{"id":396,"date":"2019-11-20T16:28:59","date_gmt":"2019-11-20T15:28:59","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=396"},"modified":"2020-07-03T16:36:49","modified_gmt":"2020-07-03T14:36:49","slug":"investiert-in-stabilitaet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/investiert-in-stabilitaet\/","title":{"rendered":"Investiert in Stabilit\u00e4t!"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Vor rund 2.500 Jahren formulierte der griechische Philosoph \nHeraklit die gewagte These: \u201eDie einzige Konstante im Universum ist die \nVer\u00e4nderung\u201c. Damals wie heute ist diese Aussage korrekt. Heute wird \nschon davon gesprochen, dass sich die Welt umw\u00e4lzt in noch nie gekanntem\n Ausma\u00df. Die ganze Welt scheint neu gebaut zu werden. Zeit f\u00fcr \nStiftungen, sich mit ihrer Kapitalanlage dahingehend \nauseinanderzusetzen, ob sie die notwendige Stabilit\u00e4t der ordentlichen \nErtr\u00e4ge noch liefern kann.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Als Anfang der 90er Jahre die UdSSR zusammenbrach, sprachen Experten von der VUCA-Welt. VUCA steht f\u00fcr Volatility, Uncertainty, Complexity und Ambiguity, also: Volatilit\u00e4t (Unbest\u00e4ndigkeit), Unsicherheit, Komplexit\u00e4t und Mehrdeutigkeit. Hierbei sind Trends, wie z.B. die zunehmende Digitalisierung unterschiedlicher Bereiche, ver\u00e4nderte Kundenanspr\u00fcche, neue und individualisierte Leistungen, zunehmende Globalisierung, neue Arbeitswelten und der demographische Wandel, relevant. Die VUCA-Welt spiegelt nun die Situation wider, in der sich die meisten Unternehmen heute befinden. Die Frage ist, wie Unternehmen hier solche Entscheidungen treffen, die eine Stabilit\u00e4t gew\u00e4hrlisten \u2013 und wie solche Unternehmen gefunden werden k\u00f6nnen und warum solche Unternehmen pr\u00e4destiniert f\u00fcr stiftungsgeeignete Fonds sind.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

SO L\u00c4SST SICH STABILEN UNTERNEHMEN AUF DEN ZAHN F\u00dcHLEN<\/h2>\n\n\n\n

Aber fangen wir doch beim ersten Teil der Frage an. Die Messbarkeit der Stabilit\u00e4t von Unternehmen erfolgt anhand unterschiedlicher Indikatoren, die aus dem Gesch\u00e4ftsmodell eins Unternehmens und dem Jahresabschluss erhoben werden k\u00f6nnen (siehe Abb. 1).<\/p>\n\n\n\n

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Abb. 1: Quellen und Indikatoren zur Messung der Stabilit\u00e4t von Unternehmen <\/strong><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

n Erg\u00e4nzung zu den o.g. Indikatoren k\u00f6nnen zus\u00e4tzlich L\u00e4nder und \nBranchen mit einer hohen Stabilit\u00e4t ausgew\u00e4hlt werden. Zudem k\u00f6nnen \ninnerhalb von Branchen Vergleiche angestellt werden, um eine geeignete \nAuswahl zu gew\u00e4hrleisten. Das mag jetzt etwas abgehoben klingen, ein \nBeispiel jedoch macht das Ganze sofort anfassbar, denn werden diese \nIndikatoren miteinander kombiniert, so lassen sich Zusammenh\u00e4nge \nerkennen, die einen R\u00fcckschluss auf die Stabilit\u00e4t von Unternehmen \nerm\u00f6glichen. Schafft es zum Beispiel ein Unternehmen ein neuartiges \nErtragsmodell zu etablieren, wie es z.B. Rolls Royce mit \u201ePower by the \nHour\u201c f\u00fcr Flugzeugtriebwerke vor einigen Jahren eingef\u00fchrt hat, so \nk\u00f6nnen geringere Umsatzschwankungen im Vergleich zu Wettbewerbern \nerzielt werden.  Als Ergebnis liegt hier dann eine h\u00f6here Stabilit\u00e4t \ndieses Unternehmens vor.<\/p>\n\n\n\n

EIN PROZESS, ZWEI BEISPIELE<\/h2>\n\n\n\n

Mittels einer quantitativen Analyse in einem mehrstufigen Modell k\u00f6nnen somit Unternehmen mit einer besonders hohen Stabilit\u00e4t selektiert werden. Im ersten Schritt wird dabei Rahmen der Vorselektion das europ\u00e4ische Anlageuniversum ber\u00fccksichtigt, um die Top 250 Unternehmen auszuw\u00e4hlen, die Mindeststandards an Kennzahlen (z.B. Gr\u00f6\u00dfe, Alter, Dividendenrendite, Nachhaltigkeit) erf\u00fcllen. Im zweiten Schritt werden f\u00fcr die Top 250 Unternehmen Vergleichsgr\u00f6\u00dfen (z.B. Eigenkapitalquote, Schwankung Gewinn, Schwankung Umsatz) ermittelt, im dritten Schritt erfolgt anhand der Vergleichsgr\u00f6\u00dfen die Feinselektion aus den Top 250 Unternehmen, um ca. 20 Unternehmen mit einer hohen Stabilit\u00e4t zu ermitteln. Im Rahmen des aktiven Managements erfolgen die Steuerung der Fondanlagen und die Nutzung einer Werterhaltungssystematik (siehe Abb. 2).<\/p>\n\n\n\n

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Abb. 2: Vorgehen zur Selektion von Unternehmen mit hoher Stabilit\u00e4t<\/em><\/strong> <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Um das noch einmal herunterzubrechen, m\u00f6chte ich zwei Beispiele f\u00fcr \nstabile Unternehmen noch einmal beschreiben. Enag\u00e1s ist ein spanischer \nGastransporteur mit dem Schwerpunkt auf die \u00dcbertragung, Verteilung, \nSpeicherung und den Transport von Erdgas. Enag\u00e1s ist somit f\u00fcr die \nKontinuit\u00e4t, Sicherheit und Koordination der Grundversorgung mit Erdgas \nvon Spanien verantwortlich. Enag\u00e1s hat 1.449 Mitarbeiter (2018) betreibt\n ca. 12.000 km Hochdruckleitungen, drei Untergrundgaslager und vier \nAnlagen f\u00fcr verfl\u00fcssigtes Erdgas. Ferner ist das Unternehmen an einer \nRegasifizierungsanlage und an einer Wiederverdampfungsanlage beteiligt. \nNeben Aktivit\u00e4ten in Spanien ist das Unternehmen in Lateinamerika und \nEuropa (Schweden, Italien, Griechenland und Albanien) t\u00e4tig. Enag\u00e1s \nzeichnet sich durch eine Stabilit\u00e4t innerhalb der Eigenkapitalquote, \nUmsatzrendite und Return on Investment aus.<\/p>\n\n\n\n

Ein anderes Unternehmen, das den Kriterien eines stabilen \nUnternehmens entspricht, ist Axel Springer. Die Aktie von Axel Springer \nist seit 1985 an der B\u00f6rse verf\u00fcgbar. Mit ca. 15.800 Mitarbeitern, einem\n Umsatz von 3,56 Mrd. EUR geh\u00f6rt die Axel Springer AG zu den weltweit \nf\u00fchrenden, milliardenschweren Medienunternehmen. Mit mehr als 230 \nZeitschriften und Zeitungen, die in zahlreichen L\u00e4ndern Europas \nherausgebracht werden, hat sich das Unternehmen rechtzeitig an Radio- \nund Fernsehsendern beteiligt und auch eine eigene TV-Produktion \ngegr\u00fcndet. Zus\u00e4tzlich hat das Unternehmen die Entwicklungen im \nOnline-Sektor aufgegriffen und ist in \u00fcber 30 L\u00e4ndern Betreiber von mehr\n als 160 Online-Angeboten und Anbieter von in mehr als 120 Apps. Die \nschnelle Anpassung auf Marktentwicklungen und die permanente \nWeiterentwicklung des Unternehmens spiegelt sich z.B. in dem stetigen \nUmsatz- und Dividendenwachstum, sowie der Eigenkapitalquote wider.<\/p>\n\n\n\n

WAS EIN STABILES UNTERNEHMEN F\u00dcR DIE KAPITALANLAGE EINER STIFTUNG BEDEUTET<\/h2>\n\n\n\n

Stabile Unternehmen sind ob ihrer Besonderheiten pr\u00e4destiniert, um in\n Stiftungsfonds oder stiftungsgeeigneten Fonds ihren festen Platz zu \nbekommen. Das Sch\u00f6ne an stabilen Unternehmen ist, dass sie verl\u00e4sslich \nErgebnisse liefern, die auch in der Regel eine stabile Basis f\u00fcr \nDividendenzahlungen darstellen. Stiftungen sollten bei der Auswahl eines\n Fonds auf der Aktienseite durchaus danach schauen, ob der Anteil solch \nstabiler Unternehmen eher gr\u00f6\u00dfer oder kleiner ist bzw. ob das \nFondsmanagement seinen Fokus auch auf diese Gruppe von Unternehmen legt.\n Stabile Unternehmen k\u00f6nnen durchaus auch der Gruppe der \nQualit\u00e4tsunternehmen zugeordnet werden, und zweierlei l\u00e4sst sich zu \nQualit\u00e4t sagen: Einmal setzt sie sich langfristig in der Regel durch, \nzum anderen hatte und hat Qualit\u00e4t schon immer ihren Preis gehabt. Je \nh\u00f6her der Anteil der Aktien dieser stabilen Firmen jedoch in einem Fonds\n ist, desto eher ist der Fonds lieferf\u00e4hig hinsichtlich des ordentlichen\n Ertrags. Genau darum geht aber Stiftungen bei einem Fonds ja \nvordergr\u00fcndig.<\/p>\n\n\n\n

ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n

Die Stabilit\u00e4t von Unternehmen ist messbar und eine hohe Stabilit\u00e4t \nkann sich positiv auf den Erfolg und auf den Aktienkurs von \nb\u00f6rsennotierten Unternehmen auswirken. Unternehmen, die es schaffen, \nInputfaktoren, wie z.B. Investitionen in neuartige Ertragsmodelle in \nplanbare Ums\u00e4tze umzuwandeln, sind somit stabiler als \nVergleichsunternehmen. Ferner k\u00f6nnen geringere Schwankungen von z.B. \nGewinn und Kosten dazu f\u00fchren, ebenfalls eine h\u00f6here Stabilit\u00e4t \nsicherzustellen. F\u00fcr Stiftungen bedeutet derlei, dass sie von Fonds mit \neinem h\u00f6heren Anteil von stabilen Unternehmen durchaus h\u00f6here Renditen, \ngeringere Risiken und konsistentere Aussch\u00fcttungen erwarten k\u00f6nnen. \nStabilit\u00e4t hat jedoch einen Preis, und dieser Preis ist die langfristige\n Sicht auf die Aktienanlage. Aber genau diese lange Sicht bringen \nStiftungen ja von ihrer Natur aus \u2013 eigentlich \u2013 mit.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Er ist Professor f\u00fcr Digitale Transformation und Entrepreneurship an der Hochschule Neu-Ulm und dort Mitglied am Institut f\u00fcr Digitale Transformation. Zuvor war er Professor an der Hochschule Ulm. Daniel Schallmo ist Gr\u00fcnder und Gesellschafter der W&S Portfoliomanagement GmbH, die auf digitale Assetmanagement spezialisiert ist und zwei Aktienfonds initiiert hat und diese managet. Einer der beiden Fonds ist \u201eWerte & Sicherheit \u2013 Nachhaltiger Stiftungsfonds\u201c f\u00fcr den Daniel Schallmo Anlagebeirat und Konzeptgeber ist (siehe www.nachhaltiger-stiftungsfonds.de ).\",\"sameAs\":[\"http:\\\/\\\/www.nachhaltiger-stiftungsfonds.de\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/prof-dr-daniel-schallmo\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Investiert in Stabilit\u00e4t! - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Vor rund 2.500 Jahren formulierte der griechische Philosoph Heraklit die gewagte These: \u201eDie einzige Konstante im Universum ist die Ver\u00e4nderung\u201c. Damals wie heute ist diese Aussage korrekt. Heute wird schon davon gesprochen, dass sich die Welt umw\u00e4lzt in noch nie gekanntem Ausma\u00df. Die ganze Welt scheint neu gebaut zu werden. 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