{"id":2163,"date":"2021-05-10T16:00:19","date_gmt":"2021-05-10T14:00:19","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=2163"},"modified":"2021-06-22T10:32:52","modified_gmt":"2021-06-22T08:32:52","slug":"diversifikationsgebot-das-erste-gebot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/diversifikationsgebot-das-erste-gebot\/","title":{"rendered":"Diversifikationsgebot, das erste Gebot"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 3<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>#vtfds2021 aktuell: Diversifikation, ihr m\u00fcsst diversifizieren. Diese Handlungsanweisung wird Stiftungsverantwortlichen schnell ins Pflichtenheft geschrieben. Aber so einfach ist das eben nicht, denn in vielen F\u00e4llen wir \u201adiversifizieren\u2018 mit einem oder ein paar Stiftungsfonds \u00fcbersetzt, oder mit drei vier Fonds eines Fondsanbieters, aber genau an diesem Punkt wird die Fondsanlage von Stiftungen zur Sollbruchstelle. Denn Diversifikation im Stiftungsverm\u00f6gen findet auf mehr als einer Ebene statt.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Wenn unsere Oma fr\u00fcher erz\u00e4hlt haben, wie sie ihr Geld anlegen, dann war das eine langweilige aber auch eine schnell erz\u00e4hlte Geschichte. Ein Drittel Steine, eine Drittel Anleihen, ein Drittel Aktien. Und mit Steinen sind Immobilien gemeint, klar. Dieser Drittelmix aber w\u00fcrde heute als gekonnte und zielgerichtete Diversifikation verkauft, als Strategie, als virtuoses Spiel mit den Anlageklassen. Dabei war es das gar nicht, unsere Omas sind einfach ihrem gesunden Menschenverstand gefolgt und haben eben genau nicht alles auf eine Karte gesetzt. Sie haben drei Dinge zur Auswahl gehabt, und weil dies bei ihren Eltern schon so gut funktionierte, haben sie es ihnen schlicht nachgemacht.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"resp-container\"> <iframe class=\"resp-iframe\" src=\"https:\/\/commerzreal.stiftungsmarktplatz.eu\/index.html\" frameborder=\"0\"><\/iframe><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">F\u00dcRS STIFTUNGSVERM\u00d6GEN \u00dcBERN TELLERRAND SCHAUEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Stiftungen k\u00f6nnten f\u00fcr ihr Stiftungsverm\u00f6gen derlei auch einfach nachmachen, denn Beispiele, wie Stiftungen im Stiftungsverm\u00f6gen diversifizieren, gibt es zuhauf. Die \u00e4ltesten unter den alten Stiftungen in Deutschland sind so alt geworden, weil sie ihr Stiftungsverm\u00f6gen \u00fcber Jahrhunderte hinweg diversifiziert haben, vor allem haben sie keine Anleiheunwucht zugelassen. Viele Stiftungsverm\u00f6gen in den L\u00e4ndern um Deutschland herum wurden und werden breit gestreut angelegt, weil dies den Anlagewunsch vieler Stiftungen am n\u00e4chsten kommt, eben nicht nur auf Einnahmen aus einer einzigen Quelle zu setzen. Viele in den Niederlanden oder Gro\u00dfbritannien aufgelegte Income-Fonds-Strategien fu\u00dfen auf genau diesen speziellen Erfordernissen.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><br><br><strong><u>VERANSTALTUNGSTIPP: <\/u><\/strong>Zum Thema Asset Allocation im Stiftungsverm\u00f6gen bzw. den Parametern f\u00fcr Stiftungsverm\u00f6gen 2030 diskutieren beim 2ten Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen am 12.5.2021 ab 10 Uhr Matthias Kopp vom WWF, Andreas Fiedler (EB-SIM), Arndt Funken (Aquila Capital) und Hans-Dieter Meisberger von der DZ Privatbank \u2013 live auf <a href=\"http:\/\/www.vtfds2021.de\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.vtfds2021.de<\/a>.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">YALE-MODELL ALS \u201aROLE MODEL\u2018<\/h2>\n\n\n\n<p>In den USA ist das Yale-Modell (Hinweis an der Stelle: David Swensen, der \u201eVater\u201c des Yales-Modells, verstarb vor Kurzem nach schwerer Krankheit, sein Buch \u201eErfolgreich investieren\u201c ist jedem Stiftungsvorstand nur w\u00e4rmstens ans Herz zu legen) f\u00fcr das Veranlagen von Stiftungsverm\u00f6gen heute das so genannte \u201aRole Model\u2018 f\u00fcr Asset Allocation im Stiftungsverm\u00f6gen. Es gibt sogar Fonds die versucht haben oder versuchen, diese breite Diversifikation nachzubauen, mit \u00fcberschaubarem Erfolg. Diese Grundphilosophie, nicht nur auf eine Anlageklasse zu setzen und eben \u00fcber einen Mix aus Anlagen den Stifterwillen ins Hier und Jetzt zu \u00fcbersetzen, wird hierzulande bedauerlicherweise in zu wenigen Stiftungen aktiv umgesetzt.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ES GIBT MEHRERE ROTE LINIEN F\u00dcR DIE DIVERSIFIKATION<\/h2>\n\n\n\n<p>Aber Diversifikation \u00fcber Anlageklassen hinweg ist auch nur eine rote Linie, entlang der Stiftungsverantwortliche agieren sollten. Diversifikation \u00fcber Anbieter hinweg ist eine zweite, es entspricht nicht dem Diversifikationsgebot sich nur auf Fonds oder das Knowhow eines einzelnen Anbieters oder Verm\u00f6gensprofis zu verlassen. Das ist in gewisser Weise auch eine Portion Spekulation, die Stiftungsverantwortliche sich aber nicht auf den Tisch holen sollten. Denn die Frage ist ja, ob Sie glauben bzw. beurteilen k\u00f6nnen, dass der eine Fondsanbieter f\u00fcr die einzelnen Fondsstrategien immer die richtigen Entscheidungen trifft. Erfahrungsgem\u00e4\u00df tut er das nicht, er liegt nicht immer richtig, sondern auch mal daneben, hat eine Stiftung nur Fonds eines Anbieters, ist sie dem dann ausgeliefert \u2013 und eben von der Strategie her nicht diversifiziert.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">STIFTUNGSVERM\u00d6GEN MUSS RESILIENT SEIN<\/h2>\n\n\n\n<p>Denn \u00fcber Fondsanbieter hinweg zu diversifizieren bedeutet auch, \u00fcber Anlagestile bzw. Anlagestrategien hinweg zu diversifizieren. Keine Anlagestil ist die Garantie f\u00fcr immer sprudelnde ordentliche Ertr\u00e4ge, und eine Anlagestrategie allein macht ein Stiftungsverm\u00f6gen auch hochgradig anf\u00e4llig f\u00fcr den Moment, wenn diese eine Strategie eines Stiftungsfonds oder eines stiftungsgeeigneten Fonds nicht funktioniert. Das Stiftungsverm\u00f6gen ist dann genau nicht resilient, womit auch das nachgeordnete Ziel des Kapitalerhalts des Stiftungsverm\u00f6gens kaum mehr wird erreicht werden k\u00f6nnen. Resilienz speist sich aus verschiedenen Strategien, aber auch verschiedenen Stilen, die optimalerweise auch wenig bis gering miteinander korreliert sind.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">BEIM DIVERSIFIZIEREN DEN STIFTERWILLEN IM KOPF HABEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Stiftungen sollten bei der Diversifikation immer den Stifterwillen im Ohr oder vor dem geistigen Auge haben. Dieser sieht die Zweckverwirklichung vor, aber auch den Kapitalerhalt. Zweckverwirklichung braucht ordentliche Ertr\u00e4ge, und die Ertragsbasis wird langfristig umso stabiler, je mehr unterschiedliche Quellen hier auf das Ertragsziel einzahlen. Sind es eben nur Stiftungsfonds mit 80% Anleiheanteil, wird das Ziel f\u00fcr den ordentlichen Ertrag kaum mehr erreicht werden k\u00f6nnen, steigen dann eines Tages zudem die Zinsen wieder einmal, fallen Kursverluste an, die kaum mehr wieder aufgeholt werden d\u00fcrften. Es entstehen ggf. Abschreibungsbedarfe. Eine Mischung aus verschiedenen Fonds verschiedener Anbieter mit verschiedenen Strategien und Stilen beugt dem vor und macht das Stiftungsverm\u00f6gen signifikant weniger verletzlich f\u00fcr Verwerfungen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n<p>Stiftungsverm\u00f6gen hat dem Diversifikationsgebot zu folgen, genauso wie es dem Spekulationsverbot Folge zu leisten hat. Diversifizieren hei\u00dft, auf verschiedene Anlageklassen zu setzen, gleichzeitig aber auch auf verschiedene Anlagestrategien und verschiedene Anlagestile. Diversifikation zu interpretieren als Investition in f\u00fcnf Fonds eines Anbieters, das d\u00fcrfte aus Stiftungssicht nicht mehr zeitgem\u00e4\u00df sein und muss mehr denn je hinterfragt werden. Vielleicht werden ja die \u00dcberlegungen unserer Omas wieder en vogue, bzw. dienen als kleine Blaupause. Blaupause f\u00fcr das Aufteilen von Stiftungsverm\u00f6gen und vor allem auch f\u00fcr den langen Atem. Denn den haben viele unserer Gro\u00dfeltern gehabt, und den haben Stiftungen auch.<br><br><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 3<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>#vtfds2021 aktuell: Diversifikation, ihr m\u00fcsst diversifizieren. Diese Handlungsanweisung wird Stiftungsverantwortlichen schnell ins Pflichtenheft geschrieben. 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