{"id":1019,"date":"2020-05-14T09:48:00","date_gmt":"2020-05-14T07:48:00","guid":{"rendered":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/?p=1019"},"modified":"2020-07-03T13:13:45","modified_gmt":"2020-07-03T11:13:45","slug":"gewohnt-werden-muss-immer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/gewohnt-werden-muss-immer\/","title":{"rendered":"Gewohnt werden muss immer"},"content":{"rendered":"<span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>\n<p><em>Die Corona-Krise bzw. der Corona-Crash an den Kapitalm\u00e4rkten haben Stiftungen wieder einmal vor Augen gef\u00fchrt, wie wichtig es ist, das Stiftungsverm\u00f6gen auf mehr als die S\u00e4ulen Anleihen und Aktien zu st\u00fctzen. Die ganz alten Stiftungen unter ihnen wissen das. Umso spannender ist es, sich jetzt mit Immobilienexperten zu unterhalten und ihnen Aussagen dahingehend zu entlocken, welche Immobilie es denn nun zuerst ins Stiftungsdepot schaffen sollte. Mit Silke Harms von Patrizia GrundInvest konnten wir exakt zu diesen Punkten sprechen.<\/em><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-cover has-background-dim\" style=\"background-image:url(https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/bienen-podcast-2.jpg)\"><div class=\"wp-block-cover__inner-container is-layout-flow wp-block-cover-is-layout-flow\">\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"90\" height=\"90\" src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/podcast-icon-90px.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-95\"\/><\/figure><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"has-text-color has-text-align-center wp-block-heading\" style=\"color:#8b2e7d\"><strong>PODCAST<\/strong><br> \u201eGewohnt werden muss immer\u201c<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-audio\"><audio controls src=\"https:\/\/stiftungsmarktplatz.eu\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/05\/Podcast-Immobilieninvestments-fuer-Stiftungen.m4a\"><\/audio><\/figure>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<p>Beim Immobilieninvestment einer Stiftung gibt es sicherlich mehrere H\u00fcrden zu \u00fcberwinden. Einmal kann nicht jede Stiftung jede Form des Immobilieninvestments w\u00e4hlen, denn f\u00fcr kleinere und mittelgro\u00dfe Stiftungen bieten sich Immobilienfonds eher an als Club-Deals oder ganze Liegenschaften, diese d\u00fcrften den ganz gro\u00dfen Stiftungen vorbehalten sein. N\u00e4here ich mich also meinem Immobilieninvestment, kommt mir dann auch die Asset Allocation \u201ein die Quere\u201c, denn ein Immobilieninvestment muss dort eingepasst werden. Studien zeigen, dass Stiftungen mit Immobilienquoten zwischen 15 und 30% gut bis sehr gut gefahren sind, entsprechend wurde dort weniger in Anleihen und Aktien investiert. Die klassische Regel, nach der jeweils zu einem Drittel in Aktien, Anleihen und Immobilien investiert werden sollte, l\u00e4sst sich bei vielen \u00e4lteren Stiftungen finden. Ist die Quote festgelegt, braucht es eine entsprechende Ber\u00fccksichtigung in der Anlagerichtlinie, und dann auch ein Kriterienraster, nach dem ich mein Immobilieninvestment aussuche. F\u00fcr Stiftungen kann es hier sinnvoll sein zu \u00fcberlegen, welche Immobilien am resilientesten gegen\u00fcber Krisen wie der Corona-Krise sind, und zu diesen Immobilien dann die geeignetsten Vehikel, sprich: Fonds, aussuchen.<br><br>Immer noch d\u00fcrfte f\u00fcr eine Mehrzahl der deutschen Stiftungen die \u00dcbersetzung einer Immobilienquote \u00fcber Fonds am besten funktionieren. Die fr\u00fcheren offenen Immobilienfonds hei\u00dfen heute Spezial-AIF, sind eigentlich auch etwas ganz anderes, erm\u00f6glichen es aber, niedrigschwellig, das hei\u00dft mit kleineren Betr\u00e4gen, in Immobilien zu investieren. Haben Stiftungen diesen Parcours hinter sich gebracht, steht dem Aufbau einer Immobilienquote im Stiftungsverm\u00f6gen eigentlich nichts im Wege. Mit Silke Harms, Ansprechpartnerin f\u00fcr Stiftungen und andere gemeinn\u00fctzige Anleger bei Patrizia GrundInvest, haben wir zu diesen Punkten noch einmal vertiefend gesprochen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">DER BLICK IN DIE HISTORIE<\/h2>\n\n\n\n<p>Zur Frage, ob Immobilien grunds\u00e4tzlich ins Stiftungsverm\u00f6gen geh\u00f6ren, wei\u00df Silke Harms die Historie zu bem\u00fchen: \u201eImmobilien waren und sind seit Jahrhunderten eine bevorzugte Form des Stiftungsverm\u00f6gens und passen alleine auf Grund des langfristigen Anlagehorizonts gut zusammen. Historisch war Grund und Boden die sicherste und vor allem generationen\u00fcbergreifende Verm\u00f6gensform schlechthin. Nicht zuletzt wurde hier praktisch nie konfiskatorisch durch den Staat zugegriffen. W\u00e4hrend nach Ende des Ersten Weltkriegs im Jahr 1918 zahlreiche&nbsp; Stiftungen daran zugrunde gingen, dass ihre Wertpapiere wertlos wurden (Stiftungen wurden gezwungen, zur Finanzierung des Krieges Kriegsanleihen zu zeichnen, deren Zahlungsversprechen sich nach dem Krieg als wertlos herausstellten; Anm.d.Red.), waren Immobilien wertbest\u00e4ndig und sicherten ihren Eigent\u00fcmern das \u00dcberleben.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">IM PORTFOFLIO LIEGT VIEL WAHRHEIT<\/h2>\n\n\n\n<p>Zum Punkt der Asset Allocation erg\u00e4nzt Silke Harms: \u201eGrunds\u00e4tzlich helfen unter\u00adschiedliche Anlageklassen ein Portfolio bez\u00fcglich eines bestm\u00f6glichen Risiko-Rendite-Profils zu optimieren und so sollten allein aus diesem Grund Immobilienanlagen mit in ein Stiftungsportfolio geh\u00f6ren. Zudem punkten langfristig orientierte Immobilienanlagen insbesondere mit ihren klassischen Eigenschaften wie Einkommensstabilit\u00e4t und Werthaltigkeit. Ein weiterer positiver Effekt, der sich gerade auch aktuell zeigt, ist die Korrelation. Hierbei muss man ber\u00fccksichtigen, dass es Anlageklassen gibt, die miteinander korrelieren, das hei\u00dft, es existieren Anlageklassen, welche die gleichen Reaktionen auf ein bestimmtes Ereignis zeigen. Dar\u00fcber hinaus gibt es aber auch Anlageklassen, die bei dem gleichen Ereignis v\u00f6llig anders, oder gar nicht reagieren.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">KORRELATION SPIELT STIFTUNGEN UND IHRER ANLAGE-DNA IN DIE KARTEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Dass die Korrelation zwischen Aktien und Immobilien Stiftungen in die Karten spielt, speziell so sie ihren Langfrist-Anlagehorizont in die Waagschale werfen, das ist f\u00fcr Silke Harms ein starkes Argument pro Immobilie: \u201eDie Korrelation f\u00fcr den S&amp;P 500-Index \u2013 mit den wert\u00advollsten amerikanischen Unternehmen \u2013 und dem MSCI Europa, der sich aus den bedeutendsten europ\u00e4ischen Unternehmen zusammensetzt, ist mit 0,81 zum Beispiel sehr hoch. Somit ist die Chance sehr gro\u00df, dass sich bei einer positiven Ent\u00adwicklung des US-Aktienmarktes auch die europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte positiv entwickeln werden und umgekehrt, wie aktuell. Die Korrelation von diesen beiden Aktienindizes und Im\u00admobilien ist mit je 0,11 dagegen kaum vorhanden, dies be\u00addeutet eine weitestgehend unabh\u00e4ngige Wertentwicklung voneinander. Hochzins-Anleihen und Immobilien haben beispielsweise eine Korrelation von -0,79, d.h. die Ent\u00adwicklung ist eher gegenl\u00e4ufig, steigt die eine Anlageklasse so f\u00e4llt die andere und umgekehrt. Somit eignen sich Immobilieninvestitionen ideal als Erg\u00e4nzung zu anderen Anlageklassen, sie verstetigen die Ertr\u00e4ge und vermindern das Risiko in einem Portfolio.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">DIE WOHNIMMOBILIE ALS ERSTE ALTERNATIVE AUS STIFTUNGSSICHT<\/h2>\n\n\n\n<p>Zur Art der Immobilie, die zuallererst in ein Stiftungsverm\u00f6gen geh\u00f6ren d\u00fcrfte, sagt Silke Harms einen Satz, der sitzt: \u201eGewohnt werden muss immer. \u201c Und f\u00fchrt dazu aus: \u201eDer Wohnimmobilienmarkt zeichnet sich durch eine Vielzahl von Mietern und entsprechend kleinteiligen diversifizierten Einnahmen aus, was zu einer entsprechenden Risikostreuung und entsprechender Einkommensstabilit\u00e4t f\u00fchrt. Zudem ist die Nachfrage nach Wohnraum in den St\u00e4dten nach wie vor hoch und die Baut\u00e4tigkeit zur Abdeckung nicht ausreichend. Aus diesem Grund ist m.E. auch nicht mit einem R\u00fcckgang des Mietniveaus zu rechnen, welchen es \u00fcbrigens auch in der vergangenen Wirtschaftskrise nicht gegeben hat, lediglich das Mietsteigerungspotential d\u00fcrfte sich tempor\u00e4r verringern. Aktuell sind Wohnimmobilien von der Krise nur in geringem Ma\u00dfe in Form von avisierten oder tats\u00e4chlichen kurzfristigen Mietstundungen betroffen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZWEI STUDIEN ZUR WOHNIMMOBILIE VOR DEM HINTERGRUND DER CORONA-KRISE<\/h2>\n\n\n\n<p>Silke Harms schenkt zudem zwei aktuellen Studien ihre Aufmerksamkeit, und liest hier zweierlei heraus: \u201eDas Institut der Deutschen Wirtschaft erwartet in einem Gutachten vom 19.04.2020 \u201e\u2026 &nbsp;dass der Wohnimmobilienmarkt relativ gut durch die aktuelle Krise kommt. Zwar steigt die Unsicherheit an, was den Markt ebenso belastet wie ausbleibende Mietsteigerungen, aber weiter fallende langfristige Zinsen k\u00f6nnen den Markt stabilisiere\u2026\u201c. Laut DAVE (Deutscher Anlage-Immobilien Verbund) werden Immobilien mittel- bis langfristig aufgrund der Corona-Krise punkten. Der Sachverst\u00e4ndigenrat hat in einem Sondergutachten als realistisches Szenario angenommen, das bereits im dritten Quartal dieses Jahres wieder ein Wachstum erwartet wird und im kommenden Jahr sogar ein sehr ausgepr\u00e4gtes, dabei sehen sie \u201eWohnen\u201c als Krisengewinner.\u201d<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">LAST BUT NOT LEAST EINE WORST CASE EINSCH\u00c4TZUNG ZU DEN CORONA-EFFEKTEN<\/h2>\n\n\n\n<p>Schlie\u00dflich l\u00e4sst sich auf Basis dessen, was wir bisher zur Krise wissen, auch bereits etwas f\u00fcr die Zukunft ableiten. F\u00fcr Silke Harms stellt sich das Bild worst case post-Corona derzeit wie folgt dar: \u201eSollte sich der Lockdown \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum als erwartet erstrecken, k\u00f6nnten die zuk\u00fcnftigen Mietpreiserwartungen l\u00e4nger vermindert werden, da ausgehend von m\u00f6glichen Insolvenzen und vermehrter Arbeitslosigkeit den Haushalten insgesamt weniger Einkommen zur Verf\u00fcgung st\u00fcnden. Dies k\u00f6nnte sich dann tendenziell auch auf die Kaufpreise auswirken und je nachdem wie lange die Krise mit den Einschr\u00e4nkungen und den daraus resultierenden Auswirkungen bestehen bleiben, zu einem tempor\u00e4ren R\u00fcckgang bei den Wohnungspreisen f\u00fchren.\u201c<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ZUSAMMENGEFASST<\/h2>\n\n\n\n<p>Es bleibt festzuhalten, dass das, was vor der Corona-Krise f\u00fcr das Stiftungsverm\u00f6gen galt, nach der Corona-Krise nicht weniger G\u00fcltigkeit hat, insbesondere das Stiftungsverm\u00f6gen betreffend. Da Stiftungen zudem dem Diversifikationsgebot Gen\u00fcge tun m\u00fcssen, gilt es heute erst recht, das Stiftungsverm\u00f6gen auch in Richtung der Immobilie zu diversifizieren. Nicht umsonst gibt es auch einen Arbeitskreis Immobilien beim Bundesverband Deutscher Stiftungen. Dass die Wohnimmobilie sich wom\u00f6glich als die langfristig resilienteste Immobilienform herausstellt und sie Vorz\u00fcge gegen\u00fcber den anderen Nutzungsarten hat, daf\u00fcr gibt es gerade jetzt erste Anzeichen. Verdichten sich diese, gibt es noch einen Grund mehr f\u00fcr Stiftungen, \u00fcber Immobilien als fixen Bestandteil des Stiftungsverm\u00f6gens nachzudenken.<br><\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote td_quote_box td_box_center is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><em>HINWEIS<\/em><br>In der 2020er FondsFibel f\u00fcr Stiftungen &amp; NPOs wurde eine Fondsl\u00f6sung der Patrizia GrundInvest in der Rubrik \u201eNEU AM MARKT\u201c vorgestellt, weitere Hintergrundinformationen sind f\u00fcr Stiftungen hier hinterlegt: <a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/www.patrizia-immobilienfonds.de\/?utm_source=stiftungsmarktplatz&amp;utm_medium=blogartikel&amp;utm_campaign=fondsbibel\" target=\"_blank\">www.patrizia-immobilienfonds.de<\/a><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><span class=\"span-reading-time rt-reading-time\" style=\"display: block;\"><span class=\"rt-label rt-prefix\">Lesezeit: <\/span> <span class=\"rt-time\"> 5<\/span> <span class=\"rt-label rt-postfix\">Minuten<\/span><\/span>Die Corona-Krise bzw. der Corona-Crash an den Kapitalm\u00e4rkten haben Stiftungen wieder einmal vor Augen gef\u00fchrt, wie wichtig es ist, das Stiftungsverm\u00f6gen auf mehr als die S\u00e4ulen Anleihen und Aktien zu st\u00fctzen. 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