{"id":4862,"date":"2022-10-20T10:54:00","date_gmt":"2022-10-20T08:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=4862"},"modified":"2022-10-31T11:51:57","modified_gmt":"2022-10-31T10:51:57","slug":"harte-zeiten-fuer-das-volk-der-zinsbinder","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/harte-zeiten-fuer-das-volk-der-zinsbinder\/","title":{"rendered":"Harte Zeiten f\u00fcr das Volk der Zinsbinder"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 7<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Harte Zeiten f\u00fcr das Volk der Zinsbinder. So fasste Andreas Scholz, Moderator und Chef der DFV-Verlagsgruppe, das Einf\u00fchrungsreferat von Kurt Neuwirth mit einem Satz zusammen und brachte die Gemengelage auch aus Stiftungssicht \u2013 indirekt \u2013 auf den Punkt. Stiftungen halten gerne an Altbew\u00e4hrtem fest, vielleicht aktuell auch ob der steigenden Zinsen wieder ein St\u00fcck weit zu sehr an der Anleihe. Hieran zu r\u00fctteln, das war Auftrag des diesj\u00e4hrigen Platow Eurofinance Stiftungsforums<\/a> \u2013 und die Veranstaltung hielt Wort.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Das Platow Eurofinance Stiftungsforum \u00f6ffnete seine Pforten ab 8:30 Uhr im Stadthaus Frankfurt, am zun\u00e4chst verregneten Morgen des 18. Oktober. Ich selbst kam mit der U-Bahn an, stieg aus an der Station Dom\/R\u00f6mer, und stand praktisch direkt vor dem Stadthaus. Die Gassen in der neuen Altstadt in der Mainmetropole waren noch menschenleer. Diese Ruhe passte zu dem, was das Platow Eurofinance Stiftungsforum dann programmatisch bereithielt. Denn obwohl Stiftungen gerne die Ruhe behalten im Doing rund um das Stiftungsverm\u00f6gen, so d\u00fcrften uns doch den Ausf\u00fchrungen der Stiftungsexperten zufolge eher unruhige Zeiten bevorstehen. Allerdings k\u00f6nnen Stiftungsverantwortliche darauf durchaus reagieren, und sie sollten dies auch in aller Ruhe tun.<\/p>\n\n\n\n

Stiftungen wissen, dass die Dinge nicht so bleiben wie sie sind<\/h2>\n\n\n\n

Platow-Herausgeber Albrecht Schirrmacher, der mit Andreas Scholz gemeinsam sehr launig durch den Tag f\u00fchrte, wusste in seinen einf\u00fchrenden Worten genau darauf auch abzustellen. Denn dass die Dinge nicht so bleiben werden, das wissen Stiftungen ob ihrer in vielen F\u00e4llen langen Historie erst recht. Manchmal tun sie sich aber hart damit, tats\u00e4chlich die Zeichen der Zeit speziell im Stiftungsverm\u00f6gen auch in Aktivit\u00e4t umzum\u00fcnzen, genau diese ist aber heute gefragt. Das wurde auch durch den Vortrag von Kurt Neuwirth von Neuwirth Finance gleich zu Beginn (hier verlinken auf https:\/\/www.neuwirth.de\/zinskommentar\/aktuell<\/a>) des Platow Eurofinance Stiftungsforums deutlich. F\u00fcr ihn ist die Frage, ob wir zum Beispiel auf dem Weg in eine Rezession sind, bereits beantwortet. Mit Ja. Grund ist die Zinspolitik, die sowohl in den USA als in Europa auf restriktiv geschaltet wurde, und die nun nachholen muss, was \u201eein wenig\u201c verschlafen wurde. Die inverse Zinsstruktur weist den Weg, wie \u00fcbrigens fr\u00fcher auch schon immer.<\/p>\n\n\n\n

TV-Tipp:<\/u><\/em><\/strong> <\/em>
Andreas Scholz war auch beim 3. Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen als Stiftungsexperte mit an Bord. Die komplette #vtfds-Mediathek finden Sie auf <\/em>www.vtfds.de<\/em><\/a>.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Die EZB muss die Zinsen weiter erh\u00f6hen<\/h2>\n\n\n\n

Gleichzeitig machte Neuwirth Mut. Denn die Inflation wird im kommenden Jahr \u2013 zugegebenerma\u00dfen und ein paar Nebenbedingungen \u2013 zur\u00fcckgehen, nicht zuletzt weil einige Rohstoffpreise bereits angefangen haben zu fallen und die Basiseffekte ab kommendem Jahr zu wirken beginnen. Zudem w\u00e4chst die Geldmenge sowohl dies- als auch jenseits des Atlantiks nicht mehr so rasch, was den Weg der Teuerung bereits wieder vorzeichnet. Das Aber schob er sogleich hinterher. Wie weit die Zinsen steigen, das vermochte er nicht zu sagen, weshalb sich f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen Unsicherheiten ableiten lassen. \u201eDie EZB muss die Zinsen weiter erh\u00f6hen, sie kommt daran nicht vorbei.\u201c So fasste Kurt Neuwirth den Rahmen zusammen, in dem sich Stiftungen mit ihren Verm\u00f6gensentscheidungen bewegen in den kommenden Monaten. Es gab schon mal bessere Zeiten f\u00fcr Anleger, so lie\u00dfe es sich auch formulieren.<\/p>\n\n\n\n

\"Platow
Am 18.10.2022 stieg ab 9 Uhr das Platow Eurofinance Stiftungsforum im Stadthaus in Frankfurt am Main.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Lehre Nummer 1: Der Zins feiert ein Comeback, aber ein kleines.<\/h2>\n\n\n\n

Dennoch: Greifen wir aus Stiftungssicht die Hoffnungsschimmer heraus, dann wird es wieder ganz ordentlich Kupon in Zukunft geben, dazu recht g\u00fcnstige Aktien, und auf den Immobilienmarkt und dessen Renditen werden steigende Zinsen auch einen positiven Effekt haben. So destruktiv das Umfeld derzeit also scheint, so konstruktiv lassen sich f\u00fcr den n\u00e4chsten Zyklus Entscheidungen f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen auf dieser Basis treffen. Es gilt hier auch, mit dem richtigen Sparringspartner ins Sparring zu gehen, vielleicht um die Dinge mal aus stiftungsspezifischer Sicht zu sortieren. Womit wir beim fast schon traditionellen Elevator Pitch im Rahmen des Platow Eurofinance Stiftungsforums w\u00e4ren. Diesmal begr\u00fc\u00dfte ich wieder vier Verm\u00f6gensprofis, die ihrerseits vier spezielle Expertisen in den Pitch mitbrachten.<\/p>\n\n\n\n

Absolute Return kann absolut was f\u00fcr Stiftungen sein<\/h2>\n\n\n\n

Wie etwa Thomas B\u00f6ckelmann von Euroswitch, den Euroswitch Absolute Return. Nat\u00fcrlich sprachen wir im Pitch sogleich \u00fcber diese beiden Worte, die gerade in schwierigen B\u00f6rsenphasen gerne wieder hervorgekramt werden. Thomas B\u00f6ckelmann konnte aber sehr sch\u00f6n zeigen, dass hier ein gewachsenes Dachfondskonzept zur Diskussion steht, das auf einen breiten Strategienmix setzt und dessen Leistungsparameter offensichtlich erste Stiftungen \u00fcberzeugt haben. Eingesetzt wird der Fonds dort als konservativer Basisbaustein, der in der Lage ist, gro\u00dfe Drawdowns zu vermeiden<\/a> und der eben regelm\u00e4\u00dfig Performance liefert, die dann entsprechend \u00fcber Umschichtungen f\u00fcr die Zwecksph\u00e4re nutzbar gemacht werden kann. Stiftungen m\u00fcssen hier sicherlich pr\u00fcfen, ob die Einzelstrategien zu ihren Anlageregularien passen, aber das versteht sich von selbst.
<\/p>\n\n\n\n

\"FondsFibel\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Lehre Nummer 2: Es gibt sie noch, die Aussch\u00fcttungsspezialit\u00e4ten<\/h2>\n\n\n\n

Zu pr\u00fcfen, das hei\u00dft es auch beim von Michael Legnaro von Agora Invest vorgestellten Agora Invest REM 2 Social & Care Fonds. Hier handelt es sich um einen Fonds, der im Bereich der nachrangingen Finanzierungen von Sozialimmobilien seinen Investitionsschwerpunkt hat. Die Anlegergelder werden also eingesammelt, um sie als Nachrangfinanzierung bei der Erstellung von Sozialimmobilien weiterzureichen. Betrieben werden die Immobilien jedoch nicht. Dieser Markt ist speziell, er ist nicht endlos gro\u00df, aber Michael Legnaro und sein Team k\u00f6nnen, bezogen auf die Aussch\u00fcttungshistorie des Fonds, eine \u00fcberzeugende Vorstellung abliefern. Die Aussch\u00fcttung lag in den letzten Jahren bei um die 6% pro Jahr, das kann sich sehen lassen, der Fonds weist mittlerweile auch ein Volumen von knapp 200 Mio. EUR auf. Michael Legnaro erl\u00e4uterte zudem die Parameter, die daf\u00fcr sprechen, das dieses Finanzierungssegment sogar zu den Profiteuren von steigenden Zinsen geh\u00f6rt.<\/p>\n\n\n\n

Sparringspartner rund um die Immobilienfinanzierung<\/h2>\n\n\n\n

Expertise Nummer 3 im Elevator Pitch drehte sich ebenfalls um Immobilien. Christoph Jacob von Neuwirth Finance brachte Immobilien- und Zinsexpertise mit in den Elevator Pitch mit vier Verm\u00f6gensprofis. F\u00fcr Stiftungen ist derlei interessant, k\u00f6nnen sie sich doch beim Kauf von Immobilien einen externen Spezialisten als Sparringspartner zu Rate ziehen. Denn bei Immobilien ist h\u00e4ufig eine Finanzierung vonn\u00f6ten, und hierbei m\u00fcssen die Parameter einfach passen. Bei 4% Zins ist so eine Immobilienfinanzierung auch etwas g\u00e4nzlich anderes als bei 0%, wie Christoph Jacob betonte. Genau diese Zeitenwende sehen wir aber gerade, weshalb das Austarieren der Parameter einer Immobilienfinanzierung umso wichtiger ist. Wichtiger Hinweis am Rande: Neuwirth Finance ver\u00f6ffentlicht einen lesenswerten Zinskommentar, und zwar zweiw\u00f6chentlich, hier wird dem Zinsmarkt also regelm\u00e4\u00dfig der Puls gemessen.<\/p>\n\n\n\n

\"Platow
Im Elevator Pitch beim Platow Eurofinance Stiftungsforum \u201estellten\u201c sich Thomas Graf von Hedemann (Fidelity of Georgetown), Christoph Jacob (Neuwirth Finance), Michael Legnaro (Agora Invest) und Thomas B\u00f6ckelmann (Euroswitch) mit ihren Konzepten dem Publikum (v.l.n.r., mit stiftungsmarktplatz.eu-Gr\u00fcnder Tobias Karow, ganz rechts). Quelle: dfv EFG<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

US-Zweitmarkt-Lebensversicherungen als stiftungsgeeignetes Investment?<\/h2>\n\n\n\n

Die vierte Spezialit\u00e4t im Elevator Pitch war dann abschlie\u00dfend ein Investment in US-Zweitmarkt-Lebensversicherungen. Thomas Graf von Hedemann von Fidelity of Georgetown wusste die Details dieses sehr speziellen Investments sehr pointiert darzulegen. Aus Stiftungssicht ist derlei mit ein paar Aspekten versehen, die eine genaue Pr\u00fcfung verlangen. Erst einmal ist solch ein Investment eines ohne Aussch\u00fcttung, die Rendite resultiert daraus, dass Risikolebensversicherungen aus den USA deutlich unterhalb des R\u00fcckzahlungsbetrags erworben werden. Ebenfalls erwirbt eine Stiftung keinen Fonds oder \u00c4hnliches, sie erwirbt ein Bezugsrechts auf eben diese oder jene Lebensversicherung, f\u00fcr die Thomas von Hedemann und sein Team vorab per Auktion geboten haben. Bezugsrechte sind buchhalterisch zu pr\u00fcfen, hier muss die Anlagerichtlinie auf jeden Fall mitspielen. Aber, und darauf hob von Hedemann ab, dies d\u00fcrfte von Stiftung zu Stiftung unterschiedlich gesehen werden. Letztlich ist eine Stiftung hier im Bereich der Alternativen Anlagen \u201eunterwegs\u201c, sie braucht einen gewissen Atem, und sie muss die resultierenden Ertr\u00e4ge dann auch f\u00fcr ihre Zwecke verwenden d\u00fcrfen. Spannend war es auf jeden Fall, eine solche Idee im Stiftungskontext zu diskutieren.<\/p>\n\n\n\n

\"Banner<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Lehre Nummer 3: Stiftungen werden Plattformen brauchen<\/h2>\n\n\n\n

Neben diesen Anregungen f\u00fcr die Verm\u00f6genssph\u00e4re einer Stiftung f\u00f6rderte das Platow Eurofinance Stiftungsforum noch ein paar andere Erkenntnisse zutage. F\u00fcr uns am wichtigsten war jene, dass Stiftungen sich st\u00e4rker mit den Plattform-Realit\u00e4ten vertraut machen sollten. Sonja Peichl von der Caritas Gemeinschaftsstiftung im Bistum Limburg <\/a> brachte zum Beispiel die Frage auf, warum es noch kein Parship f\u00fcr Stiftungsprojekte gibt, also ein Matching-Werkzeug, bei dem Geldgeber und Projekte sich einfacher finden. Dies regte nat\u00fcrlich Diskussionen an. Gibt es so etwas nicht schon? Braucht es so was wirklich? Kann der Sektor das \u00fcberhaupt leisten? Fragen \u00fcber Fragen, die solch ein Plattform-Angebot aber vom Anfang her denken, von der Machbarkeit her.<\/p>\n\n\n\n

Stiftungsmittel m\u00fcssen in Bewegung kommen<\/h2>\n\n\n\n

Vom Ergebnis her gedacht w\u00fcrden diese Fragen so nicht gestellt werden. Wenn F\u00f6rdermittel bzw. Stiftungsmittel in Bewegung gebracht werden k\u00f6nnen, wenn Klein- und Kleinststiftungen konkrete Anregungen finden, wie sie ihre Zweckausgaben zielgerichteter einsetzen k\u00f6nnen, dann w\u00fcrde dies auf die Relevanz des Sektors einzahlen. Denn die Frage, was eigentlich die vielen kleinen Stiftungen mit ihren paar Euro machen, die w\u00fcrde es so nicht mehr geben. Auch w\u00fcrden Mittelvergaben in einen Prozess eingekleidet, den jeder nachvollziehen kann. F\u00fcr die Vergabe von Projektgeldern wird die Plattform xy genutzt<\/a>, das wirkt \u201edrau\u00dfen\u201c ganz anders als \u201eWir entscheiden das im Einzelfall\u201c. Fakt ist, und das nehmen wir als Lehre aus diesem Impuls mit, dass derlei gut platziert war auf dem Platow Eurofinance Stiftungsforum, denn es regte an zum \u00dcber-den-Tellerrand-blicken.<\/p>\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Mit dem Platow Eurofinance Stiftungsforum hat auch die Stiftungsstadt Frankfurt am Main ihr Stiftungsevent von Rang. So bewerten wir die Veranstaltung ob des Programms und der Gespr\u00e4che, die wir am Rande des Programms f\u00fchren durften. F\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen spannte sich ein Diskussionsfeld zwischen Zinswende und Zeitenwende auf, was in der aktuellen Verfasstheit der M\u00e4rkte durchaus seine Berechtigung hat. Stiftungsverm\u00f6gen muss den neuen Parametern Rechnung tragen<\/a>, es wird das aber auch k\u00f6nnen, unter anderem der im kommenden Jahr in Kraft tretenden Stiftungsrechtsreform sei Dank. Gleichzeitig, und dieser Gedanke gefiel mir gut, k\u00f6nnen sich Stiftungen immer auch auf das besinnen, was gerade die \u00e4lteren unter ihnen schon fr\u00fcher wussten. Aktionismus bringt Stiftungen nicht voran, eher der Blick f\u00fcr das gro\u00dfe Ganze und die lange Frist. Und Zeitenwenden geh\u00f6ren hier einfach dazu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\/\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/author\/tobias-karow\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Harte Zeiten f\u00fcr das Volk der Zinsbinder - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Stiftungen halten gerne an Altbew\u00e4hrtem fest, vielleicht aktuell auch ob der steigenden Zinsen wieder ein St\u00fcck weit zu sehr an der Anleihe. 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