{"id":4599,"date":"2022-09-06T08:00:00","date_gmt":"2022-09-06T06:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=4599"},"modified":"2022-09-07T09:27:49","modified_gmt":"2022-09-07T07:27:49","slug":"artikel-9-als-neuer-nachhaltigkeitsstandard","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/artikel-9-als-neuer-nachhaltigkeitsstandard\/","title":{"rendered":"Artikel 9 als neuer Nachhaltigkeitsstandard?"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Ob die Einstufung eines Fonds mit Artikel 9 aus Stiftungssicht taugt, muss sich erst noch herausstellen. Bisher wurden Anleger, auch Stiftungen, vor allem nach ihren Anlagezielen, Anlagedauer, Risikotoleranz und Risikotragf\u00e4higkeit befragt. Ab Anfang August m\u00fcssen Verm\u00f6gensverwalter ihre Kunden auch fragen, ob und falls ja wie diese nachhaltig anlegen wollen. Manche Verm\u00f6gensverwalter weisen dabei darauf hin, dass Nachhaltigkeitsanforderungen die Auswahl an m\u00f6glichen Produktangeboten einschr\u00e4nken. Aber Rendite- und Risikoanforderungen von Anlegern reduzieren das potenzielle Produktangebot ebenfalls. Eine Bestandsaufnahme.<\/em><br><br>Zun\u00e4chst einmal gilt es Eines voranzustellen. Klar ist, dass aktuell vielen Anlegern aber auch Berater unklar ist, welche Produkte bzw. Fonds k\u00fcnftig als nachhaltig angeboten werden k\u00f6nnen. Das inzwischen oft genutzte sogenannte Verb\u00e4ndekonzept (vgl. <a href=\"https:\/\/www.bvi.de\/service\/muster-und-arbeitshilfen\/mindeststandard-zur-zielmarktbestimmung\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Mindeststandard zur Zielmarktbestimmung (bvi.de)<\/a>) unterscheidet dabei drei Kategorien: Erstens Produkte, die vor allem negative nachhaltige Auswirkungen vermeiden,&nbsp; zweitens Produkte mit positiven nachhaltigen Auswirkungen sowie drittens \u00f6kologisch nachhaltige Produkte im Sinne der Nachhaltigkeitstaxonomie der Europ\u00e4ischen Union.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wenige taxonomiekonforme aber relativ viele Artikel 9 Fonds im Angebot<\/h2>\n\n\n\n<p>W\u00e4hrend die erste Kategorie vielen Anlegern nicht nachhaltig genug erscheinen d\u00fcrfte, gibt es in Bezug auf die dritte Kategorie nur sehr wenige Produkte, die aktuell eine nennenswerte Taxonomiekonformit\u00e4t aufweisen. Zwar sind bisher auch erst wenige Prozent aller Fonds nach Artikel 9 klassifiziert. Das sind aber trotzdem schon hunderte von Fonds. <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/die-ueblichen-verdaechtigen-und-das-versteckte-klumpenrisiko\/\">Allerdings kenne ich bisher keine frei zug\u00e4ngliche Datenbank, in der einfach nach allen verf\u00fcgbaren Artikel 9 Fonds gesucht werden kann<\/a>. Grunds\u00e4tzlich kann man mit Artikel 9 Fonds aber schon recht gute bzw. viele Portfolios bilden.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><strong><em><u>TV-Tipp:<\/u><\/em><\/strong><em> <\/em><br><em><a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">In Folge 2 von #fondsfibel AKTUELL<\/a>, unserem TV-Talk rund um Stiftungsfonds &amp; Co., sprechen wir mit den beiden Stiftungsexperten Peter Schneider und Frank Wettlauffer \u00fcber Nachhaltigkeitsaspekte bei Renteninvestments und den richtigen Umgang mit Umschichtungserl\u00f6sen.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Klassifikation durch die Anbieter<\/h2>\n\n\n\n<p>Die Zuordnung zu Artikel 9 wird von den Produktanbietern vorgenommen und unterliegt keinen allgemeinen anerkannten Standards. Das m\u00fcssen insbesondere Stiftungen an dieser Stelle wissen. Manche Anbieter sind dabei gro\u00dfz\u00fcgig und scheinen keine Angst vor m\u00f6glichen Impactwashing-Vorw\u00fcrfen zu haben. Andere Anbieter sind dagegen sehr zur\u00fcckhaltend mit dem Angebot von Artikel 9 Fonds.<\/p>\n\n\n\n<p>Die meisten Anbieter werben nicht mehr mit positivem Impact sondern mit positiven Auswirkungen durch die angebliche Vereinbarkeit ihrer Produkte mit den nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen (SDG). Bei ETFs findet man vor allem auf CO2-Minderung ausgerichtete Produkte, oft mit dem K\u00fcrzel PAB f\u00fcr Paris Aligned Benchmark ausgestattet, und bei Anleihen \u00fcberwiegend Green Bond Angebote.<\/p>\n\n\n\n<p>Berater und Anleger, die sich nicht auf Anbieterklassifikationen verlassen wollen, sollten die Produkte selbst analysieren. Nachhaltigkeit kann z.B. mit dem kostenlosen Policies for Responsible Investment Scoring Concept der DVFA getestet werden (vgl. <a href=\"https:\/\/www.dvfa.de\/der-berufsverband\/kommissionen\/sustainable-investing\/prisc-tool-webanwendung.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">PRISC Tool Webanwendung | DVFA<\/a>). Oft hilft auch schon ein Blick in die Portfolios der Fonds.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Diversifizierte Artikel 9 Aktien- und Anleiheportfolios sind m\u00f6glich<\/h2>\n\n\n\n<p>Ich habe mein erstes SDG-fokussierte Portfolio Ende 2017 aus einzelnen Aktien zusammengestellt, weil ich am Markt nichts Vergleichbares gefunden habe. Dieses Portfolio gibt es seit August 2021 auch als Publikumsfonds (vgl. <a href=\"https:\/\/prof-soehnholz.com\/nachhaltigster-aktienfonds\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Nachhaltigster Aktienfonds? &#8211; Responsible Investment Research Blog (prof-soehnholz.com)<\/a>). Ende 2019 habe ich zudem ein Portfolio aus ETFs gebildet, die SDG-konform waren. Anfang 2021 habe ich alle ETFs aus diesem Portfolio zusammengef\u00fchrt, die von ihren Anbietern offiziell als Artikel 9 klassifiziert wurden (vgl. <a href=\"https:\/\/prof-soehnholz.com\/drittes-sdg-etf-portfolio-konform-mit-art-9-sfdr\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Drittes SDG ETF-Portfolio: Konform mit Art. 9 SFDR &#8211; Responsible Investment Research Blog (prof-soehnholz.com)<\/a>). Dieses Jahr kann ich auch schon breit gestreute Aktien- und Anleihe ETF-Portfolios aus Artikel 9 ETFs anbieten, die eine sehr gro\u00dfe Diversifikation erm\u00f6glichen. Anleger k\u00f6nnen also grunds\u00e4tzlich ihr komplettes Verm\u00f6gen in Artikel 9 Fonds anlegen.<\/p>\n\n\n\n<p>Darunter m\u00fcssen meines Erachtens weder Rendite noch Risiko von Portfolios leiden. Meine SDG-kompatiblen Portfolios haben vereinfacht zusammengefast seit Auflage ebenso gut wie traditionelle Portfolios performt, auch im bisher schwierigen aktuellen Jahr (vgl. <a href=\"http:\/\/www.soehnholzesg.com\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.soehnholzesg.com<\/a>). Mein Artikel 9 Fonds hat 2022 sogar wesentlich besser rentiert als traditionelle Aktienm\u00e4rkte.<br><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zun\u00e4chst nur wenige Artikel 9 Satelliteninvestments erwartet<\/h2>\n\n\n\n<p>Ich erwarte aber, dass es nur zu einer kleinen Beimischung von nachhaltigen Investments zu bestehenden traditionellen Portfolios kommen wird. Denn die meisten Verm\u00f6gensverwalter und Banken haben erst wenige Artikel 9 Angebote. Das liegt daran, dass viele traditionelle Anbieter noch keine Transparenz dar\u00fcber haben, welche Artikel 9-Fonds grunds\u00e4tzlich zur Auswahl stehen. Hinzu kommt, dass Artikel 9 Fonds meistens relativ neu und klein sind. Und traditionelle Fondsselekteure pr\u00e4ferieren etablierte und gro\u00dfe Fonds.<\/p>\n\n\n\n<p>Gegen\u00fcber Anlegern wird deshalb vermutlich noch lange argumentiert, dass man in der Auswahl von nachhaltigen Anlageprodukten sehr eingeschr\u00e4nkt sei und mit erheblichen Performancenachteilen rechnen muss. Ob Anbieter mit dieser Argumentation ihren treuh\u00e4nderischen Pflichten nachkommen, bezweifele ich allerdings.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><strong><em><u>#FreitagsPodcast-Tipp:<\/u><\/em><\/strong><em> <\/em><br><em>Mit dem <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/nachhaltigkeit-hat-auch-eine-zweite-seite\/\">DZ Privatbank-Stiftungsexperten Hans-Dieter Meisberger sprachen wir im #FreitagsPodcast AHOI, NPO!<\/a> \u00fcber Nachhaltigkeit, und dass der Diskurs dar\u00fcber immer auch zwei Seiten haben kann (sollte).<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Der Nachhaltigkeitsdiskurs wird neu in Gang kommen<\/h2>\n\n\n\n<p>Ich erwarte aber nicht nur Kritik traditioneller Marktteilnehmer, sondern auch von streng nachhaltigen Marktbeobachtern. Nur sehr wenige Aktien und Anleihen werden \u00fcberwiegend positive Auswirkungen im Sinne der SDG haben. Mit diversifizierten Artikel 9 Portfolios kann man deshalb auch nur zu einem Teil streng nachhaltig investieren. Aufgrund mangelnder \u00fcberzeugender Alternativen erwarte ich kurzfristig aber trotzdem einen starken Trend zu Artikel 9 Fonds. Mittelfristig kann Finanztechnologie, speziell Direct ESG Indexing dazu genutzt werden, ma\u00dfgeschneiderte nachhaltige Investments schnell und kosteng\u00fcnstig zu erstellen und im Portfolio umzusetzen (vgl. <a href=\"https:\/\/www.asiafinancial.com\/custom-esg-indexing-can-challenge-popularity-of-etfs#:~:text=Custom%20ESG%20indexing%20%E2%80%93%20investing%20directly%20in%20the,Asia-Pacific%20shares%20outside%20Japan%20gained%200.66%25%20on%20Wednesday.\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Custom ESG Indexing Can Challenge Popularity Of ETFs (asiafinancial.com)<\/a>).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n<p>Die auch seit Anfang August f\u00fcr Stiftungen als Anleger geltende Regelung, zu den W\u00fcnschen hinsichtlich nachhaltiger Veranlagung ihrer Stiftungskapitalien befragt werden zu m\u00fcssen, wird den Diskurs zu nachhaltigen Investments nochmals ver\u00e4ndern. Allein die Bezeichnung als Artikel-9-Fonds wird Stiftungen das Problem nicht l\u00f6sen, einen passenden Fonds zu ihren stiftungsspezifischen Anlagepr\u00e4ferenzen beim Aspekt Nachhaltigkeit zu finden. Artikel 9 wird vermutlich erst einmal noch nicht als Standard taugen. Wohl aber das reflektierte Besch\u00e4ftigen mit der Materie, mit den einzelnen Fondsportfolien. Daran werden Stiftungsverantwortliche k\u00fcnftig \u2013 erst recht seit Anfang August dieses Jahres \u2013 aller Voraussicht nach noch weniger dran vorbeikommen.<br><br><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Ob die Einstufung eines Fonds mit Artikel 9 aus Stiftungssicht taugt, muss sich erst noch herausstellen. 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Vorher war er u.a. bei Boston Consulting Group, Feri Alternative Assets, Feri Institutional Advisors, Veritas Investment.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/dirk-soehnholz\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Artikel 9 als neuer Nachhaltigkeitsstandard? - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Ob die Einstufung eines Fonds mit Artikel 9 aus Stiftungssicht taugt, muss sich erst noch herausstellen. 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