{"id":4771,"date":"2022-10-06T16:14:00","date_gmt":"2022-10-06T14:14:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=4771"},"modified":"2022-10-11T17:18:27","modified_gmt":"2022-10-11T15:18:27","slug":"unser-track-record-zeigt-dass-es-funktioniert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/unser-track-record-zeigt-dass-es-funktioniert\/","title":{"rendered":"\u201eUnser track-record zeigt, dass es funktioniert\u201c"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 3<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em><a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wer-50-verliert-benoetigt-spaeter-eine-verdoppelung\/\">In Teil 1 unseres ausf\u00fchrlichen Drawdown-Talks mit Leo Willert von ARTS Asset Management haben wir die auf die Vermeidung von draw-downs abzielende Strategie vorgestellt<\/a>. Folgend geht es um die m\u00f6gliche Adaption der Strategie durch Stiftungen, denn das Vermeiden von Drawdowns ist eine aus Stiftungssicht sehr wichtige Disziplin in der Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens. Wichtig ist dabei zum Beispiel das Steuern der Aktienquote, ein in Zeiten wie den jetzigen m\u00e4chtiger Hebel.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Welche besonderen Vorteile bei den speziellen Bed\u00fcrfnissen von Stiftungen an den Kapitalerhalt sehen Sie bei der Verwendung Ihrer prognosefreien Strategie?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Willert: Die gr\u00f6\u00dfte St\u00e4rke ist das aktive Steuern der Aktienquote. Durch unseren track-record in den vergangenen 20 Jahren k\u00f6nnen wir nachweisen, dass wir den draw-down im Vergleich mit dem MSCI World signifikant verringern konnten. Das System funktioniert also. Unser maximaler R\u00fcckschlag lag in dieser Zeitspanne bei 18%, das hei\u00dft, mit Gewinnen um 20% sind unsere Kunden wieder auf dem Ausgangslevel gewesen. Bei den 55%, die der MSCI World als maximalen Wertverlust hatte, ben\u00f6tigt man \u00fcber 120% Gewinn, um sein Geld wiederzuerhalten.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Regeln Sie alles \u00fcber die Gesamt-Aktienquote?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Nein, hinzu kommt, dass wir mehrere Sicherungssysteme implementiert haben, zum Beispiel eine aktive stop-loss-Politik auf tagesaktueller Basis. Jeder Fonds und jeder Einzeltitel, der von unserem System gekauft wird, erh\u00e4lt zum Kaufzeitpunkt einen stop-loss-Level, den das System vorgibt: Mehr als die definierte Grenze ist nicht erlaubt, dann wird das Produkt einfach abverkauft. Hintergrund ist es, starken Bewegungen in einzelnen Sektoren nicht zu stark ausgeliefert zu sein. Wenn wir zum Beispiel im Sektor IT oder Biotech Positionen aufgebaut haben und es zu einer massiveren Abw\u00e4rtsbewegung kommt, wollen wir nicht warten, bis durch die Reduktion der Aktienquote Verluste einged\u00e4mmt werden.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Stiftungen setzen auf Diversifikation im Portfolio, um Risiken zu minimieren. Was kann Ihr Ansatz dazu beitragen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Eine wichtige Eigenschaft unseres Ansatzes liegt in ihrer sehr geringen Korrelation zu klassischen buy&amp;hold-Handelsans\u00e4tzen. Beispielsweise unser reiner Anleihenfonds, den wir seit 19 Jahren managen und der in dieser Zeit eine Performance von etwa 4% p.a. aufweist, ist damit deutlich besser als der breite Index bei einer Korrelation von nur 0,2. Das ist ja das Spannende: Wir sagen ja nicht, dass ein Investor 100% in unsere Produkte stecken sollte, aber ein trendfolgendes, prognosefreies Momentumprodukt sehr wohl einen wichtigen Baustein in einem Gesamtportfolio zu Beispiel von Stiftungen darstellt.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Wie viel Prozent w\u00fcrden Sie f\u00fcr Stiftungen als angemessen erachten?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Ich w\u00fcrde sagen irgendwo in der Gr\u00f6\u00dfenordnung von 10 bis maximal 20%. Ich w\u00fcrde ohnehin nie einem einzelnen Assetmanager mehr als 20% geben. Denn jedes System, auch unseres, hat seine St\u00e4rken und Schw\u00e4chen.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Welche Schw\u00e4chen sehen Sie?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>F\u00fcr uns sind Szenarien wie etwa 2011 schwierig, so ein volatiler Seitw\u00e4rtsmarkt, in dem es zu keiner klaren Trendausrichtung kommt. Da performen wir schlechter als ein klassischer buy&amp;hold-Ansatz. Nach dem Crash in der Finanzkrise 2009 begannen die Aufw\u00e4rtsbewegungen im M\u00e4rz, drei Wochen haben wir dabei v\u00f6llig vers\u00e4umt, da hatte der MSCI World schon 10% Plus gemacht. In den folgenden Wochen hat unser System die Aktienquote fast auf 100% angehoben und unsere Fonds konnten dann gut performen. Binnen zwei Monaten hat unser Fonds dann 17% gut gemacht. Die Herausforderung ist es eben, das System so zu kalibrieren, dass man nicht auf jede kleine Gegenbewegung zu schnell reagiert. Denn wenn man nach einer kleinen Zwischenrallye schon wieder fast voll investiert ist, kann das zu erheblichen draw-downs f\u00fchren, da man zu viele Fehlsignale hat. Auf der anderen Seite darf man nicht zu sp\u00e4t kommen, um nicht den Gro\u00dfteil einer Erholung zu verpassen. Das ist immer ein Abw\u00e4gen, da gibt es auch keine Perfektion.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Stiftungen reglementieren durch Anlagerichtlinien h\u00e4ufig ihrem Investitionskosmos, etwa durch Ausschl\u00fcsse bestimmter Branchen oder Positivkriterien wie Nachhaltigkeits-Kennzahlen. Kann Ihr Handelssystem darauf eingehen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Das ist etwas, das sich durch Einzeltitel abdecken l\u00e4sst. Bei den Fonds, in die wir investieren, haben wir keinen vollst\u00e4ndigen look-through. Bei unserem ESG-Fonds ist es schon so, dass wir zusammen mit unserer Nachhaltigkeitsagentur ISS ESG, also der ehemaligen Oekom Research in der Lage sind, solche Vorgaben umzusetzen. ISS ESG filtert f\u00fcr uns das Aktienuniversum nach Unternehmen, die den Kriterien des FNG-Siegels entsprechen und in die wir somit investieren k\u00f6nnen. Im Rahmen eines Spezialmandats lassen sich solche Strategien f\u00fcr Stiftungen auch ma\u00dfschneidern, aber dann muss aus Kostengr\u00fcnden eine Summe von \u00fcblicher Weise f\u00fcnf bis besser 10 Mio. EUR investiert werden.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Das hei\u00dft im Umkehrschluss: Mit Ihren anderen Dachfonds, die eben nicht auf Einzeltitel setzen, k\u00f6nnen Sie das derzeit nicht umsetzen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Nein, weil wir keinen vollst\u00e4ndigen look-through haben und das Universum verf\u00fcgbarer ESG-Zielfonds zu klein und zu wenig diversifiziert ist. Wir sind allerdings gerade dabei, einige unserer Dachfonds als nachhaltig nach Artikel 8 der Offenlegungsverordnung umzustellen und damit auch f\u00fcr Stiftungen sehr interessant zu machen.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Sehr geehrter Herr Willert, vielen Dank f\u00fcr dieses interessante Interview.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 3<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>In Teil 1 unseres ausf\u00fchrlichen Drawdown-Talks mit Leo Willert von ARTS Asset Management haben wir die auf die Vermeidung von draw-downs abzielende Strategie vorgestellt. Folgend geht es um die m\u00f6gliche Adaption der Strategie durch Stiftungen, denn das Vermeiden von Drawdowns ist eine aus Stiftungssicht sehr wichtige Disziplin in der Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens. 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