{"id":4615,"date":"2022-09-08T16:09:00","date_gmt":"2022-09-08T14:09:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=4615"},"modified":"2022-10-11T16:15:45","modified_gmt":"2022-10-11T14:15:45","slug":"wer-50-verliert-benoetigt-spaeter-eine-verdoppelung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wer-50-verliert-benoetigt-spaeter-eine-verdoppelung\/","title":{"rendered":"\u201eWer 50% verliert, ben\u00f6tigt sp\u00e4ter eine Verdoppelung\u201c"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Leo Willert gilt als ein f\u00fchrender Experte in der Vermeidung von draw-downs, also heftigen und langfristigen Wertverlusten. Auch f\u00fcr Stiftungen sind drawdowns nicht nur \u00e4rgerlich, sondern etwas es nach M\u00f6glichkeit zu vermeiden gilt. Im Interview erkl\u00e4rt er, wie er R\u00fcckschl\u00e4ge mit Hilfe des propriet\u00e4ren Handelssystems von ARTS Asset Management signifikant minimiert, rechtzeitig wieder investiert und so f\u00fcr Outperformance sorgen will.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Das quantitative, trendfolgende Handelssystem von ARTS Asset Management arbeitet ohne diskretion\u00e4re Eingriffe. Alle Entscheidungen werden vom Handelssystem auf Basis eines Regelwerks getroffen. Kernziel ist dabei die Vermeidung gro\u00dfer Verluste in den Dachfonds. M\u00f6glichst geringe Wertschwankungen, das ist auch eines der vorrangigen Ziele von Stiftungen, bei denen der Werterhalt des Verm\u00f6gens zentrale Bedeutung einnimmt. <\/p>\n\n\n\n

Im Kern geht es darum, bei Abw\u00e4rtsbewegungen die entsprechenden Signale richtig zu deuten, den Trend nach unten schnell zu erkennen und rechtzeitig Positionen zu minimieren, insbesondere Aktien, um in schwachen M\u00e4rkten draw-downs zu minimieren. <\/p>\n\n\n\n

Da das System als Trendfolger systembedingt in Aufw\u00e4rtsphasen in der Regel stets einen Hauch zu sp\u00e4t kommt, um die volle Erholung mitzunehmen, ergibt sich eine Saldobetrachtung: Wer auf dem Weg nach unten Minus-Prozente vermeidet, ben\u00f6tigt viel weniger Erholung, um insgesamt besser abzuschneiden.<\/p>\n\n\n\n

Zur Not die Aktienquote auf Null reduzieren<\/h2>\n\n\n\n

Als ein erfolgreiches Beispiel dieser Strategie benennt ARTS AM die schwierige Marktphase 2007\/2009, als der MSCI World mehr als 50% verlor. <\/p>\n\n\n\n

\u201eSeinerzeit konnten wir die Risiken f\u00fcr das Kapital unserer Anleger mit einem draw-down von 17% signifikant reduzieren<\/em>\u201c <\/p>sagt Gr\u00fcnder und Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer Leo Willert.<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

Auch in der derzeit schwierigen Marktlage seit Jahresbeginn sei auf das Handelssystem Verlass: Es habe fr\u00fch die Aktienquote auf Null reduziert, um die Verluste in einer \u00fcberschaubaren Gr\u00f6\u00dfenordnung zu halten.<\/p>\n\n\n\n

Zahlreiche Spezialisten feilen am System<\/h2>\n\n\n\n

F\u00fcr die Entwicklung und Umsetzung des technischen Handelssystems sind hochkar\u00e4tige Experten im Einsatz. Das Team unter der Leitung von Willert besteht aus langj\u00e4hrig erfahrenen Spezialisten in der Planung und Konstruktion von hochkomplexen Datenbanken, Finanzmathematikern, Wirtschaftswissenschaftern und Trading \u2013 Experten. Gemeinsam sind sie f\u00fcr die Entwicklung von Handelssystemen, die Programmierung, die Wartung der Datenbank, die \u00dcberwachung der vom System generierten Kauf – und Verkaufssignale, und nicht zuletzt f\u00fcr die permanente Verfeinerung und Optimierung der Handelssysteme, verantwortlich. Selbstentwickelte, propriet\u00e4re Handelssoftware steuert den technischen und quantitativen Veranlagungsprozess ohne diskretion\u00e4re Entscheidungen. Die trendfolgende Handelsstrategie basiert auf Momentum-Kriterien und ist nicht an einer Benchmark orientiert. Die aktive Asset-Allokation ist flexibel und kann aus mehr als 10.000 investierbaren Fonds & ETFs ausw\u00e4hlen. Wir haben uns mit Leo Willert \u00fcber die grundlegende Strategie unterhalten:<\/p>\n\n\n\n

Sie sagen, Sie haben ein Handelssystem, das Sie st\u00e4ndig weiterentwickeln. Aber ist nicht jeder Crash anders \u2013 und wie behandeln Sie wechselnde Rahmenbedingungen mit einem einzigen System?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Leo Willert:<\/em> Das ist eine berechtigte Frage. Mein Trading-Lehrer hat das so beantwortet: \u201eThe market is always different and ever the same\u201c. Was er damit sagen wollte: Ja, es gibt keinen Crash, der mit dem vorherigen vergleichbar w\u00e4re, es gibt nat\u00fcrlich keine Marktsituation, die 1:1 identisch ist. Aber, und das ist das Interessante: Es lassen sich durchaus Parallelen finden, und die kann man quantitativ festmachen.<\/p>\n\n\n\n

Welche Parallelen sind das?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Leo Willert:<\/em> Eine besonders relevante Parallele, die wir f\u00fcr die Steuerung der Aktienquote nutzen, lautet: Je gr\u00f6\u00dfer ein draw-down ist und je l\u00e4nger er anh\u00e4lt, desto h\u00f6her ist die Wahrscheinlichkeit, dass er bestehen bleibt. Es gibt eine gewisse Persistenz an den M\u00e4rkten die dazu f\u00fchrt, dass ein Szenario l\u00e4nger h\u00e4lt als es eine Normalverteilung vermuten und erwarten lassen w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n

Haben Sie dazu ein Beispiel?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Leo Willert:<\/em> Ein gutes Beispiel daf\u00fcr ist die Volatilit\u00e4t. Wenn man sie beobachtet, egal in welchem Aktienmarkt und egal, um welchen Index es sich handelt: sie zeigt zwei Eigenschaften. Die erste: Sie ist autokorrelativ, das hei\u00dft, sie neigt dazu, sich selbst zu folgen. Und zweitens: Sie neigt dazu, bei Werten zu verharren, die deutlich abweichend des Mittelwertes liegen. Das hei\u00dft, sie springt immer von einem niedrigen Wert deutlich unterhalb des Mittelwertes auf einen hohen Wert weit oberhalb und umgekehrt.<\/p>\n\n\n\n

Und wie nutzen Sie das konkret in Ihrem System?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Leo Willert:<\/em> Das System erkennt dadurch, dass wir noch l\u00e4nger in einer Abw\u00e4rtsphase sind \u2013 und dann senkt das System die Aktienquote schrittweise, in einigen F\u00e4llen auch auf null Prozent. Das hei\u00dft also: Je nachdem, wie das Risikoprofil eines Fonds angelegt ist, also ob er bis zu 100% in Aktien anlegen darf, 50 oder 30% hei\u00dft das f\u00fcr unser System zwischen 0 bis 100, 0 bis 50 oder 0 bis 30% Aktienquote. Ein Abw\u00e4rtsmarkt wird bei uns festgemacht am MSCI World mit Trendfolgeindikatoren, die sich Zeitr\u00e4ume zwischen 7 Tagen und 52 Wochen anschauen, und verschiedenste Risiko-Ertragskennzahlen wie Downside-Beta-Volatilit\u00e4t etc.. Aus den Ergebnissen wird dann die Aktienquote mathematisch errechnet.<\/p>\n\n\n\n

Da Sie ja stets zun\u00e4chst Daten erheben und auswerten m\u00fcssen, k\u00f6nnen sie Kursr\u00fcckg\u00e4nge mit dem System aber nicht g\u00e4nzlich verhindern, oder?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Leo Willert:<\/em> Das ist richtig. Ziel unseres Systems ist es, die ganz gro\u00dfen draw-downs zu vermeiden. Mit gro\u00df meine ich die draw-downs, die wir 2000 oder 2003 und 2007 bis 2009 erlebt haben, aber auch historische Crashs, die wir 1929 und 1932 und auch 1973\/74 gesehen haben. Und damit komme ich auf die Eingangsfrage zur\u00fcck: Ja, die genannten Krisen im vergangenen Jahrhundert waren unterschiedlich, aber in jedem Fall war es gut, die Aktienquote so zu reduzieren, dass der maximale draw-down signifikant reduziert wurde. Das verk\u00fcrzt auch die notwenige Erholungsphase, um auf das urspr\u00fcngliche Niveau zur\u00fcckzukehren. Man muss sich immer wieder deutlich machen: Wer 50% verliert, ben\u00f6tigt daf\u00fcr sp\u00e4ter eine Verdoppelung, um auf das Startlevel zu gelangen.<\/p>\n\n\n\n

Nach welchen Parametern entscheidet das System, was statt Aktien gekauft wird?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Leo Willert:<\/em> Das zur Verf\u00fcgung stehende Universum besteht aus Anleihenfonds verschiedenster Provenienz und Geldmarktfonds. Und je nachdem, welche Gattung dann die relativ stabilsten Trends auspr\u00e4gt, die w\u00e4hlt das System dann als Alternative. Das waren zuletzt zum Beispiel kurzlaufende \u201einflation-linked bonds\u201c, die eine Zeit lang eine gute Outperformance gezeigt haben. Das System nutzt auch M\u00f6glichkeiten, in Fonds oder ETFs zu investieren, die \u201eduration-short\u201c sind.<\/p>\n\n\n\n

Herr Willert, vielen Dank f\u00fcr die Einblicke. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Im zweiten Teil des Interviews wird es um die M\u00f6glichkeiten gehen, welche Vorteile Stiftungen aus dem Ansatz des \u00f6sterreichischen Anbieters ziehen k\u00f6nnen.<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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