{"id":2148,"date":"2021-05-02T15:28:00","date_gmt":"2021-05-02T13:28:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=2148"},"modified":"2021-05-07T15:40:51","modified_gmt":"2021-05-07T13:40:51","slug":"stiftungsvermoegen-und-die-bargeld-buerde","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsvermoegen-und-die-bargeld-buerde\/","title":{"rendered":"Stiftungsverm\u00f6gen und die Bargeld-B\u00fcrde"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Fr\u00fcher war alles besser. Dieser Satz wird gerne dann aus der Schublade gezogen, wenn Erkl\u00e4rungsmuster im Heute irgendwie nicht richtig schl\u00fcssig hinzukriegen sind. F\u00fcr eine Facette des Stiftungsverm\u00f6gen hat aber \u201eFr\u00fcher war alles besser\u201c durchaus seine Berechtigung. Fr\u00fcher konnten Barbest\u00e4nde tats\u00e4chlich noch auf Tagesgeldkonten gepackt werden und warfen 1, 2 oder 3% ab, in manchen Zeiten sogar mehr. Das ist tats\u00e4chlich vorbei, und f\u00fcr Stiftungsverantwortliche stellt sich die Frage: Wohin mit den Barbest\u00e4nden?<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Es ist eine Situation wie sie viele StiftungslenkerInnen kennen: Eine Anleihe l\u00e4uft aus, bislang brachte diese noch einen j\u00e4hrlichen Kupon von 2%. Jetzt liegt der eben noch angelegte Betrag auf dem Girokonto und verzinst sich gar nicht mehr, in manchen F\u00e4llen werden sogar Negativzinsen von den Banken verlangt. F\u00fcr Stiftungsverantwortliche ist es in dieser Situation nun leider keine Handlungsempfehlung, sich auf \u201eFr\u00fcher war alles besser\u201c zu berufen, und auch das \u201eEinfach liegen lassen\u201c ist keine Option. Es n\u00fctzt auch nichts, als Stiftungsvorstand einsichtig zu sein und dies einfach nur zu dokumentieren, denn Pflicht sticht Einsicht. Aber, Cash kann eben auch zwei Funktionen erf\u00fcllen: als Liquidit\u00e4tsinstrument und als Anlageklasse.<br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"resp-container\"> <iframe class=\"resp-iframe\" src=\"https:\/\/commerzreal.stiftungsmarktplatz.eu\/index.html\" frameborder=\"0\"><\/iframe><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">PFLICHT STICHT EINSICHT<\/h2>\n\n\n\n<p>Es ist aber nun einmal zun\u00e4chst so, dass es die Pflicht der Stiftungsverantwortlichen ist, das Stiftungsverm\u00f6gen anzulegen. Es auf dem Konto zu belassen, weil es auf dem Girokonto, ganz gleich bei welcher Bank, keine Zinsen mehr gibt, ist vielleicht nachvollziehbar (auch aus dem Grund, einen gewissen Grundstock an verf\u00fcgbarer Liquidit\u00e4t vorzuhalten), aber es widerspricht eben auch dem Gebot, das Stiftungsverm\u00f6gen zu bewirtschaften. Dieser Pflicht k\u00f6nnen sich StiftungslenkerInnen nicht entziehen, sie m\u00fcssen auch mit Barbest\u00e4nden in angemessener Weise umgehen und diese anlegen. Denn auch Cash, also Bargeld, ist eine Anlageklasse, und mit dieser muss heute eben anders umgegangen werden als in einem Umfeld mit 4% Zinsen. Die Einsicht, f\u00fcr das Bargeld keine Anlageform zu finden, ersetzt nicht die Pflicht, sich um den Barbestand zu k\u00fcmmern.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">STIFTUNGSVERM\u00d6GEN BRAUCHT HEUTE CASHERSATZBAUSTEINE<\/h2>\n\n\n\n<p>Bl\u00f6d ist an dieser Stelle nur, dass die fr\u00fcher naheliegendste L\u00f6sung des klassischen Geldmarktfonds auch ausf\u00e4llt, einfach weil das Anlegen in ganz viele kurzlaufende Zinspapiere derzeit auch nur null Zins einbringt. Sie wissen, wir glauben an die Fondsanlage von bzw. im Stiftungsverm\u00f6gen, und das Thema Cashersatzbaustein ist auch eines, das wir auf dem Schirm haben. Mit dem CSR Ertrag Plus haben wir auf <a href=\"http:\/\/www.fondsfibel.de\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.fondsfibel.de<\/a> einen Fonds analysiert, der genau die Eigenschaften mitbringt, die ein gutes Cashersatzportfolio heute mitbringen muss. Einen zwar \u00fcberschaubaren aber doch stetig und sehr zuverl\u00e4ssig flie\u00dfenden ordentliche Ertrag, ein Konzept das strenges Risikomanagement betreibt und dar\u00fcber Dellen wie im M\u00e4rz 2020 einmal begrenzt und dazu rasch wieder aufholt. Eben so, dass im Stiftungsverm\u00f6gen kein Abschreibungsbedarf entsteht.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><br><br><strong>LESETIPP:<\/strong> Die komplette Analyse des CSR Ertrag Plus und die Punkte f\u00fcr dessen Stiftungseignung finden Sie auf <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.fondsfibel.de<\/a>.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><br>KAUM EINE STIMMIGE ALTERNATIVE ZUM CASHERSATZ<\/h2>\n\n\n\n<p>Aber mit einem Baustein ist es in viele Stiftungen nicht getan, denn ihr Stiftungsverm\u00f6gen ist gro\u00df genug, dass auch zeitweise vorhandene Barbest\u00e4nde nicht nur in einem Produkt, sondern in mehreren Cashersatzbausteinen veranlagt werden sollte. Nicht zuletzt da f\u00fcr Stiftungen in der Regel auch das Er\u00f6ffnen von vielen Girokonten bei verschiedenen Banken keine Option darstellt. Zwar l\u00e4sst sich das Cash dann sicher parken, aber die Opportunit\u00e4tskosten f\u00fcr Kontoer\u00f6ffnung, Transfer der Gelder und in Form der Negativzinsen machen diesen Schritt in der Regel obsolet. Entsprechend gilt es, verschiedene Ans\u00e4tze als Cashersatzbaustein auf der Agenda zu haben, um auch f\u00fcr diese Situation, dass Bargeldbest\u00e4nde vorhanden sind und veranlagt werden m\u00fcssen, vorbereitet zu sein.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">LANGE HISTORIE DES CARMIGNAC SECURITE<\/h2>\n\n\n\n<p>Wir haben uns entsprechend den Carmignac Securit\u00e9 mit der ISIN LU1299306677 einmal etwas n\u00e4her angeschaut. Weniger weil dieser Fonds schon oft im Stiftungskontext in Erscheinung getreten ist, sondern weil er viele Leistungsmerkmale mitbringt, die f\u00fcr Stiftungen relevant sein d\u00fcrften. Einmal weist der Carmignac Securit\u00e9 eine sehr lange Historie auf, was f\u00fcr Stiftungen bedeutet, dass sie sich sehr genau anschauen k\u00f6nnen, wie sich der Fonds in Krisenphasen verhalten hat. Angefangen bei der LTCM-Verwerfung im Jahr 1999, \u00fcber Dotcom- und Finanzkrise bis hin zu den j\u00fcngeren Unw\u00e4gbarkeiten etwa im Zuge der Eurokrise zur Mitte der 2010er Jahre oder eben das Corona-Crashs im vergangenen Jahr \u2013 die Historie bzw. die Reaktion des Fonds l\u00e4sst sich sehr sch\u00f6n nachzeichnen, der Fonds ist damit genau das Gegenteil einer Black Box.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><br><br><strong><u>VERANSTALTUNGSTIPP:<\/u><\/strong> Wir diskutieren auch zur Anlageklasse Cash im Rahmen des 2ten Virtuellen Tags f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen am 12.5.2021 ab 9:30 Uhr. Den Livestream finden Sie unter <a href=\"https:\/\/vtfds.de\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.vtfds201.de<\/a>.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><br>CORONA-CRASH-DELLE RASCH AUFGEHOLT<\/h2>\n\n\n\n<p>Zum Corona-Crash, bei dem der Fondschart auf den ersten Blick \u201en bisschen komisch\u201c aussieht, haben wir mit Markus Kopp, Ansprechpartner f\u00fcr Stiftungen bei der franz\u00f6sischen Fondsboutique Carmignac gesprochen. Er erl\u00e4utert: \u201eMitte M\u00e4rz m\u00fcndete die Unsicherheit in einem wenige Tage andauernden \u201aLiquidit\u00e4tsnotstand\u2018, das hei\u00dft der Handel, auch von Rentenpapieren, funktionierte nicht mehr reibungslos. Das Verh\u00e4ltnis von Angebot und Nachfrage geriet aus dem Takt.<\/p>\n\n\n\n<p>Diese Situation dauerte jedoch nur rund 48 Stunden an.\u201c Der Fonds konnte die im M\u00e4rz entstandene Delle entsprechend sehr rasch aufholen, wobei die Delle auch nur einen maximalen R\u00fcckschlag von 5% bedeutete.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">FLEXIBILIT\u00c4T IST BEI CASHBAUSTEINEN TRUMPF<\/h2>\n\n\n\n<p>Die Aufw\u00e4rtsbewegung danach zeigt aber, dass der sehr flexible Anlageansatz des Fonds in der Lage ist, solche Verwerfungen zeitnah abzusch\u00fctteln, im \u00dcbrigen eine Eigenschaft, die der Fonds schon mehrfach gezeigt hat. Markus Kopp weist f\u00fcr Stiftungen auf einen wichtigen Punkt hin: \u201eBesch\u00e4ftigen sich Stiftungen mit einem Cashersatzbaustein, sollten sie sich parallel mit ihrer Liquidit\u00e4tsplanung auseinandersetzen. Dellen wie 2020 sind nicht binnen Tagen aufzuholen, da braucht es einen geweiteten Anlagehorizont von in meinen Augen 2 Jahren.\u201c Stiftungen m\u00fcssen sich also klar dar\u00fcber sein, wie lange sie grob einen Cashersatzbaustein in Anspruch nehmen wollen, denn zu dieser Anforderung muss das Konzept dann passen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">HABEN SIE CASH ALS ANLAGEKLASSE DEFINIERT?<\/h2>\n\n\n\n<p>Das zusammen genommen mit den \u00a00,45 EUR Aussch\u00fcttung je Anteil (entspricht\u00a0 \u00a0rund 0,5% Aussch\u00fcttungsrendite) und der st\u00e4rkeren Aufw\u00e4rtspartizipation (der Fonds verliert in Dellen wie im M\u00e4rz 2020 zwar, gewinnt aber \u00fcberproportional in der darauffolgenden Erholung) machen den Carmignac Securit\u00e9 zu einer Bausteinidee f\u00fcr die Aufgabe Cashersatz. Die Anlageklasse Cash langfristig zu definieren k\u00f6nnte zudem auf den realen Kapitalerhalt einzahlen. Ein Fonds wie der Carmignac Securit\u00e9 hat seit 1998 gut 90% zugelegt, seit 2011 immerhin noch um gut 16%. Will ich als Stiftung also meine Verm\u00f6gensallokation \u201evon unten heraus\u201c entwickeln, k\u00f6nnen solche Bausteine eine gute Idee sein, die auch durchaus langfristig bedeutsam sein kann. Nicht zuletzt ist er in Risikoklasse 2 eingestuft, was durch jede Anlagerichtlinie einer Stiftung abgedeckt sein d\u00fcrfte.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EIN DETAIL MUSS GEPR\u00dcFT WERDEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Ein Detail m\u00fcssen wir aber noch ausf\u00fchren, und dieses Detail bezieht sich auf die Unterscheidung von Cash als Liquidit\u00e4tsinstrument und Cash als Anlageklasse. Markus Kopp erl\u00e4utert dazu: \u201eF\u00fcr Stiftungen, die ein Vehikel suchen, um kurzfristige Liquidit\u00e4t zu parken, ist die genannte Anteilsklasse des Carmignac Securit\u00e9 nicht zielf\u00fchrend, daf\u00fcr haben wir die Anteilsklasse mit der ISIN LU0992624949 geschaffen. Denn diese ist deutlich g\u00fcnstiger gepreist, sch\u00fcttet nicht aus, liefert eben \u201enur\u201c die Wertentwicklung. Cash als Anlageklasse, da braucht es Aussch\u00fcttungen, klar, dann greifen Stiftungen am besten auf aussch\u00fcttende Tranchen zur\u00fcck.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">LEISTUNGSKRAFT DES STIFTUNGSVERM\u00d6GENS DARF NICHT LEIDEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Stiftungsverantwortliche m\u00fcssen sich vor dem Einsatz eines solchen Cashersatzbausteins also vorher recht klar dar\u00fcber sein, welche Aufgabe dieser zu erf\u00fcllen hat. Eines steht f\u00fcr Kopp aber fest: \u201eAbwarten bzw. Unmengen an Cash bzw. nicht gebrauchter Liquidit\u00e4t auf dem Girokonto zu bunkern, das ist f\u00fcr Stiftungen keine Option. Sie k\u00f6nnen sich heute weder Negativzins, noch den Verlust von Leistungskraft des Stiftungsverm\u00f6gens leisten.\u201c Cash wird also zum Faktor im Stiftungsverm\u00f6gen, nicht zuletzt da sich dessen Leistungskraft in Zeiten niedrigster Zinsen aus verschiedensten Quellen speist.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n<p>Dass Bargeld zur B\u00fcrde werden kann, h\u00e4tten viele Stiftungsverantwortliche vor zehn oder 15 Jahren vermutlich nicht gedacht. In Zeiten niedriger Zinsen bzw. Strafzinsen ist aber genau das der Fall, weshalb es gilt zu handeln. Denn Bargeld einfach auf dem Girokonto liegen zu lassen, ist keine Option im Stiftungsverm\u00f6gen, auch dieses Geld muss veranlagt werden, gerade weil es eben heute nicht mehr verzinslich herumliegen kann. Auch Bares anzulegen ist eine Pflicht. Stiftungen sollten sich daher heute mit dem Thema Cashersatzbaustein auseinandersetzen, entlang der jeweiligen Aufgabenstellung (Liquidit\u00e4t oder Anlageklasse) und dabei auch langj\u00e4hrige Leistungsnachweise, flexible Anlagekonzepte und das Verhalten in Krisenmomenten achten. Damit morgen alles besser wird.<\/p>\n\n\n\n<p><em><br><br><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Fr\u00fcher war alles besser. Dieser Satz wird gerne dann aus der Schublade gezogen, wenn Erkl\u00e4rungsmuster im Heute irgendwie nicht richtig schl\u00fcssig hinzukriegen sind. F\u00fcr eine Facette des Stiftungsverm\u00f6gen hat aber \u201eFr\u00fcher war alles besser\u201c durchaus seine Berechtigung. 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