{"id":5965,"date":"2023-06-09T06:42:00","date_gmt":"2023-06-09T04:42:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=5965"},"modified":"2025-05-16T12:30:33","modified_gmt":"2025-05-16T10:30:33","slug":"private-markets-jetzt-die-renditen-von-uebermorgen-einkaufen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/private-markets-jetzt-die-renditen-von-uebermorgen-einkaufen\/","title":{"rendered":"\u201ePrivate Markets: Jetzt die Renditen von \u00fcbermorgen einkaufen\u201c"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Er ist ein gl\u00fchender Fan der Frankfurter Eintracht. Was war da naheliegender, als uns mit ihm auf ein Eintracht-Frankfurt-Fr\u00fchst\u00fcck zu treffen. Gleichzeitig ist Uwe Rieken, Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer des Beratungshauses FAROS Consulting, gl\u00fchender Verfechter von Private Market Investments im Stiftungsverm\u00f6gen. Er zitiert hierbei das Vorgehen der gro\u00dfen US-Universit\u00e4tsstiftungen, fundiert deren Ansatz wissenschaftlich und nennt den zentralen Eckpfeiler, den Stiftungsverm\u00f6gen langfristig unbedingt braucht.<\/em><\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Wir wollen \u00fcber Private Market Investments sprechen, warum diese gerade f\u00fcr Stiftungen \u2013 erst recht jetzt \u2013 spannend sind. Daher die Frage, warum ist das so?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uwe Rieken:<\/em> Im Gegensatz zu Public Market werden Private Market Investments eben nicht jeden Tag am Markt bewertet. Das ist auch nur folgerichtig, denn der Anlagehorizont bei Private Markets ist deutlich l\u00e4nger als etwa bei Aktien oder Anleihen. Infrastrukturanlagen h\u00e4lt ein Anleger eben einfach eher Jahre oder Jahrzehnte und eben nicht nur Wochen oder Monate. Daher sind institutionelle Anleger wie Sozialkassen oder Pensionseinrichtungen immer st\u00e4rker im Bereich Private Markets unterwegs und wir sehen hier auch immer h\u00e4ufiger Stiftungen. Wobei wir sagen m\u00fcssen, dass Stiftungen etwa in den USA seit Jahrzehnten schon auf Private Markets setzen und damit sehr gut fahren, insbesondere auch durch schwierigeres Fahrwasser hindurch.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Das zeigte ja auch j\u00fcngst wieder die Nacubo-Befragung. Private Markets sind also f\u00fcr Langfristanleger obligatorisch?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uwe Rieken:<\/em> W\u00fcrde ich schon sagen, ja. Sie d\u00fcrfen ja nicht vergessen, dass es wissenschaftliche Studien gibt die belegen, dass es Sinn macht, in solche illiquiden Anlagen zu diversifizieren, weil ich als Anleger die so genannte Illiquidit\u00e4tspr\u00e4mie vereinnahmen kann. F\u00fcr Stiftungen als Ewigkeitsanleger ist das die eine gute Botschaft, auf der anderen Seite sind Private Markets aber eben auch gering oder gar nicht zu den regul\u00e4ren M\u00e4rkten wie Aktien oder Renten korreliert. Das sind Faktoren, die Stiftungen in die Karten spielen.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Aber durch die Zinswende ist das Spiel bei den Private Markets schon auch ein St\u00fcck weit ein anderes geworden, oder?<\/strong>

Uwe Rieken:<\/em> Ja, wir erleben bei den Private Markets in gewisser Weise eine Trendwende. Die Frage aus Investorensicht ist ja, ob sie sich weiterhin f\u00fcr 10 Jahre in illiquiden Anlagen binden sollen, wenn sie bei den liquiden Anlagen eigentlich auch wieder ganz ansehnliche Renditen vereinnahmen k\u00f6nnen. Allerdings ist das nie eine strategische Betrachtung, sondern eine dem Markt geschuldete taktische Betrachtung. Als Anleger kann ich auf das neue Umfeld reagieren, aber aus strategischen \u00dcberlegungen heraus ist es sinnvoll, einen strukturellen Anteil des Portfolios in Private Market Investments zu halten. Wir reden ja auch nicht von 100% Private Markets, sondern von einem Anteil am Portfolio. Dieser sollte strategischen \u00dcberlegungen folgen.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Auch weil die Asset Allocation ja an und f\u00fcr sich DER Faktor f\u00fcr den langfristigen Anlageerfolg ist?<\/strong>

Uwe Rieken:<\/em> Es gibt Studien, die genau das zeigen. Das ist das klassische und bekannte Bonmot \u201eDon\u2019t put all your eggs in one basket\u201c. Die Asset Allocation macht 80% des Anlageerfolgs aus. Das muss ich als Anleger und als Stiftung wissen. Dementsprechend ist es umso wichtiger, eine strategische Asset Allocation zu haben oder eine zu erstellen. In Deutschland tun das viel zu wenige Anleger und agieren stattdessen \u00e0 la Gusto oder eben danach, was der Markt gerade spricht. Eine konzeptionelle Analyse, welches Risiko-Rendite-Profil mein Stiftungsverm\u00f6gen haben sollte, halte ich f\u00fcr enorm wichtig, halte ich f\u00fcr zeitgem\u00e4\u00df. Stiftungen bekommen ein Bild davon, wie sie in den liquiden und den illiquiden M\u00e4rkten investiert sind und k\u00f6nnen dann an dieser Aufteilung arbeiten. War ich bisher nur in Aktien und Anleihen investiert, habe ich keine illiquiden Anlagen und verschenke hier deren Vorz\u00fcge f\u00fcr mein Stiftungsverm\u00f6gen. Wenn ich wei\u00df, wissenschaftlich fundiert, dass Asset Allocation so wichtig ist, dann verstehe ich nicht, warum sich Anleger nicht damit besch\u00e4ftigen. Einen Schritt weiter gedacht w\u00e4re es aus Stiftungssicht vielleicht eine Idee, bei der Entwicklung der strategischen Asset Allocation noch ein weiteres Paar Augen dr\u00fcber schauen zu lassen. Eine zweite Meinung einzuholen, kann bei so einem wichtigen Thema nie schaden, insbesondere da Stiftungen ja immer den Diskurs nominale Rendite versus reale Rendite f\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n

\"Uwe<\/a><\/figure>\n\n\n\n

FondsFibel: Auch weil die Asset Allocation ja an und f\u00fcr sich DER Faktor f\u00fcr den langfristigen Anlageerfolg ist?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uwe Rieken: Es gibt Studien, die genau das zeigen. Das ist das klassische und bekannte Bonmot \u201eDon\u2019t put all your eggs in one basket\u201c. Die Asset Allocation macht 80% des Anlageerfolgs aus. Das muss ich als Anleger und als Stiftung wissen. Dementsprechend ist es umso wichtiger, eine strategische Asset Allocation zu haben oder eine zu erstellen. In Deutschland tun das viel zu wenige Anleger und agieren stattdessen \u00e0 la Gusto oder eben danach, was der Markt gerade spricht. Eine konzeptionelle Analyse, welches Risiko-Rendite-Profil mein Stiftungsverm\u00f6gen haben sollte, halte ich f\u00fcr enorm wichtig, halte ich f\u00fcr zeitgem\u00e4\u00df. Stiftungen bekommen ein Bild davon, wie sie in den liquiden und den illiquiden M\u00e4rkten investiert sind und k\u00f6nnen dann an dieser Aufteilung arbeiten. War ich bisher nur in Aktien und Anleihen investiert, habe ich keine illiquiden Anlagen und verschenke hier deren Vorz\u00fcge f\u00fcr mein Stiftungsverm\u00f6gen. Wenn ich wei\u00df, wissenschaftlich fundiert, dass Asset Allocation so wichtig ist, dann verstehe ich nicht, warum sich Anleger nicht damit besch\u00e4ftigen. Einen Schritt weiter gedacht w\u00e4re es aus Stiftungssicht vielleicht eine Idee, bei der Entwicklung der strategischen Asset Allocation noch ein weiteres Paar Augen dr\u00fcber schauen zu lassen. Eine zweite Meinung einzuholen, kann bei so einem wichtigen Thema nie schaden, insbesondere da Stiftungen ja immer den Diskurs nominale Rendite versus reale Rendite f\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Jetzt war deutsche Weg in der Breite bislang keiner in die Private Markets hinein. Wird sich in diesem Punkt etwas \u00e4ndern im aktuellen Umfeld?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uwe Rieken:<\/em> Die Private Markets-Gewichtung wird sicherlich derzeit im Gro\u00dfen nicht ausgebaut, aber in Deutschland haben wir andererseits die Situation, dass die Anlageklasse Private Markets bei vielen Anlegergruppen immer noch unterrepr\u00e4sentiert ist. Wir m\u00fcssen uns aber eines vor Augen halten: Wir sprechen hierzulande \u00fcber ein sehr niedriges Niveau bei der Gewichtung von Private Markets, von dem aus es mit den Quoten eigentlich nur nach oben gehen kann. Gerade jetzt kann es eine Idee sein, sich heute mit Private Markets oder Private Debt zu befassen, denn dann kaufst Du Dir morgen die Renditen von \u00fcbermorgen ein. Wir reden ja \u00fcber Abrufzeitr\u00e4ume von zwei bis drei Jahren und da d\u00fcrften sich interessante Renditeparameter ergeben.<\/p>\n\n\n\n

\"vtfds2023<\/a><\/figure>\n\n\n\n

FondsFibel: Weil Sie es schon ansprechen. Lassen Sie uns doch noch ein wenig tiefer in einzelne Private Markets-Segmente im aktuellen Kontext blicken.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uwe Rieken:<\/em> Das Thema Immobilien ist im Moment sicherlich etwas schwierig, weil durch die Zinswende nat\u00fcrlich noch Bewegung in die Bewertungen kommen wird. Wohn-immobilien sehen etwas besser aus, Einkaufszentren eher weniger. Immobilien m\u00fcssen jetzt sehr detailliert analysiert werden, da sich hier die Zinswende noch nicht durchweg in den Subsegmenten abgebildet hat. Andererseits k\u00f6nnten bei Private Equity-Anlagen im Secondary Bereich Opportunit\u00e4ten entstehen, da ich mich als Anleger ja heute verpflichte, die Mittelabrufe aber erst sp\u00e4ter erfolgen, zu einem Zeitpunkt, zu dem die Bewertungen wieder deutlich abgeschmolzen sind. Bei Private Debt bewegen wir uns wiederum auf der Seite der Verbindlichkeiten bzw. Schuldverschreibungen, bei denen es eine direkte Verbindung zwischen Darlehensgeber und Darlehensnehmer gibt. Im Kern sind dies nicht-\u00f6ffentliche Schuldscheingesch\u00e4fte. Auch hier k\u00f6nnten sich derzeit M\u00f6glichkeiten ergeben, die durch die Zinswende in relativ kurzer Zeit entstanden sind. Solche Privatdarlehen werden mit dem Leitzins plus x verzinst. Durch das gestiegene Zinsniveau sehen die Renditen hier auf den ersten Blick attraktiv aus. Auch hier gilt aber, dass am Blick in die Details kein Weg vorbeif\u00fchrt.<\/p>\n\n\n\n

FondsFibel: Wenn wir \u00fcber die Private Markets sprechen, dann m\u00fcssen wir auch \u00fcber Zug\u00e4nge sprechen, nicht?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uwe Rieken:<\/em> Ja. Nat\u00fcrlich haben gerade kleinere Stiftungen Probleme, einen Zugang zu diesen Anlageklassen zu finden \u2013 das d\u00fcrfen wir nicht ignorieren. Es fehlt an Transparenz, welchen Zugang es f\u00fcr welche Volumensgr\u00f6\u00dfe gibt. Genau hier setzen wir mit unserer FAROS
Private Markets Database an. Als Stiftung bekommt man hier einen \u00dcberblick, welche investierbaren und auf den deutschen Markt zugeschnittenen Produkte es im Bereich Private Markets und der einzelnen Sub-Assetklassen gibt. Wir bewerten hier zwar nicht, aber wir schaffen einen \u00dcberblick. Als Stiftung sehe ich das Marktangebot und kann mir hier einen ersten \u00dcberblick verschaffen. Danach muss nat\u00fcrlich die konkrete Analyse im Einzelfall folgen und das Einsortieren in meinen Portfolioansatz, wobei ich wieder bei der bereits erw\u00e4hnten strategischen Asset Allocation lande.<\/p>\n\n\n\n

\"vtfds2023<\/a><\/figure>\n\n\n\n

FondsFibel: Womit sich der Kreis wieder schlie\u00dft, aber wodurch sich auch die Wichtigkeit solch strategischer \u00dcberlegungen zum Stiftungsverm\u00f6gen nochmal deutlich wird. Wir danken Ihnen f\u00fcr Ihre Zeit und den spannenden Einblick in die Welt der Private Markets.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/tobias-karow\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"\u201ePrivate Markets: Jetzt die Renditen von \u00fcbermorgen einkaufen\u201c - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Er ist ein gl\u00fchender Fan der Frankfurter Eintracht. Was war da naheliegender, als uns mit ihm auf ein Eintracht-Frankfurt-Fr\u00fchst\u00fcck zu treffen. 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