{"id":6223,"date":"2023-07-24T08:00:00","date_gmt":"2023-07-24T06:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=6223"},"modified":"2023-07-19T17:18:20","modified_gmt":"2023-07-19T15:18:20","slug":"stiftungen-sollten-ihre-esg-ziele-priorisieren","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungen-sollten-ihre-esg-ziele-priorisieren\/","title":{"rendered":"Stiftungen sollten ihre ESG-Ziele priorisieren"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Hohe ESG-Qualit\u00e4t in einem Stiftungsportfolio gilt schon lange nicht mehr als \u201enice to have\u201c, sondern z\u00e4hlt zu den Bestandteilen verantwortungsvollen F\u00fchrungshandelns. Doch wie definiert man Qualit\u00e4t, erkennt sinnvolle Strategien und vor allem: stolpert nicht \u00fcber Fallstricke? Im Interview mit Redaktionsleiter Stefan Preu\u00df er\u00f6ffnen mit Daniel Sailer und Philipp Finter zwei Experten von Metzler interessante Einblicke zum Thema \u2013 mit klaren Empfehlungen f\u00fcr Stiftungen.<\/em><\/p>\n\n\n\n

stiftungenst\u00e4rken.de: Hohe ESG-Qualit\u00e4t z\u00e4hlt f\u00fcr viele Stiftungen zu den Grundlagen ihrer Investments. Eine zeitgem\u00e4\u00dfe, richtige Strategie, auch wenn 2022 f\u00fcr ESG-Vorreiter nicht so gut lief?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Daniel Sailer:<\/em> Das vergangene Jahr war definitiv herausfordernd f\u00fcr ESG-Investments. Der Angriffskrieg Russlands auf die Ukraine, hohe Inflation, insbesondere bei den Energiepreisen, und die Zinswende haben zu einem perfekten Sturm gef\u00fchrt. Viele Unternehmen aus Sektoren, die in Stiftungsportfolios meist wenig bis gar nicht vertreten sind, z\u00e4hlten zu den gro\u00dfen Gewinnern an den M\u00e4rkten \u2013 die R\u00fcstungsindustrie beispielsweise, aber auch Unternehmen, die ihr Geld mit der F\u00f6rderung von fossilen Brennstoffen verdienen. Wir warnen aber, diese hohen Gewinnentwicklungen des vergangenen Jahres in die Zukunft fortzuschreiben.<\/p>\n\n\n\n

Philipp Finter:<\/em> Die Ber\u00fccksichtigung von ESG-Aspekten bei der Kapitalanlage steigert langfristig das Rendite-Risiko-Verh\u00e4ltnis des Portfolios.<\/a> Davon sind wir nach wie vor \u00fcberzeugt. Gerade bei Stiftungen kommt aber noch ein weiterer Aspekt hinzu. Denn h\u00e4ufig liegt der Grund f\u00fcr die nachhaltige Anlage des Stiftungsverm\u00f6gens im Stiftungszweck. Und eine Revision der Stiftungsziele aufgrund der j\u00fcngeren Kapitalmarktentwicklung d\u00fcrfte auch nach 2022 bei den wenigsten Stiftungen auf der Agenda stehen.<\/p>\n\n\n\n

Gleichzeitig warnen Sie, dass es durchaus Fallstricke gibt. Welche zum Beispiel?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Daniel Sailer:<\/em> Viele ESG-Investments sind bei genauer Analyse ein Kompromiss. Ich gebe Ihnen ein Beispiel: Wir wissen alle, dass zur Erreichung der Klimaziele die Energiegewinnung aus Photovoltaik-Anlagen stark ausgebaut werden muss. Der Markt f\u00fcr Polysilizium, Solarzellen und Solarmodule wird allerdings dominiert von chinesischen Firmen. Die Gesch\u00e4ftspraktiken vieler dieser Unternehmen d\u00fcrften mit einer nachhaltigen Geldanlage nur schwer in Einklang zu bringen sein. Soll ich deshalb auf europ\u00e4ische Solarparkbetreiber oder -projektierer im Portfolio verzichten? Als Anleger muss ich hier also im Vorfeld abw\u00e4gen, um etwaige Fehltritte zu vermeiden.<\/p>\n\n\n\n

Bei der Betrachtung von Solarparks wie ausgef\u00fchrt geht es um den Bereich \u201eE\u201c in ESG. Welche Fallstricke sehen Sie im Zusammenhang mit sozialen Themen, also dem \u201eS\u201c in ESG?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Philipp Finter:<\/em> Die politische Diskussion der letzten Monate zeigt exemplarisch, dass es eine gro\u00dfe Herausforderung sein wird, die notwendige Transformation im Geb\u00e4udesektor sozialvertr\u00e4glich zu gestalten. Im Kleinen l\u00e4sst sich das auch auf Portfolioebene beobachten: Die 50 europ\u00e4ischen Unternehmen mit den h\u00f6chsten CO2<\/sub>-Emissionen weisen vergleichsweise hohe \u201eS\u201c-Ratings auf. Das liegt unter anderem daran, dass es sich hier um sehr gro\u00dfe Unternehmen handelt mit einem hohen gewerkschaftlichen Organisationsgrad. Arbeitnehmerrechte und Arbeitsschutz spielen eine gro\u00dfe Rolle. Einfach Klimas\u00fcnder aus dem Portfolio auszuschlie\u00dfen, k\u00f6nnte also zu Zielkonflikten im Portfolio f\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n

Zur\u00fcck zur Strategie von Stiftungen: Sind Klimastrategien grunds\u00e4tzlich ein guter Ansatz f\u00fcr Stiftungen \u2013 und falls ja: Welche Strategie f\u00fcr welche Stiftung?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Daniel Sailer:<\/em> Definitiv! Die negativen Auswirkungen des menschengemachten Klimawandels betreffen viele Stiftungsziele \u2013 direkt und indirekt. Im Einzelnen gilt es dann zu differenzieren, welche Schwerpunkte gelegt werden sollen. Am Anfang einer Klimastrategie stehen h\u00e4ufig kleine Schritte, wie der Portfolioausschluss besonders CO2<\/sub>-intensiver Unternehmen oder gezielte Investitionen in Cleantech-Firmen. Ganzheitliche Klimastrategien sehen \u00fcblicherweise vor, die gesamte Kapitalanlage an den Zielen des Pariser Klimaabkommens auszurichten. Die Herausforderungen bei der Transformation des Portfolios d\u00fcrften hier allerdings f\u00fcr viele Stiftungen, die stark auf illiquide Anlageklassen setzen, vergleichsweise hoch sein.<\/p>\n\n\n\n

Nachhaltigkeit kennt viele Ziele, einige (Beispiel Akkuproduktion) werfen neue Konflikte (Rohstoffe, Energie etc.) auf. M\u00fcssen Stiftungen am Ende eine Priorisierung der Ziele vornehmen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Philipp Finter:<\/em> Wir empfehlen zun\u00e4chst das Formulieren von ESG-Basiskriterien, die bei der nachhaltigen Geldanlage ber\u00fccksichtigt werden sollen<\/a>. Diese Mindestanforderungen lassen sich dann um spezifische ESG-Aspekte erweitern. Bei unseren Stiftungskunden beobachten wir h\u00e4ufig eine Orientierung am Stiftungszweck. Am Beispiel der Solarindustrie hat Daniel Sailer sehr gut ausgef\u00fchrt, dass viele ESG-Strategien bei genauer Betrachtung eine Kompromissl\u00f6sung sind. An einer Priorisierung der Ziele f\u00fchrt daher kein Weg vorbei, Stiftungen sollten ihre ESG-Ziele priorisieren.<\/p>\n\n\n\n

Daniel Sailer:<\/em> M\u00f6glichst keine Kompromisse sollte man allerdings beim Risikomanagement und der Portfoliokonstruktion machen. Nicht-intendierte L\u00e4nder-, Sektor- und Stilrisiken gilt es bei der ESG-Integration zu vermeiden.<\/p>\n\n\n\n

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Mediatheks-Tipp:<\/u><\/em><\/strong> <\/em>
\u00dcber die Pr\u00e4missen, wie Stiftungsverm\u00f6gen mit Blick auf 2030 angelegt werden sollte, diskutierten wir mit 30 Stiftungsexperten beim 4. Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen. In der Mediathek sind allen Analysen, Stimmen und Meinungen zum Thema f\u00fcr Sie hinterlegt.<\/a><\/em>

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\"vtfds2023-Mediathek\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Um den Erfolg\/Impact einer Strategie wie Low Carbon\/Net Zero oder Cleantech & Transformation zu messen, bedarf es exakter Daten zu einer Vielzahl von Steuerungsgr\u00f6\u00dfen. Wie bewerten Sie die Datenlage und -qualit\u00e4t?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Philipp Finter:<\/em> Bei den von Ihnen genannten Klimastrategien tun wir uns mit Begriffen wie \u201eImpact\u201c oder \u201eErfolg\u201c zun\u00e4chst einmal grunds\u00e4tzlich schwer. Durch Investitionen in Aktien oder Unternehmensanleihen besonders klimafreundlicher Unternehmen erzeugen wir Nachfrage nach diesen Wertpapieren, was zu steigenden Kursen f\u00fchren kann. Das wiederum kann dann zu geringeren Finanzierungskosten der Unternehmen f\u00fchren. Die Auswirkungen unserer Investitionst\u00e4tigkeit auf das Weltklima sind also mittelbar und nicht direkt messbar. Eine wichtige, aber eben auch keine unmittelbare Einflussm\u00f6glichkeit sind unsere Engagementaktivit\u00e4ten.<\/p>\n\n\n\n

Daniel Sailer:<\/em> Bei den zur Steuerung der Klimastrategien ben\u00f6tigen Metriken verbessert sich die Situation zunehmend. Die Anzahl der berichtenden Unternehmen steigt stetig, und wir m\u00fcssen weniger auf Sch\u00e4tzungen der ESG-Rating-Agenturen zur\u00fcckgreifen.<\/p>\n\n\n\n

Gibt es belastbare Zahlen zum Anlage-Erfolg f\u00fcr Portfolios bestimmter Strategien?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Daniel Sailer:<\/em> F\u00fcr Aktienanlagen ist inzwischen sehr gut dokumentiert, dass die Integration von ESG-Aspekten in den Investmentprozess Vorteile bietet. Auch bei Unternehmensanleihen kann die Ber\u00fccksichtigung von ESG-Kriterien bei der Emittentenauswahl Drawdown-Risiken im Portfolio reduzieren. Bei dezidierten Klimastrategien w\u00e4re es aktuell verfr\u00fcht, derartige Aussagen zu treffen. Die Historie vieler Strategien ist daf\u00fcr schlichtweg noch zu kurz und damit nicht aussagef\u00e4hig. Bemerkenswert finde ich aber, dass Unternehmen mit einem besonders niedrigen Erw\u00e4rmungspotenzial im vergangenen Jahr, das ja f\u00fcr nachhaltige Anlagen schwierig war, vergleichsweise gut abgeschnitten haben.<\/p>\n\n\n\n

Eine Stiftung hat also gekl\u00e4rt, welche Nachhaltigkeitsziele \u00fcber Investitionen begleitet werden sollen. Welcher Investmentansatz, z. B. Multi-Asset, klassische Mischfonds oder Dividendenstrategien, eignet sich zur Umsetzung?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Philipp Finter:<\/em> Die Frage l\u00e4sst sich nicht pauschal beantworten, sondern ist im Einzelfall abh\u00e4ngig von den Anlagezielen der Stiftung, ihrer Risikobereitschaft und Verlusttragf\u00e4higkeit. Auch zus\u00e4tzliche Kriterien gilt es zu ber\u00fccksichtigen, zum Beispiel den Bedarf nach einer regelm\u00e4\u00dfigen Aussch\u00fcttung ordentlicher Ertr\u00e4ge. Grunds\u00e4tzlich l\u00e4sst sich aber konstatieren: Gerade f\u00fcr Stiftungen hat sich das Kapitalmarktumfeld zuletzt wieder deutlich verbessert, denn die Nullzinsphase scheint endg\u00fcltig vorbei zu sein. Daher bieten sich auch wieder mehr und vor allem attraktivere M\u00f6glichkeiten der Diversifikation, die die Basis f\u00fcr langfristigen Anlageerfolg sind und einen zentralen Baustein in der Verm\u00f6gensanlage von Stiftungen bilden sollten.<\/p>\n\n\n\n\n\n

Eine nachhaltige Dividendenstrategie ist Grundlage vom Metzler European Dividend Sustainability<\/a> <\/strong> aus unserem Club der 25. Welche ESG-Ziele verfolgen Sie innerhalb des Dividendenansatzes?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Daniel Sailer:<\/em> Mit der Strategie bieten wir zun\u00e4chst einmal ein Dividendenkonzept, das einer Stiftung die Partizipation an Gesch\u00e4ftsmodellen mit attraktiven Dividendenaussch\u00fcttungen und \u00fcberdurchschnittlichem Dividendenwachstum erm\u00f6glicht. Zu Beginn des Investmentprozesses schlie\u00dfen wir Unternehmen mit kontroversen Gesch\u00e4ftsaktivit\u00e4ten und -praktiken vom Portfolio aus. In Europa reduziert sich dadurch die Anzahl der Unternehmen in unserem Investmentuniversum um etwa sechs Prozent. Darauf aufbauend integrieren wir Aspekte aus den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensf\u00fchrung systematisch in den Anlageprozess. Bei der Unternehmensauswahl greifen wir dabei auf Screenings sektorspezifischer ESG-Schl\u00fcsselindikatoren zur\u00fcck. Durch Ber\u00fccksichtigung der ESG-Komponenten<\/a> erhalten die Portfoliomanager ein genaueres und umfassenderes Bild von den Unternehmen. Dadurch lassen sich fr\u00fchzeitig Nachhaltigkeitsrisiken identifizieren und entsprechend Risiken im Portfolio kontrollieren und reduzieren. Denn Unternehmen, die Themen wie Arbeitsplatzsicherheit, Einhaltung von Menschenrechten und Reduktion von Schadstoffen konsequent in ihrer Unternehmensf\u00fchrung umsetzen, laufen weniger Gefahr, Reputationssch\u00e4den zu erleiden. \u00dcbergeordnetes Ziel der ESG-Integration ist somit die Steigerung des Rendite-\/Risikoprofils des Fonds.<\/p>\n\n\n\n

Das Interview f\u00fchrte Stefan Preu\u00df, Redaktionsleiter fondsfibel.de<\/a>

Zu den Interview-Partnern:
Daniel Sailer<\/strong>, CESGA, ist seit 2019 bei Metzler Asset Management t\u00e4tig und leitet das Sustainable Investment Office. In dieser Funktion entwickelt er die ganzheitliche ESG-Strategie von Metzler Asset Management weiter und koordiniert die Implementierung. Zudem ber\u00e4t Sailer institutionelle Investoren bei der Definition von ma\u00dfgeschneiderten Nachhaltigkeitskonzepten und deren Umsetzung.<\/p>\n\n\n\n

Dr. Philipp Finter<\/strong> ist seit 2022 bei Metzler Asset Management f\u00fcr die Integration von Environment-, Social- und Governance-Indikatoren (ESG) im Portfoliomanagement zust\u00e4ndig. Daneben verantwortet er die nachhaltige Investmentstrategie in den liquiden Anlageklassen und ist auf dieser Grundlage f\u00fcr die ESG-Research-Initiativen der Metzler Asset Management GmbH zust\u00e4ndig.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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