{"id":2429,"date":"2021-06-10T12:17:00","date_gmt":"2021-06-10T10:17:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=2429"},"modified":"2021-07-05T12:19:29","modified_gmt":"2021-07-05T10:19:29","slug":"zwei-stiftungsgeeignete-aktienfonds-mit-dem-gewissen-etwas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/zwei-stiftungsgeeignete-aktienfonds-mit-dem-gewissen-etwas\/","title":{"rendered":"Zwei stiftungsgeeignete Aktienfonds mit dem gewissen Etwas"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 6<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Im Mit der Aktienanlage tun sich viele Stiftungen immer noch recht schwer. Lieber werden implizite Aktienquoten aufgebaut, \u00fcber Aktienquoten etwa in Stiftungsfonds, aber der reine Stoff, der wandert doch noch zu selten ins Stiftungsdepot. Mit Stiftungsrechtsreform und Business Judgement Rule k\u00f6nnen aber bei der Aktienanlage von Stiftungen ein paar Kohlen nachgelegt werden. Entsprechend haben wir zwei FondsFibel-Fonds, die der Gruppe der Aktienfonds zuzurechnen sind, einmal miteinander verglichen.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Sie kennen das sicher von diesen Autotests, wenn der eine Testkandidat fast jede Kategorie gewinnt, das andere Fahrzeug aber trotzdem der Sieger ist. Das hat immer auch etwas mit dem subjektiven Eindruck der Testfahrer zu tun, der eine sp\u00fcrt das Fahrzeug anders als der andere, dem Dritten wiederum liegt die Charakteristik von Fahrwerk und Lenkung eben am besten. Bei Stiftungsfonds ist so eine Kapitelwertung manchmal leichter, denn Aussch\u00fcttung und Wertentwicklung sind objektive Gr\u00f6\u00dfen, und wenn ein Fonds ordentlich aussch\u00fcttet und gut performt, dann kann der einzige Kritikpunkt der sein, dass es noch mehr h\u00e4tte sein k\u00f6nnen. Aber reinsetzen kann man sich als Stiftungsvorstand in so einen Fonds eben nicht, insofern hat es an der Autotester hier einfacher. Was sich aber sehr sch\u00f6n subjektiv absch\u00e4tzen l\u00e4sst ist, ob der Fonds mit seinen Leistungsmerkmalen zu den Zielen und Vorstellungen der jeweiligen Stiftung passt, und ob Drawdowns und Allokation ein gewisses Wohlbefinden erzeugen, sobald der Fonds n\u00e4her analysiert wird.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"resp-container\"> <iframe class=\"resp-iframe\" src=\"https:\/\/commerzreal.stiftungsmarktplatz.eu\/index.html\" frameborder=\"0\"><\/iframe><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">KAPITEL 1: DAS ANLAGEKONZEPT<\/h2>\n\n\n\n<p>Beim <strong>Deutsche Aktien System (steuerbefreite Tranche S f\u00fcr Stiftungen WKN: A2P W0F)<\/strong> handelt es sich um einen flexiblen, aktienorientierten Fonds, der sich auf Aktien aus den vier wichtigsten deutschen Aktienindizes DAX, MDAX, SDAX und TecDAX fokussiert. Sowohl die Auswahl der Aktien als auch die Steuerung der Aktienquote erfolgen rein regelbasiert auf Basis eines in der Praxis bereits langj\u00e4hrig eingesetzten Handelssystems. In das Portfolio aufgenommen werden nur diejenigen Aktien, deren Momentum eine \u00fcberdurchschnittliche Wertentwicklung erwarten l\u00e4sst. Das Handelssystem definiert dabei f\u00fcr jede Aktie sowohl den Einstiegszeitpunkt als auch die Stop Loss &#8211; Marke f\u00fcr den Ausstieg. Die Aktienquote des Fonds variiert hierdurch flexibel zwischen 0 und 100%.<br><br>Ein weiterer wichtiger Bestandteil des Risikomanagements besteht in der Gleichgewichtung der Einzeltitel. So werden s\u00e4mtliche Titel stets mit der gleichen Anfangsgewichtung in das Portfolio aufgenommen. Zur Optimierung des Chance-\/Risikoprofils des Fonds werden je nach Marktumfeld nach einem ebenfalls rein systematischen Handelsansatz Long- oder Short-Positionen im DAX und im Bund-Future aufgebaut. Die Handelsstrategie des Fonds wird bereits seit 2012 im Rahmen eines Wikifolios umgesetzt. Beim Morgan Stanley Global Brands Equity Income Fund ist der Name Programm. Globale Marken, also die besten der besten global agierenden Unternehmen gepaart mit einem ordentlichen Ertrag (das Aussch\u00fcttungsziel wird mit 4% p.a. ausgegeben) sind die Eckpunkte, die aus Stiftungssicht z\u00e4hlen.<br><br><strong><em>Kapitelwertung Anlagekonzept:<\/em><\/strong> Der etwas einfacher nachvollziehbare Aufsatz des Morgan Stanley Global Brands Equity Income sorgt im Vergleich zum Torendo Deutsche Aktien System f\u00fcr einen Vorsprung in diesem Kapitel. Zwischenstand: 1,5:1<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><br><br><strong><u>LESETIPP:<\/u><\/strong> Alles rund um die Anlage des Stiftungsverm\u00f6gens in Fonds sowie die 25 von uns auf ihre Stiftungseignung hin untersuchten Fonds des Clubs der 25 finden Sie auf <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.fondsfibel.de<\/a>.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">KAPITEL 2: DIE ALLOKATION<\/h2>\n\n\n\n<p>Beide Fondsportfolien zeigen das, was \u201evorne\u201c auf dem Fonds draufsteht. Beim Torendo Deutsche Aktien System sind es deutsche Titel, die das Portfolio stellen, die Mischung fu\u00dft auf deutsche Aktien jedweder Couleur, eine Deutsche Bank und Daimler sind genauso enthalten wie Kl\u00f6ckner &amp; Co. oder Amadeus Fire, wobei diese Allokation wenig \u00fcber die Unternehmen an sich aussagt, sondern eben wie in Kapitel 1 beschrieben jene Titel, deren Momentum einen \u00fcberdurchschnittlichen Wertbeitrag erwarten l\u00e4sst. Dergestalt ist das Portfolio konsequent strukturiert, es finden sich ausgehend vom Konzept keine \u00dcberraschungen im Depot des Fonds.<br><br>Im Morgan Stanley Global Brands Equity Income Fund werden Aktien nach fundamentalen Faktoren ausgew\u00e4hlt und dann auch relativ hoch gewichtet. Mit rund 30 Einzelpositionen kreiert das Fondsmanagement ein konzentriertes Portfolio, das hei\u00dft die einzelnen Aktien sind durchaus auch mal 3,4 oder 5% gewichtet. Gleichfalls wird eine sehr konservative Optionsstrategie im Fonds umgesetzt, aus Optionsgesch\u00e4ften heraus werden also weitere aussch\u00fcttungsf\u00e4hige Ertr\u00e4ge generiert. Zu den Positionen, die im Portfolio enthalten sind, geh\u00f6ren Microsoft (derzeit mit rund 8% gewichtet) und Danaher aus den USA, Reckitt Benckiser aus Gro\u00dfbritannien oder SAP aus Deutschland, Stiftungen bekommen hier das, was der Fonds liefern soll.<br><br><strong><em>Kapitelwertung Allokation:<\/em><\/strong> Beide Fonds sind stringent aufgestellt, der klarere Fokus die Einzelaktien betreffend ist beim Morgan Stanley-Fonds zu finden, der Torendo Deutsche Aktien System \u00fcberrascht hier aber auch nicht, so dass dieses Kapitel ausgeglichen zu werden ist. Zwischenstand: 3,0:2,5<br><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">KAPITEL 3: DIE LEISTUNGSPARAMETER<\/h2>\n\n\n\n<p>Bei den Leistungsparametern macht der Morgan Stanley Global Brands Equity Income ein bisschen mehr Strecke. Einmal ist es die Aussch\u00fcttung, die mit 4% p.a. einfach ein Brett ist, das ausgegebene Aussch\u00fcttungsziel wurde hier konsistent erreicht, f\u00fcr Stiftungen bedeutete dies ein hohes Ma\u00df an Planbarkeit. Die Wertentwicklung kann ebenso als eindr\u00fccklich bezeichnet werden. Nat\u00fcrlich hat der Fonds im Corona-Crash gelitten, mehr als 20% ging es im Februar und M\u00e4rz 2020 abw\u00e4rts, Die anschlie\u00dfende Erholung aber konnte die Abgaben rasch aufholen, mittlerweile konnte der Fonds sogar neue Hochs erreichen. Aussch\u00fcttungs- und Performanceg\u00fcte sind also als hoch zu bezeichnen, und das Konzept ist auch in der Lage, R\u00fccksetzer auszumerzen.<br><br>F\u00fcr den Torendo Deutsche Aktien System ist das Bild aus einer anderen Perspektive heraus deutlich. Der Fonds schwankt deutlich weniger, es produziert deutlich weniger zwischenzeitliche Schwankungen. Allerdings hat diese Schwankungsarmut einen Preis. Das Konzept konnte zwar die Verluste im Corona-Crash auf gut 10% begrenzen, die Erholung danach ging aber am Fonds ein gutes St\u00fcck vorbei. Bei den Aussch\u00fcttungen verhielt es sich so, dass zwar quartalsweise gezahlt wurde (was ein klarer Pluspunkt ist gegen\u00fcber einer Auskehrung beim Wettbewerber), in Summe aber reicht die Aussch\u00fcttung bisher nicht an den Morgan Stanley-Fonds heran. Allerding wird auch f\u00fcr den Torendo-Fonds das Aussch\u00fcttungsziel mit 4% p.a. angepeilt.<br><br><strong><em>Kapitelwertung Leistungsparameter:<\/em><\/strong> Beim Morgan Stanley Global Brands Equity Income stimmt der Mix aus Aussch\u00fcttungs- und Performanceg\u00fcte, beim Torendo Deutsche Aktien System ist der Mix nicht schlecht, aber die Parameter f\u00fchlen hier nicht ganz so komfortabel an. Daher geht das Kapitel an den Morgan Stanley-Fonds. Zwischenstand: 4,5:3,5<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><strong>VIDEOTIPP:<\/strong> Die Mediathek zum zweiten Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen, der sich den Themen Stiftungsverm\u00f6gen 2030, Business Judgement Rule im Stiftungsverm\u00f6gen und dem \u00dcberwinden von alten Gewissheiten widmete, finden Sie auf <a href=\"https:\/\/vtfds.de\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.vtfds.de<\/a>.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">KAPITEL 4: DAS INFORMATIONS-SETUP<\/h2>\n\n\n\n<p>F\u00fcr Stiftungen wichtig sind die Aussch\u00fcttungsinformationen, auch der Blick auf das Portfolio im Zeitablauf ist wichtig, gleichfalls Informationen zu Drawdown und Wertentwicklungen im Kalenderjahr. Dieses Setup liefert Torendo, f\u00fcr den Fonds existiert sogar eine eigene Microsite zum Fonds, was sehr l\u00f6blich ist, denn hier hat sich ein Anbieter Gedanken gemacht, wie er die Geschichte des Fonds so vielf\u00e4ltig wie m\u00f6glich erl\u00e4utert. Das gef\u00e4llt, auf dem Factsheet fehlt zwar die Aussch\u00fcttungshistorie, und Positionierung im Portfolio k\u00f6nnte noch etwas anfassbarer sein, aber Stiftungen bekommen auf jeden Fall ein gutes Bild zu den Leistungsdaten des Fonds \u00fcbermittelt.<br><br>Morgan Stanley als globales Haus hat hier nat\u00fcrlich gr\u00f6\u00dfere Ressourcen zur Verf\u00fcgung, die Daten zum Fonds sind feingliedriger gehalten und es wird auch via Bewegtbild viel Hintergrund zum Fonds geliefert. Stiftungen werden hier sehr gut abgeholt, zu den Leistungsdaten und auch zur Story hinter \u201eGlobal Brands Equity Income\u201c, zu den beiden Komponenten gibt es einfach viel Material. Mit Andreas Wenk ist zudem ein echter K\u00fcmmerer zum Fonds als Ansprechpartner auch f\u00fcr Stiftungen benannt worden, insgesamt ist dies ein stimmiger Mix, Stiftungsverantwortliche zum Fonds zu informieren.<br><strong><br><em>Kapitelwertung Informations-Setup:<\/em><\/strong> Das Kapitel werten wir unentschieden, weil f\u00fcr beide Fonds ein ganz individuelles Informations-Setup aufgebaut wurde, das Stiftungen \u201eabholt\u201c. Handwerklich liefert Morgan Stanley nicht \u00fcberraschend das h\u00f6here Niveau, aber die Essenz dessen, was ich zum Fonds wissen muss, erfahre ich auf der Microsite zum Torendo Deutsche Aktien System ebenso. Zwischenstand: 6,0:5,0<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">KAPITEL 5: DIE KOSTEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Beide Fonds sind keine Schn\u00e4ppchen, wobei wir hier auch \u00c4pfel mit Birnen vergleichen, das ist uns bewusst. Ein kleiner Fonds wie der Torendo Deutsche Aktien System ist nicht selten eher teuer, weil einfach Fixkosten anfallen, die erst bei steigenden Fondsvolumina zu sinken beginnen. So gesehen sind die laufenden Kosten von mehr als 2% p.a. keine \u00dcberraschung, ob es die Performance-Geb\u00fchr (die aber erstmal nicht schlagend wird) braucht, steht auf einem anderen Blatt. F\u00fcr den Morgan Stanley Global Brands Equity Income Fund steht eine TER von 1,75% p.a. zu Buche, Performance-Geb\u00fchr gibt es keine. In der Tranche mit der ISIN LU1378880097 liegt der Kostensatz allerdings bei nur mehr gut 1% p.a., das Minimum-Investment ist hier jedoch h\u00f6her, Stiftungen sollten hier einfach nach der f\u00fcr sie passenden Tranche fragen.<br><br><strong><em>Kapitelwertung Kosten:<\/em><\/strong> Dieses Kapitel geht an den Morgan Stanley-Fonds, ob der leicht niedrigeren laufenden Kosten und der nicht vorhandenen Performance-Geb\u00fchr. Endstand: 7:0:5,5<br><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n<p>Nat\u00fcrlich haben wir hier mit dem Torendo Deutsche Aktien System und dem Morgan Stanley Global Brands Equity Income zwei Fonds miteinander verglichen, die eigentlich in komplett anderen Ligen spielen. F\u00fcr uns war wichtig, zwei Aktienfonds zu vergleichen, die irgendwie handwerklich noch eine Schippe drauflegen. Beim Morgan Stanley-Fonds ist das Options-Overlay, beim Torendo-Fonds ist es das momentum-basierte System, das die beiden Fonds von der Masse vieler Aktienfonds abhebt. Stiftungsgeeignet werden beide Fonds dadurch, dass sie Leistungsdaten liefern, mit denen Stiftungen arbeiten und auf deren Grundlage Stiftungen entscheiden k\u00f6nnen. Zudem haben die Macher jeweils einen klaren Bezug zum Stiftungsbereich. Dass hier ein Fonds die Nase relativ deutlich vorne hat, nun ja, das ist eine Momentaufnahme, deshalb haben beide Fonds trotzdem das gewisse Etwas.<br><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 6<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Im Mit der Aktienanlage tun sich viele Stiftungen immer noch recht schwer. Lieber werden implizite Aktienquoten aufgebaut, \u00fcber Aktienquoten etwa in Stiftungsfonds, aber der reine Stoff, der wandert doch noch zu selten ins Stiftungsdepot. Mit Stiftungsrechtsreform und Business Judgement Rule k\u00f6nnen aber bei der Aktienanlage von Stiftungen ein paar Kohlen nachgelegt werden. 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