{"id":2129,"date":"2021-05-03T11:16:00","date_gmt":"2021-05-03T09:16:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=2129"},"modified":"2021-05-04T11:25:34","modified_gmt":"2021-05-04T09:25:34","slug":"raffiniert-wie-pele-wollitz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/raffiniert-wie-pele-wollitz\/","title":{"rendered":"Raffiniert wie \u201ePele\u201c Wollitz"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Mit der klassischen 30:70-Gewichtung von Aktien und Anleihen scheint der Spiekermann Stiftungsfonds ein bisschen aus der Nullzins-Zeit gefallen. Dank der Nutzung mehrerer Renditequellen stimmt das aber keineswegs: Das Sonderverm\u00f6gen ergreift ausgesprochen flexibel Chancen und besitzt eine ansehnliche Aussch\u00fcttungsreserve.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Die Spiekermann &amp; Co. AG hat ihren Sitz in Osnabr\u00fcck, der Stadt des westf\u00e4lischen Friedens. Dort, am Rande der norddeutschen Tiefebene an der Kreuzung ehedem wichtiger Hanse-Verbindungen handelt man noch mehr als andernorts bodenst\u00e4ndig in der Tradition des ehrbaren Kaufmanns. Das Spektakul\u00e4rste, das Osnabr\u00fcck in den vergangenen Jahrzehnten zu bieten hatte waren wahrscheinlich die Tore von Claus-Dieter Wollitz, dessen Raffinesse ihm den Spitznamen \u201ePele\u201c einbrachte, im Stadion an der Bremer Br\u00fccke.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"resp-container\"> <iframe class=\"resp-iframe\" src=\"https:\/\/commerzreal.stiftungsmarktplatz.eu\/index.html\" frameborder=\"0\"><\/iframe><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Libero statt Dreierkette, aber Ergebnisse stimmen<\/h2>\n\n\n\n<p>Der Stiftungsfonds von Spiekermann will alles andere als spektakul\u00e4r sein \u2013 in der konkreten Umsetzung aber nutzt er unterschiedliche M\u00f6glichkeiten taktisch vorteilhaft. So macht es auch nichts, dass das Grundger\u00fcst eher an das Spiel mit Libero als eine moderne Dreierkette erinnert, denn das Fondsmanagement agiert in der Schaltzentrale so raffiniert wie \u201ePele\u201c Wollitz. Die Ergebnisse stimmen, wie die Performance von 3,25% % p.a seit Auflage bei deutlich unterdurchschnittlicher Volatilit\u00e4t zeigt.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Aktienquote aktuell nicht voll ausgesch\u00f6pft<\/h2>\n\n\n\n<p>Prinzipiell h\u00e4lt Spiekermann Aktien und Gold f\u00fcr die aussichtsreichsten Investments derzeit. An der Grenze von 30% Aktienanteil wird dennoch nicht ger\u00fcttelt. Mehr noch: In den vergangenen Wochen lag der Anteil eher bei 20% denn am m\u00f6glichen oberen Ende der Range: \u201eDer Stiftungsfonds zielt auf konservativere Anleger mit geringerer Schwankungstoleranz ab. Aktien lassen langfristig eine h\u00f6here Rendite bei h\u00f6herem Risiko erwarten, jedoch richten wir den Fonds an den Bed\u00fcrfnissen unserer Kunde und nicht rein nach langfristigen Renditeerwartungen aus\u201c erkl\u00e4rt dazu Fondsmanager Mirko Kohlbrecher. Man wolle mit dem Stiftungsfonds weniger aktienerfahrene Kunden in deren \u201eersten Schritt\u201c begleiten und setze den Fonds als rentenfokussierten Baustein im Portfoliokontext mit ein.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Sonderverm\u00f6gen im Gesamtkontext einordnen<\/h2>\n\n\n\n<p>Ob eine Stiftung in einen rentenfokussierten Fonds investieren soll, h\u00e4ngt von den individuellen Zielen der Stiftung ab, befindet Kohlbrecher. \u201eWir arbeiten mit den von uns betreuten Stiftungen die Ziele aus und haben die Erfahrung gemacht, dass unser konservativer Stiftungsfonds mit einer 70%igen Rentenquote diesen Zielen Rechnung tr\u00e4gt, weshalb wir nicht planen, die Renten-Mindestquote von 70% zu reduzieren.\u201c In der Tat liege die Aktienquote mit derzeit 21% unter dem Maximum, hierbei m\u00fcsse jedoch die Goldallokation von gut 6% und ein gew\u00fcnschter \u201eLiquidit\u00e4tssockelbetrag\u201c ber\u00fccksichtigt werden. \u201eErg\u00e4nzend sehen wir in Liquidit\u00e4t einen Optionswert, um von R\u00fccksetzern am Markt partizipieren zu k\u00f6nnen.\u201c Das Aktienportfolio selber setzt auf solide Werte: Siemens, PayPal, Cisco, Anthem und Qualcomm bilden derzeit die Top Five.<br><\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><strong><u>LESETIPP:<\/u><\/strong> Der Spiekermann Stiftungsfonds geh\u00f6rt auch zum Club der 25 auf <a href=\"http:\/\/www.fondsfibel.de\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">www.fondsfibel.de<\/a>, die kompakte Analyse samt Podcast zum Fonds finden Sie <a href=\"https:\/\/fondsfibel.de\/spiekermann-stiftungsfonds\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">hier<\/a>. <\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Aktienquote wird \u00fcber ETFs gesteuert<\/h2>\n\n\n\n<p>Die Aktienquote wird je nach gegebener Einsch\u00e4tzung aktiv \u00fcber ETFs gesteuert. \u201eWir haben die simple und effiziente ETF-Umsetzung gegen\u00fcber Futures und Optionen abgewogen und haben uns aktiv f\u00fcr die direkte, physische und transparenteste Variante insbesondere zur Steuerung in Stressphasen entschieden\u201c berichtet der Spiekermann-Prokurist. Kollisionen mit Anlagerichtlinien von Stiftungen, die mitunter Branchen oder L\u00e4nder, die in ETFs auf Indices enthalten sind und nicht einfach ausgeschnitten werden k\u00f6nnen, sieht Kohlbrecher einstweilen nicht: Man stehe in engem Austausch mit den betreuten Stiftungen und unterliege keinen Einschr\u00e4nkungen in Bezug auf die ausgew\u00e4hlten ETFs.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Im Anleihebereich werden Corporates bevorzugt<\/h2>\n\n\n\n<p>Die Fixed Income-Strategie sieht die Bevorzugung von Unternehmensanleihen gegen\u00fcber Staatsanleihen vor. Unter den Top-Anleihen im Portfolio befinden sich zum Beispiel Papiere von Apple und Netflix, aber auch kleinere Werte wie Katjes, Air Baltic als Fluglinie oder Cargotec. Wegen der erh\u00f6hten Gefahr von Ausfallrisiken, auch wegen der Pandemie, k\u00f6nnte man das unter Risikogesichtspunkten als \u00fcberraschend einsch\u00e4tzen. Kohlbrecher sieht das nicht so: \u201eWir pr\u00fcfen Bilanzrisiken und \u201econtrollen\u201c die eingesetzten Titel eng und erg\u00e4nzen unseren Prozess durch externe Analyse, weshalb wir erfreulicherweise, seit Fondsauflage, bisher keinen einzigen Ausfall hatten. Durch Corona ist auch das Ausfallrisiken in bestimmten F\u00e4llen gestiegen, weshalb die genaue Pr\u00fcfung weiter an Relevanz gewonnen hat. Bei Air Baltic liegt eine nennenswerte Staatsbeteiligung vor, sodass wir das Risiko im Gesamtkontext f\u00fcr vertretbar halten.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Optionsgesch\u00e4fte bringen steten Performancebeitrag<\/h2>\n\n\n\n<p>Wie aktiv der Fonds bewirtschaftet wird zeigt sich an der Aktivit\u00e4t des Managements an der EUREX, wo Stillhaltergesch\u00e4fte abgeschlossen werden. \u201eJa, wir nutzen Optionen \u00fcber die EUREX aktiv als \u201ebezahltes Limit\u201c auf Einzeltitelebene, \u00fcber die Jahre ergab sich dadurch ein Performancebeitrag von ca. 0,2% p.a.\u201c berichtet der Fondsmanager. Die Pr\u00e4mien aus den Stillhaltergesch\u00e4ften sind aussch\u00fcttungsf\u00e4hig und erh\u00f6hen somit den Anteil der Ertr\u00e4ge, die an die Anteilsinhaber ausgesch\u00fcttet werden k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dachfonds im Stiftungsfonds embedded<\/h2>\n\n\n\n<p>In Teilen verfolgt Spiekermann im Fonds auch ein Dachfondskonzept, weil man selbstkritisch hinterfragt, in welchen Bereichen oder Assetklassen die St\u00e4rken und Schw\u00e4chen als Portfoliomanager liegen. \u201eWir wollen unseren Kunden die Vielf\u00e4ltigkeit des Rentenmarktes nicht vorenthalten, weshalb wir f\u00fcr uns weniger bekannte Nischenm\u00e4rkte spezialisierte Fonds einsetzen\u201c sagt Kohlbrecher. Man versucht also, jene Anlagesegmente, die man als attraktiv erachtet, mit externen Fonds abzudecken, \u201ein denen wir wesentlichen Mehrwert durch externe Expertise erwarten.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fondsauswahl nach elaboriertem Prozess<\/h2>\n\n\n\n<p>Nach Identifizierung eines Segmentes w\u00e4hlt Spiekermann die Fonds anhand quantitativer (Tracking Error, Information Ratio, Fondsgr\u00f6\u00dfe, Performance, Max.Drawdown, Track Record, Korrelation zu bestehenden Engagements, Durationssteuerung und weitere) und qualitativen Betrachtungen (Investitionsprozess, Teamansatz vs. Einzelmanager, Analystenanzahl pro Titel, Management Erfahrung und historische Wechsel, Umgang in Stressphasen wie Corona, ESG-Prozess, Schwerpunkt des Anbieters wie zum Beispiel Expertise f\u00fcr asiatische Anleihen und weitere) aus.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Aussichtsreiche Spezialit\u00e4ten vereint<\/h2>\n\n\n\n<p>Derzeit sind eine ganze Reihe von Spezialthemen im Fonds abgedeckt. Gr\u00f6\u00dfte Position ist ein ETF von iShares. Der iShares Euro Ultrashort Bond UCITS ETF ist ein b\u00f6rsengehandelter Indexfonds, der m\u00f6glichst genau die Wertentwicklung des Markit iBoxx EUR Liquid Investment Grade Ultrashort Index abbildet. Der ETF investiert direkt in die im Index enthaltenen Wertpapiere. Der Markit iBoxx EUR Liquid Investment Grade Ultrashort Index bietet Zugang zu auf Euro lautenden, ultrakurzen Anleihen mit Investment Grade. Derzeit bietet der Index einen Zugang zu ultrakurzen Unternehmensanleihen mit Laufzeiten bis zu 12 Monaten. Weitere Fonds decken den Bereich chinesische Anleihen, Wandelanleihen und auch Nachranganleihen ab. Zum Teil wird der Aktienanteil im Spiekermann Stiftungsfonds auch \u00fcber Aktienfonds dargestellt.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Kosten dabei stets im Blick<\/h2>\n\n\n\n<p>Dachfonds-Konzept, da stellt sich stets die Frage nach den Kosten, denn die Expertise der verpflichteten Fondsmanager gibt es nat\u00fcrlich nicht f\u00fcr umsonst. \u201eDie Kosten spielen eine Rolle. Deshalb stellen wir uns stets die Frage, ob der externe Fonds eine sinnvolle Erg\u00e4nzung ist und welche Anteilsklassen die kosteneffizienteste f\u00fcr den Fonds ist\u201c sagt Kohlbrecher. Die Fokussierung nur auf Kosten sei aber zu kurz gegriffen: \u201eWenn die eingesetzten Fonds das Portfolio nachhaltig in Bezug auf Korrelation, Risiko oder Rendite sinnvoll und wesentlich erg\u00e4nzen, liegt dies nicht zuletzt im Kundeninteresse.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gold als weitere Beimischung<\/h2>\n\n\n\n<p>Neben der aktiven Bewirtschaftung, Stillhaltergesch\u00e4ften und der Umsetzung eines Dachfondskonzept setzt Spiekermann auch auf Goldinvestments. \u201eWir investieren im Stiftungsfonds ausschlie\u00dflich in Gold.\u00a0Gold war in der Vergangenheit der solideste Anker unter den Edelmetallen. Der Stabilit\u00e4tsaspekt steht f\u00fcr unsere Allokation im Vordergrund, sofern Gold dazu noch einen positiven Renditebeitrag leistet freut uns dies nat\u00fcrlich\u201c erl\u00e4utert der Fondsmanager. Die Gold-Quote lag in den letzten Jahren zwischen 5-6%, derzeit sind 5,62% \u00fcber Zertifikate in Edelmetall allokiert.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Aussch\u00fcttungsreserve sichert Kontinuit\u00e4t im Spiekermann Stiftungsfonds<\/h2>\n\n\n\n<p>Der Spiekermann Stiftungsfonds hat bislang in jedem Jahr ausgesch\u00fcttet, allerdings ist die Tendenz der H\u00f6he wenig \u00fcberraschend sinkend. \u201eDie Niedrigzinsphase wirkte sich unweigerlich auch auf die Aussch\u00fcttungstendenz aus \u2013 vorausblickend zielen wir darauf ab, die Aussch\u00fcttung anhand der langj\u00e4hrigen durchschnittlichen Performance auszurichten, woraus sich ein zu erwartender Korridor von 2%-3% ergibt\u201c umrei\u00dft Kohlbrecher die Strategie. Stiftungen seien f\u00fcr die Ewigkeit, weshalb man hohen Wert auf die Reserven f\u00fcr zuk\u00fcnftige Aussch\u00fcttungen sowie die Substanz legen und diese weitestgehend unber\u00fchrt belassen w\u00fcrde. \u201eAls konservativer Treuh\u00e4nder konnten wir eine nennenswerte aussch\u00fcttungsf\u00e4hige Reserve von ca. 12 EUR pro Anteil, ausreichend f\u00fcr mehre j\u00e4hrliche Aussch\u00fcttungen, \u00fcber die vergangenen Jahre aufbauen.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Nachhaltigkeit steht nicht im Fokus<\/h2>\n\n\n\n<p>Wenn es um Stiftungsfonds geht, liegen die Sustainable Development Goals der UN, umf\u00e4ngliche ESG-Kriterien, die Beachtung der UNPRI und viele weitere Entwicklungen dieses Bereichs nahe. Spiekermann bespielt dieses Thema, setzt sich aber nicht eben an die Spitze der Bewegung. \u201eWir haben ESG-Kriterien in den letzten Jahren und Monaten weiter in unseren Investmentprozess integriert. Wir pr\u00fcfen hierbei jeden Titel qualitativ und quantitativ und setzen gewisse Mindestanforderungen\u201c betont Kohlbrecher. Hierbei werde Spiekermann von einer externen Researchquelle unterst\u00fctzt. \u201eDabei kam es in der Vergangenheit mehrfach vor, dass wir Titel aufgrund kontroverser Gesch\u00e4ftspraktiken nicht aufgenommen oder bei einer Ver\u00e4nderung\/neuen Nachrichten bei Bestandstiteln verkauft haben.\u201c Ein Nachhaltigkeitssiegel, wie es viele Stiftungsfonds etwa vom Forum Nachhaltige Geldanlage erhalten, strebt der Spiekermann Stiftungsfonds \u201eauch aufgrund des Einsatzes von externen spezialisierten Fonds\u201c derzeit nicht an.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n<p>Der Spiekermann Stiftungsfonds ist ein klassisches Angebot f\u00fcr Stiftungen, die noch nicht besonders erfahren bei der Anlage liquider Mittel an den B\u00f6rsen dieses Planeten sind \u2013 oder die im Rahmen ihrer Portfoliokonstruktion einen defensiven Baustein w\u00fcnschen. Im Fu\u00dfball-Jargon w\u00fcrde man sagen, dass das Sonderverm\u00f6gen aus einer gesicherten Abwehr heraus den einen oder anderen Konter wagt, aber nie zu weit aufr\u00fcckt: Strategisch raffiniert wie einst Pele Wollitz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Mit der klassischen 30:70-Gewichtung von Aktien und Anleihen scheint der Spiekermann Stiftungsfonds ein bisschen aus der Nullzins-Zeit gefallen. 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