{"id":1182,"date":"2020-06-16T10:54:56","date_gmt":"2020-06-16T08:54:56","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=1182"},"modified":"2020-06-26T09:25:14","modified_gmt":"2020-06-26T07:25:14","slug":"die-sicht-fairlabelt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/die-sicht-fairlabelt\/","title":{"rendered":"Die Sicht fairlabelt"},"content":{"rendered":"Lesezeit: <\/span> 6<\/span> Minuten<\/span><\/span>\n

Nicht \u00fcberall, wo Nachhaltigkeit draufsteht, ist auch Nachhaltigkeit drin. Das gilt f\u00fcr viele Fonds und auch so manchen stiftungsgeeigneten Fonds. Da Stiftungen ihrer DNA nach verantwortungsbewusst, \u00f6kologisch fokussiert und ethisch korrekt \u2013 eben nachhaltig \u2013 investieren wollen, brauchen sie Orientierungspunkte, die ihnen helfen, Fonds und deren Investments bewerten und sortieren zu k\u00f6nnen. Nur leider verschleiern Ratings und Label nicht selten mehr als sie enth\u00fcllen. Besser ist es, wenn Stiftungen selbst zu einem Fonds reflektieren.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u201eStiftungen sind per se Nachhaltigkeitsakteure\u201c wei\u00df Berenike Wiener von der Evangelischen Bank. Aber nicht \u00fcberall, wo Nachhaltigkeit draufsteht, ist auch Nachhaltigkeit drin. Das zwingt Stiftungen, genau hinzusehen und zu pr\u00fcfen. Experten erl\u00e4utern wie es gelingt, die Spreu vom Weizen zu trennen und passende Fonds zu finden. Stiftungen als gewichtige Kundengruppe f\u00fcr Fondsanbieter sorgen zusammen mit Pensionskassen und Versorgungswerken f\u00fcr Nachfrage nach einschl\u00e4gigen Produkten. Das f\u00fchrt dazu, dass neben wirklich nachhaltigen Produkten auch Fonds angeboten werden, die die bekannten Schlagw\u00f6rter von \u201eSustainable\u201c \u00fcber \u201eImpact\u201c bis \u201eFair\u201c oder Abk\u00fcrzungen wie ESG und SDG aus Marketing- und Vertriebszwecken in die Fondsnamen einsetzen, ohne diese Versprechen im Sonderverm\u00f6gen zu halten.<\/p>\n\n\n\n

NACHHALTIGKEIT WIRD IMMER MEHR ZUM MAINSTREAM<\/h2>\n\n\n\n

Die Situation d\u00fcrfte sich kurzfristig versch\u00e4rfen, denn nachhaltige Anlagen r\u00fccken immer mehr in den Mainstream, wenn schon BlackRock-CEO Larry Fink im Brief an die Aktion\u00e4re feststellt, dass nachhaltige Investitionen f\u00fcrderhin die zentrale Antwort des Konzerns auf die Herausforderungen der Zukunft sein werden. Da aber Kapitalm\u00e4rkte k\u00fcnftige Risiken vorab einpreisen, \u201ewerden wir bei den Kapitalallokationen schneller Ver\u00e4nderungen sehen als beim Klima selbst. Schon bald \u2013 und fr\u00fcher als von den meisten erwartet \u2013 wird es zu einer erheblichen Umverteilung von Kapital kommen\u201c prognostiziert Fink.<\/p>\n\n\n\n

ESG-Integration sei keine triviale Investmentstrategie, warnen die Autoren der aktuellen Markt-Analyse des Forum Nachhaltige Geldanlage (FNG): \u201eSie in das gesamte Kerngesch\u00e4ft eines Asset Managers zu implementieren ist ein komplexer Vorgang, der sich \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum erstreckt und verschiedene Unternehmensbereiche und -prozesse betrifft.\u201c Aus der Sicht des FNG zeichnet sich die Qualit\u00e4t von ESG-Integration inhaltlich durch die f\u00fcnf Handlungsfelder Policies, Prozesse, Reporting, Coverage und Wirkung aus. Folgt man dieser Argumentation, sind Stiftungen einstweilen bei solchen Unternehmen besser aufgehoben, die bereits seit Jahren oder besser Jahrzehnten und umfassend nachhaltige Themen verfolgen. Das muss nicht hei\u00dfen, dass Newcomer ohne einschl\u00e4gigen track record nicht auch ser\u00f6se und attraktive Nachhaltigkeitsangebote machen k\u00f6nnten \u2013 sicherer d\u00fcrfen sich Stiftungen nat\u00fcrlich bei Anbietern f\u00fchlen, die mit kirchlichem, genossenschaftlichen und sozialpolitisch engagiertem Hintergrund die sozial-\u00f6kologische Form der Geldanlage quasi mitentwickelt haben.<\/p>\n\n\n\n

WIE WERDEN NACHHALTIGE FONDS BEWERTET?<\/h2>\n\n\n\n

Die Komplexit\u00e4t der Bewertung hat bereits vor geraumer Zeit eine von der der Verbraucherzentrale Bremen in Auftrag gegebene Untersuchung verdeutlicht, im Rahmen derer konventionelle Fonds mit Nachhaltigkeitsprodukten verglichen wurden. Es zeigte sich, dass die Bewertung der Nachhaltigkeit auf mehreren Ebenen vorgenommen und insbesondere indirekte Treibhausgasemissionen ber\u00fccksichtigt werden m\u00fcssen. Basierend auf dem Standard des Greenhouse Gas Protocols wurden bei der vorgestellten Klima-Analyse die direkten und die indirekten Treibhausgasemissionen der Unternehmen vollst\u00e4ndig ber\u00fccksichtigt. \u201eDabei werden drei sogenannte Scopes unterschieden: Treibhausgasemissionen aus dem operativen Gesch\u00e4ft (Scope 1), aus zugekaufter Elektrizit\u00e4t und W\u00e4rme (Scope 2), sowie aus der Wertsch\u00f6pfungskette und dem Nutzungszyklus der entsprechenden Produkte und Dienstleistungen (Scope 3)\u201c so die Untersuchung.<\/p>\n\n\n\n

NUR EINE EHRLICHE KLIMABILANZ HILFT WEITER<\/h2>\n\n\n\n

Insbesondere die Ebene der Wertsch\u00f6pfungskette und des Nutzungszyklus ist wichtig, um die Treibhausgasemissionen eines Unternehmens vollst\u00e4ndig und umfassend zu ermitteln. So m\u00fcssten beispielsweise bei der Erstellung einer \u201eehrlichen\u201c Klimabilanz f\u00fcr eine Bank ebenfalls die Klimaauswirkungen der vergebenen Kredite ber\u00fccksichtigt werden. In der Klimabilanz eines Autoherstellers muss auch der Treibhausgasaussto\u00df ber\u00fccksichtigt werden, der w\u00e4hrend der Lebensdauer der produzierten Autos entsteht sowie bei deren Entsorgung. Ein gutes Beispiel f\u00fcr eine umfassende Betrachtung bieten die Fair Value-Fonds von Acatis. Die werden aktuell mit dem Carbon Footprint Tool von Imug Vigeo Eiris und dem XDC-Modell des Klima-Startups right based on science untersucht. Die Ergebnisse solcher Analysen geben Stiftungen tiefsch\u00fcrfenden Einblick in die Nachhaltigkeit der ausgew\u00e4hlten Unternehmen. F\u00fcr Berenike Wiener, Head of CSR & Sustainable Finance bei der Evangelischen Bank, gibt es inzwischen viele hilfreiche Plattformen, die die Orientierung f\u00fcr Stiftungen erleichtern. \u201eZu nennen w\u00e4ren etwa der Bundesverband Deutscher Stiftungen, CSSP, das Forum Nachhaltige Geldanlage und andere.\u201c Aus ihrer Sicht ist es f\u00fcr Stiftungen unerl\u00e4sslich, sich intensiv mit dem Themenfeld nachhaltiger Investments zu besch\u00e4ftigen und dann eigene Kriterien zu entwickeln. \u201eKleinere Stiftungen ohne umfangreiche personelle Ressourcen werden aber weiterhin auf ser\u00f6se, vertrauensw\u00fcrdige Nachhaltigkeits-Expertise angewiesen sein.\u201c Diese Expertise schreibt Dr. Elmar Peine, Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer des Renditewerks, ebenfalls dem Forum zu: \u201eIch halte das FNG-Siegel f\u00fcr valide.\u201c<\/p>\n\n\n\n

HINWEIS: ESG und wie Stiftungen diesen Themenkomplex in Anlagerichtlinie und Anlagepolitik \u00fcberf\u00fchren wird auch Thema beim Virtuellen Tag f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen am 24.6.2020 sein. <\/em>Weitere Infos finden Sie unter www.vtfds2020.de<\/a><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

WELCHE ASPEKTE WIRKLICH Z\u00c4HLEN<\/h2>\n\n\n\n

\u201eF\u00fcr die gro\u00dfe Zahl der Stiftungen ohne eigenes professionelles Kapitalmanagement bietet sich grunds\u00e4tzlich nur ein Investment in nachhaltige Fonds an\u201c befindet auch Frank Ackermann, Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer der SDG Investment GmbH. Auch er sieht eine gute Orientierung durch das FNG Siegel, das nach strengen Kriterien nur an Nachhaltigkeitsfonds vergeben wird. \u201eDas sind in Deutschland inzwischen mehr als 100 Fonds\u201c verweist er auf die mittlerweile stattliche Auswahl. F\u00fcr Elmar Peine beschr\u00e4nkt sich die Nachhaltigkeitsdiskussion zu h\u00e4ufig darauf, eine \u201ereine Weste zu haben, indem ich Eigentum an einer Firma erwerbe, die ja schon besteht und unabh\u00e4ngig vom Aktienhandel positiv agiert. Man sollte mehr Gewicht darauflegen, mit der Investition einen positiven Impact f\u00fcr die Welt zu erzielen, etwa durch Direktinvestments in Solarparks oder \u00e4hnliche Angebote. Dazu bedarf es Anpassungen der Gesetzgebung f\u00fcr Stiftungen.\u201c

Die Bewertung nachhaltiger Investmentvehikel, f\u00fcr Ackermann z\u00e4hlen auch Anleihen von deutschen Emittenten \u201emit eindeutig nachhaltigen Gesch\u00e4ftsmodellen wie der Deutschen Lichtmiete oder dem Bike-Sharing Unternehmen nextbike\u201c dazu, durch Ratingagenturen ist zweifelsohne ein gangbarer Weg f\u00fcr Stiftungen. Wichtig ist dabei aber, die jeweilige Systematik hinter dem Rating zu verstehen. Das ist nicht so einfach, denn wie bei Kreditratings geben auch die Nachhaltigkeitsagenturen ihre exakten Kriterien nicht preis. Es ist nicht ohne Ironie, dass den Anbietern, die f\u00fcr Transparenz stehen, die eigene Transparenz zu gewissen Teilen abgeht. Die grundlegenden Systematiken sind nat\u00fcrlich bekannt, etwa die genaue Zuordnung von SDGs zu Umsatzanteilen, die Klassifizierung von Investmentthemen f\u00fcr deren Tauglichkeit zur Bef\u00f6rderung der SGDs, es werden Punkte f\u00fcr Risikomanagement, Engagement, Berichterstattung oder auch zuk\u00fcnftige Potenziale vergeben oder der Impact in eine Zahlenreihe verpackt.<\/p>\n\n\n\n

WIE EINE CHECKLISTE F\u00dcR EINEN ESG-FONDSCHECK AUSSEHEN K\u00d6NNTE<\/h2>\n\n\n\n

Das alles sind gute Hinweise, am Ende hilft es ganz bestimmt auch, sich die einzelnen Positionen in einem Fonds anzuschauen. In vielen Anlagerichtlinien findet sich der Ausschluss von Tabak, w\u00e4hrend zahlreiche Fondsmanager darauf verweisen, dass Philip Morris International (PMI) sehr faire Lieferketten aufgebaut hat und energetisch nachhaltig aufgestellt sei. Und beim Ausschlussfaktor Alkohol d\u00fcrften bei vielen kirchlichen Stiftungen zwei Herzen in der Brust schlagen, denn viele Stiftungsweing\u00fcter, Kr\u00e4uterschnapsbrennereien und vor allem Brauereien sind ja doch eher Lebensart denn Teufelszeug. Bei R\u00fcstung, Pornographie oder Unternehmen aus dem \u00d6l- und Kohlebereich f\u00fchrt der Blick ins Portfolio dann aber schon zu eindeutigen Ergebnissen.

Stiftungen kommen also an der kritischen Reflektion eines Fonds nicht vorbei, und sollten sich dabei immer von der Frage leiten lassen, ob sie die Aktivit\u00e4ten und das Gebaren eines Unternehmen mit ihrem Werteger\u00fcst vereinbar sind oder nicht \u2013 und wie viele \u201eFehlsch\u00fcsse\u201c sich ein Fonds aus dieser Perspektive heraus leisten kann. Eine Checkliste, nach der Stiftungen Fonds auf ihr ESG- bzw. Nachhaltigkeitsprofil hin pr\u00fcfen k\u00f6nnen, k\u00f6nnte folgenderma\u00dfen aussehen:<\/p>\n\n\n\n

  1. In was investiert der Fonds im Detail? Wird eine gewisse Quote problembehafteter Investments \u00fcberschritten, wird der Fonds von der Liste gestrichen. Der Anteil kann selbstverst\u00e4ndlich auf null gesetzt werden, aber an manchen Stellen d\u00fcrften Toleranzen hilfreich sein.<\/li>
  2. Sind die Anlageuniversen der Fonds, die die erste H\u00fcrde nehmen, von der Anlagerichtlinie abgedeckt?<\/li>
  3. Gibt es zu den Fonds, die die zweite H\u00fcrde \u00fcberspringen, objektive Label und Kennzeichnungen hinsichtlich Nachhaltigkeit und ESG sowie einen ESG-Score? Fonds mit diesen Ausstattungsmerkmalen sind vorzuziehen.<\/li>
  4. Liefern die Fonds, die H\u00fcrde 3 \u00fcberschritten haben, kontinuierlich ordentliche Ertr\u00e4ge in Form von Aussch\u00fcttungen? Ein Fonds, der H\u00fcrde 3 \u00fcbersprungen hat, muss Aussch\u00fcttung und ESG zusammenbringen, und zwar in dieser Reihenfolge.<\/li>
  5. Nach H\u00fcrde Nummer 4 folgt die Frage, ob seitens des Fondsanbieters Nachhaltigkeitsreportings oder ESG-Reports vorhanden sind. Solche Reportings unterst\u00fctzen dabei, das Depot hinsichtlich Nachhaltigkeit zu greifen. An diesem Punkt sollte auf jeden Fall der Austausch mit dem Fondsanbieter gesucht werden.<\/li>
  6. Nach H\u00fcrde Nummer 5 folgt die Frage, ob die Fonds in der jeweiligen Kategorie zu den besten geh\u00f6ren nach Wertentwicklung, Drawdown und Underwater period. Schaffen es drei Aktienfonds \u00fcber die H\u00fcrden eins bis f\u00fcnf, ist der zu bevorzugen, der von diesen Leistungsmerkmalen her die besten aufweist.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n

    Wie auch immer eine Stiftung sich dem Investitionsthema ann\u00e4hert: \u201eUms Thema Nachhaltigkeit kann sich keine Stiftung mehr herumdr\u00fccken\u201c betont Berenike Wiener. In einem ersten Schritt m\u00fcssten sich Stiftungen \u201eunbedingt einen soliden eigenen Wissenstand \u00fcber nachhaltiges Investieren aneignen. Und dann fragen, fragen, fragen.\u201c Eine Checkliste kann dazu immer helfen, sich einzelnen Fondsprodukten zu n\u00e4hern, aber eines ist wohl die K\u00f6nigsdisziplin: das kritische Reflektieren. Denn nicht jedes Label und nicht jedes ESG-Reporting h\u00e4lt einen Mehrwert parat \u2013 und nicht jeder Fonds, bei dem nachhaltig draufsteht, ist auch nachhaltig drin.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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