{"id":2068,"date":"2021-04-20T17:27:00","date_gmt":"2021-04-20T15:27:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=2068"},"modified":"2021-04-21T17:27:53","modified_gmt":"2021-04-21T15:27:53","slug":"hilfe-mein-stiftungsfonds-hat-risikoklasse-6","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/hilfe-mein-stiftungsfonds-hat-risikoklasse-6\/","title":{"rendered":"Hilfe, mein Stiftungsfonds hat Risikoklasse 6"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Vielleicht kennen Sie das. Sie stellen sich f\u00fcr Ihre Stiftung ein Fondsportfolio zusammen, aus ein paar Stiftungsfonds und ein paar Fonds, die Stiftung nicht im Namen tragen, ihren Ausstattungsmerkmalen nach aber mindestens so stiftungsgeeignet sind wie eben jene Stiftungsfonds. Doch dann, beim Pr\u00fcfen der Risikoeinstufung, f\u00e4llt pl\u00f6tzlich auf, dass bei dem einen oder anderen Fonds als Risikoklasse 6 aufscheint. Mit dem Stiftungsberater J\u00f6rg M\u00fcller haben wir an dieser Stelle einmal durchexerziert, was Stiftungen jetzt machen k\u00f6nnen.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Es ist eines dieser leidigen Themen, die in der Stiftungspraxis immer h\u00e4ufiger aufscheinen und die Frage aufkommen lassen, ob Fonds denn tats\u00e4chlich die richtigen Vehikel sind, um die stiftungsindividuellen und -spezifischen Ziele in der Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens zu erreichen. Denn wenn Stiftungen eines nicht wollen, dann ist es Risiko, und Risiko als Ausdruck einer 6 auf einer Skala von eins bis sieben sieht ganz genau danach aus, was Stiftungen meiden sollten wie der Teufel das Weihwasser. Aber was dr\u00fcckt die Risikoziffer 6 eigentlich genau aus, und widerspricht diese wirklich der Stiftungseignung eines Fonds?<\/p>\n\n\n\n

RISIKONEIGUNG L\u00c4SST STIFTUNGSZIELE AUSSEN VOR<\/h2>\n\n\n\n

Die MIFID-Richtlinie bzw. ihre Macher haben es sicherlich gut gemeint. Sie haben Fondsprodukte bzw. Geldanlagen in eine Risikoskala gepresst, los geht\u2019s bei Risikostufe 1, die Sicherheit verspricht. Verortet sind hier auch Sparbriefe, Tagesgeld und Geldmarktfonds. Jede weitere Risikostufe kennt weitere Anlagen, Risikoklasse 6 entspricht einer Anlage in wachstumsorientierten bzw. spekulativeren Anlagen oder Fonds. Anleger, also auch Stiftungen, sollen hier\u00fcber ihrer Risikoneigung zugeordnet werden. Das Problem hierbei ist jedoch: Die Risikoneigung wird nichts ins Verh\u00e4ltnis zum Anlagehorizont gesetzt, und die Risikoneigung allein l\u00e4sst die stiftungsindividuellen Ziele f\u00fcr den ordentlichen Ertrag au\u00dfen vor.<\/p>\n\n\n\n

RISIKO, EIN GUTER DIENER, ABER EIN SCHLECHTER HERR<\/h2>\n\n\n\n

\u00dcberhaupt ist der Risikobegriff einer, der vielleicht ein guter Diener ist, aber ein schlechter Herr, speziell in der Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens. Eine Schwankung bzw. ein R\u00fccksetzer, das sieht nicht sch\u00f6n aus und das m\u00fcssen Stiftungsverantwortliche abk\u00f6nnen, das Risiko dr\u00fcckt sich f\u00fcr eine Stiftung aber vor allem darin aus, dass ein Abschreibungsbedarf aus einem Drawdown beim Fondsanteilspreis resultiert. Dies ist dann der Fall, wenn der R\u00fccksetzer lange nicht aufgeholt wird bzw. das Konzept ein Aufholen des R\u00fccksetzers aufgrund irgendwelcher Faktoren nicht hergibt. Exakt greifen l\u00e4sst sich das nicht, aber absch\u00e4tzen schon.<\/p>\n\n\n\n

\u201eSchauen Sie sich den Fondschart genau an, ob der Fonds in der Vergangenheit in der Lage war, R\u00fccksetzer wieder einigerma\u00dfen in derselben Zeit aufzuholen, wie die Delle entstanden war.\u201c<\/strong><\/p>J\u00f6rg M\u00fclle<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

\"Wir<\/figure>\n\n\n\n

DER PRAXISTIPP VON J\u00d6RG M\u00dcLLER:<\/strong> Schauen Sie sich den Fondschart genau an, ob der Fonds in der Vergangenheit in der Lage war, R\u00fccksetzer wieder einigerma\u00dfen in derselben Zeit aufzuholen, wie die Delle entstanden war. Viele Stiftungsfonds d\u00fcrften im Corona-Crash im M\u00e4rz 2020 einen ordentlichen R\u00fccksetzer erlitten, diesen aber bis Ende 2020 weitestgehend, also zu 85 oder 90% oder komplett wieder aufgeholt haben. Stiftungsfonds die das nicht geschafft haben, sind auf die Fragenliste zu setzen, hier sollte man den Anbieter des Fonds fragen, warum der Fonds hinterherhinkt und was im M\u00e4rz 2020 im Konzept passiert ist. Letztlich h\u00e4ngen an Desinvestitionen, also am Verkaufen von Aktien oder Anleihen in einen Crash hinein auch die ordentlichen Ertr\u00e4ge von morgen.
<\/p>\n\n\n\n

DIE ANLAGERICHTLINIE MUSS ES HERGEBEN<\/h2>\n\n\n\n

Hat ein stiftungsgeeigneter Fonds Risikoklasse 6, dann sind dort Investments \u201edrin\u201c, die unter Umst\u00e4nden schwankungsfreudiger sind. Schwankungsfreudig hei\u00dft, dass sich vermutlich nicht sicher sagen l\u00e4sst, dass der Fonds ganz sicher egal was passiert nur 5 oder 10% an Einbu\u00dfen kurzfristig verzeichnet. Steht in der Anlagerichtlinie aber genau das drin, dass Fonds eben nicht st\u00e4rker als 5 oder 10% schwanken d\u00fcrfen, k\u00f6nnen Stiftungen kaum etwas machen. In einer zeitgem\u00e4\u00dfen Anlagerichtlinie steht derlei nicht mehr oder abgeschw\u00e4cht drin, stattdessen wird ein Prozess beschrieben, der abl\u00e4uft, sobald ein Drawdown im Fonds passiert, der zu erkl\u00e4ren ist.

DER PRAXISTIPP VON J\u00d6RG M\u00dcLLER:<\/strong> Einen Drawdown kann kein Fonds verhindern, er ist ja in M\u00e4rkten investiert. Und dass M\u00e4rkte schwanken, das ist keine Ausnahme, sondern die Regel. Auch der gute alte Rentenmarkt schwankt, nur wird Schwankung immer nur auf die Aktienseite bezogen. Eine marktgegebene Schwankung wie im M\u00e4rz 2020 m\u00fcssen Stiftungen dahingehend pr\u00fcfen, ob der Fonds die damit verbundene Delle wieder aufholen konnte. Die Anlagerichtlinie sollte daher eher einen Passus enthalten, dass ein Fonds im Falle eines Drawdowns in Absprache mit dem Anbieter des Fonds auf seinen Ansatz hin \u00fcberpr\u00fcft und sortiert wird, ob der Drawdown markt- oder konzeptbedingt erfolgt ist. Dieser Prozess darf nicht in einer Entscheidung m\u00fcnden, direkt in die Delle hinein zu verkaufen, denn zu diesem Zeitpunkt ist das Verhalten des Fonds danach noch gar nicht zu beurteilen.<\/p>\n\n\n\n



PLATTFORMTIPP:<\/u><\/strong> J\u00f6rg M\u00fcller ist auf stiftungsmarktplatz.eu https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/dienstleister\/advice-opinion-asset-management\/<\/a> als Stiftungsexperte f\u00fcr das Themenfeld Fondsanlage gelistet und steht Stiftung hier mit Rat und Tat zur Seite, speziell das \u00dcbersetzen der Anlagerichtlinie in ein aus Stiftungssicht funktionierendes Portfolio aus stiftungsgeeigneten Fonds und das kontinuierliche Monitoring dessen geh\u00f6re zu seinen Schwerpunkten in der Betreuung von Stiftungen.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

HABEN SIE IHREN STIFTERWILLEN INS HIER UND JETZT \u00dcBERSETZT?<\/h2>\n\n\n\n

Ein gewichtiger Punkt ist f\u00fcr Stiftungen der Stifterwille bzw. dessen zeitgem\u00e4\u00dfes \u00dcbersetzen. Der Stifterwille ist das h\u00f6chste Gesetz in einer Stiftung, der Stifterwille z\u00e4hlt. In der Regel sieht dieser zuvorderst das Verwirklichen des Stiftungszwecks vor, und hier kommt wieder die Risikoklasse 6 bei manchem stiftungsgeeigneten Fonds ins Spiel. Sind f\u00fcr die Verwirklichung des Stiftungszwecks alle Mittel ausgesch\u00f6pft, die das bisherige Anlageuniversum hergegeben haben, kann eine \u00dcbersetzung des Stifterwillens dahingehend notwendig werden, das Anlageuniversum an die aktuellen Erfordernisse anzupassen und dar\u00fcber gleichzeitig das Erreichen der Stiftungsziele auf Seiten des ordentlichen Ertrags wieder in den Fokus r\u00fccken.

DER PRAXISTIPP VON J\u00d6RG M\u00dcLLER: <\/strong>Das \u00dcbersetzen des Stifterwillens ins Hier und Jetzt der Rahmenbedingungen in der Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens d\u00fcrfte f\u00fcr viele Stiftungen eine Herausforderung sein. Es empfiehlt sich, die Wortkombination \u201aertragreich und sicher\u2018 dahingehend zu \u00fcbersetzen, dass der ordentliche Ertrag priorisiert wird, dass daf\u00fcr ein Portfolio aus stiftungsgeeigneten Fonds zusammengestellt wird und dass der Anlagehorizont grunds\u00e4tzlich \u00fcber das Kalenderjahr hinweg geweitet wird. Letzteres ist der Parameter rund um den Kapitalerhalt, der Kapitalerhalt sollte f\u00fcr einen Zeitraum von 7 bis 10 Jahren angestrebt werden, da dar\u00fcber Schwankungen der Anlagewerte von Haus aus weggegl\u00e4ttet werden k\u00f6nnen. Schwankungen oder Crashs kennen keine Kalenderjahre.
<\/p>\n\n\n\n

ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n

Wird f\u00fcr einen Fonds, den eine Stiftung f\u00fcr sich als stiftungsgeeignet klassifiziert hat, die Risikoklasse 6 als Risikoeinstufung genannt, dann muss dies nicht dazu f\u00fchren, dass der entsprechende Fonds von der Stiftung nicht gekauft werden kann. Denn eine Risikoklasse 6 muss nicht bedeuten, dass der Fonds in jedem Fall stark schwankt, letztlich sind in diesem Fonds \u201eDinge\u201c enthalten, die im Falle eines Falles \u2013 so geschehen im M\u00e4rz 2020 im Zuge des Corona-Crashs \u2013 markant nach unten fallen k\u00f6nnen. Die Betonung liegt auf K\u00f6nnen, und auf Falle eines Falles. Schauen Sie sich Stiftungsfonds oder Income-Fonds im M\u00e4rz 2020 und danach einmal an, viele sind deutlich zur\u00fcckgefallen, nur um dies bis heute in der Mehrzahl der F\u00e4lle wieder aufzuholen. Risikoklasse 6 als Einstufung bei ein zwei Fonds im Fondsportfolio einer Stiftung ist also eine Information, die wichtig ist, die aber allein nicht das Leitkriterium f\u00fcr eine Stiftung sein darf. Ertrag, auch ein ordentlicher, braucht in Zeiten wie diesen eben manchmal auch einen Schuss
Risikoklasse 6.
<\/p>\n\n\n\n



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Lesezeit: <\/span> 5<\/span> Minuten<\/span><\/span>Vielleicht kennen Sie das. Sie stellen sich f\u00fcr Ihre Stiftung ein Fondsportfolio zusammen, aus ein paar Stiftungsfonds und ein paar Fonds, die Stiftung nicht im Namen tragen, ihren Ausstattungsmerkmalen nach aber mindestens so stiftungsgeeignet sind wie eben jene Stiftungsfonds. Doch dann, beim Pr\u00fcfen der Risikoeinstufung, f\u00e4llt pl\u00f6tzlich auf, dass bei dem einen oder anderen Fonds als Risikoklasse 6 aufscheint. 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