{"id":364,"date":"2019-12-03T15:30:13","date_gmt":"2019-12-03T14:30:13","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=364"},"modified":"2020-07-03T16:16:31","modified_gmt":"2020-07-03T14:16:31","slug":"auf-den-spuren","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/auf-den-spuren\/","title":{"rendered":"Auf den Spuren\u2026"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n
\"J\u00f6rg
J\u00f6rg M\u00fcller, Advice&Opinion Asset Management, Manager des College Fonds A<\/em> <\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n

Den Aktienanteil hochhalten, aber dennoch nicht in die Volatilit\u00e4ts-Falle tappen. <\/em>
Wie das geht erl\u00e4utert J\u00f6rg M\u00fcller, Advice&Opinion Asset Management, Manager des College Fonds A. Wie die Auswahl bestimmter dividendenstarker Unternehmen funktioniert, warum er an Gold als Beimischung glaubt und wie der Fonds Anspr\u00fcchen von Stiftungen an die Robustheit des Portfolios gen\u00fcgen kann \u2013 alles Themen des Interviews mit stiftungsmarktplatz.eu<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

stiftungsmarktplatz.eu: Herr M\u00fcller, derzeit liegt der College Fonds A deutlich im Plus YTD. Was waren die Ertragstreiber?<\/strong> <\/p>\n\n\n\n

J\u00f6rg M\u00fcller:<\/em> Die College Fonds Strategie beruht auf drei \nStandbeinen. M\u00f6glichst gering schwankende hochliquide, dauerhaft \nertragsstarke Qualit\u00e4tsaktien mit soliden Bilanzen und hoher Dividende. \nDividendenrenditen solcher Unternehmen liegen vielfach \u00fcber 3% pro Jahr.\n Dazu kommt eine Mischung aus soliden Anleihen ebensolcher Unternehmen \nplus deutsche Staatsanleihen. Das dritte Standbein ist die Beimischung \nvon Gold zur Diversifikation und als Schutz vor stark ansteigender \nVerschuldung und aktuellen Krisensituationen. Alle drei S\u00e4ulen haben zu \nden Ertr\u00e4gen beigetragen.<\/p>\n\n\n\n

stiftungsmarktplatz.eu: Die Aktienquote betr\u00e4gt derzeit etwa \n50%. Riskant angesichts sich abzeichnender sinkender \nUnternehmensgewinne?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00fcller:<\/em> Der College Fonds ist ein Mischfonds, angelehnt an \ndie Anlagekonzepte der gro\u00dfen Fonds der Universit\u00e4ten Harvard und Yale \nin den Vereinigten Staaten. Deren Stiftungsfonds beinhalten auch h\u00f6here \nAktienanteile, was deren Performance deutlich bef\u00f6rdert hat. H\u00f6here \nAktienquoten empfehlen wir im Zuge der akuten Nullzinspolitik und der \nFinanzrepression auch f\u00fcr deutsche Stiftungen. Den starken Ausverkauf im\n Winter 2019 haben die Low-Vola Aktien im Fonds gut gemeistert. Sie sind\n deutlich weniger gefallen, als die Aktienindizes. In guten Zeiten \nsteigen Low-Vola-Aktien mit dem Markt und in schlechten Zeiten fallen \ndiese deutlich weniger als der Markt. So kam es auch diesmal. Der \nCollege Fonds verlor in 2018 sehr unterdurchschnittlich. In 2019 konnte \ner mit 10% Kursanstieg deutlich zulegen.<\/p>\n\n\n\n

stiftungsmarktplatz.eu: Sie sprechen von Low Volatility-Aktien. Wie funktioniert der Ansatz?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00fcller:<\/em> Nach immer noch vorherrschender Meinung vieler \nInvestmentexperten, basierend auf der Theorie des CAPM (Capital \nAsset-Pricing Modell), versprechen h\u00f6here Risiken bei der Geldanlage \nentsprechend h\u00f6here Renditen. Dem widerspricht aktuelles Research \nverschiedener internationaler Investmenth\u00e4user zum Thema Low-Volatility:\n Denn systematisch wird man mit h\u00f6herem Risiko vermutlich keinen h\u00f6heren\n Ertrag erzielen k\u00f6nnen. Ganz im Gegenteil! So belegen Studien, dass es \nm\u00f6glich ist mit einem Aktienportfolio \u2013 bestehend aus schwankungsarmen \nAktien \u2013 mindestens die Marktrendite zu erzielen und das bei deutlich \ngeringerer Volatilit\u00e4t. Faktisch wurde in den Studien sogar eine \n\u00dcberschussrendite nachgewiesen. Damit kann der Anleger sich mehr Aktien \nleisten, weil das College Fonds Aktienpaket weniger schwankt als ein \nIndexpaket. Die f\u00fcr den Fonds ausgew\u00e4hlten Unternehmen m\u00fcssen zudem \nsolide \u00dcbersch\u00fcsse generieren, so dass die Dividenden auch sicher sind. \nSomit erzielt der Anleger auf einen h\u00f6heren Aktienanteil h\u00f6here \nDividendeneinnahmen.<\/p>\n\n\n\n

stiftungsmarktplatz.eu: Welche Strategie werden Sie bis auf \nweiteres bei Anleihen verfolgen: Bevorzugen Sie weiterhin \nUnternehmenstitel, welche Positionierung bei der Duration ist angezeigt?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00fcller:<\/em> Massive \u00dcbertreibungen der Rentenm\u00e4rkte und die \nNegativzinspolitik gro\u00dfer Notenbanken erzeugen eine hohe systemische \nFragilit\u00e4t. Euro-Staatsanleihen werden daher gemieden. Ausnahme sind \nhier deutsche Bundesanleihen, welche zur Diversifikation und aufgrund \ndes sehr guten Ratings gehalten werden. Anleihen von Unternehmen in Euro\n W\u00e4hrung bleiben vorerst Hauptbestandteil des Anleiheportfolios. F\u00fcr \nNeuanlagen erscheinen aktuell eher USD-Anleihen mit l\u00e4ngeren Laufzeiten \naufgrund ihres Zinsvorteils von bis zu 2% p.a. gegen\u00fcber Euro-Anleihen \ninteressant. K\u00e4ufe in Euro Unternehmensanleihen sind nur bei deutlicher \nKursschw\u00e4che attraktiv. Aufgrund des weit vorangeschrittenen Zinszyklus \nliegt die Duration im Gesamtportfolio unter f\u00fcnf Jahren und somit \ndefensiver ausgerichtet.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

stiftungsmarktplatz.eu: Sie haben Gold als ETF im \nPortfolio. Absicherung, Edelmetallstrategie oder war das ein \nopportunistisches Investment? <\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00fcller:<\/em> Die Beimischung von Gold dient insbesondere zur \nDiversifikation und als Schutz vor stark ansteigender Verschuldung und \nKrisensituationen. Die aktuelle Quote betr\u00e4gt 6% vom Fondsvolumen. Mit \n18% Performance in diesem Jahr hat Gold auch einen sch\u00f6nen Beitrag \ngeleistet.<\/p>\n\n\n\n

stiftungsmarktplatz.eu: Wie stark gewichten Sie ESG-Kriterien im Investmentprozess?
\n<\/strong>M\u00fcller:<\/em> In einem Filterprozess achten wir ebenso auf \nESG-Performance unserer Investments. \u201eyourSRI\u201c als gr\u00f6\u00dfter Anbieter \nbewertet den ESG & CO2-Fussabdruck der College Fonds Investments. \nyourSRI bewertet den Fonds aktuell mit einem A Rating.<\/p>\n\n\n\n

stiftungsmarktplatz.eu: Der College Fonds A ist seinerzeit \ninsbesondere f\u00fcr Stiftungen aufgelegt worden. Verf\u00fcgen Sie \u00fcber \nInformationen \u00fcber die Zusammensetzung der Investoren?
\n<\/strong>M\u00fcller:<\/em> Ja, wir kennen einen gro\u00dfen Teil unserer \nAnleger pers\u00f6nlich und stehen in einem einen engen Dialog mit diesen. Im\n Rahmen der Investitionsentscheidung werden unter anderem alle \nregulatorisch notwendigen Dokumente wie beispielsweise VAG- und \nTPT-Reports ber\u00fccksichtigt und Kunden zur Verf\u00fcgung gestellt. Wir helfen\n zudem bei der Bestandsaufnahme und Restrukturierung von Kapitalanlagen \nauf Basis hauseigener Analysen. Ein offener Dialog und Transparenz ist \nuns wichtig, derzeit sind eine zweistellige Anzahl von Stiftungen und \nPensionskassen investiert.<\/p>\n\n\n\n

stiftungsmarktplatz.eu: In welcher H\u00f6he planen Sie \nmittelfristig auszusch\u00fctten, haben sie bereits eine Aussch\u00fcttungsreserve\n bilden k\u00f6nnen, um den Stiftungen Planungssicherheit verschaffen zu \nk\u00f6nnen?<\/strong>
\nM<\/em>\u00fcller:<\/em> Die letzte Aussch\u00fcttung betrug 1,40 Euro bzw. \n2,65% p.a. und wird auch f\u00fcr 2019 so erwartet. Trotz auslaufender hoher \nKupons bei Anleihen wird f\u00fcr die kommenden Jahre eine Aussch\u00fcttung bei \n2% p.a. angestrebt. Der Fonds hat mittlerweile eine ansehnliche \nAussch\u00fcttungsreserve durch realisierte Kursgewinne erwirtschaftet. Aus \nsteuerlichen Gr\u00fcnden ist es vorerst nicht ratsam, diese auszusch\u00fctten.<\/p>\n\n\n\n

Wir danken Ihnen f\u00fcr diesen tiefen Einblick in ihr Handwerk.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Das Gespr\u00e4ch f\u00fchrte Stefan Preu\u00df.<\/p>\n\n\n\n

HINWEIS: Der College Fonds A wurde auch in der FondsFibel f\u00fcr \nStiftungen & NPOs auf seine Stiftungseignung hin analysiert. Die \nAnalyse finden Sie unter www.fondsfibel.de.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>Den Aktienanteil hochhalten, aber dennoch nicht in die Volatilit\u00e4ts-Falle tappen. Wie das geht erl\u00e4utert J\u00f6rg M\u00fcller, Advice&Opinion Asset Management, Manager des College Fonds A. 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