{"id":1228,"date":"2020-06-29T10:57:32","date_gmt":"2020-06-29T08:57:32","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=1228"},"modified":"2020-07-03T13:01:15","modified_gmt":"2020-07-03T11:01:15","slug":"braucht-es-anlagerichtlinien-fuer-das-stiftungsvermoegen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/braucht-es-anlagerichtlinien-fuer-das-stiftungsvermoegen\/","title":{"rendered":"Braucht es Anlagerichtlinien f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen?"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 4<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Wenn sich Stiftungen mit der Verwaltung ihres Stiftungsverm\u00f6gens befassen, dann braucht es bestimmte Rahmenparameter, um die Aufgabe, die Pflicht, zeitgem\u00e4\u00df und professionell erledigen zu k\u00f6nnen. Mit Dr. Christoph Mecking, Gesch\u00e4ftsf\u00fchrender Gesellschafter des Instituts f\u00fcr Stiftungsberatung, sprachen wir im Rahmen des Virtuellen Tages f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gens am 24.6.2020 genau dar\u00fcber, diskutierten aber auch, welche Rolle Stifterwille und Anlagerichtlinie dabei spielen. Die wichtigsten Aussagen aus dem Gespr\u00e4ch finden Sie nachfolgend exzerpiert.<\/em><\/p>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING ZUM STIFTERWILLEN\u2026<\/h1>\n\n\n\n

\u201e<\/em>Der Stifterwille enth\u00e4lt oftmals auch Regelungen zur Verm\u00f6gensverwaltung \u2013 ob diese zeitgem\u00e4\u00df sind, gilt im Einzelfall zu pr\u00fcfen. Wenn eine Satzung beispielsweise den Begriff der M\u00fcndelsicherheit enth\u00e4lt, muss eigentlich sofort an der Satzung gearbeitet werden, um die Stiftung in die Lage zu versetzen, ihr Verm\u00f6gen zeitgem\u00e4\u00df verwalten zu k\u00f6nnen. Oftmals wurden von Stiftern f\u00fcr die Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens aber lediglich die Parameter Kapitalerhalt und Ertragserzielung festgelegt \u2013 mit diesem Spannungsfeld m\u00fcssen die Verantwortlichen umgehen und es in eine zeitgem\u00e4\u00dfe Anlagepolitik \u00fcbersetzen.\u201c<\/p>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING ZUR ANLAGERICHTLINIE, BRAUCHT ES DIE?<\/h1>\n\n\n\n

\u201eDie Anlagerichtlinie ist daf\u00fcr da, die konkreten Entscheidungen zur Verm\u00f6gensanlage zu strukturieren und Partnern Leitlinien an die Hand zu geben. Die Anlagerichtlinie kann immer nur im Rahmen dessen funktionieren, was die Satzung hergibt. Ist der Rahmen zu eng, muss zuerst hier angesetzt werden.\u201c<\/p>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING UND DIE ERSTEN SCHRITTE, EINE ANLAGERICHTLINIE AUSZUARBEITEN\u2026<\/h1>\n\n\n\n

\u201eDie Anlagerichtlinie muss an der Balance zwischen Zweckverwirklichung und Kapitalerhalt ansetzen, aber auch bei der Frage, wie viele Mittel die Stiftung wann braucht, um zum Beispiel konkrete Projekte zu verwirklichen. Hier gibt es Stiftungen, die offen agieren und nur die Mittel ausreichen m\u00fcssen, die sie erwirtschaftet. Andere Stiftungen wiederum brauchen eine fixe Summe \u2013 hier muss in der Kapitalanlage dann anders \u2013 risikoorientierter – agiert werden. Auch daran muss sich die Anlagerichtlinie orientieren.\u201c<\/p>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING \u00dcBER DIE GR\u00dcNDE, WARUM VIELE STIFTUNGEN KEINE ANLAGERICHTLINIE HABEN\u2026<\/h1>\n\n\n\n

\u201eDas hat in vielen Stiftungen damit zu tun, dass die Verwaltung des Stiftungsverm\u00f6gens etwas stiefm\u00fctterlich behandelt wird. Die handelnden Personen sind sehr engagiert den Stiftungszweck betreffend, verf\u00fcgen oft aber \u00fcber zu wenige Kenntnisse und Entscheidungskraft in Bezug auf die Verm\u00f6gensverwaltung. Genau diese Verantwortlichen sollten aber ermutigt werden, sich st\u00e4rker mit der Verm\u00f6gensverwaltung auseinanderzusetzen, indem sie sich Grunds\u00e4tze \u00fcber die Anlagerichtlinie geben und dann auf dieser Basis \u2013 etwa \u00fcber einen beauty contest \u2013 einen geeigneten Verm\u00f6gensverwalter finden. Gerade in der heutigen Zeit versuchen noch zu viele Stiftungsverantwortliche, zwar Negativzinsen zu vermeiden, aber ansonsten liegt das Stiftungskapital unverzinst auf dem Girokonto. Nur genau das reicht heute nicht mehr aus.\u201c<\/p>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING \u00dcBER M\u00dcNDELSICHERHEIT, AKTIENQUOTE & CO\u2026<\/h1>\n\n\n\n

\u201eDie Vorgabe, dass es eine Obergrenze f\u00fcr die Aktienanlage von 30% gibt, wurde den Stiftungen von den Stiftungsaufsichten lange praktisch ins Stammbuch geschrieben. Die Aktienquote festzulegen, aber ist eine ureigene Aufgabe der Stiftungsorgane selbst. Die M\u00e4r von der 30%-Quote stammt aus einer Zeit, als mit Anleihen, die auch heute oft noch als \u201asichere Anlagen\u2018 bezeichnet werden, noch ausk\u00f6mmliche Zinsen erwirtschaftet werden konnten. Dass das alles nicht mehr stimmt, wissen wir nicht erst seit der Finanzkrise. Hinzu kommt, dass die Stiftungsvorst\u00e4nde sowohl den Erhalt des Kapitals als auch das Erzielen von ordentlichen Ertr\u00e4gen hinbekommen m\u00fcssen \u2013 genau das ist aber mit Investments in Anleihen allein nicht mehr zu gew\u00e4hrleisten. Deshalb sind solche Vorgaben zur M\u00fcndelsicherheit und Aktienquote problematisch, lassen sich aber \u00fcberwinden.\u201c<\/p>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING \u00dcBER DIE FRAGE, WIE SICH M\u00dcNDELSICHERHEIT \u00dcBERWINDEN L\u00c4SST\u2026<\/h1>\n\n\n\n

Wenn eine Stiftung m\u00fcndelsicher anlegen soll, dann muss die Frage beantwortet werden, wo diese Vorgabe eigentlich herkommt. Wenn M\u00fcndelsicherheit in der Satzung verankert ist, dann sollte man versuchen, diese Vorgabe herauszubekommen, denn daf\u00fcr gibt es eben gute Gr\u00fcnde. Hauptzweck einer jeden Stiftung ist die Verwirklichung ihres Zwecks. Der Erhalt des Verm\u00f6gens ist lediglich Mittel zu diesem Zweck. Auch dem Stifter wird es vor allem darum gegangen sein, die Zweckverwirklichung zu sichern, und weniger darum, lediglich das Kapital zu erhalten, ohne aber letztlich ausreichend Ertr\u00e4ge zu erwirtschaften. Mit dieser Begr\u00fcndung l\u00e4sst sich bei einer notwendigen Satzungs\u00e4nderung ansetzen. Es gibt eben keine Selbstzweckstiftung \u2013 der Stiftungszweck und dessen Verwirklichung hat immer Priorit\u00e4t vor dem Kapitalerhalt.\u201c<\/p>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING \u00dcBER DIE GUTE ORGANISATION DER VERM\u00d6GENSANLAGE\u2026<\/h1>\n\n\n\n

Wenn eine Stiftung einen h\u00f6heren Mittelbedarf hat, dann muss ich auch in der Lage sein, ein h\u00f6heres Risiko in der Kapitalanlage einzugehen. Wenn sie dies tut, sollte sie besonders auf eine gute Streuung, eine gute Diversifikation des Stiftungsverm\u00f6gens achten. Jedoch funktioniert das nicht bei allen Stiftungen in gleichem Ma\u00dfe, was insbesondere mit der Gr\u00f6\u00dfe der Stiftungen zu tun hat. Wer mehr hat, kann breiter diversifizieren. Die Auswahl der konkreten Anlageinstrumente sollte von den Stiftungsgremien ausreichend dokumentiert werden. Hierzu geh\u00f6rt, auch die Grundlagen der Entscheidung und die m\u00f6glichst rationalen Beweggr\u00fcnde sichtbar zu machen. So k\u00f6nnen die Entscheider im Zweifelsfall nachweisen, dass sie die Anlageentscheidung zum Wohle der Stiftung, auf Grundlage angemessener Informationen und mit gr\u00f6\u00dftm\u00f6glicher Sorgfalt getroffen haben. Angemessene Information hei\u00dft hier, dass man sich am Markt erkundigt und verschiedene Anlageprodukte entsprechend ihrer Passung auf die Anforderungen der Stiftung verglichen hat.\u201c
<\/p>\n\n\n\n

HINWEIS: Hier geht\u2019s zum Video mit dem Gespr\u00e4ch mit Dr. Christoph Mecking vom Institut f\u00fcr Stiftungsberatung.<\/a><\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING UND DIE ANGST VOR HAFTUNGSRISIKEN\u2026<\/h1>\n\n\n\n

\u201eDie Haftung ist daf\u00fcr da, ein Pendant zu bieten f\u00fcr den gro\u00dfen Handlungsspielraum, den die Stiftungsverantwortlichen haben. Bei sorgf\u00e4ltiger Handhabung der Parameter rund um die Kapitalanlage sind Haftungsrisiken letztlich aber sehr eingeschr\u00e4nkt. Daher ist Angst unberechtigt. In Extremf\u00e4llen werden Stiftungsvorst\u00e4nde zwar durchaus in die Haftung genommen, doch dort hat sich dies in der Entwicklung dann meist schon angedeutet. Mit einer Verm\u00f6gensschadenhaftpflicht-Versicherung oder D&O-Versicherung sollten sich Stiftungen aber schon besch\u00e4ftigen. Diese sind von den Policen her zwar nicht ganz billig, aber dort, wo Vorst\u00e4nde ehrenamtlich t\u00e4tig sind, gleichzeitig aber mit ihrem Privatverm\u00f6gen haften, ist es eine Frage der Fairness, ihnen hier den R\u00fccken zu st\u00e4rken.\u201c<\/p>\n\n\n\n

DR. CHRISTOPH MECKING ZUR BUSINESS JUDGEMENT RULE\u2026<\/h1>\n\n\n\n

\u201eDie sogenannte Business Judgement Rule besagt im Grunde, dass Vorst\u00e4nde ihre Entscheidungen stets zum Wohle der Stiftung und auf Basis angemessener Informationen und Sorgfalt zu treffen haben. Diese zun\u00e4chst nur f\u00fcr Entscheider in Aktiengesellschaften handlungsleitende Vorgabe soll auch ausdr\u00fccklich ins Stiftungsrecht \u00fcberf\u00fchrt werden. Im Moment stecken wir noch sehr stark in den Haftungsnormen des BGB. Ein Kollege hat in diesem Zusammenhang einmal die PASD-Form formuliert: Problembewusstsein, Aufkl\u00e4rung, Sorgfalt, Dokumentation \u2013 und dann passt\u2019s in der Stiftungspraxis.\u201c<\/p>\n\n\n\n

ZUSAMMENGEFASST<\/h1>\n\n\n\n

Die Herausforderungen, um Stiftungsverm\u00f6gen k\u00fcnftig professionell und zeitgem\u00e4\u00df zu verwalten, sind vielf\u00e4ltig. Angefangen bei der Anlagerichtlinie \u00fcber eine ausgewogene und lieferf\u00e4hige Anlagepolitik bis hin zu Elementen des Haftungsmanagements etwa in Form einer D&O-Versicherung \u2013 all das sind Bausteine, die Stiftungen k\u00fcnftig brauchen werden. F\u00fcr Dr. Christoph Mecking bedeutet zeitgem\u00e4\u00df aber auch, kritisch zu reflektieren, ob das, was die Stiftung bisher gemacht hat, um ordentliche Ertr\u00e4ge zu erwirtschaften, noch reicht. Erkennen ist relativ oft der Anfang von etwas Neuem, und manchmal sogar der Anfang von etwas Besserem.

Christoph Mecking
<\/strong>ist Rechtsanwalt, Gesch\u00e4ftsf\u00fchrender Gesellschafter des Instituts f\u00fcr Stiftungsberatung (www.stiftungsberatung.de<\/a>) und Herausgeber des Fachmagazins Stiftung&Sponsoring. Er ist seit \u00fcber 25 Jahren in der Beratung, Vertretung und Begleitung von Stiftern und Stiftungen aktiv, darunter als Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer des Bundesverbandes Deutscher Stiftungen. Mit seinen Gestaltungsans\u00e4tzen, Vortr\u00e4gen und Publikationen setzt er Impulse f\u00fcr die Weiterentwicklung des Stiftungswesens. Er ist Verfasser des Ratgebers \u201eVerm\u00f6gensverwaltung f\u00fcr B\u00fcrgerstiftungen\u201c (2018).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Er ist Herausgeber der FondsFibel f\u00fcr Stiftungen & NPOs, dem f\u00fchrenden Nachschlagewerk f\u00fcr Stiftungsfonds und stiftungsgeeignete Fonds (www.fondsfibel.de), Vortr\u00e4ge h\u00e4lt er vor allem zum Thema \u201aStiftungen und ihr Weg in die digitale Welt\u2018. F\u00fcr beide Themen betreibt er den Blog #stiftungenst\u00e4rken.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.fondsfibel.de\"],\"url\":\"https:\\\/\\\/stiftungsmarktplatz.eu\\\/blog\\\/author\\\/tobias-karow\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Braucht es Anlagerichtlinien f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen? - Der Stiftungsblog f\u00fcr die Stiftungspraxis","description":"Wenn sich Stiftungen mit der Verwaltung ihres Stiftungsverm\u00f6gens befassen, dann braucht es bestimmte Rahmenparameter, um die Aufgabe, die Pflicht, zeitgem\u00e4\u00df und professionell erledigen zu k\u00f6nnen. 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