{"id":6025,"date":"2023-06-09T12:00:00","date_gmt":"2023-06-09T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=6025"},"modified":"2025-05-16T12:30:26","modified_gmt":"2025-05-16T10:30:26","slug":"gegen-eine-intelligente-diversifikation-im-stiftungsvermoegen-spricht-nichts","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/gegen-eine-intelligente-diversifikation-im-stiftungsvermoegen-spricht-nichts\/","title":{"rendered":"\u201eGegen eine intelligente Diversifikation im Stiftungsverm\u00f6gen spricht nichts\u201c"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Es gibt nicht viele Steuerberatungs- und Rechtsexperten in Deutschland, mit denen sich so angeregt \u00fcber stiftungsfachliche wie -praktische Fragen diskutieren l\u00e4sst wie Christian Br\u00fctting. Als Partner bei audalis, einer in der westf\u00e4lischen Metropole Dortmund ans\u00e4ssigen Rechts-, Steuer- und Wirtschaftsberatungskanzlei, ist er seit Jahren mit Stiftungsthemen befasst \u2013 und kann entsprechend das, was die am 1.7.2023 in Kraft tretende Stiftungsrechtsreform bedeutet, sehr sch\u00f6n aus Stiftungssicht be- und durchleuchten. Spot an!<\/em><\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Wir steigen mal sanft ein. Wie ist die Stiftungsrechtsreform in Ihren Augen bereits im Stiftungssektor angekommen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christian Br\u00fctting:<\/em> Also hier m\u00fcssen wir uns die ersten Kommentare zur Stiftungsrechtsreform anschauen und merken sofort, dass sich das Ganze vom Nacherz\u00e4hlen der \u00c4nderungen und dem Kommentieren des Referentenentwurfs in der Gesetzesgrundlage entwickelt hin zu echten Einsch\u00e4tzungen. Es wird jetzt gesagt, was wirklich Sache ist, an manchen Stellen werden auch die L\u00fccken zwischen der Begr\u00fcndung des Gesetzesentwurfs und den Leerstellen in der verabschiedeten Fassung aufgedeckt und erl\u00e4utert. Was sich nun meiner Wahrnehmung nach durchsetzt in Bezug auf das Stiftungsverm\u00f6gen ist das Folgende: Es zeichnet sich eine gewisserma\u00dfen enge Lesart bei den Verm\u00f6genskategorien ab. Zwischen den verschiedenen Verm\u00f6genskategorien im gemeinn\u00fctzigen Bereich, also Grundstockverm\u00f6gen, verbrauchbarem Verm\u00f6gen oder auch nutzungsgebundenem Verm\u00f6gen, sollten nicht nur betragsm\u00e4\u00dfig, sondern nach Verm\u00f6gensgegenst\u00e4nden abgegrenzt werden. Das wiederum bedeutet, dass Ausgleiche zwischen den einzelnen Verm\u00f6genskategorien schwieriger werden. Als Folge davon wird die Anlagerichtlinie obligatorisch, weil ich eine Verantwortung habe f\u00fcr konkrete Verm\u00f6genskategorien, f\u00fcr die ich eine konkret ausgestaltete Anlagerichtlinie brauche. Denn nur wenn diese das Konkrete an sich hat, kann zwischen den Verm\u00f6genskategorien ausgeglichen werden.<\/p>\n\n\n\n

\"Christian<\/a><\/figure>\n\n\n\n

FondsFibel: Aber das \u201ees zeichnet sich eine Lesart ab\u201c hei\u00dft ja auch, dass sich auch noch eine weitere Interpretation durchsetzen kann?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christian Br\u00fctting:<\/em> Das ist ja genau die Frage, welche Lesart sich in den kommenden Monaten und Jahren durchsetzt. Als Stiftungspraktiker muss ich, wenn ich auf der sicheren Seite sein will, eigentlich den Verm\u00f6gensgegenst\u00e4nden konkrete Konten zuordnen, um hinterher nicht Probleme in der Diskussion mit der Aufsicht zu bekommen. F\u00fcr mich wird die Anlagerichtlinie daher gewichtiger werden, denn dort werden die Verm\u00f6genskategorien ja festgehalten. Das tangiert ja auch die Frage, welche Umschichtungsgewinne wohin gehen.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Das macht die Sache mit den Umschichtungserl\u00f6sen ja auch auf jeden Fall nicht einfacher.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christian Br\u00fctting:<\/em> Naja, ich muss mir dar\u00fcber im Klaren sein, ob die Umschichtungserl\u00f6se in der jeweiligen Kategorie bleiben oder eben einer anderen Verm\u00f6genskategorie zugeordnet werden. Das Ganze ist letztlich eine Aufforderung zum transparenten Agieren und sich zu vergegenw\u00e4rtigen, wo ich als Stiftung im Verm\u00f6gen unterwegs bin. Die fr\u00fcher schon mal vorherrschende Ist-doch-egal-Haltung l\u00e4sst sich auf Basis dessen nicht mehr durchhalten. Es ist klar der Wunsch der Politik, deutlicher in den Zuordnungen und klarer in den Abgrenzungen zu arbeiten als Stiftung, eben transparenter. F\u00fcr mich wird sich dieser Compliance-orientierte Ansatz durchsetzen. Ob das noch Freir\u00e4ume sind oder ob sich hier die neue Rechtsauffassung bereits final zeigt, dazu wage ich keine Aussage zu treffen zum derzeitigen Zeitpunkt.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Wenn ich nun als Stiftung heute noch keine Anlagerichtlinie habe, dann brauche ich doch aber unbedingt ein, oder?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christian Br\u00fctting:<\/em> W\u00fcrde ich schon so sehen, ja. Als Organtr\u00e4ger bin ich in einer Situation ohne Anlagerichtlinie in der Verantwortung zu eruieren, ob ich \u00fcberhaupt anpassungsf\u00e4hig bin, ob meine Abstimmungsprozesse in den Gremien funktionieren und ob ich eine gew\u00e4hlte Anlagepolitik \u00fcberhaupt umsetzen kann. Allerdings muss man auch sagen, dass die Stiftungsreform nicht mit einem Fallbeil verglichen werden darf. Nach dem 1.7. ist die Welt stiftungsrechtlich nicht sofort eine andere. Nat\u00fcrlich sollte ich dokumentieren, dass ich mich auf den Weg begeben habe, und da ist die Anlagerichtlinie definitiv ein Baustein.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Auf die ich dann eine Anlagestrategie fu\u00dfe, die im Kern einer strategischen Asset Allocation folgt.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christian Br\u00fctting:<\/em> Dem Grundsatz nach kann ich der Endowment-Strategie etwas abgewinnen, ich muss mir als Stiftung aber eben genau \u00fcberlegen, in welcher Verm\u00f6genskategorie ich welche Risiken einnehmen darf. Gegen eine intelligente Diversifikation im Stiftungsverm\u00f6gen spricht nichts, es muss allerdings auch Klarheit dar\u00fcber herrschen, welche Aufgabe im Stiftungsverm\u00f6gen welcher Verm\u00f6gensverwalter bzw. welcher Fonds \u00fcbernimmt.<\/p>\n\n\n\n

\"vtfds2023<\/a><\/figure>\n\n\n\n

FondsFibel: Unterschwellig ist damit die Zeit der Alleinanlagen, dass also eine Strategie f\u00fcr alle Zeiten alles abdeckt, so ein St\u00fcck weit vorbei. Sehen wir das richtig?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christian Br\u00fctting:<\/em> W\u00fcrde ich schon sagen. Sie m\u00fcssen das auch von den Verm\u00f6genskategorien her denken. Dort passt einfach nicht jede Strategie hinein, und das Grundstockverm\u00f6gen w\u00fcrde ich schon anders anlagen als das sonstige Verm\u00f6gen. Derlei ist ja gerade die Chance aus der Stiftungsrechtsreform, dass ich mit den Verm\u00f6genskategorien ein wenig spielen kann, wenn ich das so sagen darf, und dass dadurch vielleicht teilweise gegenl\u00e4ufige Effekte entstehen, die meine Stiftung dann insgesamt standfester machen. Aus dem sonstigen Verm\u00f6gen einen Gewinn mitzunehmen, um dadurch dann vielleicht eine kleine Reserve im Grundstockverm\u00f6gen bilden zu k\u00f6nnen, das zahlt langfristig auf die Best\u00e4ndigkeit der Stiftung ein.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Also ganz klar die Ma\u00dfgabe an der Stelle, Werkzeuge wie das sonstige Verm\u00f6gen k\u00fcnftig zu nutzen. Was noch?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christian Br\u00fctting:<\/em> Wenn ich von der Ewigkeitsannahme bzw. von einer langen Bestandsdauer meiner Stiftung ausgehe, dann m\u00fcssen Zusammenlegung oder Zulegung oder das \u00dcberf\u00fchren in eine Verbrauchsstiftung als Handlungsparameter bestehen f\u00fcr die Handlungstr\u00e4ger in 30, 40 oder 50 Jahren. Enth\u00e4lt meine Satzung diese Regelungen heute nicht, muss ich \u00fcberlegen, Anpassungen vorzunehmen, um k\u00fcnftig anpassungsf\u00e4hig zu bleiben. Vermieden werden sollte auch, nicht zu regeln, wer welche Verantwortung hat. Die Gremien richtig zu bauen und zusammenzustellen, das wird eine Aufgabe in vielen Stiftungen werden. Exekutive und Aufsicht sind voneinander zu trennen, das w\u00fcrde auch den Governance-Vorgaben Rechnung tragen, die ja in die Stiftungspraxis Einzug halten werden.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: \u00dcberhaupt lesen wir aus dem, was wir bisher gesehen haben, heraus, dass die Zeit der Gremien, die sich wegducken, so ein wenig vorbei ist. T\u00e4uscht das?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Christian Br\u00fctting:<\/em> Das sehe ich genauso. Es bildet sich ein Governance-Verst\u00e4ndnis bei Stiftungen heraus. Durch den Gesetzesentwurf sind Stiftungsverantwortliche herausgefordert, sich einfach damit auseinanderzusetzen. Andererseits ist da noch viel Raum, dies zu interpretieren und mit Leben zu f\u00fcllen, was in meinen Augen dazu f\u00fchren wird, dass die Beratungsresistenz vieler Stiftungsgremien ein St\u00fcck weit \u00fcberwunden wird. Denn professionellere Stiftungspraxis, darum geht es. Und sich da immer allein auf den Weg zu machen, das hei\u00dft noch nicht, dass man das Ziel auch erreicht.<\/p>\n\n\n\n

\"vtfds2023<\/a><\/figure>\n\n\n\n

FondsFibel: Also \u201aDas haben wir immer so gemacht und da k\u00f6nnte ja jeder kommen\u2018 ist nicht mehr. Wir sagen Danke f\u00fcr das erwartbar erfrischende Gespr\u00e4ch.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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