und brach eine Lanze f\u00fcr Private Market-Investments im Stiftungsverm\u00f6gen. Die Diskussion mit Uwe Rieken finden Sie in der #vtfds-Mediathek<\/a>.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Lehre Nummer 3: Diversifikation wird durch Zins eine Spur einfacher<\/h2>\n\n\n\n

Was wir aus anderen Panels des FAROS & BZ live Investoren Summit 2023 noch an Anregungen f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen mitnahmen, hatte im Kern viel mit der breiten Diversifikation von Verm\u00f6gensst\u00f6cken zu tun. Die Assetklasse Anleihen hatte es vielen Vortragenden angetan, insbesondere vor dem Hintergrund eines Aspekts, der wieder auf die Agenda r\u00fccken k\u00f6nnte: das Senken des Zinses. Wir sind zwar noch nicht am Ende des aktuellen Zinszyklus, aber der eine oder andere Verm\u00f6gensprofi war doch einigerma\u00dfen konstruktiv, dass der Zyklus das meiste des Weges hinter sich hat. Entsprechend k\u00f6nnten Zinssenkungsphantasien den Anleihem\u00e4rkten wieder Kursphantasie einimpfen, f\u00fcr Stiftungen hei\u00dft das: Haben sie sich vorher den aktuell hohen Zur\u00fcck-zu-Normal-Zins eingelockt, werden sie kursseitig profitieren k\u00f6nnen, so der Zins wieder in den R\u00fcckw\u00e4rtsgang schaltet.<\/p>\n\n\n\n

Breiter Diversifizieren ist praktisch alternativlos<\/h2>\n\n\n\n

Auf der anderen Seite bedeutet das aktuelle Zinsniveau f\u00fcr Stiftungen Planungssicherheit und reduziert den Druck, unbedingt etwa bei Private Markets Investments unbedingt jedwede Spielart mitzumachen. Dennoch nehmen wir die Erkenntnis mit, dass die gro\u00dfen Institutionellen Anleger Private Markets weiter akkumulieren werden<\/a>. Sie m\u00f6chten sich weniger anf\u00e4llig f\u00fcr Zinswenden und -bewegungen machen, das Jahr 2022 hat hier Spuren hinterlassen und die Vermutung, dass derlei k\u00fcnftig etwas normaler werden k\u00f6nnte. Also f\u00fchrt der Weg an breiterer Diversifikation nicht vorbei. Vom Versorgungswerk der Zahn\u00e4rztekammer Nordrhein notierten wir uns die Worte Infrastruktur und Sozialimmobilien, in einer weiteren Diskussion fielen die Begriffe Private Debt und Green Energy. Private Markets also sind und bleiben wichtig, um Rendite,- Diversifikations- und Risikoziele zu erreichen.<\/p>\n\n\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Der FAROS & BZ live Investoren Summit 2023 versammelte am 12. September Institutionelle Investoren und Experten f\u00fcr institutionelle Kapitalanlagen \u2013 und stie\u00df Diskussionen rund um das Veranlagen institutioneller Anlagegelder auf der H\u00f6he der Zeit an.\u00a0
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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/tobias-karow\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Stiftungsverm\u00f6gen und die D-Formel - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Stiftungsverm\u00f6gen und die D-Formel, so in etwa k\u00f6nnte man das Ergebnis lesen, das wir vom FAROS & BZ live Investoren Summit mit nach Hause nahmen. 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