{"id":3808,"date":"2022-04-14T10:49:00","date_gmt":"2022-04-14T08:49:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=3808"},"modified":"2022-04-14T10:52:24","modified_gmt":"2022-04-14T08:52:24","slug":"das-resiliente-stiftungsvermoegen-laesst-sich-nicht-einfach-malen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/das-resiliente-stiftungsvermoegen-laesst-sich-nicht-einfach-malen\/","title":{"rendered":"Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen l\u00e4sst sich nicht einfach malen"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen ist sicherlich ein gro\u00dfes Ziel, aber warum geben wir der Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens nicht mal eine gro\u00dfe Idee. Nat\u00fcrlich gibt es nicht die eine perfekte Anlagestrategie f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen. Es gibt jedoch sehr viel gutes Handwerk, das auf das Ziel einzahlen kann, Stiftungsverm\u00f6gen resilienter zu machen. Denn Resilienz besteht aus verschiedenen Disziplinen, die es auch braucht. Das Malen bzw. die dahintersteckende Kreativit\u00e4t ist nur eine davon. Auch dar\u00fcber sprechen wir beim 3. Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n

Wer sich mit dem Begriff der Resilienz besch\u00e4ftigt, der landet automatisch bei der Kauai-Studie der amerikanischen Forscherin Emmy Werner. Sie untersuchte Kinder der Insel Kauai daraufhin, wie diese trotz belastender Faktoren ein geruhsames, zufriedenes und auch erfolgreiches Leben f\u00fchrten. Sie zeigten sich also widerstandskr\u00e4ftig gegen\u00fcber den M\u00fchen des Lebens, und auch gegen\u00fcber externen Schocks. Genau das erwarten Stiftungen letztlich auch von ihrem Stiftungsverm\u00f6gen bzw. der Strategie f\u00fcr dessen Verwaltung<\/a>. Denn dort wo das Stiftungsverm\u00f6gen genau diese Widerstandskraft zeigt, l\u00e4sst sich die Stiftungsarbeit langfristig planen.<\/p>\n\n\n\n

Verletzte Sorgfaltspflichten als interner Test der Widerstandskraft<\/h2>\n\n\n\n

Diese Widerstandskraft ist aber nur eine Definition von Resilienz, eine andere sieht vor, dass Resilienz auch etwas mit der Widerstandskraft gegen\u00fcber internen Ver\u00e4nderungen zu tun hat. Was kann das bei einer Stiftung sein? Ein Vorstandswechsel beispielsweise, ein markanter Fehler, durch den Stiftungsverm\u00f6gen verzehrt wird. Oder aber ein Reputationsschaden, der entstanden ist durch fehlerhaftes Handeln der Verantwortlichen, der durch eine teure Kampagne bereinigt werden soll. Auch dagegen sollte eine Stiftung eine gewisse Widerstandskraft mitbringen, denn verletzte Sorgfaltspflichten sind etwa, das manchmal auch einfach passiert. In solch einem Fall darf es eine Stiftung nicht \u201eumhauen\u201c.<\/p>\n\n\n\n

Ist Stiftungsverm\u00f6gen zu abh\u00e4ngig von den Kapitalm\u00e4rkten?<\/h2>\n\n\n\n

Dies alles schlie\u00dft auch die Widerstandskraft des Stiftungsverm\u00f6gens mit ein. Beziehungsweise kann Resilienz im Stiftungsverm\u00f6gen auch als wirtschaftliches Stehverm\u00f6gen interpretiert werden. Das bedeutet nun, dass eine Stiftung ihren Verpflichtungen auch dann nachgehen kann, wenn beispielsweise an den Kapitalm\u00e4rkten mal magere Jahre anstehen. Wenn die Renditen nicht sprudeln, sondern so d\u00fcnn ges\u00e4t sind wie eine Oase in der W\u00fcste. Hier zu bestehen und seinen Zusagen nachkommen zu k\u00f6nnen, das l\u00e4sst sich als Resilienz beschreiben. Andererseits bedeutet Resilienz im Stiftungsverm\u00f6gen auch, nicht zu sehr abh\u00e4ngig von den Wirren und Wehen des Kapitalmarkts zu sein. Eines der Zauberw\u00f6rter hier lautet Korrelation.<\/p>\n\n\n\n

Breitestm\u00f6gliche Diversifikation als Ausgangspunkt<\/h2>\n\n\n\n

Wer nur Anleihen hat, dessen Stiftungsverm\u00f6gen ist eng korreliert mit der Zinsentwicklung bzw. der Entwicklung der Anleihem\u00e4rkte<\/a>. Wer Aktien h\u00e4lt, dessen Exposure h\u00e4ngt eng an den B\u00f6rsen, an der Konjunktur \u2013 aber eben auch eng an politischen Verwerfungen, wie wir sie derzeit durch den Russland-Feldzug gegen die Ukraine<\/a> sehen. Und so weiter. Viele gro\u00dfe Stiftungen in der Welt haben sich hiervon durch eine breitestm\u00f6gliche Diversifikation frei gemacht, sie haben entlang ganz verschiedener Dimensionen diversifiziert. Sie haben nach Assetklassen diversifiziert, nach Anlagestilen, nach Investmentanbietern, nach Einstiegszeitpunkten, nach Anlageregionen, nach liquiden und illiquiden Anlagen.<\/p>\n\n\n\n

Politische Regime im Augen behalten<\/h2>\n\n\n\n

So gestreut ist ein Stiftungsverm\u00f6gen genau noch dann verwundbar, wenn die Stiftungsverantwortlichen den \u00dcberblick verlieren oder aber sich politische Regime ganz grundlegend ver\u00e4ndern. Wir sehen derlei gerade durch die Diskussion um chinesische Aktien. Die US-Beh\u00f6rden verlangen hier eine Rechnungslegung nach US-Standards, kann das nicht geliefert werden, werden diese chinesischen Unternehmen von der B\u00f6rse in den USA de-listed. Solch ein Vorgang ist zwar nicht neu, aber die Erinnerung an solche Winkelz\u00fcge sind doch recht verblasst. Spielte China bislang in der Asset Allocation eine Rolle, muss hier komplett neu gedacht werden. Die Geschwindigkeit spielt hier dann eine Rolle, wer schnell reagieren kann, dessen Allokation erweist sich vermutlich erst einmal widerstandsf\u00e4higer als die von anderen Akteuren.<\/p>\n\n\n\n

TV-TIPP:<\/u><\/em><\/strong> <\/em>
\u00dcber das resilientere Stiftungsverm\u00f6gen sprechen wir beim 3. Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen am 27.4.2022 unter anderem mit Dr. Uwe Dyk von der Karl Schlecht Stiftung, dem Wirtschaftshistoriker Dr. Thomas Adam, dem Stiftungsexperten Hans-Dieter Meisbeger von der DZ Privatbank sowie Dr. Stefan N\u00e4hrlich von der Stiftung Aktive B\u00fcrgerschaft. Das komplette Programm finden Sie auf <\/em>www.vtfds.de<\/em><\/a>.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Es geht ums wirtschaftliche Stehverm\u00f6gen<\/h2>\n\n\n\n

Im Stiftungsverm\u00f6gen bedeutet Resilienz letztlich vor allem, und hier sind wir wieder beim wirtschaftlichen Stehverm\u00f6gen, die Verpflichtungen der Stiftungen stets bedienen zu k\u00f6nnen. Egal ob Nullzins, Hochinflation, geopolitische Verspannungen, die Ausgabenseite darf davon nicht tangiert werden. Andersherum: Die Einnahmeseite muss stets in der Lage sein, die Notwendigkeiten der Ausgabenseite decken zu k\u00f6nnen. Und hier helfen dann vielleicht auch mal Simulationen<\/a>. Schauen Sie doch mal ob ihr aktueller ordentlicher Ertrag bei einem Zins von 3% und einem DAX von 10.000 Punkten noch so flie\u00dfen w\u00fcrde wie aktuell. Auch macht es Sin zu schauen, ob es Reserven g\u00e4be, aus R\u00fccklagen oder Kurszuw\u00e4chsen, um zun\u00e4chst ohne Antasten des Stiftungsstocks die Zweckverwirklichung gew\u00e4hrleisten zu k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Wie lange weicht eine Gemengelage von der Norm ab?<\/h2>\n\n\n\n

Ist das machbar, dann ist eine Bedingung von Resilienz auf jeden Fall schon einmal erf\u00fcllt. Dann kommt nat\u00fcrlich die Ebene hinzu, wenn eine von der Norm abweichende Gemengelage l\u00e4nger anh\u00e4lt (wenn sie nicht gerade zur neuen Norm wird). Was m\u00fcsste ich tun, um dann meine Ausgabenseite weiter \u201eversorgen\u201c zu k\u00f6nnen. W\u00e4re ich dazu in der Lage? Hier geht es dann um das Abh\u00e4rten einer Anlagestrategie, so wie sich die Kinder der Kauai-Studie auch ab einem Punkt abgeh\u00e4rtet haben und dadurch den schwierigen \u00e4u\u00dferen Bedingungen trotzdem Positives abtrotzen konnten. Abh\u00e4rten im Stiftungsverm\u00f6gen hei\u00dft sicherlich, kapitalerhaltende Strategien bei der Hand zu haben, und auch Verm\u00f6gensbausteine, die im Fall der F\u00e4lle wie eine richtige Versicherung wirken. Gold oder Silber w\u00e4ren hier so ein Beispiel.<\/p>\n\n\n\n

Zusammengefasst<\/h2>\n\n\n\n

Resilienz im Stiftungsverm\u00f6gen l\u00e4sst sich nicht malen, diese muss erarbeitet werden. Das dauert oft Jahre, es gibt daf\u00fcr keine Faustformel, und vor allem keine Blaupause. Was es aber gibt sind Anregungen von anderen erfolgreichen Investoren<\/a>, und eben auch von den vor Jahrzehnten get\u00e4tigten Studien rund um den Themenkreis Resilienz. Hier standen Menschen im Vordergrund, die widrige Bedingungen meistern konnten, weil sie sich angepasst und ihr Verhalten ver\u00e4ndert haben. Sukzessive bildete sich eine Widerstandskraft heraus. Genauso d\u00fcrfte der Weg f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen sein. Ein steiniger zwar, aber eben auch ein gangbarer.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/tobias-karow\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen l\u00e4sst sich nicht einfach malen - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Das resiliente Stiftungsverm\u00f6gen ist sicherlich ein gro\u00dfes Ziel, aber warum geben wir der Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens nicht mal eine gro\u00dfe Idee. 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