{"id":321,"date":"2020-02-10T13:39:20","date_gmt":"2020-02-10T12:39:20","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=321"},"modified":"2020-07-03T14:50:23","modified_gmt":"2020-07-03T12:50:23","slug":"alarm-im-stiftungsfonds","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/alarm-im-stiftungsfonds\/","title":{"rendered":"Alarm im Stiftungsfonds"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Ein Fondsportfolio soll ja eigentlich ruhig vor sich hinlaufen. Wir haben dazu auch schon viel geschrieben, in unserer FondsFibel zum Beispiel unter <\/em>www.fondsfibel.de<\/em><\/a> oder hier im Blog. Was aber soll eine Stiftung machen, wenn ein Stiftungsfonds oder stiftungsgeeigneter Fonds partout nicht das tut, was er soll? Dann sollte sie genauer hinschauen und die folgenden drei Kennzeichen besonders im Auge haben.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Mit Stiftungsfonds und stiftungsgeeigneten Fonds verh\u00e4lt es sich \nschon manchmal wie bei einem Sack Fl\u00f6he. Man kauft einen Fonds, weil er \nbesonders nachhaltig sein soll, und bei den Top 10-werten findet sich \ntrotzdem ein R\u00fcstungskonzern. Man kauft einen Fonds, weil er ach so \nstark auf die Aussch\u00fcttung fokussiert, aber die Aussch\u00fcttungen gingen \nzuletzt immer st\u00e4rker zur\u00fcck. Dann kaufen Stiftungen Fonds auch f\u00fcr ihr \nRisikomanagement, dass sie also B\u00f6rsenst\u00fcrme \u201eabk\u00f6nnen\u201c. Komisch nur, \ndass schon das leiseste B\u00f6rsenl\u00fcftchen Dellen im Depot entstehen l\u00e4sst. \nDie Frage ist dann, ob derlei ein Hagelschaden war, der sich leicht und \nschnell beheben l\u00e4sst oder ob es sich um einen ernsten Schaden handelt. \nStiftungen kaufen also Fonds f\u00fcr eine bestimmte Aufgabe, und k\u00f6nnen \nnicht sicher sein, dass diese Aufgabe auch erf\u00fcllt wird. Folglich kommen\n Stiftungen an etwas wie Controlling nicht vorbei.<\/p>\n\n\n\n

AUSSCH\u00dcTTUNGEN SIND KING<\/h2>\n\n\n\n

Ein Warnzeichen in einem Stiftungsfonds ist immer die Aussch\u00fcttung. \nStiftungsfonds sind ja auf die Bed\u00fcrfnisse von Stiftungen zugeschnitten,\n deren erstes Bed\u00fcrfnis ist aber die Aussch\u00fcttung. Kann das nicht mehr \nbefriedigt werden, geht das gelbe L\u00e4mpchen schon mal an. Eine \nAussch\u00fcttung kann schwanken, klar, und sie kann in Zeiten niedriger \nKupons (Zinszahlungen bei Anleihen) auch zur\u00fcckgehen, aber sie sollte \nsich nicht asymptotisch der Null ann\u00e4hern. Kann ein Fonds das \nAussch\u00fcttungsniveau nicht mehr halten, sollte eine Stiftung das \ngegen\u00fcber dem Fondsanbieter zum Thema machen. Fragen Sie dann nach der \nUrsache daf\u00fcr, und ob Aussch\u00fcttungsreserven vorhanden sind, die dies \ngegebenenfalls auffangen k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Auch kann es sein, dass der Dividendenkomplex im Depot des Stiftungsfonds zu wenig ausgepr\u00e4gt ist, hier sollten Stiftungslenkerinnen und -lenker auch nachh\u00f6ren. Dividenden sind zwar nicht der neue Zins, aber sie sind doch eine zuverl\u00e4ssige Quelle f\u00fcr den ordentlichen Ertrag, und es gibt viele Firmen, die immer noch erklecklich aussch\u00fctte. Im \u00dcbrigen: Es gibt nicht nur Dividenden-Aristokraten von heute, sondern auch von morgen. Viele Technologieaktien sch\u00fctten heute wenig aus, werden aber ob ihrer Ertragsst\u00e4rke k\u00fcnftig die Dividende \u00fcberproportional wachsen lassen k\u00f6nnen. Sind solche Werte dann im Stiftungsfonds enthalten, ist das ein sch\u00f6ner kleiner Dividendenmotor f\u00fcr die Aussch\u00fcttung. Ein Blick auf die Bestandsliste des Stiftungsfonds auf der Aktienseite kann also durchaus hilfreich sein.<\/p>\n\n\n\n

\"FondsFibel<\/a>
HINWEIS: Alles zur Fondsanlage von Stiftungen lesen Sie in der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs unter www.fondsfibel.de<\/a>.<\/em> <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u00dcBERDIVERSIFIZIERT? DAS GEHT!<\/h2>\n\n\n\n

Bei einem Stiftungsfonds steckt hinter dem \u201ean den Bed\u00fcrfnissen von \nStiftungen ausgewichtet\u201c auch eine konservative Anlagepolitik. Diese \nfindet Ausdruck in einer eher h\u00f6heren Gewichtung der Anleihen und einer \nniedrigeren Gewichtung von Aktien. Zudem wird konservativ h\u00e4ufig auch \nals breit gestreut interpretiert, aber genau hier sollten Stiftungen \nhinschauen. Es gibt Stiftungsfonds, die k\u00f6nnen als \u00fcberdiversifiziert \nangesehen werden. Hier sind dann zu viele Positionen im Fonds enthalten,\n mit teilweise allenfalls granularen Gewichtungen. Ein solch \n\u00fcberdiversifiziertes Portfolio setzt wom\u00f6glich die Priorit\u00e4ten falsch.<\/p>\n\n\n\n

Diversifikation ist wichtig und aus Stiftungssicht ein extrem \nwichtiger Faktor bei der Kapitalanlage, aber dem alles unterzuordnen \nbzw. durch Diversifikation das Ziel des ordentlichen Ertrags aus den \nAugen zu verlieren, das ist den Erfordernissen einer Stiftung nicht \nzutr\u00e4glich. Stiftungsverantwortliche sollte also schauen, ob das \nPortfolio in der Breite f\u00fcr sie noch zu greifen ist und ob auf der \nAktienseiten beispielsweise Positionen mit einer 0 vor dem \nProzentzeichen zu finden sind. Dies kann ein Zeichen sein, dass hier zu \nviel des vermeintlich Guten bewirkt werden sollte. Nat\u00fcrlich sind Fonds \nmit 1 oder 2 Mrd. EUR Volumen darauf angewiesen, viele Positionen zu \nhalten, aber Diversifikation hat eben auch ihre Grenzen.<\/p>\n\n\n\n

DER STREITFALL VOLATILIT\u00c4T<\/h2>\n\n\n\n

Beim dritten Kennzeichen l\u00e4sst sich trefflich streiten. Der dritte \nPunkt, bei dem Stiftungen ihre Warnl\u00e4mpchen angehen lassen sollten, ist \ndie Volatilit\u00e4t. Damit wir uns nicht falsch verstehen: Ich geh\u00f6re nicht \nzu denjenigen, die Schwankung an sich als Risiko und damit als schlecht \neinstufen. Schwankungen sind nat\u00fcrlich, sie geh\u00f6ren zum Leben bzw. zu \nlebendigen Organismen dazu. Und ein Fonds ist etwas Lebendiges, seine \nAsset Allocation atmet, entsprechend sind Schwankungen hier \nunproblematisch. Schwierig wird es an dem Punkt, an dem ein R\u00fccksetzer \nentstanden ist, und dieser nicht mehr richtig aufgeholt werden konnte. \nF\u00e4llt ein Stiftungsfonds also mal zur\u00fcck, weil bspw. die M\u00e4rkte fallen, \ndann ist das normal.<\/p>\n\n\n\n

Erholen sich die M\u00e4rkte dann aber, und der Fonds vollzieht das gar \nnicht oder zu einem kleinen Teil weiter, dann ist das ein Problem. Das \nKonzept schafft es dann augenscheinlich nicht, sich gegen Abschw\u00fcnge des\n Marktes zu erwehren, und von \u201eunten\u201c her fehlen der Allokation die \nElemente, die ein Aufholen der Delle rasch erm\u00f6glichen. Entdecken \nStiftungen in ihren j\u00e4hrlichen Controlling-Gespr\u00e4chen also solche \nDissonanzen, dann sollten sie das mit dem Fondsanbieter teilen. Denn ein\n Fonds der schwankt ist kein Problem, einer der f\u00e4llt dagegen schon.<\/p>\n\n\n\n

ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n

Manchmal sind es nur Kleinigkeiten, die aber viel \u00fcber einen Fonds \nverraten. Eine sich verkr\u00fcmelnde Aussch\u00fcttung, ein \u00fcberdiversifiziertes \nPortfolio oder ein nicht aufgeholter R\u00fccksetzer, das alles k\u00f6nnen \nZeichen sein, dem Fonds bzw. dessen Machern mal etwas n\u00e4her auf die \nFinger zu schauen. Hier blinkt das gelbe Warnl\u00e4mpchen dann schon etwas, \nnoch nicht hektisch aber immerhin. Wann das L\u00e4mpchen rot w\u00fcrde, kl\u00e4ren \nwir \u00fcbrigens an anderer Stelle.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>Ein Fondsportfolio soll ja eigentlich ruhig vor sich hinlaufen. Wir haben dazu auch schon viel geschrieben, in unserer FondsFibel zum Beispiel unter www.fondsfibel.de oder hier im Blog. Was aber soll eine Stiftung machen, wenn ein Stiftungsfonds oder stiftungsgeeigneter Fonds partout nicht das tut, was er soll? 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