{"id":5271,"date":"2021-08-19T11:59:00","date_gmt":"2021-08-19T09:59:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=5271"},"modified":"2023-01-11T12:40:12","modified_gmt":"2023-01-11T11:40:12","slug":"blick-in-den-rueckspiegel-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/blick-in-den-rueckspiegel-2\/","title":{"rendered":"Blick in den R\u00fcckspiegel"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 7<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

In den vorangegangenen Ausgaben und Updates hatten wir eine Reihe neuer Fondskonzepte vorgestellt, die sich direkt an Stiftungen wenden oder vom Konzept her grunds\u00e4tzlich geeignet sind. Wie haben sich diese Fonds entwickelt? Was l\u00e4sst sich daraus f\u00fcr Anlagekonzepte f\u00fcr Stiftungen lernen? Diese und weitere Fragen beantworten wir in der folgenden Analyse.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Heemann FU Fonds Bonds Monthly Income<\/h2>\n\n\n\n

Der Fonds entwickelt sich weiterhin ausgesprochen erfolgreich. Im April wurde eine Sonderzahlung in H\u00f6he von 0,48 zus\u00e4tzlich zur monatlichen \u201eStandardaussch\u00fcttung\u201c in H\u00f6he von 0,25 EUR ausbezahlt. Damit d\u00fcrften im laufenden Jahr 3,48 EUR pro Anteil ausgezahlt werden. Stiftungen, die zum Ausgabekurs von 100 EUR eingestiegen waren vereinnahmen also eine Auszahlungsrendite von knapp 3,5% \u2013 hinzu kommt ein Kursgewinn von 10%, also mehr als Inflationsausgleich.<\/p>\n\n\n\n

Das Sonderverm\u00f6gen investiert ausschlie\u00dflich in festverzinsliche Wertpapiere, \u00fcberwiegend h\u00f6herverzinsliche Anleihen, zu mindestens 51% von europ\u00e4ischen Unternehmen aus dem Nicht-Banken-Bereich. Bis zu 25% des Netto-Fondsverm\u00f6gens k\u00f6nnen in US-Dollar (USD) oder Schweizer Franken (CHF) denominierten Anleihen angelegt werden, wobei die W\u00e4hrungsrisiken abgesichert werden. Der Anteil an REIT\u00b4s sowie Aktien- und Wandelanleihen ist auf maximal 25% begrenzt. Bis zu 10% des Netto-Fondsverm\u00f6gens k\u00f6nnen in Anteile von Investmentfonds investiert werden. Zum Stichtag 30.6.21 waren mehr als 60% der Anleihen im Portfolio ohne Rating.<\/p>\n\n\n\n

Der Juni 2021 wurde mit einer Performance von +1,14% abgeschlossen und laufende Zinsertr\u00e4ge nach Kosten von 0,34 Euro pro Anteil erwirtschaftet. Hinzu kommen weiterhin Kursgewinne. Mitte Juni wurde die 22. Aussch\u00fcttung von 0,25 Euro pro Anteil geleistet. Der f\u00fcr die n\u00e4chste Sonderaussch\u00fcttung im April 2022 vorgetragene und aussch\u00fcttungsf\u00e4hige Gewinn betr\u00e4gt aktuell 0,30 Euro pro Anteil. Wie schafft das Management solche Renditen? Dazu ein Beispiel aus dem Juni:<\/p>\n\n\n\n

Der Fonds hat den Gesamtbestand der 5,5%-UBM Hybridanleihe 18\/23\/unendl. (WKN A19W3Z) dem Unternehmen erfolgreich zum R\u00fcckkauf zu 102,75% angeboten und einen signifikanten Kursgewinn erzielt. Ein Teilbetrag wurde in die Neuemission der 5,5%-UBM Hybridanleihe 21\/26\/unendl. (WKN A3KSRC) zum Kurs von 100 % reinvestiert.<\/p>\n\n\n\n

Fondsmanager Norbert Schmidt dazu: \u201eWir haben eine positive Einsch\u00e4tzung zur Entwicklung der UBM Development AG. Diese wurde durch die agile Anpassung der Projektpipeline mit dem Fokus auf Wohnen und B\u00fcro nach dem Ausbruch der Corona-Pandemie best\u00e4tigt. Die vorzeitige Teilrefinanzierung der Hybridanleihe 2018 war mit einer sehr attraktiven Tender Offer verbunden. Wir haben auf diese Weise einen signifikanten Kursgewinn erzielen k\u00f6nnen und haben uns zu einem niedrigeren Kurs wieder engagiert \u2013 eine Win-Win-Situation.\u201c Co-Manager Gerhard Mayer nennt konkrete zahlen: \u201eNoch im April 2021 haben wir unsere Position in der UBM Hybridanleihe zu unter par auf zuletzt 400.000 Euro nominal aufgestockt. Nur zwei Monate sp\u00e4ter einen Verkauf zu 102,75 % umsetzen zu k\u00f6nnen bedeutet f\u00fcr unsere Investoren einen echten Mehrwert. In die neue Hybridanleihe haben wir 300.000 Euro investiert. Somit haben wir gleichzeitig Kapazit\u00e4ten geschaffen, unsere Streuung im Gesamtportfolio noch einmal leicht erh\u00f6hen zu k\u00f6nnen.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Mit einem Durchschnittskupon von etwa 6,0 % bei einer durchschnittlichen Duration von weniger als drei Jahren steht der Fonds hervorragend da. Es ergibt sich ein vergleichsweises niedriges Zins\u00e4nderungsrisiko und ein \u00fcberdurchschnittlicher Inflationsschutz.<\/p>\n\n\n\n

Hanseatischer Stiftungsfonds<\/h2>\n\n\n\n

Der Hanseatische Stiftungsfonds z\u00e4hlt mit einem Volumen von etwas mehr als 5 Mio. EUR zu den kleinsten Sonderverm\u00f6gen. Fondsmanager Sven Putfarken nutzt die Wendigkeit des Fonds und kann gute Performancezahlen aufweisen. In der rollierenden Jahreswertung zum 30.6.21 steht ein Plus von 8,9%, YTD am 28.7. waren 4,73%.<\/p>\n\n\n\n

Im Rahmen weiterer H\u00f6chstst\u00e4nde an den Aktienm\u00e4rkten hatte Putfarken die Aktienquote im Laufe des Juni reduziert und Gewinnmitnahmen get\u00e4tigt. \u201eDiese Gewinne wurde neu allokiert, so haben wir unter anderem eine gr\u00f6\u00dfere Position in Cat Bonds zur<\/p>\n\n\n\n

weiteren Diversifikation des Portfolios aufgebaut\u201c berichtet der Fondsmanager. Cat Bonds, also Katastrophen-Anleihen, werden von Versicherungen und R\u00fcckversicherungen begeben, um sich gegen Extremrisiken abzusichern. Der K\u00e4ufer solcher Papiere tr\u00e4gt das Risiko aus bestimmten, jeweils exakt definierten Naturkatastrophen. Tritt w\u00e4hrend der Laufzeit keine Naturkatastrophe ein, erh\u00e4lt der Anleger sein Kapital bei F\u00e4lligkeit vollst\u00e4ndig zur\u00fcck. Der Investor erh\u00e4lt f\u00fcr dieses Risiko einen vorher fest definierten Zinsaufschlag, der \u00fcblicherweise zwischen 5% und 15% betr\u00e4gt. Cat Bonds unterliegen daher so gut wie keinem Zins\u00e4nderungsrisiko.<\/p>\n\n\n\n

Der Stiftungsfonds hat nat\u00fcrlich nicht einen einzelnen CAT-Bond gekauft, sondern einen Fonds, und zwar von schweizerischen Spezialanbieter Plenum. Der Anlagefokus des ausgew\u00e4hlten Fonds liegt auf Gef\u00e4hrdungen durch St\u00fcrme und Erdbeben in entwickelten Regionen wie zum Beispiel dem S\u00fcdosten der USA, Westeuropa oder Japan. Der Fonds besitzt die Schwerpunkte in Regionen, die sich durch eine besonders attraktive Risikoentsch\u00e4digung auszeichnen. Es werden Investitionen bevorzugt, die eine maximale Diversifikation auf regionaler, subregionaler und struktureller Ebene erm\u00f6glichen.<\/p>\n\n\n\n

Dieses Beispiel verdeutlicht auch die grunds\u00e4tzliche Aufstellung des Hanseatischen Stiftungsfonds, der ein Dachfondskonzept umsetzt und dabei auch gerne bei spezialisierten Anbietern in Sonderthemen investiert. Der Aramea Rendite Plus ist so ein Beispiel, hier wird in Nachranganleihen aus dem Finanzbereich investiert. Weitere gr\u00f6\u00dfere Positionen h\u00e4lt Putfarken in Fonds von Jupiter, einen Green Bonds-Fonds von Bantleon oder auch einen Multi Asset-Fonds von Schroder ISF. Insgesamt halten wir den Fonds weiterhin gut f\u00fcr Stiftungen geeignet, zumal sich schon aussch\u00fcttungsf\u00e4hige Reserven gebildet haben.<\/p>\n\n\n\n

Conservative Concept Gamma Plus<\/h2>\n\n\n\n

Der Gamma Plus Absolute Return Fonds dient im Prinzip zwei zielen: Als Cash-ersatz lassen sich Minuszinsen vermeiden, gleichzeitig sichert der Fonds bei Marktschw\u00e4chen ab, denn dann versprechen die Optionen am meisten Gewinn. Das Sonderverm\u00f6gen besteht aus einem Basisportfolio aus Anleihen staatlicher deutscher und US-Emittenten, sowie einem Derivate-Portfolio (europ\u00e4ische und nordamerikanische Aktienindizes, long und short, aber stets mit long-\u00dcberhang) als haupts\u00e4chlichen Renditetr\u00e4ger. Merkmal der Anlagestrategie ist, dass stets versucht wird mehr Long als Short Optionen im Portfolio zu halten, und dabei einen Pr\u00e4mien\u00fcberschuss zu erzielen. Um das Ziel der Pr\u00e4mieneinnahme zu erreichen, folgt der Anlageprozess einem eigens daf\u00fcr entwickelten quantitativen Konzept. Der gesamte Investmentprozess erfolgt regelbasiert.<\/p>\n\n\n\n

Das Konzept funktioniert am besten bei volatileren M\u00e4rkten bis hin zu Crashphasen. \u201eWeiterhin zeigt sich eine Bewegungsarmut, die sich, bis auf ein paar kleine Bewegungen zur Monatsmitte, sogar noch ausweitet\u201c bedauert daher Fondsmanager Markus Buchmann. Dieses nicht sonderlich optimale Umfeld f\u00fcr den Gamma Plus Fonds \u2013 das sich allerdings schlagartig \u00e4ndern und wieder wesentlich interessanter werden kann \u2013 ziehe sich nun schon seit vielen Monaten hin. Dennoch erwirtschaftete der Gamma Plus auch in diesen Phasen eine positive Rendite. Im Juni konnte er 0,11% zulegen. \u201eUnd, ganz wichtig, die Konvexit\u00e4t auf der Downside ist weiterhin und konstant intakt. Sollte, aus welchen Gr\u00fcnden auch immer, der Markt beginnen deutlich zu korrigieren, so k\u00f6nnen Sie diesem Szenario mit Gelassenheit entgegen sehen.\u201c<\/p>\n\n\n\n

Der Blick auf die Sharpe und die Sortino Ratio unterst\u00fctzen diese Sichtweise. Bei der \u201eSharpe\u201c (hier wird die \u00dcberrendite quantifiziert) sollte der Wert idealerweise \u00fcber 1 liegen. Aktuell liegt er bei 1,30. Die Sortino Ratio ber\u00fccksichtigt nur den Teil der Volatilit\u00e4t, der von abw\u00e4rtsgerichteten Bewegungen erzeugt wird \u2013 genau hier greift ja die Strategie des Fonds. Die aufw\u00e4rts gerichteten Bewegungen gelten als g\u00fcnstig und werden mit Null in die Berechnung einbezogen. Im Ergebnis misst und bewertet die Sortimo-Ratio eine m\u00f6gliche asymmetrische Renditeverteilung. Der Wert sollte m\u00f6glichst \u00fcber 2 liegen. Der Gamma Plus liegt hier zurzeit bei 3,88. Sollte es zu einem gr\u00f6\u00dferen Crash kommen, wird sich diese Kennziffer wahrscheinlich noch erh\u00f6hen. Gleichzeitig sind nur 1,1% des Values at Risk (VaR).<\/p>\n\n\n\n

Insgesamt sehen wir Stiftungen bei diesem Fonds weiterhin gut aufgehoben, der Fonds liegt trotz widriger Umst\u00e4nde leicht im Plus, vor allem ist es aber eine gute Absicherung.<\/p>\n\n\n\n

Smart&Fair Fonds<\/h2>\n\n\n\n

Im Mai hat Fondsberater Frank Wettlauffer wie angek\u00fcndigt zur weiteren Verbesserung der Diversifikation die Anzahl der Aktien von 50 auf 60 erh\u00f6ht. Konkret handelt es sich dabei um Beteiligungen an dem Bauzulieferer CRH PLC, dem Verpackungshersteller Smurfit Kappa, dem Verm\u00f6gensverwalter Schroders PLC, dem Gewerbe- und Logistikimmobilienmanager Segro PLC, dem Zeitarbeitsunternehmen Randstad N.V., dem Hersteller von Maschinen zur Chipproduktion ASML Holding N.V., dem Pharmaunternehmen Fagron N.V., dem Technologiekonzern Fujitsu Ltd, dem auf Immobilien, Infrastruktur und Private Equity spezialisierten Verm\u00f6gensverwalter Capitaland Ltd und dem Medienunternehmen Sanoma Oyj. Zur Finanzierung der K\u00e4ufe wurden Aktien von 40 Unternehmen verkauft. Dar\u00fcber hinaus sind wieder endf\u00e4llige Anleihen reinvestiert worden.<\/p>\n\n\n\n

Die Monatsperformance von 0,85 % resultiert vor allem aus dem Beitrag der Aktien in H\u00f6he von 0,72 %. Anleihen lieferten einen Beitrag von 0,15 %. Alle, in der Position \u201eCash\/sonst.\u201c enthaltenen, Kosten belasteten das Fondsverm\u00f6gen mit 0,03 %. Insgesamt konnte das niedrige Kostenniveau von 0,43% gehalten werden. Im Juni wurden diverse Aktien verkauft, um die Aktienquote wieder auf 30 % zu senken.<\/p>\n\n\n\n

Zu vermelden ist ein eher kurioser Prozessfehler, der zum Verkauf von Anleihen von acht Versorgungsunternehmen gef\u00fchrt hat. Dies, weil sie nicht den Ausschlusskriterien des Fonds entsprechen. Der Grund f\u00fcr den urspr\u00fcnglichen Erwerb der Anleihen sei ein \u201etechnischer Fehler\u201c bei MSCI ESG Research. Einige Ausschlusskriterien f\u00fcr Unternehmen wurden in den Tabellen von MSCI nicht an die jeweiligen Finanzierungsgesellschaften der Unternehmen \u00fcbertragen. Entsprechend standen Anleihen dieser Tochterunternehmen f\u00fcr das Fondsmanagement zum Erwerb zur Verf\u00fcgung, da sie den sonstigen Nachhaltigkeitskriterien des Fonds entsprachen. Der Fehler ist bei der Neuanpassung der Ausschlusskriterien an die Vorgaben des Evangelischen Leitfadens aufgefallen. Bei dem Verkauf der Anleihen wurde ein Gewinn von 23.500 EUR erzielt.<\/p>\n\n\n\n

Auch dieser \u201eFehler\u201c tr\u00e4gt zur Jahresperformance von bislang 4,41% bei. Insgesamt ist der Fonds also auf Kurs.<\/p>\n\n\n\n

Stiftungsfonds ESG Global<\/h2>\n\n\n\n

F\u00fcr einen klassischen Mischfonds liefert der ESG Global weiterhin ausgesprochen attraktive Performance ab. Nach 17,87 % (2019) und 7,87 % in 2020 steht der Fonds YTD (27.7.) bei 9,42%. Erreicht wurde dies unter Aussch\u00f6pfung des Aktienanteils von 50%. Die vergangenen 10 Monate waren durchweg positiv, der letzte Monatsverlust datiert auf den Oktober 2020. Der Schwerpunkt der Investments liegt derzeit in den USA, unter den gr\u00f6\u00dften Positionen finden sich Microsoft, Alphabet, Apple, Rockwell und weitere Gr\u00f6\u00dfen aus Dow Jones und NASDAQ. Hinzu kommen einige wenige Fonds, unter anderem von der Evangelischen Bank. Bei den Anleihen \u00fcberwiegen Staatspapiere aus Europa. Zum genannten Stichtag betr\u00e4gt die Kasse 15%, das hei\u00dft, der Fonds hat einen Teil der Gewinne mitgenommen. Die kommende Aussch\u00fcttung ist also mehr als gesichert.<\/p>\n\n\n\n

Der Fonds investiert unter Ber\u00fccksichtigung des Nachhaltigkeitsgedanken wie der Name vermuten l\u00e4sst weltweit in Anleihen von Staaten und Unternehmen, Aktien und zur Beimischung und Risikoregulierung auch in Immobilien (in Form von REITs oder Aktien von Immobilienunternehmen) und Edelmetalle (in Form von Zertifikaten, Aktien oder Fonds). Zum Stichtag machen die Zertifikate einen Anteil von 4,91% aus. Grundlage der angewandten Nachhaltigkeitskriterien ist der Leitfaden f\u00fcr ethisch-nachhaltige Geldanlagen in der evangelischen Kirche (\u201eEKD-Leitfaden\u201c). Der Fonds ist daher im Sinne des Artikel 8 der Offenlegungs-Verordnung der EU einklassiert.<\/p>\n\n\n\n

Nichts ist erfolgreicher als der Erfolg, und der Stiftungsfonds ESG Global ist ein gutes Beispiel daf\u00fcr, dass auch klassische Mischfonds in der gegebenen Kapitalmarktsituation hinreichende Ertr\u00e4ge erwirtschaften k\u00f6nnen. Die erh\u00f6hte Aktienquote von 50% ist dabei nat\u00fcrlich hilfreich. Stiftungen werden sich mit dem Fonds auch deshalb wohlf\u00fchlen, da mit der Bingo-Umweltstiftung und der Sielmann-Stiftung zwei bekannte Vertreter als Initiatoren und Ankerinvestoren vertreten sind.<\/p>\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Sie geh\u00f6ren zu Recht auf die Ideenliste f\u00fcr das Fondsportfolio einer Stiftung, die \u201eNeuen\u201c im Stiftungsfonds-Kosmos. Die Stiftungseignung speist sich jeweils aus verschiedenen Quellen, sie bekommen also das S\u00e4en und Ernten schon recht \u00fcberzeugend hin. Das Update zeigt vor allem, dass sich in den einzelnen Fonds in der Regel jede Menge tut bzw. dass die Konzepte entlang dessen entwickeln und eben einfach auf Kurs sind. Was uns bei den einzelnen Fonds k\u00fcnftig verst\u00e4rkt umtreiben wird ist das Thema ESG, hier ist die Umsetzungstiefe noch verschieden, spannend zu sehen sind gleichzeitig die unterschiedlichen Ans\u00e4tze in den Informationspolitiken. Die Geschichte des stiftungsgeeigneten Fonds ist eben genau nicht nur eine vom S\u00e4en und Ernten.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Lesezeit: <\/span> 7<\/span> Minuten<\/span><\/span>In den vorangegangenen Ausgaben und Updates hatten wir eine Reihe neuer Fondskonzepte vorgestellt, die sich direkt an Stiftungen wenden oder vom Konzept her grunds\u00e4tzlich geeignet sind. Wie haben sich diese Fonds entwickelt? Was l\u00e4sst sich daraus f\u00fcr Anlagekonzepte f\u00fcr Stiftungen lernen? 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