{"id":1416,"date":"2020-08-17T11:56:00","date_gmt":"2020-08-17T09:56:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=1416"},"modified":"2020-08-19T11:58:53","modified_gmt":"2020-08-19T09:58:53","slug":"mit-der-kraft-von-meister-propper","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/mit-der-kraft-von-meister-propper\/","title":{"rendered":"Mit der Kraft von Meister Propper"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Die Idee des Morgan Stanley Global Brands Equity Income-Fonds (LU1378880410) ist eing\u00e4ngig: Aufgebaut wurde ein Portfolio, das mit als erstklassig eingesch\u00e4tzten Aktien auf die Kraft global anerkannter Marken setzt, die im \u00dcbrigen auf jedem Stiftungsfonds gut zu Gesicht stehen w\u00fcrden. Dabei geht es nicht nur um den Verbraucherbereich von Meister Propper bis Marlboro, sondern auch um starke B2B-Brands, also Marken. Hinzu kommt eine Optionsstrategie auf sechs liquide Indizes. Dieser resilienzerprobte Ansatz macht den Fonds zum f\u00fcr Stiftungen geeigneten Fonds, aber nicht nur das<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>Morgan Stanley sucht Unternehmen mit \u201eschwer zu replizierenden immateriellen Verm\u00f6genswerten wie Markennamen, Lizenzen oder Netzwerken\u201c, die \u00fcber das Potenzial verf\u00fcgen, attraktive Ertr\u00e4ge zu erzielen und gemessen am Vergleichsindex die Abw\u00e4rtspartizipation zu verringern \u2013 eine Eigenschaft, auf die insbesondere Stiftungen besonderen Wert legen. Der Fonds konzentriere sich auf Unternehmen die auf lange Sicht in der Lage sind, das Verm\u00f6gen der Anteilseigner kontinuierlich zu vermehren. Zudem werden Verlustrisiken aktiv gesteuert, so dass das Konzept seit beinahe zwei Jahrzehnten stark differenzierte Performance- und Risikomerkmale aufweist\u201c formuliert Vice President Andreas Wenk.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EIN STIFTUNGSGEEIGNETER FONDS AUF DER SUCHE NACH DEN \u201eKAPITALVERMEHRERN\u201c <\/h2>\n\n\n\n<p>Das Investment-Team sucht daher Unternehmen, die sich durch immer wiederkehrende Ertragsstr\u00f6me auszeichnen und damit ihre Robustheit untermauern \u2013 und die ein starkes Management aufweisen, das das Unternehmenskapital effizient einsetzt. Kennzeichen der Zielunternehmen sind insbesondere starke freie Cashflows, aus denen Dividenden finanziert werden k\u00f6nnen. Viele dieser von Morgan Stanley als \u201eKapitalvermehrer\u201c bezeichneten Unternehmen finden die Portfoliomanager in Sektoren wie Basiskonsumg\u00fcter, Software, IT-Dienstleistungen und Gesundheit.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ORDENTLICHE ERTR\u00c4GE ALS AUSFLUSS GUT GEF\u00dcHRTER UNTERNEHMEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Wobei \u201eviele\u201c auch wieder relativ ist, denn es ist unmittelbar einsichtig, dass die Zahl global wirklich erstklassiger Unternehmen \u00fcberschaubar sein muss. Darin begr\u00fcndet sich ein sehr konzentriertes Portfolio von ca. 30 Unternehmen. Nur zehn Unternehmen stehen derzeit f\u00fcr mehr als 50% des Fondsverm\u00f6gens: Microsoft, Reckitt Benckiser, Philip Morris, VISA, Accenture, SAP, Procter&amp;Gamble, Baxter, Beckinson und Danaher. Dirk Hoffmann-Becking, Mitglied des neunk\u00f6pfigen Investmentteams, betont, dass sich der Fonds von anderen Income-Produkten unterscheidet, weil die erzielten Dividenden kein Input bei der Investitionsentscheidung sind, sondern der Ausfluss, in gut gemanagte Unternehmen mit starken, nur schwer angreifbaren Gesch\u00e4ftsmodellen zu investieren.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EIN DIVIDENDENANSATZ MIT STIFTUNGSFONDS-APPEAL<\/h2>\n\n\n\n<p>\u201eUnser Portfolio umfasst nicht die Unternehmen mit den h\u00f6chsten Dividenden, sondern solche, die ihre Dividenden auf lange Sicht verdienen und aussch\u00fctten k\u00f6nnen.\u201c Das Managementteam ist \u00fcberzeugt, dass die beste Quelle f\u00fcr dauerhaften Ertrag der disziplinierte Fokus auf hochklassige Unternehmen mit entsprechenden Cashflows darstellt und nicht die Hatz auf eine aktuell gerade besonders hohe Aussch\u00fcttung. Aus diesem Grund meide man in der Regel Sektoren, die h\u00e4ufig von herk\u00f6mmlichen, renditemaximierenden Ertragsstrategien bevorzugt werden, wie etwa Versorgung, Banken oder Energie. Denn bei ihnen handele es sich um ertragsschwache, kapitalintensive, rohstoffbasierte Sektoren, denen es an Preismacht mangelt und deren Dividenden zunehmend unter Druck geraten.<br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/08\/Morgan-Stanley-GBIF-gepruefte-Stiftungseignung-1024x576.jpg\" alt=\"Morgan Stanley Global Brands Equity Income-Fonds  gepr\u00fcfte Stiftungseignung\" class=\"wp-image-1418\" srcset=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/08\/Morgan-Stanley-GBIF-gepruefte-Stiftungseignung-1024x576.jpg 1024w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/08\/Morgan-Stanley-GBIF-gepruefte-Stiftungseignung-300x169.jpg 300w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/08\/Morgan-Stanley-GBIF-gepruefte-Stiftungseignung-768x432.jpg 768w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/08\/Morgan-Stanley-GBIF-gepruefte-Stiftungseignung-696x392.jpg 696w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/08\/Morgan-Stanley-GBIF-gepruefte-Stiftungseignung-1068x601.jpg 1068w, https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/08\/Morgan-Stanley-GBIF-gepruefte-Stiftungseignung.jpg 1200w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">VOLL INTEGRIERTER ESG-PROZESS<\/h2>\n\n\n\n<p>Bei der Auswahl der Unternehmen erfolgt ein ESG-Screening: \u201eWir verwenden einen voll integrierten ESG Prozess und haben keine Ausschlusskriterien. Daher findet sich Alkohol und Tabak im Portfolio\u201d erkl\u00e4rt Wenk den Umstand, dass mit Philip Morris und Pernod-Ricard zwei Unternehmen vertreten sind, die bei expliziten Stiftungsfonds zumeist per Ausschluss nicht in Betracht kommen. F\u00fcr viele Investoren aus dem Stiftungssektor d\u00fcrfte dies allerdings tolerierbar sein, denn gerade bei kirchlichen Tr\u00e4gern werden mit Brauereien und Weing\u00fctern dringend ben\u00f6tigte Einnahmen generiert.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">NUR ERSTKLASSIG GEF\u00dcHRTE UNTERNEHMEN WERDEN AUSGEW\u00c4HLT<\/h2>\n\n\n\n<p>Obwohl es keine formale Ausschlussregel gibt, investiert der Fonds nicht in Versorger und Rohstoffproduzenten wie Minenunternehmen. Daher ist der CO2-Fu\u00dfabdruck des Fonds sehr gering. Besonderer Wert wird auf das \u201eG\u201c in ESG gelegt, denn nach \u00dcberzeugung des Managementteams k\u00f6nnen nur Unternehmen mit erstklassiger Governance erstklassige Ergebnisse auf Dauer abliefern. Global Marken sind in einer globalen Welt besonders wertvoll. Bedrohen Z\u00f6lle, Handelsbeschr\u00e4nkungen und sonstiger Protektionismus insbesondere den Wert globaler Marken? Wenk sieht diese Gefahr nicht, und auch der hohe Anteil an US-Unternehmen sei kein Problem: Der Fokus liege auf erstklassige Qualit\u00e4t. Zudem erfolgt keine L\u00e4nderauswahl: \u201eEntscheidend f\u00fcr uns ist, wo die Gewinne generiert werden und nicht, wo das Unternehmen gelistet ist.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZUS\u00c4TZLICHES EINKOMMEN DURCH OPTIONSSTRATEGIE AUF INDIZES<\/h2>\n\n\n\n<p>Neben den Direktinvestitionen in Aktien verfolgt der Fonds das so genannte Overwriting, also den Handel mit Optionen, und zwar nicht auf die Einzelwerte im Fonds, sondern sechs liquide Indices. Dazu verkauft man kurzfristige Index-Kaufoptionen und streicht dadurch Pr\u00e4mien ein. Der Verkauf von Index-Kaufoptionen anstelle von Optionen auf Aktien erm\u00f6glicht es, das Engagement in Einzeltiteln aufrechtzuerhalten. Es wird eine regelbasierte Grenze festgelegt, wenn die Option unter einem vereinbarten Niveau liegt, um Optionsverk\u00e4ufe zu vermeiden, wenn diese als unwirtschaftlich erachtet werden. F\u00fcr die Optionsstrategie muss keine zus\u00e4tzliche Sicherheit hinterlegt werden. Die Kundengelder sind direkt im zugrunde liegenden Aktienportfolio investiert und m\u00fcssen nicht bei Kontrahenten hinterlegt werden. Damit kann das Geld gewisserma\u00dfen arbeiten und Dividendenanspr\u00fcche generieren, statt auf einem Treuhandkonto zu liegen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">DIE MUTTER ALLER STIFTUNGSFONDS-FRAGEN WIRD \u00dcBERZEUGEND BEANTWORTET<\/h2>\n\n\n\n<p>Bei der Mutter aller Fragen f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds, also die nach der Aussch\u00fcttung, trumpft der Fonds auf: Im M\u00e4rz wurden 4,5 % ausgesch\u00fcttet, und damit sogar deutlich \u00fcber der Zielrendite von 4%. Und auch f\u00fcr die Zukunft bleibt das Ziel bestehen: 2% sollen die Dividenden beisteuern, weitere 2% die Optionsstrategie. \u201eIn Sachen Dividenden-Vorschau erwartet das Management, dass die Unternehmen das derzeitige Niveau in Summe halten k\u00f6nnen: Einige haben zwar in der Pandemie Einbu\u00dfen hinnehmen m\u00fcssen, bei anderen war aber sogar eine Steigerung des Gesch\u00e4fts zu sehen. In der gr\u00f6\u00dften Not k\u00f6nnte man auch die Overwriting-Strategie offensiver gestalten, einstweilen bleibe man aber bei der konservativen Linie und dem 2+2-Schema.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">DER FONDS HAT DAS GETAN WAS ER SOLL<\/h2>\n\n\n\n<p>Einen Teil der Zuversicht zieht Morgan Stanley aus dem Umstand, dass der Fonds in der Abw\u00e4rtsphase \u201egenau das getan hat was er soll. Durch seine defensive Ausrichtung hat er das Kapital der Anleger wesentlich besser gesch\u00fctzt als der Index.\u201c Das wird von den Anlegern honoriert: \u201eWir verzeichnen weiterhin stetige Mittelzufl\u00fcsse\u201c so Wenk.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n<p>Die hier besprochene aussch\u00fcttende Euro-Tranche des Fonds wurde 2016 aufgelegt, das Konzept kann als durchaus stiftungsgeeignet tituliert werden. Der Morgan Stanley Global Brands Equity Income Fund hat zudem im M\u00e4rz 2020 bewiesen, dass der Ansatz tr\u00e4gt und geringer an der Abw\u00e4rtsbewegung teilgenommen, als f\u00fcr einen reinen Aktienfonds zu erwarten gewesen w\u00e4re. \u00a0Gleichzeitig erfolgte die Erholung zeitnah. Vor allem der nicht eingetr\u00fcbte Ausblick auf die zu erwartenden Aussch\u00fcttungen d\u00fcrfte Stiftungen aufhorchen lassen, weil viele klassische Stiftungsfonds hier nicht auf diesem Niveau liefern k\u00f6nnen: 4% sind heutzutage ein echtes Wort \u2013 und daf\u00fcr l\u00e4sst man auch schon mal den Marlboro-Man mitreiten.<\/p>\n\n\n\n<p><em><br><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 4<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Die Idee des Morgan Stanley Global Brands Equity Income-Fonds (LU1378880410) ist eing\u00e4ngig: Aufgebaut wurde ein Portfolio, das mit als erstklassig eingesch\u00e4tzten Aktien auf die Kraft global anerkannter Marken setzt, die im \u00dcbrigen auf jedem Stiftungsfonds gut zu Gesicht stehen w\u00fcrden. 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