{"id":4271,"date":"2022-06-15T08:00:00","date_gmt":"2022-06-15T06:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=4271"},"modified":"2022-06-20T13:18:17","modified_gmt":"2022-06-20T11:18:17","slug":"50-shades-of-green","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/50-shades-of-green\/","title":{"rendered":"50 shades of green"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

50 shades of green k\u00f6nnte eine Beschreibung dessen sein, wie Nachhaltigkeit, ESG, SRI, Impact und Co. derzeit als Attribute f\u00fcr Fonds<\/a> ventiliert werden. Stiftungen haben eine Auswahl wie nie bei gr\u00fcnen Fonds. Doch wie gr\u00fcn ist gr\u00fcn im Zweifelsfall? Ist gr\u00fcn manchmal auch ein wenig braun und was hei\u00dft eigentlich ein stetig wachsendes Universum von den Regularien nach nachhaltigen Fonds? Wie Stiftungsverantwortliche den \u00dcberblick behalten.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Nachhaltige Investmentfonds sind weiterhin auf Erfolgskurs. Jedenfalls wenn man das Angebot und die Wachstumsrate als Ma\u00dfstab nimmt. Das Angebot der Fonds, die als nachhaltig im Sinne der EU-Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation SFDR) gelten, ist nach Analysen der Ratingagentur Scope in zwei Monaten um satte 742 Fonds gestiegen. Bei der vorangegangenen Untersuchung zum Stichtag 28. Februar lag die Zahl der nachhaltigen Portfolios noch bei 4.113, am 30. April 2022 betrug sie 4.855. Ber\u00fccksichtigt wurden alle in Deutschland zum Vertrieb zugelassenen Fonds. Bereits 40% aller in Deutschland angebotenen Fonds sind damit nach Artikel 8 oder 9 der EU-Taxonomie klassifiziert.<\/p>\n\n\n\n

Marktausweitung klares Indiz f\u00fcr hohe Nachfrage<\/h2>\n\n\n\n

Das kann eindeutig als Best\u00e4tigung gewertet werden, dass die Offenlegungsverordnung wirkt und hohe Nachfrage von Investoren existiert, ihr liquides Verm\u00f6gen in Nachhaltigkeitsfonds anzulegen. Allerdings n\u00e4hren diese immensen Wachstumszahlen auch Zweifel: Ist diese Steigerung des Angebots wirklich vollumf\u00e4nglich seri\u00f6s umsetzbar? Oder mischen sich viele nur vordergr\u00fcndig gr\u00fcne Angebote, die in Wahrheit eher dem Bereich Greenwashing zuzuordnen sind, in die Statistik? F\u00fcr gro\u00dfe Aufmerksamkeit sorgen in diesem Zusammenhang zum Beispiel die Vorg\u00e4nge bei der Deutschen Gesellschaft f\u00fcr Wertpapiersparen, eher unter der Abk\u00fcrzung DWS als Tochterunternehmen der Deutschen Bank bekannt: Nach internen Greenwashing-Vorw\u00fcrfen und staatsanwaltlichen Durchsuchungen kam es sogar zum Wechsel an der Unternehmensspitze: Asoka W\u00f6hrmann wurde durch einen neuen CEO ersetzt. Die DWS erkl\u00e4rte dazu, sie stehe weiterhin hinter ihrer Erkl\u00e4rung, in der entsprechende Vorw\u00fcrfe entschieden zur\u00fcckgewiesen worden waren.<\/p>\n\n\n\n

Artikel 9-Fonds noch geringer verbreitet<\/h2>\n\n\n\n

Der L\u00f6wenanteil der nachhaltigen Produkte f\u00e4llt unter Artikel 8. In Fonds dieser Kategorie werden mittlerweile knapp drei Billionen Euro verwaltet. Das Verm\u00f6gen der in Deutschland vertriebenen Artikel-9-Fonds liegt bei knapp 340 Milliarden Euro. Dieses Verh\u00e4ltnis ist nicht \u00fcberraschend, denn f\u00fcr einen Artikel 8-Fonds gen\u00fcgen letztlich eine hinreichende Anzahl an Ausschl\u00fcssen sowie ein best-in-class-Ansatz, der neben den Nachhaltigkeitszahlen auch Ratings f\u00fcr Governance und soziale Standards einbezieht. Nat\u00fcrlich gibt es auch im Artikel 8-Bereich dunkelgr\u00fcne Fonds, etwa bei Green Bonds.<\/a> Ein Beispiel einer Umsetzung hier: Viel Impact, wenig Risiko \u2013 und 2%-Aussch\u00fcttungsziel<\/a><\/p>\n\n\n\n

Deutlich anspruchsvoller ist es, ein Artikel 9-Angebot zusammenzustellen, da hierf\u00fcr \u00fcberwiegend Investitionen in direkt nachhaltige Unternehmen notwendig sind um ein klar definiertes Umweltziel zu verfolgen. Dazu z\u00e4hlt auch, so genannte Key Perormance Indicators (KPI) zu benennen und zu quantifizieren, zum Beispiel die konkrete Summe an C02-Einsparungen.<\/p>\n\n\n\n

Was in den Artikeln 8 und 9 drinsteht \u2013 und was nicht<\/h2>\n\n\n\n

In den Artikeln 6, 8 und 9 der EU-Offenlegungsverordnung geht es um die Transparenz bei der Bewerbung \u00f6kologischer oder sozialer Merkmale in so genannten vorvertraglichen Informationen. W\u00e4hrend in Artikel 6 die Grundlagen geregelt werden und Informationen zum Risikoprofil vorgeschrieben werden, fordert Artikel 8 weitergehende Informationen f\u00fcr den Fall, dass \u201emit einem Finanzprodukt unter anderem \u00f6kologische oder soziale Merkmale oder eine Kombination aus diesen Merkmalen beworben\u201c werden. Offen zu legen sei dann, wie diese Merkmale erf\u00fcllt werden<\/a>. Wenn ein Index als Referenzwert bestimmt wurde, m\u00fcssen Angaben dazu gegeben werden, ob und wie dieser Index mit den nachhaltigen und sozialen Merkmalen vereinbar ist.<\/p>\n\n\n\n

Hier wird\u2019s wichtig zu Artikel 9-Fonds<\/h2>\n\n\n\n

Zu Fonds nach Artikel 9 hei\u00dft es: \u201eWird mit einem Finanzprodukt eine Reduzierung der CO2-Emissionen angestrebt, so enthalten die offenzulegenden Informationen eine ausf\u00fchrliche Erkl\u00e4rung dazu, wie die Ziele geringer CO2-Emissionen zur Verwirklichung der langfristigen Erderw\u00e4rmungsziele des \u00dcbereinkommens von Paris gew\u00e4hrleistet werden.\u201c Sollte es keinen EU-Referenzwert f\u00fcr Investitionen in eine klimafreundlichere Wirtschaft oder keinen EU-Referenzwert f\u00fcr auf das \u00dcbereinkommen von Paris abgestimmte Investitionen geben, so m\u00fcssen detaillierte Erl\u00e4uterungen dazu gegeben werden, wie zur Verwirklichung der langfristigen Erderw\u00e4rmungsziele des \u00dcbereinkommens von Paris sichergestellt wird, \u201edass kontinuierliche Anstrengungen zur Verwirklichung des Ziels einer Reduzierung der CO2-Emissionen unternommen werden.\u201c<\/p>\n\n\n\n

TV-TIPP: <\/strong>
Kennen Sie schon #fondsfibel AKTUELL, den TV-TALK rund um Stiftungsfonds & Co.<\/a>? Wir laden hier Stiftungsmanager und Stiftungsexperten zum Gespr\u00e4ch \u00fcber stiftungsgeeignete Fonds und die Fondsanlage von Stiftungen <\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Arbeit zu den genauen Festlegungen noch nicht abgeschlossen<\/h2>\n\n\n\n

Die Formulierungen der Verordnung rammen also einige Grenzpfosten ein, exakte so genannte \u201etechnischer Regulierungsstandards\u201c sind aber noch nicht verbindlich vorgegeben. Dies sollte bereits umgesetzt sein, hat sich aber verz\u00f6gert. Die European Securities and Markets Authority ESMA hingegen hat bereits klare Vorgaben f\u00fcr Artikel 9-Fonds ver\u00f6ffentlicht.<\/a> Demnach m\u00fcssen diese Angebote ein klar formuliertes nachhaltiges Ziel verfolgen und die Investitionsentscheidungen im Sinne dieses Ziels begr\u00fcnden. Verlangt werden namentlich Daten zur Energieeffizienz wie Energieverbrauch, Anteil erneuerbarer Energie, Einsatz Rohstoffe, Auswirkungen auf Boden und Wasser, Abfallmenge und Auswirkungen auf die Kreislaufwirtschaft, Treibhausgas (GHG) Emissionen sowie der Einfluss der Investitionen auf die Biodiversit\u00e4t. M\u00f6glich sind auch Fokussierungen auf soziale Ziele. Dann muss erl\u00e4utert werden, wie z.B. sozialer Ausgleich, Zusammenhalt in der Gesellschaft, soziale Integration, Arbeitsrechte und -schutz oder die F\u00f6rderung benachteiligter Gruppen durch Investitionen vorangebracht wird.<\/p>\n\n\n\n

Do <\/strong>no significant harm \u2013 Ansatz mit verwandten Zielen<\/h2>\n\n\n\n

Wie schwierig es ist, die zahlreichen Aspekte in eine einheitliche ESG-Taxonomie zu gie\u00dfen zeigt sich an der Vielzahl der Ans\u00e4tze. So gibt es zwar noch keine detaillierten technischen Regulierungsstandards zur Offenlegungsverordnung, wohl aber einen DNSH-Ansatz. Dieser ist als \u201eCommission Notice\u201c mit technischer Leitlinie zur Anwendung der DNSH- Richtlinie unter der \u201eRecovery and Resilience Facility Regulation\u201c bereits 2021 ver\u00f6ffentlicht worden. Dabei geht es um die in der ESMA-Guidance genannten Umweltbereiche. Hinzu kommen soziale Normen wie die UN-Leitprinzipien f\u00fcr Wirtschaft und Menschenrechte, englisch UN Guiding Principles on Business and Human Rights. Diese wurden 2011 vom UN-Menschenrechtsrat verabschiedet. Sie stellen ein globales Instrument zur Behebung und Verh\u00fctung von Menschenrechtsverletzungen in Wirtschaftszusammenh\u00e4ngen dar. Zum DNSH-Kosmos geh\u00f6ren auch die Vorgaben der International Labor Organisation ILO<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

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Tats\u00e4chliches Nachhaltigkeitslevel unbedingt \u00fcberpr\u00fcfen<\/h2>\n\n\n\n

F\u00fcr Stiftungen bedeutet die aktuelle Situation: Das beworbene Nachhaltigkeitslevel des jeweiligen Fonds kann nicht in jedem Fall als tats\u00e4chlich gegeben angesehen werden, vielmehr sollte es \u00fcberpr\u00fcft werden. Hilfreich dabei ist das valide Siegel des Forums Nachhaltige Geldanlage. Das gibt es in drei Stufen, die durch Sterne gekennzeichnet sind. Auch die Ratings seri\u00f6ser Anbieter wie MSCI ESG, Sustainalytics oder Vigeo Eiris geben gute Hilfestellung. Das \u00d6sterreichische Umweltzeichen f\u00fcr Nachhaltige Finanzprodukte verschafft Investoren ebenfalls gute Einblicke. Besonders vertrauenserweckend ist es, wenn diese Berichte auf der jeweiligen Internetseite des Fondsanbieters ver\u00f6ffentlicht sind. Auf der Homepage des FNG findet sich eine Liste aller Fonds, die das Siegel erhalten haben. Spezialisierte Anbieter wie right.based on science, die tiefgehende Analysen zum Schadstoff-Aussto\u00df anbieten sowie Organisationen wie Freedom House oder Transparency International bieten mit ihren Ranglisten ebenfalls eine gute M\u00f6glichkeit zur Recherche. Ein sch\u00f6nes Beispiel zur Umsetzung hier: Keine gro\u00dfen Wetten, sondern viele kleine Einkommensbausteine<\/a><\/p>\n\n\n\n

TV-TIPP II:<\/u><\/em><\/strong> <\/em>
Im Rahmen des Virtuellen Tags f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen war Nachhaltigkeit als Instrument im Risikomanagement f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen Teil des Programms. In der #vtfds-Mediathek<\/u><\/a> finden Sie die zugeh\u00f6rigen Videos.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Vorab-Selektion \u00fcber ESG-Historie des Anbieters hilfreich<\/h2>\n\n\n\n

Es darf Stiftungen schon schwindelig werden angesichts der rasanten Zunahme an ESG-Fonds. Eine gute M\u00f6glichkeit zur Vorselektion m\u00f6glicher Fonds ist das ESG-Commitment der Anbieter in der Vergangenheit. In der Fondsfibel finden sich auch deshalb \u00fcberwiegend Nachhaltigkeitsfonds von Gesellschaften, die dem Nachhaltigkeitstrend nicht hinterherhecheln, sondern fr\u00fch aufgegriffen und ihn sogar gestaltet haben. <\/p>\n\n\n\n

Sehr sch\u00f6ne Beispiele sind hier<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n