{"id":63,"date":"2019-06-04T14:04:00","date_gmt":"2019-06-04T12:04:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=63"},"modified":"2020-07-03T14:57:54","modified_gmt":"2020-07-03T12:57:54","slug":"viel-papier-um-nichts","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/viel-papier-um-nichts\/","title":{"rendered":"Viel Papier um nichts?"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Will eine Stiftung einen Fonds kaufen, sollte sie zuerst <strong>wissen, was sie kauft<\/strong>.  Entsprechend wird sich Factsheet, Jahresbericht, KIID, ESG-Reporting  und Transparenzbericht durcharbeiten, um schlauer zu werden. Denn nur  eine fundierte Entscheidung ist eine sachgerechte Entscheidung. Aber was  taugt das ganze Papier aus Stiftungssicht, das man sich herunterladen  kann? Wir machen den Check.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Wer einen Fonds verstehen will, der kann verschiedene \nInformationsinstrumente nutzen. Doch was bei Privatanlegern ausreichend \numf\u00e4nglich ist, kann f\u00fcr Stiftungen in der Regel selten die notwendigen \nInformationen liefern. Informationen wof\u00fcr? Das Fondsprodukt zu \nverstehen und sachgerecht zu entscheiden, ob Anteile des Fonds gekauft \nwerden. F\u00fcr Stiftungen z\u00e4hlen bestimmte Ziele weit vordergr\u00fcndiger, \nbeispielsweise die Aussch\u00fcttung bzw. die Aussch\u00fcttungspolitik, \nentsprechend m\u00fcssen die Fonds-Informationen stiftungsgerecht aufbereitet\n werden. Bedauerlicherweise liefert die Fondsbranche hier zu wenig, was \nangesichts des \u00fcberbordenden regulatorischen Rahmens eigentlich kaum \nvorstellbar ist. Aber so ist das eben wenn Papier am eigentlichen \nAdressaten vorbei produziert werden muss. F\u00fcr Stiftungen taugen die \nInformationsquellen nur bedingt, und vor allem liefert kein Tool ein \nganzheitliches Bild. Aber sehen Sie selbst.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Factsheet<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Art:<\/em> Faktenblatt zu einem Stichtag, mit allgemeinen \nInformationen zum Fonds. In kurzen Worten werden in der Regel das \nAnlagekonzept genannt, Zahlen zu Wertentwicklung und Risikorelationen \naufgef\u00fchrt und Angaben zur Aufteilung der Verm\u00f6genswerte im Fonds \ngemacht.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Umfang:<\/em> Meist eine Seite mit konkreten Fondsangaben, manchmal zwei Seiten, zuz\u00fcglich eines Haftungsausschlusses<\/p>\n\n\n\n<p><em>stiftungsspezifische Informationen<\/em>: Jene Informationen zur \nAussch\u00fcttung werden meist nur in der Angabe zur Ertragsart genannt, ob \nein Fonds aussch\u00fcttend oder thesaurierend aufgesetzt ist. Die \nAussch\u00fcttungspolitik jedoch wird aus dem Factsheet nicht ersichtlich.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Nutzen aus Stiftungssicht:<\/em> Begrenzt. Zwar bekommt die \nStiftung regelm\u00e4\u00dfig einen aktuellen Abriss zum Fonds geliefert, aber wie\n genau das Anlagekonzept funktioniert, wie die Aussch\u00fcttungspolitik \naussieht und welche Anlegergruppen noch im Fonds investiert sind, das \nerf\u00e4hrt eine Stiftung hier nicht. F\u00fcr eine sachgerechte Entscheidung zum\n Fondskauf reicht das Factsheet nicht aus.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Zugang:<\/em> Meist \u00fcber einen Unterpunkt Dokumente oder Literatur\n auf der Website des Fondsanbieters. Manche haben auch einen \nFactsheet-Verteiler, hier kann man eine Mail-Adresse hinterlegen und \nbekommt die Factsheets dann unmittelbar nach dem Stichtag (in der Regel \nMonatsende).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Halbjahres-\/Jahresbericht<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Art:<\/em> Reine Bestandsliste in Form einer \u00dcbersicht zu den im \nFonds gehaltenen Einzelpositionen plus Liste der Ver\u00e4nderungen im Fonds \nim Berichtszeitraum plus Gewinn- und Verlust-Rechnung (aus der ggf. die \nAussch\u00fcttungsh\u00f6he entnommen werden kann). Keine Beurteilung, mit diesem \nBericht bekommen Stiftungen eine reine Bestandsaufnahme zum Halbjahr \noder zum gesamten Gesch\u00e4ftsjahr an die Hand. Achtung: Das Gesch\u00e4ftsjahr \nmuss nicht zwingend mit dem Kalenderjahr \u00fcbereinstimmen.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Umfang:<\/em> Wird ein Jahresbericht zu einem einzelnen Fonds \nerstellt, variiert der Umfang zwischen 10 bis zu 25 Seiten. Sind im \nJahresbericht alle Fonds eines Fondsanbieters aufgef\u00fchrt, m\u00fcssen \nStiftungen im Inhaltsverzeichnis nach der Seitenzahl suchen, ab der die \nZahlen zu ihrem Fonds aufgef\u00fchrt sind. In letzterem Fall kann der \nBericht mehrere hundert Seiten umfassen.<\/p>\n\n\n\n<p><em>stiftungsspezifische Informationen:<\/em> Um ableiten zu k\u00f6nnen, \nob das im Fonds drin ist was drauf steht, sind Halbjahres- und \nJahresberichte sinnvoll. Ebenfalls k\u00f6nnen die Zahlen zur Aussch\u00fcttung \naus der GuV-Rechnung hergeleitet werden. Um einen Fonds umf\u00e4nglich zu \nbeurteilen oder darauf sogar eine Anlageentscheidung zu basieren, sind \ndiese Berichte nahezu ungeeignet. Allenfalls k\u00f6nnen sie erfahrenere \nStiftungsverantwortliche zu Fragen anregen, die mit dem Fondsanbieter \ndiskutiert werden k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Nutzen aus Stiftungssicht:<\/em> Relativ gering, da Bestandslisten\n kaum ein Fundament f\u00fcr eine Anlageentscheidung liefern und die \nstiftungsrelevanten Informationen etwa zur Aussch\u00fcttung auch nur \nindirekt herausgelesen werden k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Zugang: <\/em>Relativ einfach, in der Regel wie beim Factsheet \nunter dem Unterpunkt Dokumente oder Literatur auf der jeweiligen \nPartition zum Fonds.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u201eTransparenzbericht\u201c von R\u00f6dl &amp; Partner<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Art: <\/em>Umf\u00e4nglicher Bericht aus der Feder einer \nWirtschaftspr\u00fcfungsgesellschaft, der detailliert er\u00f6rtert, was in einem \nBerichtszeitraum \u2013 etwa einem Quartal oder einem Halbjahr \u2013 in dem \njeweiligen Fonds passiert. Vor allem werden Pr\u00fcfungshandlungen \nvollzogen, die plausibilisieren, ob Vorgaben aus den Anlagerichtlinien \nzu den Fonds eingehalten wurden. F\u00fcr Stiftungen kann derlei wichtig \nsein, denn sie sollen ja Fonds erwerben, bei denen das drin ist, was \ndraufsteht.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Umfang: <\/em>Sehr umf\u00e4nglich mit durchschnittlich 45 bis 60 \nSeiten, es existiert jedoch auch eine gek\u00fcrzte und auf ihre Essenz \nreduzierte E-Magazin-Version.<\/p>\n\n\n\n<p><em>stiftungsspezifische Informationen: <\/em>Der Transparenzbericht \nist eine der wenigen, wenn nicht bei manchen Fonds die einzige \nInformationsquelle, aus der sich die Aussch\u00fcttungspolitik und \nAussch\u00fcttungshistorie herauslesen lassen. Das PDF kann entsprechend nach\n dem Begriff \u201eAussch\u00fcttung\u201c durchsucht werden. Da die Informationen f\u00fcr \neinen Zeitraum zusammengestellt werden, werden auch Dinge wie ein \nzwischenzeitlicher R\u00fcckschlag im Fonds oder ein aktives Erh\u00f6hen oder \nAbsenken der Investitionsquoten (bei Aktien oder Renten oder \nCash-Positionen) greifbar gemacht. Bei manchen Fonds ist der Nutzen der \nquartalsweise aufbereiteten Informationen jedoch \u00fcberschaubar.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Nutzen aus Stiftungssicht: <\/em>Dieser ist relativ hoch, will \neine Stiftung einen Fonds aus ihrer Sicht und entlang ihrer ganz \nindividuellen Zielvorgaben f\u00fcr die Verm\u00f6gensanlage kennenlernen. Als \nDokumentationsgrundlage f\u00fcr eine Anlageentscheidung d\u00fcrfte der \nTransparenzbericht eine wichtige Rolle spielen, da die Argumente f\u00fcr die\n Anlageentscheidung immer wieder nachgehalten werden k\u00f6nnen. Das \nGespr\u00e4ch mit dem Anbieter des Fonds ersetzt der Transparenzbericht \njedoch nicht. Ein Wermutstropfen ist das relativ geringe Lesevergn\u00fcgen, \nda die Texte zu wenig aus Sicht eines Anlegers (wie etwa eine Stiftung) \nverfasst sind (Pr\u00fcfersprache = schwere Sprache).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">KIID<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Zugang: <\/em>Sehr einfach, \u00fcber die Website <a href=\"http:\/\/www.transparenzbericht.com\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.transparenzbericht.com<\/a> sowie die Sektion Dokumente auf den Seiten der Anbieter von Fonds mit Transparenzbericht.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Art: <\/em>Ein verpflichtendes, zweiseitiges Dokument, das die wesentlichen Informationen zum Fonds enth\u00e4lt.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Umfang: <\/em>Die KIID, die einmal Beipackzettel zu \nInvestmentprodukten genannt wurden, enthalten Angaben zum Wesen des \nFonds, seinen Kosten und den mit der Fondsanlage verbundenen Risiken. Es\n soll f\u00fcr Anleger einfacher werden, die wesentlichen Eigenschaften eines\n Fonds kennenzulernen.<\/p>\n\n\n\n<p><em>stiftungsspezifische Informationen: <\/em>Praktisch null. \nNat\u00fcrlich werden bestimmte grundlegende Informationen zu einem Fonds \nbenannt, aber als Stiftung muss die Analyse vor einem Investment tiefer \ngehen, es braucht weit breitere Darstellungen zum Fonds, dessen Konzept,\n Performance- und Risikoparametern und der Aussch\u00fcttungspolitik bzw. dem\n Aussch\u00fcttungsturnus.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Nutzen aus Stiftungssicht: <\/em>Relativ gering, denn KIIDs reichen nicht aus, um eine Entscheidung zu einer sachgerechten Entscheidung zu machen.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Zugang: <\/em>Sehr niedrigschwellig, \u00fcber die Sektion Dokumente bzw. Literatur auf der jeweiligen Seite zum Fonds.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ESG-Reporting<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Art: <\/em>Im Zuge der immer st\u00e4rkeren Ber\u00fccksichtigung von \nAspekten verantwortungsbewussten Investierens liefern immer mehr \nKapitalverwaltungsgesellschaften ein so genanntes ESG-Reporting zu \neinzelnen Fonds. Dieses zeigt auf, wie die Eckdaten einer \nESG-Anlagepolitik beim jeweiligen Fonds aussehen bzw. implementiert sind\n und macht damit ESG-Aspekte anfassbar. ESG-Reportings machen Fonds \ninsgesamt transparenter, sie durchleuchten Fonds noch einmal aus einer \nanderen Perspektive heraus.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Umfang:<\/em> In der Regel einige Seiten, die man auch gut durcharbeiten kann, da nicht nur Zahlen aufgelistet werden.<\/p>\n\n\n\n<p><em>stiftungsspezifische Informationen: <\/em>Ein ESG-Reporting ist \ndann stiftungsrelevant, wenn die Stiftung ESG in ihre Anlagepolitik \nintegrieren m\u00f6chte und Fondsanlagen mit ihrem dazu formulierte Zielen \nabgleichen m\u00f6chte. Andere Informationen wie etwa zur Aussch\u00fcttung k\u00f6nnen\n aus einem ESG-Reporting nicht herausgelesen werden, wohl aber Indizien,\n ob die Aussch\u00fcttungspolitik k\u00fcnftig konsistent im Fonds fortgef\u00fchrt \nwerden kann. Denn st\u00e4rker problembehaftete Branchen, Unternehmen oder \nL\u00e4nder werden wom\u00f6glich Schwierigkeiten mit weiter stabilen Zins- oder \nDividendenzahlungen haben, w\u00e4hrend bei weniger problembehafteten \nUnternehmen oder L\u00e4ndern der umgekehrte Zirkelschluss gezogen werden \nkann.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Nutzen aus Stiftungssicht: <\/em>Der Nutzen aus Stiftungssicht \nwird steigen, je mehr Stiftungen wissen, welche Aspekte von ESG ihnen in\n ihrer Anlagepolitik wichtig sind. Was sich eine Stiftung jetzt schon zu\n Nutze machen kann sind ESG-Scores. Beispielsweise kann sie in ihrer \nAnlagerichtlinie festlegen, dass sie Fonds unterhalb eines bestimmten \nScores nicht erwirbt.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Zugang: <\/em>So vorhanden, dann relativ einfach, entweder direkt \n\u00fcber einen Reiter bei der Fondssuche auf der Website eines Anbieters \noder \u00fcber den direkten Suchbegriff ESG-Reporting. Bei Anbietern, die \nbereits solche Reporting vorhalten, d\u00fcrften diese wie gehabt unter \nDokumente bzw. Literatur ablegt sein.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n<p>Jede Informationsquelle liefert f\u00fcr sich wertvolle Inputs, um als \nStiftung eine Kaufentscheidung zu einem Fonds zu unterf\u00fcttern. Aber, \nkeine Informationsquelle liefert alles aus einer Hand, um die allgemeine\n Stiftungseignung eines Fonds und dessen Eignung f\u00fcr die spezifischen \nZiele einer Stiftung abzugleichen. Es ist n\u2018 bisschen wie bei Sisyphos, \nnur eben mit Zahlen und Seiten.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Will eine Stiftung einen Fonds kaufen, sollte sie zuerst wissen, was sie kauft. 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