{"id":4088,"date":"2022-05-17T11:35:00","date_gmt":"2022-05-17T09:35:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=4088"},"modified":"2022-05-23T13:13:00","modified_gmt":"2022-05-23T11:13:00","slug":"stiftungen-und-die-governance-frage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungen-und-die-governance-frage\/","title":{"rendered":"Stiftungen und die Governance-Frage"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Unternehmen und Haushalte in Deutschland \u00e4chzen unter hohen Preisen f\u00fcr Rohstoffe. Inflation ist f\u00fcr viele das Unwort dieser Tage. F\u00fcr viele Unternehmen und Staatshaushalte aus den Emerging Markets ist dies aber gleichbedeutend mit hohen Einnahmen. Davon k\u00f6nnten Stiftungen profitieren. Aber wollen und sollten sie auch? Eine Abw\u00e4gung zu Governance-Gesichtspunkten aus Stiftungssicht heraus.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Welche Auswirkungen hat der russische \u00dcberfall auf die Emerging Markets? Dieser Frage ging die UBS im Rahmen einer Web-Konferenz nach. Urs Antonioli, Head of EM EMEA + Latin America der UBS, schickte voraus, dass zu den vielen Risiken von COVID bis Inflation nun auch noch die Unsicherheit um die \u00f6konomischen Auswirkungen des Krieges sto\u00dfen. Damit sei das gesamte Investmentumfeld nochmals schwieriger geworden. Die Analysten bei UBS gehen nicht davon aus, dass der Krieg auf ukrainischem Boden zeitnah beendet wird. Das bedeutet: \u201eWir werden h\u00f6here Energiepreise auf Jahre hinaus sehen\u201c, so Antonioli. Das l\u00e4sst Otto Normalberufspendler schaudern, sorgt aber f\u00fcr immens erh\u00f6hte Einnahmen bei \u00d6l- und Gasunternehmen. <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-2030-fliegt-mit-diversify-air\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Damit r\u00fccken unter anderem L\u00e4nder im Mittleren Osten in den Fokus<\/a>, aber auch Lateinamerika mit F\u00f6rderl\u00e4ndern wie Brasilien und Venezuela. Selbst Afrika mit den \u00d6lexporteuren Nigeria und Angola erscheint damit auf der Landkarte der Investitionsziele.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Alle Arten von Rohstoffen sind von Verteuerung betroffen<\/h2>\n\n\n\n<p>Rohstoffe, das bedeutet nat\u00fcrlich nicht nur Energie. Die UBS erwartet auch dauerhaft sp\u00fcrbar erh\u00f6hte Preise f\u00fcr Metalle, insbesondere Palladium, Aluminium und Nickel. Hinzu kommen nachwachsende Rohstoffe etwa f\u00fcr die Nahrungsmittelerzeugung wie Getreide und \u00d6lpflanzen. Antonioli sieht L\u00e4nder wie Brasilien, Mexico und Saudi-Arabien als Hauptprofiteure dieser Entwicklung, auch Thailand, Malaysia und Indonesien w\u00fcrden profitieren. Grunds\u00e4tzlich sieht UBS Emerging-Markets-Staaten besser auf die aktuellen Inflationstendenzen vorbereitet als fr\u00fcher.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><strong><em><u>#fondsfibel-TIPP:<\/u><\/em><\/strong><em> <\/em><br><em>Der UBS ETF auf den MSCI EMU SRI Low Carbon Select ist im Club der 25 auf <\/em><a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><em>www.fondsfibel.de<\/em><\/a><em> gelistet, als einziger ETF und mit klarem Fokus auf europ\u00e4ische Aktien, die mit einem nachvollziehbaren und disziplinierten ESG-Screening selektiert werden.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">F\u00fcr China zeigen sich Verantwortliche besonders optimistisch<\/h2>\n\n\n\n<p>Emerging Markets, dabei handelt es nach Auffassung der Schweizer um 80% Asien, 10% Lateinamerika und 10% Mittlerer Osten und Afrika. Innerhalb der ohnehin dominierenden Region nimmt China die herausragende Stellung ein. Denise Cheung, Lead Analystin f\u00fcr China bei der UBS, zeigte sich w\u00e4hrend der Web-Konferenz sehr bullish (=optimistisch) f\u00fcr Werte aus China. Der regulative Einfluss im vergangenen Jahr habe sich zwar negativ auf die Wertentwicklung vieler chinesischer Aktien ausgewirkt, die wichtigen Trends seien aber intakt. Cheung nannte als wichtige Ziele f\u00fcr die chinesische Regierung \u00f6ffentliche Sicherheit, Stabilit\u00e4t des Finanzsektors sowie die allgemeine Steigerung des Wohlstandes. Auch Ma\u00dfnahmen zur Abfederung der Probleme durch die Auswirkungen der \u00dcberalterung der Gesellschaft w\u00fcrden viele Investitionschancen er\u00f6ffnen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Spannungen ja \u2013 aber keine Alternative zu China<\/h2>\n\n\n\n<p>Am wichtigsten war es Cheung aber herauszustellen, dass in China der Umweltschutz eine gro\u00dfe Rolle spiele. Entsprechend werden hier hohe Investitionen get\u00e4tigt. In Europa werde die Stromerzeugung mit Kohlekraftwerken wahrgenommen und weniger die ambitionierten Ausbauziele der Erneuerbaren Energien, die konkret umgesetzt w\u00fcrden. Bleibt noch der Streit zwischen den USA und China in vielen Fragen, von Taiwan bis zu Produktpiraterie, von Handelshemmnissen bis hin zu Einmischungsversuchen. \u201eWir sehen die Spannungen zwischen den USA und China, wir sehen aber auch, dass die USA weiterhin stark in China einkaufen.\u201c Alternative Lieferketten zu China seien nur sehr schwer umzusetzen, und sie w\u00e4ren deutlich teurer als der status quo. Von daher sieht Cheung weiterhin sehr gute Investmentchancen in China.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><br><strong><em><u>TV-TIPP:<\/u><\/em><\/strong><em> <\/em><br><em>\u00dcber die k\u00fcnftige Ausrichtung von Stiftungsverm\u00f6gen sprachen wir im Themenstrang \u201eStiftungsverm\u00f6gen 2030\u201c im Rahmen des 3. Virtuellen Tags f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen mit Stiftungsmanagern und Stiftungsexperten. <a href=\"https:\/\/vtfds.de\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hier geht\u2019s zur Mediathek mit allen Videos thematisch sortiert.<\/a><\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gr\u00fcne Energie, Healthcare, Finanzsektor<\/h2>\n\n\n\n<p>Neben gr\u00fcner Energieerzeugung sieht Cheung insbesondere im Bereich Healthcare und Pharmazie-Dienstleistung sehr gute Aussichten. Gerade in der Pharma-lieferkette seien chinesische Dienstleister absolut unverzichtbar. Und auch der Finanzsektor, durch einige Immobilienunternehmen in Verruf geraten, biete eine F\u00fclle an aussichtsreichen Investments in eine gute Bilanz. China z\u00e4hle zu den aktivsten IPO-M\u00e4rkten weltweit, gerade durch Neuemissionen w\u00fcrden sich eine Vielzahl von M\u00f6glichkeiten ergeben. Vor allem die Auswahl der Hersteller von Elektroautomobilen sei stark gestiegen und biete bei seri\u00f6ser Selektion Chancen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Was nutzen gute Basisdaten, wenn die gro\u00dfe Linie zusammenbricht?<\/h2>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/im-stiftungsvermoegen-vermisst-die-missing-middle\/\">Bei aller Begeisterung der Emerging Markets-Spezialisten der UBS f\u00fcr Emerging Markets Investments<\/a>  \u2013 etwas anderes war ja nicht zu erwarten \u2013 werden die Grenzen des gepflegten Bottom-up-Ansatzes einger\u00e4umt. Es sei wichtig, nicht nur auf die \u00fcblichen Kennzahlen der Zielunternehmen zu schauen, sondern auch die Top-Down-Faktoren f\u00fcr L\u00e4nder, Branchen und Gesch\u00e4ftsmodelle zu betrachten. Gleichzeitig m\u00fcsse auf die Governance-Qualit\u00e4t der Zielunternehmen geachtet werden. \u201eIm Moment hinkt die Governance-Qualit\u00e4t der meisten EM-Unternehmen denen in westlichen L\u00e4ndern hinterher.\u201c, r\u00e4umt Antonioli ein. Umso wichtiger sei es, \u00fcber direkte Kontakte und das Abstimmungsverhalten Einfluss auszu\u00fcben.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Einsch\u00e4tzung<\/h2>\n\n\n\n<p>Emerging Markets z\u00e4hlen zu den Satelliten-Investments, die ohne Zweifel in ein gut ausbalanciertes Stiftungs-Portfolio geh\u00f6ren. Denn k\u00fcnftige Prosperit\u00e4t geh\u00f6rt heute ins Stiftungsverm\u00f6gen. Das kann durchaus durch spezialisierte EM-Fonds im Stiftungsportfolio abgebildet werden. Nat\u00fcrlich sind die \u00f6konomischen Argumente durch die hohen Preise verlockend. Zumindest bei nicht-nachhaltigen EM-Fonds droht <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-muendelsicher-diese-geschichte-endet\/\">Stiftungen allerdings ein Batzen fossiler Energie und\/oder industrieller Landwirtschaft ins Portfolio zu dr\u00e4ngen<\/a>. Es ist anzunehmen, dass das nicht in allen Gremien goutiert w\u00fcrde. Und schlie\u00dflich stehen die politischen Risiken \u00fcber solchen Engagements: Wer mag schon absch\u00e4tzen, wie sich Brasiliens Demokratie entwickelt, wer die politischen Gemetzel im Nahen Osten? Bottom-up mag es derzeit f\u00fcr sehr viele Unternehmen aus den Emerging Markets gut aussehen. Aber Top-Down hilft bei Unruhen oder Sanktionen auch eine gute Bilanz nicht wirklich weiter.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n<p>Aktuell dr\u00e4ngt sich ein Neu-Engagement in Emerging Markets angesichts der Unw\u00e4gbarkeiten nicht eben alternativlos auf. Wenn, sollte es unbedingt ein ESG-ausgerichteter EM-Fonds sein, gerne mit Fokus auf die Governance. <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-muendelsicher-diese-geschichte-endet\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Ein gutes Beispiel haben wir dazu in der Rubrik \u201eDie Neuen\u201c<\/a>. Stiftungen, die aktuell besondere Chancen in Emerging Markets sehen sollten vor allem jene stiftungsgeeigneten Fons selektieren, die einen h\u00f6heren Anteil an EM-Engagements pflegen. Hier unterscheiden sich die global anlegenden Fonds doch sp\u00fcrbar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Unternehmen und Haushalte in Deutschland \u00e4chzen unter hohen Preisen f\u00fcr Rohstoffe. Inflation ist f\u00fcr viele das Unwort dieser Tage. F\u00fcr viele Unternehmen und Staatshaushalte aus den Emerging Markets ist dies aber gleichbedeutend mit hohen Einnahmen. Davon k\u00f6nnten Stiftungen profitieren. Aber wollen und sollten sie auch? 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