{"id":5590,"date":"2023-03-13T07:16:00","date_gmt":"2023-03-13T06:16:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=5590"},"modified":"2023-03-14T16:28:14","modified_gmt":"2023-03-14T15:28:14","slug":"ordentlicher-ertrag-ist-immer-die-basis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/ordentlicher-ertrag-ist-immer-die-basis\/","title":{"rendered":"Ordentlicher Ertrag ist immer die Basis"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-9d6595d7 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:33.33%\">\n<p><strong>Beitrag vorlesen:<\/strong><\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:66.66%\">\n<figure class=\"wp-block-audio\"><audio controls src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/Vorlesedatei-ordentlicher-Ertrag-ist-immer-die-Basis.m4a\"><\/audio><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><em>Die oberste Ma\u00dfgabe f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen ist der ordentliche Ertrag. Stiftungsverm\u00f6gen ist ein dienendes Verm\u00f6gen, es ist Ausdruck des Stifterwillens, und das Steuerprivileg muss verdient werden. So gesehen ist ordentlicher Ertrag, bei einem Fonds sind das die Aussch\u00fcttungen, nicht nur irgendeine Gr\u00f6\u00dfe, an der man ein wenig rumfummeln kann. Nein, der ordentliche Ertrag ist DIE Ma\u00dfgr\u00f6\u00dfe, entlang der eine Stiftung ihre Ausgabenplanung bestreitet. Entsprechend muss der ordentliche Ertrag konserviert werden, unter anderem mit jenen Mitteln, die moderne Income-Fonds liefern.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Der Stifterwille findet Ausdruck im Stiftungszweck, der Stiftungsorganisation und dem Stiftungsverm\u00f6gen. Das haben wir j\u00fcngst beim Stiftungsrechtstag in Bochum (<a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/fuer-krisen-in-stiftungen-gibt-es-loesungen\/\">unsere Retrospektive finden Sie hier<\/a>)  noch einmal eindr\u00fccklich geh\u00f6rt. Entsprechend muss sich um das Stiftungsverm\u00f6gen gek\u00fcmmert werden, sprich: Es muss investiert werden, damit das Stiftungsverm\u00f6gen dienen kann. Um dienen zu k\u00f6nnen, braucht es vor allem ordentliche Ertr\u00e4ge. Zwar \u00e4ndern sich die Spielregeln durch die Stiftungsrechtsreform ein wenig, aber Aussch\u00fcttungen zu generieren, darum muss sich das Tun in der Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gen weiterhin zentral drehen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wie leistungsf\u00e4hig ist ein Fonds beim ordentlichen Ertrag<\/h2>\n\n\n\n<p>Wer diese Anforderung auf die Fondsanlage \u00fcbersetzt, der fragt sofort danach, wie die Leistungsf\u00e4higkeit eines Fonds hinsichtlich des ordentlichen Ertrags gemessen werden kann. <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/fondsfibel-ausschuettungsdatenbank-012023.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Dies sind nat\u00fcrlich die Aussch\u00fcttungshistorie und die Aussch\u00fcttungsrendite<\/a>. Gemessen daran geh\u00f6ren Income-Fonds zumindest auf die Ideen-Liste einer Stiftung, wie sie ihr Fondsportfolio zu best\u00fccken gedenkt. Denn Income-Fonds sind von Haus aus auf das Generieren ordentlicher Ertr\u00e4ge ausgelegt. Die Anlagepolitik zielt darauf ab, ein m\u00f6glichst hohes ordentliches Einkommen zu erwirtschaften.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Stiftungen in Gro\u00dfbritannien oder den Niederlanden legen in Income-Fonds an<\/h2>\n\n\n\n<p>Etliche dieser Income-Fonds wurden vor dem Hintergrund aufgelegt, dass Stiftungen bspw. in den Niederlanden oder Gro\u00dfbritannien genau wie ihre deutschen Pendants ordentliche Ertr\u00e4ge brauchen. Nur hat sich hier die Bezeichnung Stiftungsfonds nie durchgesetzt. Wohl aber der Bezug des Fondsnamens zum obersten Ziel des Anlagekonzepts, Income eben. Aus Sicht deutscher Stiftungen ist es sicherlich das fehlende \u201aStiftungsfonds\u2018 im Fondsnamen, dass diese Fonds ein wenig au\u00dferhalb des Radars aufscheinen l\u00e4sst. Dabei m\u00fcssten sie eigentlich einen festen Platz in der Fondsallokation einer Stiftung haben. Nicht zuletzt auch, <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsfonds-und-das-ausschuettungsjahr-2022\/\">weil sich die Anlagekonzepte gerade in den letzten 3 Jahren bew\u00e4hrt haben und eben zuverl\u00e4ssig ordentlichen Ertrag geliefert haben<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Nick Edwardson wei\u00df die M\u00e4rkte zu lesen<\/h2>\n\n\n\n<p>Wir hatten j\u00fcngst das Vergn\u00fcgen (man muss es so bezeichnen), mit dem Fondsmanager des Aegon Global Diversified Income zu sprechen. Er sprach \u00fcber das gro\u00dfe Bild an den Kapitalm\u00e4rkten, \u00fcber Slowbalisation statt Globalisation und auch dar\u00fcber, wie belastbar das derzeitige Umfeld gerade f\u00fcr Income-Konzepte ist. <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/ordentlicher-ertrag-geht-heute-einfac\">Das Gespr\u00e4ch mit Nick Edwardson<\/a> war eines der Kategorie, bei denen man im Nachgang schlauer ist hinsichtlich der Vorgehensweise des Fondslenkers im aktuellen Umfeld. Vor allem aber verfestigt sich das Bild, dass Income-Fonds eine tragende Rolle im Fondsportfolio einer Stiftung spielen sollten. Nat\u00fcrlich weil sie erklecklich und zuverl\u00e4ssig aussch\u00fctten, aber auch weil ihre Konzepte ob ihrer breiten Diversifikation sehr sch\u00f6n in die Zeit passen. In unruhigen Zeiten steht es sich besser auf mehreren Beinen, auch im Stiftungsverm\u00f6gen.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p><strong><em><u>Income-Fonds im #fondsfibel Club der 25<\/u><\/em><\/strong><em>: <\/em><br><em>Im Club der 25 sind mit dem <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/ab-european-income-portfolio\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">AB European Income Portfolio<\/a>, dem <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/aegon-global-diversified-income-fund\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Aegon Global Diversified Income<\/a>, dem <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/jpmorgan-investment-funds-global-income-fund\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">JPMorgan Global Income<\/a>, dem <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/tbf-global-income\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">TBF Global Income<\/a> sowie dem <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/morgan-stanley-global-brands-equity-income-fund\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Morgan Stanley Global Brands Equity Income Fund<\/a> f\u00fcnf Konzepte gelistet, die Income, also den ordentlichen Ertrag, als ihr oberstes Ziel der Anlagepolitik definieren.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Income-Fonds zahlen auf das Diversifikationsgebot ein<\/h2>\n\n\n\n<p>Income-Fonds sind in der Regel wie schon gesagt breit diversifiziert, zahlen damit qua Anlagekonzept auf das Diversifikationsgebot ein. Diesem haben Stiftungen ja in der Veranlagung ihres Stiftungsverm\u00f6gens Folge zu leisten. Auf der anderen Seite gibt es Income-Fonds, die auf einer Aktien- oder einer Anleiheallokation beruhen. Hier k\u00f6nnen sich Stiftungen gezielt ein Aktien- oder Anleihekonzept ins Portfolio legen, und gleichzeitig die Aussch\u00fcttungsrendite nach oben schrauben, ohne den x-ten Mischfonds klassischer Lesart hinzunehmen zu m\u00fcssen. Es kann f\u00fcr Stiftungen sehr sinnvoll sein, aussch\u00fcttungsstarke Aktien- und Anleihefonds ihrer Fondsallokation hinzuzuf\u00fcgen, weil diese sich anders verhalten als Mischfonds und der Aufbau von Anleihe- oder Aktienquote direkt \u00fcber ein entsprechendes Investment erfolgt.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Planbarkeit der Ertr\u00e4ge erh\u00f6ht sich<\/h2>\n\n\n\n<p>Au\u00dferdem sind sortenreine Fonds nicht selten performancest\u00e4rker als Mischfonds, was sich bei moderner Ausgestaltung der Stiftungssatzung k\u00fcnftig als weiterer Vorteil entpuppen d\u00fcrfte. Income-orientierte Fonds haben aber noch ein Argument, das f\u00fcr sie spricht. Income-Fonds sind entkoppeln die ordentlichen Ertr\u00e4ge einer Stiftung noch ein St\u00fcck st\u00e4rker von den Marktbewegungen. Nat\u00fcrlich schwanken auch die Anteilspreise von Income-Fonds teils stark, so der Markt sich mal stark bewegt, aber der ordentliche Ertrag ist hiervon h\u00e4ufig wenig bis gar nicht tangiert. Denn f\u00fcr Income-Fonds gilt: Income first, Costs second, Performance third. Das wiederum erh\u00f6ht die Planbarkeit in Bezug auf die Ausgabenseite einer Stiftung.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fondsallokationen von Stiftungen profitieren von Income-Fonds<\/h2>\n\n\n\n<p>Wir haben uns das einmal angeschaut. F\u00fcr die Jahre 2020, 2021 und 2022 h\u00e4tte eine erkleckliche Quote von Income-Fonds im Stiftungsverm\u00f6gen \u2013 wir sprechen \u00fcber 20% Depotanteil \u2013 aussch\u00fcttungsseitig stabilisiert, durch die Bewegungen im Jahr 2022 h\u00e4tten Income-Fonds die Basis f\u00fcr den ordentlichen Ertrag um knapp 20% erh\u00f6ht. Wir haben dabei angenommen, das ein normal mit klassischen Mischfonds best\u00fccktes Portfolio einen ordentlichen Ertrag von 2,5% generiert h\u00e4tte. Stiftungen h\u00e4tten also ertragsseitig nicht ganz 20% aufsatteln k\u00f6nnen. Die Kursbewegungen lassen wir hier einmal au\u00dfen vor, keiner dieser Drawdowns h\u00e4tte einen Abschreibungsbedarf produziert. Derlei zeigt, dass bestimmte Fondskategorien durchaus eine Rolle im Stiftungsverm\u00f6gen spielen k\u00f6nnen, sie stabilisieren und inspirieren bestehende Fondsallokationen messbar.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n<p>Wenn Stiftungen nach Fondsideen f\u00fcr ihr Fondsportfolio suchen, dann d\u00fcrften Income-Fonds aus verschiedenen Gr\u00fcnden heraus auf den Schirm r\u00fccken. Einmal sind diese Fonds auf Income ausgerichtet, also auf den ordentlichen Ertrag. Und zwar von Anfang an. Dazu sind sie breit diversifiziert und achten streng auf die Kosten. Dass die vergangenen drei Jahre auch f\u00fcr Income-Fonds nicht einfach waren, dazu reicht ein Blick auf die Charts. Dass Income-Fonds auf der anderen Seite ein festen Platz in den Fondsportfolien vieler ausl\u00e4ndischer Stiftungen haben, das ist so ein anderes starkes Bild. F\u00fcr uns ist damit klar: Wenn britische und niederl\u00e4ndische Stiftungen in Income-Konzepte investieren, dann k\u00f6nnen ihre deutschen Pendants das auch.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Die oberste Ma\u00dfgabe f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen ist der ordentliche Ertrag. Stiftungsverm\u00f6gen ist ein dienendes Verm\u00f6gen, es ist Ausdruck des Stifterwillens, und das Steuerprivileg muss verdient werden. 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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen &amp; NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/tobias-karow\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Ordentlicher Ertrag ist immer die Basis - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Die oberste Ma\u00dfgabe f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen ist der ordentliche Ertrag. Stiftungsverm\u00f6gen ist ein dienendes Verm\u00f6gen, es ist Ausdruck des Stifterwillens, und das Steuerprivileg muss verdient werden. 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