{"id":4842,"date":"2022-10-12T13:39:00","date_gmt":"2022-10-12T11:39:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=4842"},"modified":"2022-10-20T13:41:13","modified_gmt":"2022-10-20T11:41:13","slug":"ein-drawdown-macht-noch-keinen-abschreibungsbedarf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/ein-drawdown-macht-noch-keinen-abschreibungsbedarf\/","title":{"rendered":"Ein Drawdown macht noch keinen Abschreibungsbedarf"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Ein Drawdown im Stiftungsverm\u00f6gen ist per se nichts Schlimmes. Es darf nur kein Abschreibungsbedarf daraus resultieren. R\u00fcckl\u00e4ufige Anteilspreise von Fonds gilt es also genau an diesen Punkten mal unter die Lupe zu nehmen, und erst recht die Bewegungen nach markanten R\u00fccksetzern. Denn derlei relativiert so Einiges. Wir haben genau das einmal f\u00fcr unseren #fondsfibel-Club der 25<\/a> gemacht. Stiftungen sollen ja wissen, wie sich ihr Fonds verh\u00e4lt, wenn die B\u00f6rsen mal eine Grippe haben.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ganz grunds\u00e4tzlich m\u00f6chten wir Eines vorwegschicken: Abh\u00e4ngig von der Art eines Fonds unterliegt dieser gr\u00f6\u00dferen oder niedrigeren Schwankungen. Ein Aktienfonds ist volatiler als ein Rentenfonds, der z.B. ausschlie\u00dflich in Investmentgrade-Staatsanleihen investiert. Auch Stiftungsfonds sind unterschiedlich volatil bzw. reagieren verschieden auf das B\u00f6rsengeschehen<\/a>. Gleichzeitig wird der Investor aber daf\u00fcr, dass er die h\u00f6here Volatilit\u00e4t akzeptiert, mittel- bis langfristig durch h\u00f6here Durchschnittsrenditen belohnt. Vorausgesetzt, er w\u00e4hlt erfolgreiche, gute Fonds aus, streut das Depot breit in unterschiedlichen Anlageklassen, Regionen, Branchen usw. und h\u00e4lt an seinen Anlagen fest \u2013 tut also genau das, was Stiftungen auch unbedingt tun sollten.<\/p>\n\n\n\n

\"FondsFibel<\/a>
\u00dcbersicht: So schlug sich der Club der 25 in punkto Drawdown im dritten Quartal 2022<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Wie hat sich der Club der 25 in Q3\/2022 geschlagen<\/h2>\n\n\n\n

Wir haben die Entwicklung unserer Fonds im \u201eClub der 25\u201c im III. Quartal dieses Jahres und zus\u00e4tzlich die der ersten Oktobertage analysiert: Performance und Volatilit\u00e4t. Auch die Drawdowns dieser Zeitperiode wurde f\u00fcr die einzelnen Fonds berechnet (also das maximale Werteverlust in genanntem Zeitraum: das Verh\u00e4ltnis zwischen dem H\u00f6chstkurs zu dem niedrigsten in Prozent ausgedr\u00fcckt). Die Fonds geh\u00f6ren unterschiedlichen Anlageklassen an. Es befinden sich Immobilienfonds, Rentenfonds, Misch- und Multi-Asset-Fonds, sowie Aktienfonds darunter. Auch ein Mikrofinanzfonds ist dabei, der aber fast schon au\u00dfer Konkurrenz l\u00e4uft, da er sich so dekorreliert zu Aktien und Anleihen verh\u00e4lt.<\/p>\n\n\n\n

Bullen- vs. B\u00e4renm\u00e4rkte aus der Sich der Volatilit\u00e4t<\/h2>\n\n\n\n

Aber bleiben wir bei den Fonds, die nun mal das Spiel der M\u00e4rkte mitspielen (m\u00fcssen). In den meisten F\u00e4llen stimmt hier die folgende Aussage: Die Wertpapiere deren Kurse in Bullenm\u00e4rkten am st\u00e4rksten steigen, verlieren in fallenden B\u00f6rsenzeiten auch deutlich. Dies trifft nat\u00fcrlich in erster Linie auf den Aktienmarkt zu. Ein gutes Beispiel ist daf\u00fcr der europ\u00e4ische Aktienfonds Comgest Growth Europe<\/a>. Dieser hat einen Kursverlust von 16,6% im 3. Quartal 2022 verzeichnet. Seit Jahresbeginn summiert sich das Minus auf 22,9%. Seit dem Tiefpunkt am 29. September erholte sich der Kurs in den ersten f\u00fcnf Oktobertagen jedoch um 5,5%, und hieran erkennen Stiftungen, wie schnell sich ein Drawdown relativieren kann.<\/p>\n\n\n\n

TV-Tipp:<\/u><\/em><\/strong> <\/em>
Gerne weisen wir an dieser Stelle noch einmal auf die Mediathek unseres Virtuellen Tags f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen<\/a> hin. Im Themenkreis \u201eStiftungsverm\u00f6gen 2030\u201c befassten wir uns beispielsweise auch mit der Asset Allocation und diskutierten, wie breit sich Stiftungen aufstellen sollten.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Comgest Growth Europa als Langfrist-Baustein<\/h2>\n\n\n\n

Der Fonds wird im aktuellen Umfeld vermutlich auch weiterhin schwanken, aber an den \u00fcberproportional guten Ergebnissen r\u00fcttelt dies eben genau nicht: +7,76%\/p.a. in den letzten 3 Jahren, +8,02% in den letzten 5 Jahren, +9,23% in den letzten 10 Jahren bzw. +8,25% in den letzten 20 Jahren. Diese Ergebnisse beinhalten alle Krisen der letzten 20 Jahre, und das waren einige, und belegen letztlich das alte B\u00f6rsenbonmot: Wer Aktien nicht hat, wenn sie fallen, der hat sie auch nicht, wenn sie steigen. Der Comgest Growth Europe ist ein Beispiel f\u00fcr einen Aktienfonds, der im Stiftungsverm\u00f6gen eine umso bessere Rolle spielen kann, je l\u00e4nger er gehalten wird. Das Konzept funktioniert einfach, wenn es im Fonds scheppert, dann nur, weil es an den M\u00e4rkten scheppert.<\/p>\n\n\n\n

\"Comgest<\/figure>\n\n\n\n

Wer Aktien nicht hat, wenn sie fallen, der hat sie auch nicht wenn sie steigen<\/h2>\n\n\n\n

Ein ganz \u00e4hnliches Bild zeichnet der Morgan Stanley Global Brands Equity Income Fund<\/a>. Auch dieser Fonds verfolgt ein langfristig erfolgreiches Anlagekonzept, das jetzt eben schw\u00e4chelt, weil die M\u00e4rkte schw\u00e4cheln. Und zwar Global. Dennoch l\u00e4sst sich der Drawdown mit etwas \u00fcber 20% mit dem Marktkontext erkl\u00e4ren, am Konzept muss nicht ger\u00fcttelt werden. Der Qualit\u00e4tsaktien-Ansatz hat einfach bei Langfristanlegern, wie Stiftungen dies nun mal sind, einen festen Platz verdient, nur muss eben auch den Besten der Besten eine Verschnaufpause zugestanden werden, kursseitig, und genau diese nehmen sie sich jetzt. Zu sehen sind beim Morgan Stanley Global Brand Equity Income immer auch Aufholtage, die den vorangegangenen Drawdown egalisieren. Kommt der Markt also wieder in Gang, d\u00fcrfte der Fonds sukzessive mitziehen.<\/p>\n\n\n\n

Es geht auch mit minimalen Schwankungen, jedoch bei bescheidener Performance<\/h2>\n\n\n\n

Da ein diversifiziertes Stiftungsverm\u00f6gen auch in alternativen Anlagen investiert ist, wie z.B. Immobilien, Rohstoffe oder speziellen Renten, wie z.B. Mikrofinanz, geh\u00f6ren Fonds in diesen Segmenten meist zu den schwankungs\u00e4rmsten Investments. Beispiel Dual Return Fund \u2013 Visual Microfinance<\/a>. Dar\u00fcber hinaus, dass Stiftungen durch ihre Investition in diesen Fonds etwas Gutes tun, brauchen sie bei solchen Anlagen keine Angst vor gro\u00dfen Kursbewegungen haben. Der Fonds weist im turbulenten III. Quartal des Jahres einen Drawdown von gerade mal 0,87% auf. Die Volatilit\u00e4t der letzten 3 Jahre liegt bei 0,83%, in 10 Jahren bei 0,6%. Allerdings sind die Gewinne ebenfalls \u201eim ruhigen 1 bis 2% Bereich\u201c. Er geh\u00f6rt zu den wenigen Investments, die in diesem Jahr im Plus liegen (+1%). Auf 3-Jahressicht konnte der Fonds 1,44%\/p.a. erwirtschaften, in den letzten 10% liegt der Gewinn beim annualisierten 1,92%.<\/p>\n\n\n\n

Eher ausbalanciert – In der Mitte<\/h2>\n\n\n\n

Der Gro\u00dfteil der Misch- und Multi-Asset-Fonds, aber auch manche aus dem Rentensegment, hat in normalen B\u00f6rsenzeiten ein eher ausbalanciertes Performance-Volatilit\u00e4t-Verh\u00e4ltnis. Keine extremen Spr\u00fcnge \u2013 weder nach oben noch starkes Abrutschen nach unten. Beispiel DJE – Zins und Dividende, ein global anlegender ausgewogener Mischfonds. Er investiert zu mindestens 50% in Anleihen und maximal 50% in Aktien. Dieser Asset-Allokation ist auch u.a. zu verdanken, dass sich die Volatilit\u00e4t in Grenzen h\u00e4lt. Im 3. Quartal betrug der Drawdown -5,90%, die Erholung in den ersten Oktobertagen beziffert sich (seit dem Tiefstand) mit 1,33%. Die Volatilit\u00e4t l\u00e4sst sich auf lange Sicht auch sehen, diese bewegt sich zwischen 6,03% (p.a. der letzten 10 Jahre) und 7,78% (1 Jahr). Was haben Stiftungen daf\u00fcr an Performance bekommen? In diesem Jahr liegt das Ergebnis bei -7,7%. In den letzten 3 Jahren hat der Fonds annualisiert +3,7% erwirtschaftet, auf 10 Jahre 5,29%\/p.a. Auch hier zeichnet sich ein Bild eines Fonds, bei dem die lange Haltedauer Erfolgsfaktor Nummer 1 ist, ungeachtet des kurzfristig welligen Marktumfelds.<\/p>\n\n\n\n

Aegon Global Diversified Income liefert<\/a><\/u> \u2013 und leidet<\/h2>\n\n\n\n

Ein anderer Mischfonds, der aber seinen Fokus auf die Aussch\u00fcttungen legt, ist der Aegon Global Diversified Income. Die globale und sehr breite Allokation leidet derzeit etwas st\u00e4rker als jene, die sich mit zwei Assetklassen (Aktien und Renten) begn\u00fcgt, andererseits zeigte der Fonds bspw. im Juli und August bzw. eben auch Anfang Oktober wohin die Reise gehen kann, sobald die B\u00f6rsenlage etwas weniger temperiert sein wird. Dann l\u00e4uft der Anteilspreis schnurstraks nach oben. Gleichzeitig beh\u00e4lt der Fonds, der er eben investiert ist, sein Aussch\u00fcttungsprofil bei. Obwohl kursseitig dellig, kann der Fonds nach wie vor erklecklich aussch\u00fctten. Jeden Monat, das Aussch\u00fcttungsziel liegt oberhalb von 4%. Auch hier gilt: Das Konzept funktioniert, aus Stiftungssicht ob der Aussch\u00fcttungen auf jeden Fall, der Markt spielt momentan einfach nicht mit.<\/p>\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Die Drawdowns im dritten Quartal 2022 hatten es schon in sich, auch bei den Fonds unseres Clubs der 25. Aber, und das muss auch sortiert werden: Die R\u00fcckg\u00e4nge entwickelten sich entlang der konzeptionellen Parameter, der Markt war also der Spielverderber. Es spricht also viel daf\u00fcr, dass diese Drawdowns auch wieder aufgeholt werden, ein Indiz sind die Aufw\u00e4rtskapriolen einiger Fonds. Aus Stiftungssicht ist der Drawdown zudem nur das Eine, die Aussch\u00fcttung und deren G\u00fcte ist das andere. R\u00fctteln m\u00fcssen wir hieran derzeit nicht, insbesondere wenn der Zins sein Comeback noch a bisserl fortsetzt. Das \u00e4ndert das Spiel f\u00fcr den k\u00fcnftigen Aussch\u00fcttungsstrau\u00df<\/a> schon ein St\u00fcck weit. Wichtig f\u00fcr Stiftungen ist, in Zeiten aber eben dicht am Geschehen dran zu sein. So ein Drawdown ist kurzfristig auf dem Depotauszug vielleicht schmerzhaft, aber zu wissen wo es im Depot scheppert, wenn es an den M\u00e4rkten scheppert, ist langfristig auf jeden Fall heilsam.<\/p>\n\n\n\n



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Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>Ein Drawdown im Stiftungsverm\u00f6gen ist per se nichts Schlimmes. Es darf nur kein Abschreibungsbedarf daraus resultieren. R\u00fcckl\u00e4ufige Anteilspreise von Fonds gilt es also genau an diesen Punkten mal unter die Lupe zu nehmen, und erst recht die Bewegungen nach markanten R\u00fccksetzern. Denn derlei relativiert so Einiges. Wir haben genau das einmal f\u00fcr unseren #fondsfibel-Club der 25 gemacht. 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