{"id":401,"date":"2019-11-18T16:43:03","date_gmt":"2019-11-18T15:43:03","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=401"},"modified":"2020-09-04T15:59:36","modified_gmt":"2020-09-04T13:59:36","slug":"leds-stiftungsvermoegen-zeitgemaess-anlegen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/leds-stiftungsvermoegen-zeitgemaess-anlegen\/","title":{"rendered":"LED\u2019s Stiftungsverm\u00f6gen zeitgem\u00e4\u00df anlegen"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Stiftungen sollen ja eine ganze Menge. In der Kapitalanlage \nsollen sie ertragreich und sicher anlegen, sie sollen ihr Kapital real \nerhalten, oder zumindest nominal, sie sollen ordentliche Ertr\u00e4ge \nerzielen und ihre Verantwortlichen dabei keine Pflichtverletzung \nbegehen. Eine ganze Menge, was da so gefordert wird in Zeiten historisch\n niedriger Zinsen. Dazu steckt das Ganze im Mantel der Ewigkeit. \nAngesichts dessen kann es sinnvoll sein, von den Japanern etwas \u00fcber LED\n zu lernen. Nicht LEDs.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>F\u00fcr das aktuelle Umfeld gibt es ja recht wenig Blaupausen, also  Orientierungspunkte, die sich auch Stiftungen zu Nutze machen k\u00f6nnen.  Den Blick gen Osten weiten zu lassen, kann jedoch ein wenig Orientierung  geben. Die Japaner haben ja nur schon ein Vierteljahrhundert Nullzinsen  vor der T\u00fcr, und dort, in Japan, kann man gar nicht nachvollziehen,  warum wir Europ\u00e4er angesichts dessen was die Notenbank derzeit vollf\u00fchrt  so ruhig und entspannt ist. Das jedenfalls zeigen Vortr\u00e4ge von  Japanern, so sie hier in Europa ihre Meinung und Analyse kundtun. In  Japan hat sich im Laufe der Nullzinsphase eine Strategie  herauskristallisiert, die funktioniert, weil sie ordentliche Ertr\u00e4ge  zumindest in der Lage ist zu produzieren. Aber nur wenn man diese  Strategie als Stiftungsverantwortlicher konsequent umsetzt \u2013 und dann  auch durchh\u00e4lt. Die Rede ist von der LED-Strategie.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-cover has-background-dim\" style=\"background-image:url(https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/bienen-podcast-2.jpg)\"><div class=\"wp-block-cover__inner-container is-layout-flow wp-block-cover-is-layout-flow\">\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"90\" height=\"90\" src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/podcast-icon-90px.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-95\"\/><\/figure><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"has-text-color has-text-align-center wp-block-heading\" style=\"color:#8b2e7d\"><strong>PODCAST<\/strong><br>\n\u201eLED\u2019s Stiftungsverm\u00f6gen zeitgem\u00e4\u00df anlegen\u201c<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-audio\"><audio controls src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/Podcast-LED-Strategie.m4a\"><\/audio><\/figure>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">STIFTUNGEN SOLLTEN \u00dcBER REITS SPRECHEN<\/h2>\n\n\n\n<p>LED, das hat nichts damit zu tun, die Lampen im B\u00fcro durch LEDs zu \ntauschen, sondern mit drei W\u00f6rtern, die in der Kapitalanlage die \nRichtung vorgeben: L steht f\u00fcr Longer, E steht f\u00fcr External, D steht f\u00fcr\n Diversification. \u00dcbersetzt hei\u00dft dies, dass eine Strategie f\u00fcr lange \naufgesetzt sein soll und dergestalt auf lang laufende Anleihen setzt \n(L), dass das Verm\u00f6gen weit mehr auf andere L\u00e4nder und Kontinente \nausgeweitet werden soll (E) und breitestm\u00f6glich diversifiziert werden \nsoll (D).<\/p>\n\n\n\n<p>Jetzt kann man fragen, ob Stiftungen das eh nicht schon machen. \nSicherlich, die gro\u00dfen 500 machen das wohl schon so, wenngleich man \nhierzulande wenig von Seiten der Verm\u00f6gensverantwortlichen etwa zum \nThema REITs oder Emerging Markets h\u00f6rt. Und solange niemand dr\u00fcber \nspricht, zumindest das sollte auf einem Stiftungstag schon mal \npassieren, solange werden solche Ideen auch nicht in die Verm\u00f6gensanlage\n einer deutschen Stiftung Eingang finden.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">AKTIEN NICHT NUR IN HOM\u00d6OPATISCHEN DOSEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Aber \u00fcbersetzen wir doch LED mal in die Welt der Fonds, in die Welt \nder Fondsanlage f\u00fcr Stiftungen. Fangen wir beim L an. Longer. Longer \nbedeutet zun\u00e4chst, f\u00fcr den Anleihebereich auf l\u00e4ngere Laufzeiten zu \nsetzen. Wo finden Anleger diese? Sicherlich, zunehmend auch in Europa, \naber eine 30j\u00e4hrige ist vor allem in den USA und Gro\u00dfbritannien bekannt,\n und das bedeutet, dass ein Fonds nicht strikt auf europ\u00e4ische Anleihen \nsetzen d\u00fcrfte. Er m\u00fcsste aus dem Euroraum heraus investieren k\u00f6nnen, von\n daher k\u00f6nnte es sein dass von vorn herein global aufgesetzte \nIncome-Fonds hier das zeitgem\u00e4\u00dfere Investieren aus Stiftungssicht \nerm\u00f6glichen. Denn viele reine Stiftungsfonds sind h\u00e4ufig etwas \nfokussierter auf europ\u00e4ische Anleihen, und auch fokussiert darauf, \nm\u00f6glichst kurze Laufzeiten in den Fonds zu packen, um einfach das Risiko\n von Kursr\u00fccksetzern zu limitieren. Longer hei\u00dft andererseits aber auch,\n einen erklecklichen und nicht nur hom\u00f6opathischen Aktienanteil in einem\n stiftungsgeeigneten Fonds f\u00fcr notwendig zu erachten.<\/p>\n\n\n\n<p>In Aktien investieren hat viel mit Longer zu tun, das richtige  Investieren bei Aktien hei\u00dft langfristiges Investieren. Gerade  Stiftungen k\u00f6nnen zwischenzeitliche Dellen, Dips oder Drawdowns einfach  Dellen, Dips und Drawdowns sein lassen, es kann ihnen schlicht egal  sein. Denn in den vergangenen 150 Jahren war jede Delle, jeder Dip und  jeder Drawdown auf Portfolioebene von vor\u00fcbergehender Natur. So eine  Stiftung sich also den LED-Ansatz etwas n\u00e4her anschaut und sich dann dem  langfristigen Allokieren verschreibt, kommt sie an Aktien nicht vorbei \u2013  und nicht an Fonds, die entweder rein auf Aktien setzen oder eben einen  ordentlichen Aktienanteil von 30 oder 40% in ihrem Portfolio  ber\u00fccksichtigen.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"https:\/\/www.fondsfibel.de\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"900\" height=\"111\" src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/FondsFibel2020-banner900px.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-325\" srcset=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/FondsFibel2020-banner900px.jpg 900w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/FondsFibel2020-banner900px-300x37.jpg 300w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/FondsFibel2020-banner900px-768x95.jpg 768w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/FondsFibel2020-banner900px-696x86.jpg 696w\" sizes=\"auto, (max-width: 900px) 100vw, 900px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">AKTIENSTRATEGIEN SIND STIFTUNGSNOTWENDIG<\/h2>\n\n\n\n<p>In unserer FondsFibel f\u00fcr Stiftungen &amp; NPOs haben wir nicht aus  den LED-\u00dcberlegungen heraus auch stark auf aussch\u00fcttungsstarke und  dennoch unterschiedliche Aktienstrategien gesetzt, aber die  LED-\u00dcberlegungen unterlegen noch einmal eindr\u00fccklich, warum wir uns f\u00fcr  Fonds wie den EB \u00d6koaktienfonds, den GLS Aktienfonds, den terrassisi  Aktien AMI entschieden haben. Diese Fonds  lassen sich der L-Sph\u00e4re aus LED schon recht klar zuordnen.<\/p>\n\n\n\n<p>Beim E von LED ist das schon schwieriger. Da viele Anlagerichtlinien \nvon Stiftungen \u2013 so bereits vorhanden \u2013 Investitionen in Dinge wie REITs\n oder Infrastruktur bzw. weiter gefasst in Emerging Markets nicht oder \nnur selten vorsehen, schneiden sich Stiftungen das E nahezu komplett ab.\n Hier ist dann die rudiment\u00e4re Anlegerkultur in Deutschland durchaus \nnicht f\u00f6rderlich. Sie stellt auch Stiftungen und deren Verantwortlichen \nein Bein. Investments in Emerging Markets sind nicht anderes als ein \nInvestment in jene R\u00e4ume, in denen k\u00fcnftig die Prosperit\u00e4t stattfindet, \nin denen k\u00fcnftig die Wachstumsgeschichten geschrieben werden und in \ndenen demographische und sozio-kulturelle Rahmenparameter noch ein \nstimmiges Bild abgeben. Aber irgendwie sind Investments in chinesische, \nindonesische oder koreanische Aktien irgendwie verp\u00f6nt \u2013 entsprechend \nfinden solche Aktientitel wenig bis gar nicht in den Stiftungsfonds \nhiesiger Pr\u00e4gung statt.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">E K\u00d6NNTE F\u00dcR EMERGING MARKETS STEHEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Emerging Markets hei\u00dft aber auch, auf Unternehmen zu setzen, die in \nden Emerging Markets \u00fcberproportional erfolgreich sind, oder auf Fonds, \ndie Papiere von supranationalen Emittenten erwerben, weil diese \u00fcber \nihre Programme unternehmerische Aktivit\u00e4ten in verschiedenen \naufstrebenden L\u00e4ndern f\u00f6rdern. Das ist einer der Gr\u00fcnde, warum wir Fonds\n wie den Dual Return Vision Microfinance als m\u00f6gliches Schwerpunkt- oder\n Basisinvestment einer Stiftung sehen, ebenso Fonds wie den M&amp;G \nSustainable Allocation. Vielleicht schauen Stiftungen tats\u00e4chlich mal \nbei ihren Stiftungsfonds, wie hoch dort der Anteil an Investments in den\n Emerging Markets ist. Ist dieser niedrig, fehlt k\u00fcnftig vielleicht so \netwas wie die M\u00f6glichkeit, sich Prosperit\u00e4tspr\u00e4mien aus den Emerging \nMarkets vereinnahmen zu k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n<p>Womit wir beim D w\u00e4ren. Diversification, oder Diversifikation auf \nDeutsch. Deutsche Anleger haben immer so ein wenig einen Deutsch-Bias, \nund einen Europa-Bias obendrauf. Bei Stiftungen hierzulande ist das \nnicht anders. Schlecht per se ist das nicht, aber es ginge eben auch \nnoch besser, und in Zeiten wie den jetzigen kann ein zu starker Fokus \nauf Europa und ein oder zwei Anlageklassen vielleicht auch nicht die \nbeste aller L\u00f6sungen sein. gerade Stiftungen sollten diversifizieren, \ndie \u00e4ltesten unter ihnen sind ja gerade deshalb so alt geworden, weil \nsie damals diversifiziert und diese Diversifikation immer wieder \nweiterentwickelt haben.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">DIVERSIFIKATION IS KING<\/h2>\n\n\n\n<p>Daher wissen wir Income-Fonds zu sch\u00e4tzen, die ihr \nAussch\u00fcttungsprofil auf ein m\u00f6glichst breites und vor allem globales \nFundament stellen. Deshalb wissen wir aussch\u00fcttungsstarke Aktienfonds \ngenauso zu sch\u00e4tzen wie ausgesuchte Immobilien- bzw. REIT-Fonds und \nhaben diese in unserer FondsFibel dargestellt. Einfach nur f\u00fcnf \nStiftungsfonds miteinander zu kombinieren, das wird nicht mehr reichen \nund das haben die Japaner auch mit ihrer LED-Strategie gemeint. F\u00fcr \nStiftungen geht es darum, breit zu streuen, \u00fcber Assetklassen aber auch \n\u00fcber Konzepte hinweg, und vielleicht entlang unterschiedlicher \nSichtweisen, denn Fonds, die von Amerikanern gemanagt werden, sehen \nanders aus als solche von Europ\u00e4ern, und auch daraus l\u00e4sst sich ein \nDiversifikationsvorteil ziehen. Stiftungen aus dem Ausland sollten \ndeutschen Stiftungen hier ein Vorbild sein, dort sind die Ressentiments \ngegen\u00fcber einer globalen Kapitalanlage weiter wenig ausgepr\u00e4gt, und auch\n der Vorbehalt, bestimmte Ideen oder auch eine gesamte Allokation mit \nFonds abzudecken.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n<p>LED, diese drei Buchstaben sollten sich Stiftungsverantwortliche f\u00fcr \ndie Veranlagung ihres Stiftungsverm\u00f6gens vielleicht merken. \nLED-\u00dcberlegungen haben Japaner angestellt, sie haben sich nun schon \nJahrzehnte mit dem Nullzins einrichten m\u00fcssen und mussten Strategien \nentwickeln, wie sie ihre Kapitalanlage in diese neue Zeit \u00fcbertragen. \nDie Drei Begriffe Longer, External und Diversification klingen zun\u00e4chst \neinfach, aber es steckt viel Zeitgem\u00e4\u00dfheit dort drin, und auch als \nMa\u00dfgabe f\u00fcr eine langfristige Kapitalanlage taugt LED. F\u00fcr Stiftungen \nk\u00f6nnten diese \u00dcberlegungen eine rote Linie sein, denn das was die \nJapaner in den vergangenen 20 Jahren in der Kapitalanlage durchlebten, \nd\u00fcrfte Stiftungen (und uns allen) in den kommenden 20 Jahren erst noch \nbevorstehen. Aber, LED\u2019s see.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Stiftungen sollen ja eine ganze Menge. In der Kapitalanlage sollen sie ertragreich und sicher anlegen, sie sollen ihr Kapital real erhalten, oder zumindest nominal, sie sollen ordentliche Ertr\u00e4ge erzielen und ihre Verantwortlichen dabei keine Pflichtverletzung begehen. Eine ganze Menge, was da so gefordert wird in Zeiten historisch niedriger Zinsen. Dazu steckt das Ganze im Mantel der Ewigkeit. 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