{"id":4067,"date":"2022-05-09T10:36:00","date_gmt":"2022-05-09T08:36:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=4067"},"modified":"2022-05-16T10:36:30","modified_gmt":"2022-05-16T08:36:30","slug":"das-resiliente-stiftungsvermoegen-ist-ein-breit-gestreutes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/das-resiliente-stiftungsvermoegen-ist-ein-breit-gestreutes\/","title":{"rendered":"Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen ist ein breit gestreutes"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen ist breit gestreut, und es kann was ab. Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen ist aber vor allem Eines: es ist in der Lage, langfristig dem Stifterwillen zu dienen. Was es daf\u00fcr braucht, dar\u00fcber sprachen wir beim 3. Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen im Themenstrang \u201eDas resilientere Stiftungsverm\u00f6gen\u201c. Wir lernten dabei, was Resilienz f\u00fcr die Diversifikation des Stiftungsverm\u00f6gens bedeutet. Au\u00dferdem d\u00fcrften Private Market-Investments hierbei eine gewichtigere Rolle spielen. Wir rekapitulieren.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Was ist eigentlich Resilienz. Nat\u00fcrlich, wir kennen die pers\u00f6nliche Resilienz gegen\u00fcber Krankheiten oder Z\u00e4suren, wie sie der pl\u00f6tzliche Jobverlust eine sein kann. Aber was hei\u00dft Resilienz bezogen auf das Stiftungsverm\u00f6gen? In unseren Vorgespr\u00e4chen sagte mir Dr. Uwe Dyk von der Karl Schlecht Stiftung einen pr\u00e4genden Satz. Resilienz bedeutet f\u00fcr ihn wirtschaftliches Stehverm\u00f6gen. Dieses wirtschaftliche Stehverm\u00f6gen einer Stiftung gilt es zu erhalten. Schafft eine Stiftung das, kann ihr Stiftungsverm\u00f6gen also stets dem Stifterwillen dienen, ist sie resilient. Aber genau dieses wirtschaftliche Stehverm\u00f6gen entsteht nicht durch dieses \u201eDas haben wir immer so gemacht\u201c. <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/mehr-resilienz-vonnoeten\/\">Wirtschaftliches Stehverm\u00f6gen fu\u00dft auf Handwerk<\/a>, Durchhaltewillen, Ehrlichkeit und einer gro\u00dfen Idee rund um das Stiftungsverm\u00f6gen.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><br><strong><em><u>TV-TIPP:<\/u><\/em><\/strong><em> <\/em><br><em>Alle Programmpunkte des 3. Virtuellen Tags f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen in einzelnen Videos thematisch sortiert sowie den kompletten Stream im RE-LIVE finden Sie in <u><a href=\"https:\/\/vtfds.de\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">der #vtfds-Mediathek<\/a><\/u>  oder in unserem youtube-Kanal.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Das Diversifikationshandwerk<\/h2>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=SVLTP_mHaFA\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Dr. Uwe Dyk erl\u00e4uterte beim #vtfds2022<\/a>, wie er vorgegangen ist in den vergangenen Jahren. F\u00fcr ihn steckt in der Streuung sehr viel Handwerk, also in der Diversifikation. Er hatte sich fr\u00fch mit Alternativen Anlagen befasst, sie durchleuchtet. Alternative Anlagen sind f\u00fcr ihn Teil der Asset Allocation einer Stiftung. Aber sie sind ein erklecklicher Teil der Verm\u00f6gensaufteilung, und eben kein kleiner. Dazu, und das war spannend zu erfahren. Hat der Stiftungslenker auch die Themen von morgen heute bereits ins Stiftungsdepot gepackt. Technologie ist f\u00fcr ihn beispielsweise ein Thema, dem sich auch Stiftungen nicht verschlie\u00dfen sollten. Aber eben nicht Big Tech \u00e0 la Apple, sondern Small Tech. Zwar l\u00e4gen diese Investments derzeit noch \u201ehinten\u201c, aufgrund der Korrektur an Nasdaq und Co. Aber auf lange Sicht sei er sicher, dass hier ordentliche Wertbeitr\u00e4ge entstehen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Immer noch zu sehr auf Anleihen fixiert<\/h2>\n\n\n\n<p>Solche Schwenks in der Anlagepolitik einer Stiftung sind es, die erkl\u00e4ren, was die Kriterien f\u00fcr Resilienz des Stiftungsverm\u00f6gens sind. Denn das Morgen wird noch mehr als heute von Technologie gepr\u00e4gt. Wer also im Morgen das Neue nicht in seinem Portfolio hat, der wird rasch alt aussehen. Daraus wiederum resultiert auch die Verletzlichkeit eines Stiftungsverm\u00f6gens. Hierauf wies auch der Historiker Dr. Thomas Adam hin. Stiftungen seien gerade in Deutschland immer noch zu sehr auf die Anleihe fixiert. Sie w\u00fcrden dem Staat zu stark trauen. Genau das aber hat sich schon in der Vergangenheit selten f\u00fcr Stiftungen ausgezahlt. Auch Dr. Thomas Adam wies darauf hin, dass eine breite Streuung des Stiftungsverm\u00f6gens abseits der Anleihe wichtig sei. Sie sei der Schl\u00fcssel, um langfristig \u201edurchzukommen\u201c.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><strong><em><u>#FreitagsPodcast-Tipp:<\/u><\/em><\/strong><em> <\/em><br><em>Nat\u00fcrlich darf die Anleihe nicht g\u00e4nzlich aus dem Stiftungsverm\u00f6gen verbannt werden. Mit Gunnar Knierim von AllianceBernstein sprachen wir \u00fcber Anleihemanagement im Hier und jetzt und <\/em><u><em><a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-darf-die-anleihe-nicht-vergessen\/\">wo die Chancen im Anleihemarkt heute und morgen liegen<\/a><\/em><\/u><em>.<\/em> <\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Eine Portion Unkorreliertes<\/h2>\n\n\n\n<p>Breit streuen wiederum hei\u00dft heute, sich den Private Markets zuzuwenden. Private Markets, dieses Universum <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-goes-private-markets\/\">erl\u00e4uterte zun\u00e4chst Raphael Schwartze von FAROS Consulting<\/a>.\u00a0 Privatmarkt-Anlagen sind Anlagen wie Immobilien, Infrastruktur, Private Equity oder Private Debt. Die beiden letzteren bed\u00fcrfen einiger Expertise der Stiftungsverantwortlichen, Immobilien und Infrastruktur aber taugten durchaus zum Fixpunkt in der Asset Allocation einer Stiftung. So jedenfalls interpretieren wir die Aussagen von Raphael Schwartze. Private Markets haben den Charme, eine Portion Unkorreliertes ins Stiftungsportfolio zu bringen. Sie fallen also nicht oder weniger stark, wenn es am Aktienmarkt rumpelt. Au\u00dferdem schwanken ihre ordentlichen Ertr\u00e4ge weniger stark. Sie h\u00e4ngen auch weniger stark am konjunkturellen Auf und Ab. Das allein schon ist ein Argument f\u00fcr die Stiftungseignung von Private Markets.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Resilienz verlangt heute breitere Diversifikation<\/h2>\n\n\n\n<p>Im #vtfds2022-Themenstrang \u201eDas resilientere Stiftungsverm\u00f6gen\u201c haben wir Resilienz aber auch noch einmal auf der organisationellen Ebene einer Stiftung \u00fcbersetzt. Gemeinsam mit Dr. Stefan N\u00e4hrlich von der Stiftung Aktive B\u00fcrgerschaft und <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/ein-stiftungsfonds-muss-schon-ausschuetten\/\">Hans-Dieter Meisberger, Stiftungsexperte der DZ Privatbank<\/a>. Letzterer ist sich sicher, dass in Stiftung Vieles am Machen h\u00e4ngt. Diversifizieren ist Machen, Anlagerichtlinie ist Machen. Jetzt das Umsetzen der Neuregelungen durch die Stiftungsrechtsreform, auch das ist Machen. Diversifizieren hei\u00dft f\u00fcr Hans-Dieter Meisberger heute vor allem breiter diversifizieren. Aktien und Anleihen, das sei eine Mischung, aber eben keine, die noch hundertprozentig in die Zeit passe. Eine Mischung von Anlagen braucht heute Aktien, Anleihen und Alternative, die gr\u00f6\u00dften und auch \u00e4ltesten Stiftungen der Welt machen das ja auch vor.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><a href=\"https:\/\/www.institutional-investment.de\/fruehstuecksseminare\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1000\" height=\"115\" src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/IPE_Tour_BannerNL-STM_695x80.jpg\" alt=\"UI Fr\u00fchst\u00fccksseminare\" class=\"wp-image-4023\" srcset=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/IPE_Tour_BannerNL-STM_695x80.jpg 1000w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/IPE_Tour_BannerNL-STM_695x80-300x35.jpg 300w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/IPE_Tour_BannerNL-STM_695x80-768x88.jpg 768w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/IPE_Tour_BannerNL-STM_695x80-696x80.jpg 696w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die Anlagerichtlinie ist ein Governance-Thema<\/h2>\n\n\n\n<p>Dr. Stefan N\u00e4hrlich wollte Resilienz vor allem aus dem Tun der Stiftungen ableiten. Stiftungen seien dann am resilientesten, wenn sie \u2013 grob gesagt \u2013 aktiv seien. Das gelte es auch f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen anzuwenden. Diversifizieren sei das Eine, aber eben auch das Hinzuziehen von externer Expertise. B\u00fcrgerstiftungen, die Dr. Stefan N\u00e4hrlich nat\u00fcrlich aus dem Effeff kennt, m\u00fcssten dies erst recht, weil sie sich gemessen an der blo\u00dfen Zahl auf dem Wachstumspfad bef\u00e4nden. Resilienz als Ergebnis aus dem Machen hat f\u00fcr ihn aber auch eine psychologische Komponente, speziell bei B\u00fcrgerstiftungen. \u201eDas Geld der Nachbarn will man nicht riskieren.\u201c Andererseits: \u201eDie Geldanlage von Stiftungen muss neu durchdacht werden. Eine halbe Million Euro kann nicht auf dem Girokonto herumliegen.\u201c <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungen-suchen-anlagen-frei-von-kontroversen\/\">Hier kommt f\u00fcr Stefan N\u00e4hrlich die Anlagerichtlinie ins Spiel<\/a>. Als Governance-Thema.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Hans-Dieter Meisberger gibt einen Einblick in die Beratungspraxis<\/h2>\n\n\n\n<p>Normalweise haftet ein Stiftungsvorstand nur bei grober Fahrl\u00e4ssigkeit. Was aber sei, so das Beispiel von Stefan N\u00e4hrlich, wenn ein neuer Stiftungsvorstand die Aktienquote steigere, auf Basis der Anlagerichtlinie seines Vorg\u00e4ngers? In dieser stehen aber bspw. nur 30% Aktienquote drin. Hier wird schnell klar, auf was er hinauswollte: \u201eAnlagerichtlinie gut und sch\u00f6n, aber ein Stiftungsverantwortlicher muss sich auch daran halten.\u201c Hans-Dieter Meisberger brachte auch ein Beispiel aus seiner t\u00e4glichen Praxis mit. Stiftungen bek\u00e4men mittlerweile hier und da Mahnbriefe durch die Stiftungsaufsichten. Dort steht ungef\u00e4hr drin, dass im Stiftungsverm\u00f6gen etwas getan werden muss. Denn Sicherheit vor Ertrag, das geht im aktuellen Umfeld so nicht mehr. <a href=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/john-maynard-ist-unser-fondsmanager\/\">Auch muss ich als Stiftung wissen, ob ich die Kapitalanlage delegieren sollte<\/a>. Hans-Dieter Meisberger brachte damit praktisch ein Beispiel zum #vtfds2022 mit, wie die Resilienz des Stiftungsverm\u00f6gens ausgeh\u00f6hlt wird.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n<p>Resilienz interpretiert als wirtschaftliches Stehverm\u00f6gen einer Stiftung hat eine hohe Relevanz f\u00fcr Stiftungen. Wir sprechen \u00fcber niedrige Zinsen, stark schwankende B\u00f6rsen, geopolitische Verspannungen und das Ende der Friedensdividende. In einem solchen Umfeld, das uns auf Jahre hinaus besch\u00e4ftigen wird, m\u00fcssen Stiftungen an der Resilienz ihres Stiftungsverm\u00f6gens arbeiten. Hierin waren sich unsere Stiftungsmanager wie Stiftungsexperten einig. An welchen Punkten Stiftungen ansetzen sollten, um die Resilienz zu verbessern? <a href=\"ttps:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/weichen-stellen-im-stiftungsvermoegen-heisst-jetzt\/\">Die Diversifikation sollte breiter gezogen werden (Stichwort Triple-AAA)<\/a>, Zukunftsthemen st\u00e4rker ber\u00fccksichtigt. Die Anlagerichtlinie? Sollte von heute aus einmal grundlegend neu aufgesetzt werden. Der rote Faden der Anlagerichtlinie darf nicht l\u00e4nger in der Logik Sicherheit vor Ertrag gesponnen werden. Stiftungen m\u00fcssen hier strategisch denken und agieren. Sonst kann ihr Stiftungsverm\u00f6gen kaum was ab. Womit wir bei einem NO GO w\u00e4ren. Denn die 500.000 EUR auf dem Girokonto, die gehen k\u00fcnftig aus dem Resilienzgedanken heraus nicht mehr. Also: gar nicht mehr.<br><br><br><br><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen ist breit gestreut, und es kann was ab. Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen ist aber vor allem Eines: es ist in der Lage, langfristig dem Stifterwillen zu dienen. Was es daf\u00fcr braucht, dar\u00fcber sprachen wir beim 3. Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen im Themenstrang \u201eDas resilientere Stiftungsverm\u00f6gen\u201c. Wir lernten dabei, was Resilienz f\u00fcr die Diversifikation des Stiftungsverm\u00f6gens bedeutet. Au\u00dferdem d\u00fcrften Private Market-Investments hierbei eine gewichtigere Rolle spielen. 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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen &amp; NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. 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