{"id":519,"date":"2019-09-16T13:48:25","date_gmt":"2019-09-16T11:48:25","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=519"},"modified":"2022-06-01T17:55:00","modified_gmt":"2022-06-01T15:55:00","slug":"ordentliche-ertraege-fuer-fonds-was-stiftungen-wissen-muessen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/ordentliche-ertraege-fuer-fonds-was-stiftungen-wissen-muessen\/","title":{"rendered":"Das Prinzip Ordentlicher Ertrag"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Bei der Auswahl eines Stiftungsfonds oder eines stiftungsgeeigneten Fonds kommen schnell Kennzahlen auf den Tisch. Fondsanbieter und auch viele Berater neigen dann dazu, die gute Wertentwicklung \u2013 so sei denn gut war \u2013 in den Mittelpunkt zu r\u00fccken. F\u00fcr Stiftungen z\u00e4hlt aber etwas ganz anderes, f\u00fcr Stiftungen z\u00e4hlen ordentliche Ertr\u00e4ge bzw. Aussch\u00fcttung viel mehr, aus einem ganz profanen Grund heraus.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Wer heute ein Factsheet eines Fonds liest, dem stellen sich aus Stiftungssicht in der Regel die Nackenhaare auf. Zwar wurde flei\u00dfig reguliert und Papier produziert, aber die f\u00fcr einzelne Zielgruppen relevanten Angaben wurden glatt vergessen oder eben woanders hinterlegt. F\u00fcr Stiftungen sind sharpe ratio, information ratio und das Nein bei der R\u00fccknahmegeb\u00fchr eher weniger relevante Angaben. F\u00fcr sie z\u00e4hlt der Punkt Aussch\u00fcttung, denn dieser ist der ordentliche Ertrag, auf den eine Stiftung angewiesen ist.<\/p>\n\n\n\n

Es ist erstaunlich, dass selbst Anbieter von Stiftungsfonds mehrheitlich nicht DIE stiftungsrelevante Information pr\u00e4sentieren, sondern lediglich bei der Ertragsverwendung das W\u00f6rtchen aussch\u00fcttend auff\u00fchren. Aber wann, wie und wie viel, das bleibt im Verborgenen. Gut, man kann nat\u00fcrlich bei den Direktbanken die Fondspreise tageweise nachvollziehen und dann die Ex-Aussch\u00fcttungstage herausexzerpieren, aber derlei ist in Zeiten von \u201ainformation overload\u2018 eigentlich keinem Stiftungsverantwortlichen zuzumuten.<\/p>\n\n\n\n

Das Steuerprivileg muss verdient werden<\/h2>\n\n\n\n

Die Aussch\u00fcttung ist f\u00fcr Stiftungen deshalb so relevant, weil sie ja ein steuerbefreites Verm\u00f6gen ist, und dieses Steuerprivileg muss verdient werden \u2013 \u00fcber den ordentlichen Ertrag. Der ordentliche Ertrag ist bei einem Fonds die Aussch\u00fcttung, und diese resultiert aus Zinsen und Dividenden, manchmal auch aus vereinnahmten Optionspr\u00e4mien und Auskehrungen von im Depot gehaltenen anderen Fonds. Dieses Prinzip muss die Fondsindustrie verinnerlichen, dieses Prinzip ist die Lebensader einer Stiftung, und genau aus diesem Prinzip heraus kann sich eine Stiftung nicht einfach hinstellen und Fundraising betreiben, als Ersatz f\u00fcr ausbleibende Ertr\u00e4ge aus der Kapitalanlage.<\/p>\n\n\n\n

Das Prinzip Ordentlicher Ertrag ist jenes, das Stiftungen fokussieren m\u00fcssen, wenn sie sich einen Fonds aussuchen, und sie m\u00fcssen auch ein wenig in die Details bei der Aussch\u00fcttung eintauchen. Manche Fonds belasten die Kosten den ordentlichen Ertr\u00e4gen, manche Fonds direkt dem Fondsverm\u00f6gen. Ist letzteres der Fall, werden die aussch\u00fcttbaren Ertr\u00e4ge maximiert, um den Preis, dass der Fonds wertentwicklungsseitig leidet.<\/p>\n\n\n\n

\"Fondsfibel<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Ordentlicher Ertrag als Pflicht<\/h2>\n\n\n\n

Beim Prinzip Ordentlicher Ertrag handelt es sich also um so etwas wie\n eine rote Linie, die Stiftungen genauso wie Fondsanbieter kennen \nm\u00fcssen. Ohne eine Aussch\u00fcttung verf\u00fcgt die Stiftung nicht \u00fcber \ndenjenigen ordentlichen Ertrag, mit dem sie sich ihr Steuerprivileg \nverdient. \u00dcbersetzt auf den Eiskunstlauf w\u00fcrde man sagen, der \nordentliche Ertrag ist die Pflicht, Wertentwicklung die K\u00fcr \u2013 aus \nStiftungssicht. Entsprechend haben wir f\u00fcr unsere FondsFibel f\u00fcr \nStiftungen & NPOs auch nur solche Fonds selektiert, die aussch\u00fcttend\n aufgelegt sind. Wir hatten auch noch eine entsprechende \nInformationspolitik als Kriterium angesetzt, aber zu wenige Fonds \nliefern hier stiftungsspezifisch. Einige aber doch, und das gibt einen \ndicken Pluspunkt, wie etwa beim AB European Income Portfolio oder dem \nJPMorgan Global Income. Es ist aber nicht nur die Familie der \nIncome-Fonds, die erklecklich ordentliche Ertr\u00e4ge f\u00fcr die Anlegergruppe \nliefert, es lassen sich etliche Fonds, die dieses Kriterium erf\u00fcllen \nfinden.<\/p>\n\n\n\n

Checkliste Ordentlicher Ertrag aus Fonds<\/strong><\/p>\n\n\n\n

  1. Der Fonds muss als Ertragsverwendung \u201aaussch\u00fcttend\u2018 angeben.<\/li>
  2. Der ordentliche Ertrag sollte nach M\u00f6glichkeit nicht um die Kosten gemindert werden.<\/li>
  3. Die Aussch\u00fcttung sollte relativ stabil sein \u00fcber einen gewissen \nZeitraum. Leicht r\u00fcckl\u00e4ufige Aussch\u00fcttungen sind in Zeiten niedriger \nZinsen normal, zuletzt war das Aussch\u00fcttungsniveau in der Breite leicht \nr\u00fcckl\u00e4ufig. Fonds mit stark schwankenden Aussch\u00fcttungen sollten \nStiftungen meiden.<\/li>
  4. Ein Aussch\u00fcttungstermin ist gut, mindestens zwei \nAussch\u00fcttungstermine sind besser. Eine Stiftung kann aber auch \u00fcber den \nKauf verschiedener Fonds mit unterschiedlichen Aussch\u00fcttungsterminen \nihre Liquidit\u00e4tsplanung entlang ihrer Erfordernisse optimieren.<\/li>
  5. Zu den Aussch\u00fcttungen m\u00fcssen die Fondsanbieter auskunftsf\u00e4hig \ngegen\u00fcber einer Stiftung sein. Wichtig sind H\u00f6he der Aussch\u00fcttung, die \nAussch\u00fcttungstermine und die verfolgte Aussch\u00fcttungspolitik.<\/li>
  6. F\u00e4llt die Aussch\u00fcttung einmal aus, sollte der Fonds sofort \u00fcberpr\u00fcft\n oder sogar direkt verkauft werden \u2013 nachdem man sich zu den \nHintergr\u00fcnden beim Fondsanbieter erkundigt hat.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    Potential f\u00fcr h\u00f6here Aussch\u00fcttungen?<\/h2>\n\n\n\n

    Aus der \u00dcbersicht weiter oben l\u00e4sst sich heraus lesen, welche Fonds \nimmer noch hohe Aussch\u00fcttungen zeigen, und wo das Potential am gr\u00f6\u00dften \nist, dass die Aussch\u00fcttungen sogar noch zunehmen. Beispielhaft kann hier\n der Comgest European Growth genannt werden, f\u00fcr den erst eine \naussch\u00fcttende Tranche aufgelegt wurde und dessen Aussch\u00fcttungsziel mit \n4% angegeben wurde. Ganz geschafft haben wird er das dieses Jahr noch \nnicht, aber das Potential f\u00fcr h\u00f6here Aussch\u00fcttungen ist ob der im Fonds \ngehaltenen Aktien vorhanden.<\/p>\n\n\n\n

    Gleiches gilt f\u00fcr den UniInstitutional Stiftungsfonds Nachhaltig. \nDieser noch sehr junge aber daf\u00fcr extrem zeitgem\u00e4\u00dfe stiftungsgeeignete \nFonds muss sich noch ein wenig zurechtruckeln, die Aussch\u00fcttungen \nk\u00f6nnten hier k\u00fcnftig durchaus h\u00f6her ausfallen als zuletzt. Beim CSR \nErtrag Plus wiederum kann es durchaus sein, dass das Aussch\u00fcttungsniveau\n ebenfalls leicht zulegt, einfach weil das Portfolio etwas mehr zeigen \nkann als die momentan vereinnahmbaren gut 1,2% p.a. Damit ist der Fonds \nimmer noch ein sehr guter Ersatz f\u00fcr auslaufende Bundesanleihen, die ja \ndie Null mittlerweile mehr von unten betrachten.<\/p>\n\n\n\n

    Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

    Das Prinzip Ordentlicher Ertrag ist eines der Grundgesetze in Stiftungen. Das Steuerprivileg muss verdient, das Verm\u00f6gen dazu verwaltet werden. Ordentliche Ertr\u00e4ge liefern nun viele Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds erklecklich, es gibt dennoch Nuancen, auf die Stiftungen schauen sollten. Einige stiftungsgeeignete Fonds haben Potentiale f\u00fcr h\u00f6here Aussch\u00fcttungen, bei manchen Stiftungsfonds d\u00fcrfte der Weg dem entgegen verlaufen. Ordentlicher Ertrag bedeutet eben nicht \u00fcberall ordentlich Aussch\u00fcttung.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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