{"id":1520,"date":"2020-09-24T17:28:00","date_gmt":"2020-09-24T15:28:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=1520"},"modified":"2020-09-27T17:28:47","modified_gmt":"2020-09-27T15:28:47","slug":"stiftungsfonds-als-doppel-sechs-oder-falsche-acht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/stiftungsfonds-als-doppel-sechs-oder-falsche-acht\/","title":{"rendered":"Stiftungsfonds als Doppel-Sechs oder falsche Acht?"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Der FC Bayern M\u00fcnchen gewann j\u00fcngst das Triple, mit einer Mannschaft, die ein bestimmtes System spielt. Das tut sie mit hervorragenden Spielern, die zu dem System passen, die aber nicht immer so toll miteinander harmoniert haben, wie ein Blick zur\u00fcck in den Herbst 2019 zeigt. Die Mannschaft ist erfolgreich mit modernem, zeitgem\u00e4\u00dfem Fu\u00dfball. Zeitgem\u00e4\u00df ist es auch im Stiftungsverm\u00f6gen nicht nur auf Stiftungsfonds zu setzen. Das w\u00e4re in etwa so als w\u00fcrde Bayern M\u00fcnchen nur mit \u2013 zugegebenerma\u00dfen sehr guten \u2013 defensiven Mittelfeldspielern spielen, was Bayern M\u00fcnchen nicht machen w\u00fcrde. Aus guten Gr\u00fcnden.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Als wir am 24.6. dieses Jahres den ersten Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen veranstalteten, wussten wir noch nicht, dass Bayern M\u00fcnchen besagtes Triple acht Wochen sp\u00e4ter gewinnen w\u00fcrde. Was wir aber inhaltlich im Rahmen des #vtfds2020 diskutierten, hatte viel mit den Erfolgspr\u00e4missen zu tun, mit denen Deutschlands erfolgreichste Fu\u00dfballmannschaft dann schlie\u00dflich re\u00fcssierte. Es war nicht die Einfalt, die die Bayern erfolgreich machte, das Suchen von L\u00f6sungen auf dem Feld im Kleinen. Nein, es steckte viel Strategie in diesen Erfolgen, so wie viel Strategie im Anlageerfolg einer Stiftung stecken sollte. Genau f\u00fcr diese strategischen Bausteine brachten unsere Stiftungsexperten und Stiftungsverantwortliche die richtigen Anregungen mit.<\/p>\n\n\n\n

HINWEIS: Die VTFDS-Mediathek finden Sie unter <\/em>www.vtfds2020de<\/em><\/a>.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

WIE FONDS IN DIE ANLAGERICHTLINIE EINGEBUNDEN WERDEN<\/h2>\n\n\n\n

Wer zun\u00e4chst der Diskussion mit Berenike Wiener (Evangelische Bank), Dr. Stefan Fritz (Bischof Arbeo-Stiftung) und Immo Gatzweiler (AXA Investment Managers) folgte, wusste relativ schnell, dass ein wesentlicher Baustein, das Stiftungsverm\u00f6gen heute zeitgem\u00e4\u00df zu organisieren, die Anlagerichtlinie ist \u2013 und dass dort auch Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds als \u201eUmsetzungswerkzeug\u201c benannt werden sollten. Diese sollten dort aber entlang bestimmter Kriterien eingepasst werden, denn einfach nur zu formulieren, \u201ewir setzen unsere Anlagepolitik mit Fonds um\u201c, das w\u00e4re zu wenig zielf\u00fchrend. Stattdessen sollte dort hineinformuliert werden, dass Fonds aussch\u00fcttend sein m\u00fcssen, dass eine Mischung aus klassischen und alternativen, stiftungsgeeigneten Fondskonzepten zusammenzustellen ist und dass bei den Anlageklassen ein Mix angestrebt wird \u2013 bei dem Aktien, Immobilien oder Mikrofinanz gleichberechtigt neben Anleihen stehen.
<\/p>\n\n\n\n

FOKUS REIN AUF STIFTUNGSFONDS \u00dcBERWINDEN<\/h2>\n\n\n\n

Ebenfalls sollten Stiftungen den Fokus rein auf Stiftungsfonds \u00fcberwinden und hier und da auch auf reine Aktien- oder Anleihefonds zur\u00fcckgreifen. Auch diese k\u00f6nnen stiftungsgeeignet sein, vor allem aber \u2013 und das war die Quintessenz aus der Diskussion mit Dieter Lehmann von der VolkswagenStiftung, Florian Becker-Gitschel von der F\u00f6rderstiftung der Zoologischen Gesellschaft und Hans-Dieter Meisberger von der DZ Privatbank. Stiftungen sollten die Aufgaben in einem Stiftungsverm\u00f6gen verteilen und an verschiedene, f\u00fcr bestimmte Anlageklassen oder Strategien besonders bef\u00e4higte Fondsanbieter delegieren. Genau hierf\u00fcr kann eine Mannschaft wie der FC Bayern M\u00fcnchen als Blaupause dienen.<\/p>\n\n\n\n

BAYERN M\u00dcNCHEN SPIELT AUCH NICHT NUR MIT SECHSERN<\/h2>\n\n\n\n

W\u00fcrde Bayern M\u00fcnchen nur mit Sechsern spielen, die im Fondsjargon eben jene Stiftungsfonds w\u00e4ren, w\u00fcrde ihnen hinten die Abwehrkraft und nach vorne die Durchschlagskraft fehlen. Erst im Zusammenspiel der verschiedenen Spieler mit ihren verschiedenen St\u00e4rken l\u00e4sst sich die Taktik des Trainers Flick so passabel umsetzen. Es ist dieser Transfer der Realit\u00e4ten ins Hier und Jetzt, der Stiftungen k\u00fcnftig erfolgreich in der Kapitalanlage werden l\u00e4sst. F\u00fcr Stiftungsfonds allein bleibt eine Rolle im Mittelfeld, ob als falsche Sechs, doppelte Sechs oder zur\u00fcckgezogene Acht, das ist egal. Stiftungsfonds allein werden nicht mehr ausreichen, um die von der Stiftung f\u00fcr ihr Stiftungsverm\u00f6gen formulierten Ziele zu erreichen bzw. zu verwirklichen.<\/p>\n\n\n\n

ROLLENWECHSEL BEIM STIFTUNGSFONDS ANTE PORTAS<\/h2>\n\n\n\n

Die Rolle eines Stiftungsfonds d\u00fcrfte k\u00fcnftig eine sein wie jene eines defensiven Mittelfeldspielers. Sein Offensivdrang ist begrenzt, was \u00fcbersetzt hei\u00dft, dass viele Stiftungsfonds durch ihren recht prominenten Anleiheanteil einfach nicht mehr das bisherige Aussch\u00fcttungsniveau werden halten k\u00f6nnen, und sie werden von Seiten der Wertentwicklung auch weniger re\u00fcssieren. Aber Stiftungen brauchen sie eben auf jeden Fall, denn ohne sie hat ein Stiftungsdepot ein strukturelles Loch, das nur mit einem Aktienfonds oder nur einem Rentenfonds eben nicht zu schlie\u00dfen ist. Stiftungsfonds k\u00f6nnten auch in die Rolle des Cashersatz-Bausteines schl\u00fcpfen, so es sich um einen extrem konservativ ausgerichteten Stiftungsfonds handelt.<\/p>\n\n\n\n

CASHERSATZ ALS NEUE AUFGABE F\u00dcR STIFTUNGSFONDS?<\/h2>\n\n\n\n

In einer Fu\u00dfballmannschaft werden defensive Mittelfeldspieler auch schon mal in die Abwehr gezogen, weil sie ob ihrer Ballfertigkeit hinten in engen Spielen f\u00fcr viel Entlastung sorgen k\u00f6nnen. Eng bedeutet \u00fcbersetzt auf das Stiftungsverm\u00f6gen heute, dass Stiftungen schon ein Problem haben d\u00fcrften, so sie \u00fcber Cashbest\u00e4nde verf\u00fcgen, etwa aus ausgelaufenen Anleihen heraus. Dann braucht es Bausteine, die wie ein Cashersatz funktionieren, und das k\u00f6nnen sehr defensive Stiftungsfonds oder eben sehr defensiv aufgestellte Mischfonds sein, die zwar aussch\u00fctten, bei denen aber Aussch\u00fcttung und das Begrenzen von Abw\u00e4rtsbewegungen praktisch gleichgewichtet angestrebt werden. Damit letzteres funktioniert, wird vorne auf Aussch\u00fcttungen verzichtet, diese fallen dann einfach geringer aus, flie\u00dfen aber stetig und stabil.<\/p>\n\n\n\n

AUF DIESE DEFENSIVE BAUEN STIFTUNGSFONDS<\/h2>\n\n\n\n

Gleiches gilt im \u00dcbrigen auch f\u00fcr Immobilien-, Mikrofinanz- oder Infrastrukturfonds, die ihrerseits stabil aussch\u00fctten, h\u00e4ufig eine geringe oder gar keine Korrelation zu den breiten M\u00e4rkten aufweisen und in einer Fu\u00dfballmannschaft die Defensive stellen w\u00fcrden. Solche Fondsbausteine geh\u00f6ren in ein Stiftungsdepot, neben Stiftungsfonds und stiftungsgeeigneten Fonds, die eben f\u00fcr offensivere Aufgaben vorgesehen sind. Stiftungen k\u00f6nnen sich hier eine alte und bewiesene Fu\u00dfballweisheit zu Nutze machen: \u201eMit der Offensive gewinnst Du Spiele, mit der Defensive Meisterschaften.\u201c Entsprechend braucht es neben Stiftungsfonds auf jeden Fall defensive Fondsbausteine, die diese Aufgabe solide und unaufgeregt erf\u00fcllen.<\/p>\n\n\n\n

STIFTUNDFONDS BRAUCHEN SANERY<\/h2>\n\n\n\n

Was Stiftungsfonds zudem definitiv auch nicht sind, sind Fl\u00fcgelflitzer, sie verf\u00fcgen also \u00fcber so gut wie kein Profil als Robbery. Ebenso sind sie kein Lewandowski. Ob ein Stiftungsverm\u00f6gen solche Bausteine braucht, m\u00fcssen Stiftungen f\u00fcr sich \u00fcberlegen. Aber derlei k\u00f6nnen aussch\u00fcttungsstarke Aktienfonds oder auch aussch\u00fcttungsorientierte ESG-Aktienfonds sein. Hier\u00fcber spielen Stiftungen auch die Karte Aussch\u00fcttungen und erg\u00e4nzen ihrem Strau\u00df an Aussch\u00fcttungsquellen, zum anderen warten die richtige Aktienfonds aber in guten B\u00f6rsenphasen auch mit guten Wertentwicklungen auf, was in zweiter Ebene auch auf den Stiftungsstock einzahlt. Diese offensiven Bausteine braucht es auch im Stiftungsverm\u00f6gen, aus einem einfachen Grund.<\/p>\n\n\n\n

AKTIENFONDS SIND DIE FL\u00dcGELFLITZER<\/h2>\n\n\n\n

Aktien werden durch den Nullzins, der erst recht durch die Corona-Krise festgemei\u00dfelt zu sein scheint weil sich kein Staat auf absehbare Zeit mehr h\u00f6here Zinsen leisten kann, in h\u00f6here Bewertungssph\u00e4ren aufr\u00fccken. Dazu werden ESG-orientierte Unternehmen \u00fcberproportional profitieren, da eine Umschichtung in solche Unternehmen staatlicherseits gew\u00fcnscht wird (wir kommentieren hier nicht, ob diese Form der staatlichen Lenkung von Kapital der richtige Ansatz ist). Da dies eine langfristige Entwicklung ist, und Stiftungen langfristig orientierte Anleger sind, k\u00f6nnen sie sich die damit verbundenen positiven Effekte in ihr Portfolio packen. Ohne Lewandowski w\u00e4re der FC Bayern kaum so offensivstark, und wer hat im Finale der Champions League das entscheidende Tor erzielt? Der Fl\u00fcgelflitzer Coman.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n

Im Zuge des ersten Virtuellen Tags f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen am 24.6.2020 haben wir uns auch viele Gedanken zur Rolle von Stiftungsfonds und stiftungsgeeigneten Fonds gemacht. Vor allem die Gr\u00fcnde, warum Stiftungen die Aufgabe \u201aVerwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens\u2018 an Fonds delegieren sollten, trieb uns doch stark um. Eben weil es sich abzeichnet, dass Stiftungsfonds allein nicht mehr ausreichen, um die Ziele einer Stiftung zu erreichen. So wie bei einer Fu\u00dfball-Mannschaft, die eben nicht nur mit Mittelfeldspielern Meisterschaften oder Wettbewerbe gewinnt. Es braucht die Mittelfeldspieler, ganz klar, aber es braucht dazu eben auch eine sattelfeste Defensive gepaart mit einer schlagkr\u00e4ftigen Offensive, mit deren Hilfe die Taktik umgesetzt wird. Vor allem d\u00fcrfen sich Stiftungen nicht auf einer Allokation in Stiftungsfonds ausruhen, denn wie sagte Bayerntrainer Hansi Flick so sch\u00f6n: Erfolg ist nur gemietet, und die Miete wird t\u00e4glich f\u00e4llig.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\/\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/author\/tobias-karow\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Stiftungsfonds als Doppel-Sechs oder falsche Acht? - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Der FC Bayern M\u00fcnchen gewann j\u00fcngst das Triple, mit einer Mannschaft, die ein bestimmtes System spielt. Das tut sie mit hervorragenden Spielern, die zu dem System passen, die aber nicht immer so toll miteinander harmoniert haben, wie ein Blick zur\u00fcck in den Herbst 2019 zeigt. 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